主力合约与基差 ：2025年12月31日，SC主力合约价格报432.2元/桶，较前 一日（2025年12月30日）小幅回落3.9元，跌幅0.89%；WTI主力合约报 57.41美元/桶，下跌0.54美元，跌幅0.93%；Brent主力合约报60.91美元/ 桶，下跌0.37美元，跌幅0.6%。价差方面，SC-Brent价差走弱至0.93美元/ 桶，较前一日下降0.18美元，跌幅16.22%；SC-WTI价差维持稳定在4.43美 元/桶，仅微降0.01美元，跌幅0.23%；Brent-WTI价差走强至3.5美元/桶， 上升0.17美元，涨幅5.11%；SC连续-连3价差走强至-3.1元/桶，较前一日 上升0.2元，涨幅6.06%。 产业链供需及库存变化分析 供给端 ：OPEC+原则上同意在2026年第一季度继续暂停增加石油产量，强 化供给收紧预期。同时，受委内瑞拉总统被逮捕回美国影响，委内瑞拉石 油出口短期瘫痪、港口受损。地缘政治风险加剧供给不确定性，闲置产能 受限，但截至2025年底，委内瑞拉尽管坐拥世界最大的已探明石油资源， 但由于长期受制裁及国内经济困境制约，其原油日产量仅维持在100万桶左 右，约占全球 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【原油周报（SC)】 地缘局势再度升温，风险溢价或驱动油价反弹 主要周度数据变动回顾 国贸期货 能源化工研究中心 2026-01-05 叶海文 从业资格证号：F3071622 投资咨询证号：Z0014205 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 原油:地缘局势再度升温，风险溢价或驱动油价反弹 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | （1）EIA：EIA继续小幅上调对2025年和2026年全球原油及相关液体产量预测，预计2025年全球原油及相关液体产量为10,616万桶/日，较2024年上升 299万桶/日。(2)OPEC:11月份OPEC国家原油产量为2848万桶/日，较10月份下降0.1万桶/日；Non-OPEC DoC国家原油产量为1458.5万桶/日，较10月 | | 供给（中长期） | 中性 | | | | | 份上升4.5万桶/日。（3）IEA：11月份OPEC国家原油产量为2899万桶/日， ...

据新华社报道，美军3日凌晨对委内瑞拉发动大规模军事打击，抓走委内瑞拉总统马杜罗，并将其强行 带往美国。美国总统特朗普当天称，美国将"管理"委内瑞拉，并宣布美国大型石油企业将进入委内瑞 拉，投资数以十亿计美元，"维修"石油基础设施并创造收益。 今日开盘，油气股强势上涨，准油股份（002207.SZ）一字涨停，通源石油（300164.SZ）、科力股份 （920088）、潜能恒信（300191.SZ）、惠博普（002554.SZ）、石化油服（600871.SH）等多股高开。 美国能源信息署（EIA）数据显示，委内瑞拉已探明储量约3030亿桶（占全球17%），居世界首位。 但产能并未完全转化为产量。据全球风险管理公司（Global Risk Management）首席分析师拉斯穆森分 析，尽管委内瑞拉拥有全球最大的已探明石油储量，但该国目前的日均原油产量不足100万桶，占全球 原油总产量的比例不到1%。 "委内瑞拉近年来的产量急剧萎缩。"隆众资讯原油分析师吴燕接受第一财经记者采访时表示，2017年 起，受特朗普任期内制裁举措影响，委内瑞拉的原油产量从此前的超200万桶/日持续下滑，至2020年甚 至跌至30万桶/日附 ...

2026.01. 05 本文字数：1396，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 陆如意 据新华社报道，美军3日凌晨对委内瑞拉发动大规模军事打击，抓走委内瑞拉总统马杜罗，并将其强 行带往美国。美国总统特朗普当天称，美国将"管理"委内瑞拉，并宣布美国大型石油企业将进入委内 瑞拉，投资数以十亿计美元，"维修"石油基础设施并创造收益。 今日开盘，油气股强势上涨，准油股份（002207.SZ）一字涨停，通源石油（300164.SZ）、科力 股份（920088）、潜能恒信（300191.SZ）、惠博普（002554.SZ）、石化油服（600871.SH） 等多股高开。 美国能源信息署（EIA）数据显示，委内瑞拉已探明储量约3030亿桶（占全球17%），居世界首 位。 但产能并未完全转化为产量。据全球风险管理公司（Global Risk Management）首席分析师拉斯穆 森分析，尽管委内瑞拉拥有全球最大的已探明石油储量，但该国目前的日均原油产量不足100万桶， 占全球原油总产量的比例不到1%。 "委内瑞拉近年来的产量急剧萎缩。"隆众资讯原油分析师吴燕接受第一财经记者采访时表示，2017 年起，受特朗普任期内制裁举 ...

1. Report Industry Investment Rating - Not provided in the content 2. Core Viewpoints of the Report - This week, the view on crude oil is to focus on short - term sentiment - driven positives and consider adding short positions on rallies. The market may open high and then decline, with short positions recommended to be held. In the first half of the year, Brent and WTI are under significant downward pressure, potentially testing $50 per barrel, while the decline of SC may be less than that of foreign benchmarks, testing 380 yuan per barrel. Although the decline in oil prices has accelerated under the influence of trade frictions, a long - term decline is unlikely to happen overnight. Attention should be paid to potential reversals in macro - expectations, which may lead to increased volatility in oil prices [5][6]. 3. Summary by Relevant Catalogs 3.1 Overview - Global crude oil supply features "regional differentiation + geopolitical disturbances". The demand is dominated by the Asia - Pacific region, showing significant regional disparities. The overall view is that the market may open high and then decline, with short - term sentiment - related upside and long - term downward pressure on prices [6]. 3.2 Macroeconomics - The gold - to - oil ratio has strengthened again. Short - term inflation has declined, and attention should be paid to "re - inflation" trading in the medium to long term. The RMB exchange rate has strengthened again, and social financing has stabilized [18][20][21]. 3.3 Supply - OPEC+ decided to suspend production increases in Q1 2026. The production of some countries has changed, such as the increase in production in Guyana and Brazil, and the potential impact of sanctions on the supply of Venezuela and Iran. The export volume of OPEC + core members reached a peak in September and declined in the fourth quarter. US shale oil drilling and production have stabilized [8][9][23]. 3.4 Demand - The operating rates of refineries in the US and Europe have rebounded, and those of Chinese state - owned and private refineries have also increased. The global refining capacity has a net increase of 3.6 million barrels per day. The demand in China is shifting from fuel to chemical raw materials, and the demand in Europe is weak [10][63][65]. 3.5 Inventory - US commercial crude oil inventories have stabilized, while Cushing inventories remain significantly below the historical average. European diesel inventories have decreased, and gasoline inventories have increased. Global in - transit crude oil inventories have declined from a high level, and global crude oil floating storage is high [67][71][73]. 3.6 Price and Spread - The spot market was weak during the holiday season. The Dubai spot spread entered a contango for the first time in two years. North American basis has stabilized, the monthly spread has rebounded slightly, and the valuation of SC is at a medium - low level with a stable monthly spread [83][94][95].

早上好，先来关注下重要消息。 美国下调13家意大利意面出口商拟议关税税率 据央视新闻消息，当地时间2026年1月1日，美国商务部表示，已下调对13家意大利意面出口商的拟议关税税率。此前，这些企业一度面临最高92%的 关税。 调整后，Garofalo的拟议关税降至13.89%，La Molisana降至2.26%，其余11家企业统一为9.09%。美国商务部预计将于3月12日公布最终裁定，在此之 前继续征求意见。 此次下调意面关税，正值美方宣布推迟对部分进口家具加征关税之际。 环球网援引路透社、彭博社报道，白宫表示，特朗普当地时间2025年12月31日签署公告，将软体家具、橱柜和浴室柜的关税上调措施再推迟1年。 彭博社称，在美国民众对物价水平不满情绪持续升温背景下，特朗普推迟上述上调计划，放缓了其征税步伐。根据白宫发布的文件，原定于周四 （2026年1月1日）生效的更高关税措施，将推迟至2027年1月1日生效。 据报道，依据2025年9月美国发布的一项公告，特朗普此前宣布自2026年1月1日起，将"某些软垫木质产品"关税从25%提高至30%，将橱柜和浴室柜 的关税从25%提高至50%。 美军袭击两艘所谓"从事毒品 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-12-30原油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 原油2602： 1.基本面：俄罗斯周一指控乌克兰试图袭击总统普京位于俄罗斯北部的官邸，但未提供任何证据。基 辅方面驳斥这一说法毫无根据，称其意在破坏和平谈判；一名业内人士表示，哈萨克斯坦12月石油产 量下降约6%，主要由于由雪佛龙公司主导的巨型Tengiz油田产量下降，此前乌克兰一次无人机袭击损 坏了俄罗斯的黑海出口终端；美国总统特朗普表示，他担忧伊朗正在试图重建其核能力并加强弹道导 弹计划，他威胁将再次打击伊朗，以阻止德黑兰储存武器；中性 2.基差：12月29日，阿曼原油现货价为61.72美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【原油周报（SC)】 地缘风险因素扰动，国际油价宽幅波动 国贸期货 能源化工研究中心 2025-12-29 叶海文 从业资格证号：F3071622 01 PART ONE 主要观点及策略概述 原油:地缘风险因素扰动，国际油价宽幅波动 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | （1）EIA：EIA继续小幅上调对2025年和2026年全球原油及相关液体产量预测，预计2025年全球原油及相关液体产量为10,616万桶/日，较2024年上升 299万桶/日。(2)OPEC:11月份OPEC国家原油产量为2848万桶/日，较10月份下降0.1万桶/日；Non-OPEC DoC国家原油产量为1458.5万桶/日，较10月 | | 供给（中长期） | 中性 | | | | | 份上升4.5万桶/日。（3）IEA：11月份OPEC国家原油产量为2899万桶/日，较10月份下降25万桶/日；Non-OPEC DoC国家原油产量为1426万桶/日， | | | | 较10月份下降10万桶/日。 | | | | （1）EIA：EIA上 ...

大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-12-29原油早报 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 原油2602： 1.基本面：特朗普和泽连斯基在联合新闻发布会上表示，美-乌安全协议已接近达成一致，但特朗普表 示，仍有一些涉及领土的"棘手问题"必须解决；位知情克里姆林宫的人士透露，俄方将要求对美乌拟 定的这份和平方案作出关键性修改，其中包括对乌克兰军方施加更多限制条款；伊拉克中央政府、库 尔德自治区政府及国际石油公司已同意将石油出口协议延长至明年3月31日；中性 2.基差：12月26日，阿曼原油现货价为62.75美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为61.55美元/桶，基差 11.7元/桶，现货升水期货；偏多 3.库存：美国 ...

国泰君安期货研究所 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 赵旭意 投资咨询从业资格号：Z0020751 日期：2025年12月28日 GuotaiJunanFuturesallrightsreserved,pleasedonotreprint | 01 | CONTENTS 02 | 03 | 04 | 05 | 06 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 综述 | 宏观 | 供应 | 需求 | 库存 | 价格及价差 | | 原油：空单持有，酌情加空 | 利率、贵金属与油价走势比较 | OPEC+核心成员国出口量一览 | 欧美炼厂开工率 | 美欧各类油品库存 | 基差 | | | 海外服务业数据 | 非OPEC+核心成员国出口量一览 | 中国炼厂开工率 | 亚太各类油品库存 | 月差 | | | 中国信用数据 | 美国页岩油产量 | | | 内外盘原油价差 净持仓变化 | 国泰君安期货·原油周度报告 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 2 观点综述 01 本周原油观点：空单持有，酌情加空 供应 OPEC+在11月底会议上决定 ...