国联期货研究所 能源化工研究团队 交易咨询业务资格编号 能源化工|季度报告 贾万敬 从业资格号：F03086791 投资咨询号：Z0016549 聚酯产业链 2026 年一季度报告 2026 年 1 月 9 日 需求季节性回落，价格仍将偏强运行 2025.12.12 OPEC 暂停增产 一季度国际油价预期较好 证监许可[2011]1773 号 分析师： 2025 年，在 OPEC+不断增产原油的政策影响下，WTI 原油价格累计下跌 18.7%。2026 年一季度，OPEC 暂停增产，且处于原油需求传统旺季阶段，预计 国际油价将修复性反弹。若 3 月 OPEC+会议确定于二季度恢复增产原油，那么 国际油价将再次承压。 PTA 开工率偏低 存在提升空间 相关研究报告： 《聚酯产业链月报：油价波 动放缓，产业需求将逐步回 根据卓创资讯的统计，2025 年 PTA 平均开工率为 78.1%，较上一年度下降 4.3 个百分点，12 月下旬 PTA 开工率一度下降至 73.3%，比 2025 年开工率均值 低 4.8 个百分点。PTA 开工率偏低，而需求相对稳定，11 月下旬之后，PTA 社 会库存持续下降，引发 PX ...

研究报告—月报 金融研究院、投资咨询部 报告日期 聚酯板块系列专题报告行情篇 MEG：远期供应宽松的笼罩下，11月下旬期价降至近三 年低位。随着部分装置停车，乙二醇负荷自高位有所 回落。12月油制装置检修增加，乙二醇负荷或仍有小 幅回落预期。海外装置方面，远洋货较为充裕，进口 量或将继续走高。近期乙二醇供需局面有一定好转， 期价下方空间料有限。 短纤&瓶片：短纤开工负荷处于高位区间，库存良性， 现货加工费环比上月有所回落，下游纱厂刚需备货为 主；而瓶片依然是聚酯行业中供需压力最大的环节， 负荷在 8 成附近波动，随着原料成本的上移及需求季 节性回落，瓶片现货加工费有一定的收窄。聚酯负荷 整体韧性，延缓原料端的累库预期。 | | | 2025 年 12 月 3 日 （PTA/MEG/聚酯）： 累库预期延后 PTA：11月整体平衡状态。由于四川能投、英力士均在 12月下才会重启，逸盛宁波也延长检修，供应损失量 明显提升，12月累库预期下降，预计整体宽平衡附近 波动，绝对价格不悲观。 张永鸽 Tel：02552278992 Email：zhangyongge@ftol.com.cn 从业资格号: F0282934 ...