美豆震荡走高，连粕表现偏弱 豆粕周报 20250707 正信期货研究院—农产品小组 2 3 主要观点 行情回顾 基本面分析 1 目录 CONTENTS 4 价差跟踪 主要观点 本周豆粕震荡。 成本端，美豆种植面积报告影响中性、季度库存报告影响偏空，市场关注点转移至美豆产区天气及出口和压榨需 求，当前美豆产区天气良好，截至7月1日美豆产区干旱降至8%；另外美豆需求表现良好，截至6月26日美豆出口 净销售70.14万吨，环比大幅增加；美国参议院通过45Z税收法案，生柴政策利多压榨需求，美豆油表现偏强。多 空交织，美豆震荡走高。 国内，近期大豆到港充足，油厂开机率回升至正常水平，豆粕现货供应宽松，同时近期下游补库减弱，豆粕现货 承压；另外油厂大豆及豆粕进入累库周期，其中大豆库存666万吨，较上周增加28万吨；豆粕库存59万吨，较上周 增加18万吨。 策略：多空交织，美豆震荡走高；国内5-7月大豆供应充足，油厂开机升至同期高位，豆粕现货供应整体宽松，而 当前下游补库减弱，现货震荡偏弱；中长期来看，美豆种植面积减幅确定，后续市场将聚焦天气炒作情况，且中 美关税将继续发酵，暂时观望。 当周CBOT大豆收于1048.25美 ...

策略参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强 中期观点：偏强 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 7 月 4 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：现阶段美豆油生物燃料需求增长对美豆压榨消费的提振仍在持续，但美国作物天气总体良好， 以及巴西有望迎来丰收的预期，仍在限制美豆期价的上涨空间。未来两周美国中西部地区预计将出现温暖 天气和零星降雨，对大豆作物生长有利。除此之外，随着美豆种植面积尘埃落地后，市场焦点转向 7-8 月 天气扰动下单产的调整，这也将成为影响美豆期价的核心。现阶段豆粕市场交易逻辑依然围绕进口成本展 开，短期豆粕期价或跟随美豆期价迎来反弹走势。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 07 月 01 日 豆粕：面积报告低于预期，有利于支撑期价 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 （正文） 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 报告导读： 2025 年美豆种植面积低于预期，有利于支撑豆价。1）USDA 种植面积意向报告低于预期，影响偏 多。2025 年美豆种植面积预估 8338 万英亩，同比降幅约 4%。我们认为，对于美豆而言，虽然今年缩减 种植面积，但是截至目前，市场并未充分交易利多影响，因为美豆持续受困于贸易摩擦忧虑。后期若条件 具备，其利多影响将会显现。目前而言，美豆减少种植面积，有利于支撑豆价。2）USDA 季度库存报告高 于预期，影响偏空。截至 2025 年 6 月 1 日当季，美国大豆总库存约 10 亿蒲，同比增幅约 3.9%，高于市 场预期的 9.8 亿蒲，影响偏空，但持续性有限，因为随着需求变化，后期库存数据还会变化。我们认为， 种植面积报告影响更大，对于 2025 年美豆产量形成具有关键影响。 后期关注：1）美豆主产区天气。从月度天气预报来 ...

国贸期货研究院 农产品研究中心 黄向岚 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 ITG国贸期货 数据日报 | | 栏推断，生猪供应在11月前预期稳步增加，禽类存栏维持高位，豆粕性价比较高，饲用添比提升，提货居于高位，部分地区小麦替代玉 米,减少对蛋白的用量。豆脂远月基差成交放量。库存方面,截至上周五、国内大豆和豆瓣继续累库，目前大豆库存居于牙丈夫朋肩 | | --- | --- | | 11 | | | 结 | 位;豆粕库存仍然居于历史同期低位,饲料企业豆粕库存天数继续上升。 | | | 整体来说，美豆天气暂无炒作驱动，关注6月底种植面积报告对美豆面积的调整，美豆严衡表维持趋紧预期。中美现行政策下，远月 | | | 巴西陆水预期维持坚挺。随着下游补库的逐步完成。国内豆粕预期加速累牵，现货基差印然承压、预期NO9走势偏震荡,MI1、NO1在成本 | | | 支撑下预期震荡偏强。 | | | 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性放任何保证。本报告不构 | | ਕਾ | 成个人投资建议,也未针对个别投资者特殊的投资日标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报 ...

国贸期货研究院 投资咨询号:Z0021658 2025/5/21 农产品研究中心 黄向岚 从业资格号:F03110419 豆粕主力合约基差(张家港) 涨跌 5月20日 ====== 19/20 ====- 20/21 ==== 21/22 ===== 22/23 ===== 23/24 - 24/25 大连 91 2500 -23 2000 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 ITG国贸期货 数据日报 80 200 60 100 40 20 50 0 02/01 03/04 04/04 05/05 06/05 07/06 08/06 09/06 10/07 11/07 12/08 01/01 02/01 03/04 04/04 05/05 06/05 07/06 08/06 09/06 10/07 11/07 12/08 01/01 美豆种植顺利,短期天气暂无明显炒作驱动;巴西贴水短期仍面临卖压:国内大豆库存继续上升至高位,豆粕库存小幅上升（+2.05万 开机和压榨情况 | 天立件值限内,应用人 [音儿力M.VF-29]: □四周小显为10周年来: 曾含人工学计划线上,工商电,立相毕中少冊上才（2. ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 M9-1 M9-RM9 -52 -1 18/19 ===== 19/20 ===== 20/21 ====- 21/22 ===== 22/23 ===== 22/23 = RM9-1 1200 213 -9 1000 价差数据 800 豆粕-菜粕 690 0 现货价差(广东) 600 400 豆粕-菜粕 200 386 0 盘面价差(主力) 02/18 01/19 03/19 升贴水-连续月 产地 涨跌 美元兑人民币汇率 盘面榨利(元/吨) (美分/蒲) 147.00 品碰 143 #N/A 10 大豆CNF升贴水走势图-连续月 (美分/蒲式耳) 出一天一周毛利(元/吨) 600 500 == == 关污CNF 电 &CNF == 巴齿 ------------- 300 400 国际数据 300 -300 200 -600 100 -900 0 -1200 21/10 22/01 22/04 22/07 22/11 23/02 23/05 23/09 23/12 24/03 24/06 24/10 25/01 25/01 25/04 -100 24/06 24 ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 08/25 07/26 1000 86 日照 -28 500 43%豆粕现货基差 张家港 186 -28 -500 (对主力合约) 12/23 01/23 02/23 03/25 04/25 05/26 06/26 07/27 09/21 10/22 11/22 08/27 N9-N1 东莞 166 -28 ------ 2019/20 ----- 2020/21 ---- 2021/22 -- 2022/23 1000 湛江 186 -28 800 600 防城 246 12 400 200 广东 菜粕现货基差 -12 -149 -200 M9-1 M9-RM9 -54 -3 - 18/19 ===== 19/20 ===== 20/21 ==== 21/22 ===== 22/23 ===== 22/23 = RM9-1 1200 197 5 1000 价差数据 800 豆粕-菜粕 720 -10 现货价差(广东) 600 豆粕-菜粕 200 405 6 盘面价差(主力) 02/18 01/19 03/19 04/18 升贴水-连续月 产地 美元兑人民币汇率 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及投机支撑阻力 | | --- | --- | --- | | | 短期偏空震荡 | 中美贸易加征关税事件利多影响暂告一段落。南美大豆产量基本确定，美豆种植开 | | | | 启，未来十五天降雨存在不足，但由于前期降雨较多，短时间内降雨不足暂不会对 | | | | 种植造成影响，关注后续持续降雨情况，按照 CPC 月度展望来看，5 月美国五大湖 | | | | 地区存在降雨不足的问题。国内方面，截止本周一最新数据，国内港口及油厂大豆 | | | | 连续四周累库，大豆压榨小幅环比持续回升，但油厂豆粕库存继续呈现去库状态， | | 豆粕 | | 考虑节前备货需求，五一节前后国内豆粕供应暂维持偏紧状态。5-7 月月均进口预 | | | | 估 1000 万吨以上。供应有逐步增加趋势。中美贸易缓和利空豆粕，但由于 10%的 | | | | 关税依然存在，美豆暂无性价比，对豆粕价格实际利空影响有限，利空远月豆粕价 | | | | 格。美豆种植进入天气炒作阶段，市场做空谨慎，关注后续降雨情况，目前来看， | | | | 后期降雨恢复。豆粕昨日探低回升，技术上有暂止跌整理的意图，但短期 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及投机支撑阻力 | | --- | --- | --- | | 豆粕 | 短期偏空震荡 | 中美贸易加征关税事件利多影响暂告一段落。南美大豆产量基本确定，美豆种植开 | | | | 启，未来十五天降雨存在不足，但由于前期降雨较多，短时间内降雨不足暂不会对 | | | | 种植造成影响，关注后续持续降雨情况，按照 CPC 月度展望来看，5 月美国五大湖 | | | | 地区存在降雨不足的问题。国内方面，截止本周一最新数据，国内港口及油厂大豆 | | | | 连续四周累库，大豆压榨小幅环比持续回升，但油厂豆粕库存继续呈现去库状态， | | | | 考虑节前备货需求，五一节前后国内豆粕供应暂维持偏紧状态。5-7 月月均进口预 | | | 估 | 1000 万吨以上。供应有逐步增加趋势。豆粕昨日低位窄幅整理，市场持续做空 | | | | 动能有所趋弱，技术上存在整理，或反弹要求，继续追空操作需注意做好仓位及临 | | | | 时风控。关注中美近期贸易谈判进展，美豆种植天气进展以及下周美农 5 月报告。 | | | | 主力【2890，2930】 | | | | 截止本周最新库存数据 ...

行业 豆粕 日期 2025 年 5 月 7 日 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 研究员：余兰兰 研究员：林贞磊 研究员：王海峰 研究员：洪辰亮 研究员：刘悠然 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.co m期货从业资格号：F3055047 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F0230741 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures .com 期货从业资格号：F3076808 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | 表1：行情回顾 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算价 ...