光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2026 年 3 月 4 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周二美以与伊朗的冲突仍在持续，霍尔木兹海峡的关闭直接导致 | | | | 了油价的大幅飙升，外盘来看，WTI 4 月合约收盘上涨 3.33 美元 | | | | 至 74.56 美元/桶，涨幅 4.67%。布伦特 5 月合约收盘上涨 3.66 美 | | | | 元至 81.4 美元/桶，涨幅 4.71%。内盘油价封住第三个涨停板， | | | | SC2604 641.1 78.7 以 元/桶收盘上涨 元/桶，涨幅为 13.99%。从最 | | | | 新消息来看，自冲突第四天，由于贸易流的切断，并缺乏有效的 | | | | 替代方案，原油生产已被倒逼削减，最新消息，两名伊拉克石油 | | | | 官员表示，受伊朗危机影响，伊拉克石油储存空间告罄且原油无 | | | 原油 | 法出口，该国已将石油日产量削减近 150 万桶，若油轮无法自由 | 震荡 | | | 通过霍尔木兹海峡抵达装船港口，伊拉克将在几天内可能被迫将 | | | | 减产 ...

原油月报 --关注美伊关系演变 油价延续高波动格局 阳光光 从业资格号：F03142459 投资咨询号：Z0021764 中航期货 2026-2-27 04 后市研判 目录 01 行情回顾 03 供需分析 02 宏观分析 行情P回AR顾T 01 地缘政治反复 油价震荡偏强 Ø 2月，地缘政治仍是油价的主要影响因素，美伊关系的反复推动油价震荡偏强。月初，美国总统特朗普释放积极信号，表示希望 能够与伊朗达成协议，随后美伊分别在阿曼首都及瑞士日内瓦分别进行间接谈判，但未取得实质性进展，地缘局势的不明朗导 致盘面缺少方向驱动，整体呈现宽幅震荡的走势。随后美国总统特朗普对伊朗下达最后通牒，表示伊朗应在10天到15天内同美 国达成协议，同时市场消息称，美国总统特朗普正权衡对伊朗实施一次"有限规模"的初步军事打击，以迫使其接受美国提出 的核协议要求，受此影响，油价地缘风险溢价再度抬升。 宏观P分AR析T 02 地缘局势的不确定性仍存在 Ø 美伊间接谈判未取得实质性效果：据AXIOS网站报道，美国和伊朗于周五在阿曼进行了数小时的核问题谈判，两国官员均表 示，他们预计未来几天还将举行更多会谈。两位了解此次会议情况的消息人士表示 ...

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 华联期货原油月报 继续关注美伊地缘形势 20260301 黄桂仁 交易咨询号：Z0014527 审核：黎照锋 从业资格号：F0210135 交易咨询号：Z0000088 1 月度观点及策略 2 产业链结构 3 期现市场 4 供应端 5 需求端 6 库存 7 宏观数据 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 月度观点及策略 月度观点 从业资格号：F3032275 0769-22112875 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 u 行情回顾：1月原油呈现宽幅震荡上行走势。主要受到美国伊朗地缘形势反复左右。 u 供应：欧佩克2月报显示， 1月 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2026-02-24原油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 原油2604： 1.基本面：在最高法院推翻其紧急关税后，美国总统特朗普周一警告各国不要背离最近与美国达成的贸易协 议，并称若如此，他将依据其他贸易法对这些国家征收更高的关税；美国总统特朗普在社交媒体发文称，如 果美国未能与伊朗就其核野心达成协议，"那将是伊朗及其人民非常糟糕的一天"；伊朗和美国将于周四在日 内瓦举行第三轮核谈判，伊朗外交部长表示，他认为围绕伊朗核计划的对峙"有很大机会"通过外交途径解 决；中性 2.基差：2月13日，阿曼原油现货价为67.07美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为66.18美元/桶，基差27.6 ...

Report Summary 1. Report Industry Investment Rating No investment rating was provided in the report. 2. Core Viewpoint The report indicates that the short - term oil price will fluctuate weakly. The possibility of military actions disrupting supply in the near term has decreased due to Trump's statement on the Iran issue. The IEA's prediction of a large - scale annual average supply surplus in 2026 also weighs on the oil price. The domestic market is slightly weaker than the international market, and the market is waiting for Spring Festival consumption and travel data. The SC2604 contract is expected to trade in the range of 455 - 465, and there are long - term opportunities to short at high levels [3]. 3. Summary by Directory 3.1 Daily Prompt - **Fundamentals**: Trump hopes to reach an agreement with Iran in the next month, and the US Treasury will issue more licenses to relax sanctions on Venezuela's energy sector. The IEA has lowered the forecast for global oil demand growth in 2026 due to high oil prices, which is bearish. The basis shows that the spot price is at a premium to the futures price, which is bullish. US API and EIA inventories increased significantly in the week ending February 6, and Cushing inventories also increased, which is bearish. The 20 - day moving average is upward, and the price is near the average, which is neutral. As of February 3, the long positions of WTI and Brent crude oil increased, which is bullish [3]. - **Expectation**: Short - term oil prices will fluctuate weakly. The SC2604 contract will trade in the 455 - 465 range, and there are long - term opportunities to short at high levels [3]. 3.2 Recent News - **Ukraine - Russia Peace Talks**: Ukrainian President Zelensky said that the US needs to put more pressure on Russia if it wants the conflict to end in summer. Russia is still considering whether to participate in the proposed peace talks in Miami, and the previous two rounds of talks in Abu Dhabi did not yield results [5]. - **US - Iran Relations**: Trump said the US must reach an agreement with Iran, otherwise the situation will be "very serious". He is willing to negotiate for as long as necessary and warned of a possible rapid development in the situation in the next month [5]. - **IEA Monthly Report**: The forecast for global crude oil demand growth in 2026 has been lowered to 850,000 barrels per day from 930,000 barrels per day. The global oil supply in 2026 will exceed demand by 3.73 million barrels per day, up from 3.69 million barrels per day in the previous report [5]. 3.3 Long - Short Concerns - **Bullish Factors**: Sanctions on Russia and the tense situation in Iran [6]. - **Bearish Factors**: The IEA's concern about oil supply surplus and the alleviation of supply problems in some oil - producing countries [6]. - **Market Driver**: Short - term focus on geopolitical factors, and long - term risk of oversupply [6]. 3.4 Fundamental Data - **Futures Market**: The settlement prices of Brent crude oil, WTI crude oil, SC crude oil, and Oman crude oil have changed, with Brent and WTI down by 2.71% and 3.16% respectively, SC up by 1.07%, and Oman up by 0.82% [7]. - **Spot Market**: The prices of various types of crude oil in the spot market have also changed. The price of WTI dropped by 100%, while the prices of other types of crude oil had relatively small changes [9]. - **Inventory**: US API crude oil inventory increased by 13.4 million barrels in the week ending February 6, and EIA inventory increased by 8.53 million barrels, exceeding the expected increase of 793,000 barrels. Cushing area inventory increased by 1.071 million barrels. The Shanghai crude oil futures inventory remained unchanged at 3.464 million barrels as of February 12 [3]. 3.5 Positioning Data - **WTI Crude Oil**: As of February 3, the net long position increased by 27,583 to 124,565 [16]. - **Brent Crude Oil**: As of February 3, the net long position increased by 31,332 to 278,249 [18].

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2026-02-11原油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 原油2603： 1.基本面：美国总统特朗普表示，正考虑向中东派遣第二艘航母，目前华盛顿与德黑兰正准备重启旨在避免 新冲突的谈判，特朗普在接受以色列媒体采访时表示，若与伊朗无法达成协议，美国将不得不采取"非常强 硬的措施"；美国能源信息署（EIA）发布最新短期能源展望报告，上调今明两年美国石油产量预测，而美国 石油需求预测维持不变，该机构称，在EIA预测的到2027年底的这段时期内，全球石油产量的增长速度预计 将超过需求，从而增加库存并对价格造成压力；中性 2.基差：2月10日，阿曼原油现货价为68.28美元/桶，卡塔尔海 ...

Investment Rating - The report maintains a "Positive" investment rating for the oil processing industry [1]. Core Insights - International oil prices experienced fluctuations due to geopolitical developments, including the potential resumption of nuclear talks between the U.S. and Iran, which initially eased risks but later saw a resurgence following military incidents [2][9]. - As of February 6, 2026, Brent and WTI oil prices were reported at $68.05 and $63.55 per barrel, respectively, reflecting a decrease of 1.83% and 2.55% from the previous week [2][25]. Summary by Sections Oil Price Review - Brent crude futures settled at $68.05 per barrel, down $1.27 (-1.83%), while WTI futures were at $63.55, down $1.66 (-2.55%) [2][25]. - The Urals crude price remained stable at $65.49 per barrel, and ESPO crude fell to $54.91, down $0.55 (-0.99%) [2][25]. Offshore Drilling Services - The number of global offshore self-elevating drilling rigs was 370, a decrease of 6 from the previous week, while floating drilling rigs totaled 132, down by 2 [28]. U.S. Oil Supply - U.S. crude oil production was reported at 13.215 million barrels per day, a decrease of 481,000 barrels from the previous week [35]. - The active rig count in the U.S. increased by 1 to 412 rigs as of February 6, 2026 [35]. U.S. Oil Demand - U.S. refinery crude processing averaged 16.029 million barrels per day, down by 180,000 barrels from the previous week, with a refinery utilization rate of 90.50%, a decrease of 0.4 percentage points [43]. U.S. Oil Inventory - Total U.S. crude oil inventories stood at 836 million barrels, a decrease of 3.241 million barrels (-0.39%) from the previous week [52]. - Strategic oil inventories increased slightly to 415 million barrels, while commercial inventories decreased to 420 million barrels [52]. Related Companies - Key companies in the sector include China National Offshore Oil Corporation (CNOOC), China Petroleum & Chemical Corporation (Sinopec), and China National Petroleum Corporation (PetroChina) [3].

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2026-02-06原油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 原油2603： 1.基本面：乌克兰与俄罗斯结束了第二轮由美国斡旋的会谈，此次会谈旨在结束二战以来欧洲最大的 冲突，双方进行了大规模战俘交换，并同意很快重启谈判；伊朗外交部长阿拉格齐正率领一支代表团 前往阿曼首都马斯喀特，与美国进行核问题谈判，此次外交接触旨在就核问题达成一项公正、双方可 接受且有尊严的协议；沙特阿拉伯将向亚洲买家出售的主要原油等级的价格下调至数年来的最低水平， 这进一步表明全球石油供应量已超出需求量；中性 2.基差：2月5日，阿曼原油现货价为67.72美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为67.11美元/桶，基 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2026-02-05原油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 1. 美国总统特朗普对NBC新闻表示，伊朗最高领袖"应该非常担心"。特朗普发言后，美伊双方官员表示，双方已 同意于周五在阿曼举行会谈。然而双方仍存分歧：美国坚持将伊朗的导弹武器库纳入谈判范围，而伊朗则表示 只愿讨论其核计划。近几日，围绕会谈范围与地点的分歧引发外界质疑谈判能否如期举行，也让特朗普可能付 诸对伊朗动武威胁的可能性仍未排除。 2. 习近平周三同美国总统特朗普通电话。据新华社报道，习近平在通话中告诉特朗普，他愿在新的一年里同特朗 普"多办一些大事、好事"。习近平还强调，台湾问题是中美关系中最重要的问题。美方务必慎重处理对台军售 问题。习近平与普京视频会晤称：中俄要密切高层交往，加强各领域务实合作习近平周三同俄罗斯总统普京举 行视频会晤。习近平表示，中俄双方要把握历史契机，密切高层交往，加强各领域务实合作，以更深层次的战 略协作和更加积极有为的大国担当，确保中俄关系继续沿着正确轨道不断发展。俄 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2026-02-03原油早报 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 原油2603： 1.基本面：美国总统特朗普周一表示，他已与印度达成贸易协议，将美国对印度商品的关税从50%削减 至18%，作为交换，印度将降低贸易壁垒，停止购买俄罗斯石油；知情人士透露，中国独立炼油厂正 在购买折扣伊朗重质原油，以替代委内瑞拉原油供应；伊朗与美方官员告诉路透，伊朗与美国将于周 五在土耳其重启核谈判，同时美国总统特朗普警告，随着大型美国军舰正开往伊朗，若无法达成协议 恐将发生不好的事情；中性 2.基差：2月2日，阿曼原油现货价为65.43美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为64.72美元/桶，基差13.83 元/桶，现货升水期货；偏多 3.库存：美国截至1月23日当周API原油库存减少24.7万桶，预期增加145万桶；美国至1月23日当周EIA 库存减少229.5万桶，预期增加184.8万桶；库欣地区库存至1月23日当周减少27.8万桶，前值增加147.8 万桶；截止至2月2日，上海原油期货库存为346.4万桶，不变；偏多 ...