鱼与水，商业利益与客户利益的逻辑统一 专题：心系投资者携手共行动——增强投资者获得感万里行 编者按：在公募基金行业迈向高质量发展的关键之年，如何切实提升投资者获得感成为行业的核心命 题。新浪财经《让投资有温度——对话掌门人》栏目特邀西部利得基金总经理贺燕萍女士，就商业利益 与客户利益的平衡、投顾思维与绝对收益理念、"客户盈利为先"的落地实践等核心议题分享真知灼见。 贺燕萍 西部利得基金总 经理 贺燕萍明确指出，投资者获得感是基金行业存在的根基，更是资产管理公司长期品牌建设的核心。她强 调"资管机构若不能让投资者有获得感，便失去了存在价值。行业基于信义文化而生，以信任为纽带， 投资者获得感是维系生态的根本。" 过往，在传统相对收益的评价体系下，行业对投资者获得感的关注有所不足。然而，随着《推动公募基 金高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》）的全面落地，行业生态正在经历系统性的重塑。监 管对行业功能性与人民性的强调，正是回归资产管理本源的必然要求。 "基金公司作为商业机构需要盈利，客户利益亦是核心，这两者绝非对立，而是'鱼水关系'，互为依 存。"在贺燕萍看来，"没有投资者，管理人便没有工作的平台和机会。" ...

固收+策略在过去几年表现良好，但自 2022 年后，尤其是 2023 年，固收+的 表现有所下降。然而，从 2024 年下半年开始，固收+策略又逐渐恢复，今年 关税调降后，股债怎么配？20250521 摘要 2025 年固收+策略因债券收益空间受限，通过权益和转债获取收益的性 价比凸显，一、二季度整体收益已高于纯债基金中位数，量化模型在控 制回撤和优化投资策略中至关重要。 经济动能不足背景下，债券市场风险较小，宜采取久期不宜太短、回调 即买入策略。权益方面，指数底部显现但上涨弹性有限，呈现区间宽幅 震荡和结构性行情，可采用红利、成长等指数轮动策略。 2025 年行业指数轮动加速，年初无差别下跌后，机器人和深度学习引 领成长行情，其后红利表现相对较好，4 月以来小微盘股和新消费反弹 显著，科技和新消费领域仍存机会。 银行股逻辑坚实，国家化债改善资产质量，股息率相对存款仍具吸引力， 且资金容量大，受保险资金偏好分红股影响，基本面稳定且持续有机会， 类似香港市场购买国有大行股票。 2025 年资产配置极端化，红利股如银行和 AI、机器人等成长型资产备 受关注，新消费如潮玩涨幅显著，增量资金入市明显，防御性策略倾向 ...