证券研究报告｜资产配置跟踪周报 2025 年 12 月 29 日 节后行情或是关键 【20251222-20251228】 核心观点 大类资产总览：多重热点爆发，市场表现火热。 本周，权益市场表现亮眼，多重热点共振，带动市场上行。 市场量能小幅拉升，不断逼近两万亿，显示出当前市场对年 后行情的乐观预期。从市场角度来看，上证指数走出八连阳， 整体趋势向上，场内投资者信心有所提振，对于市场中长期 向上趋势的判断一定程度上对冲了节前避险情绪，促使市场 发力向上。而从消息面角度来看，人民币兑美元汇率升值， 国内市场对于海外资金吸引力更强，宏观政策可操作空间更 大，商业航空、6G、小金属、电池等多模块迎来利好消息， 多板块协同发力下，为市场上行带来增量动能。本周债市一 反常态，不再同权益市场反向表现，反而一致向上。商品市 场同样走出上行行情，贵金属持续发力，白银屡创新高，多 品类共振，带动商品市场走强。 本周 A 股观点：节后行情或是关键。 本周 A 股表现亮眼，上证指数持续上扬，结合上周行情，共 计走出八连阳，对市场情绪起到了显著的提振作用。而场内 多个热点板块集体共振，为市场上行提供了显著的增量动 能。从短期来看， ...

核心观点 大类资产总览：节前进入持续震荡期。 本周，权益市场仍维持震荡态势，在区间震荡周期中，市场 向上动能不足，资金量能较过往显著下滑，持续低于两万亿。 量能的收缩背后更多显示出场内投资者观望情绪偏重，在年 末政策偏向真空期，叠加节假日偏多带来的风险偏好下移等 因素，节前无力组织上攻或是显而易见的事情。但市场仍维 持在偏高位置的区间震荡，侧面反映出当下市场支撑力度仍 然较强，下行有底，各类热门板块虽无法走出持续性行情， 但在板块轮动下，依然能够维持指数平稳运行。因此，短期 指数的箱体震荡并无需悲观，其反而是市场相对坚挺的表 现。本周债市仍维持震荡态势，债随股走的现象依然存在， 且相对显著。商品市场同样走出震荡行情，贵金属一枝独秀， 但难以抵挡整体大趋势，商品市场依旧仅能维持震荡行情。 证券研究报告｜资产配置跟踪周报 2025 年 12 月 22 日 短期震荡或是主题 【20251215-20251221】 证券研究报告｜资产配置跟踪周报 2025 年 12 月 22 日 着相对密切的关系。债市短期或难以走出独立行情，整体走 势或将持续围绕股债跷跷板的趋势进行。 本周 A 股观点：短期震荡或是主题。 本周 A ...