摘要今日周一(12月29日)亚盘时段，伦敦金现货最新报价为4504.24美元/盎司，较前一交易日下跌28.25 美元/盎司，跌幅达0.62%，伦敦金日内价格最高触及4548.92美元/盎司，最低下探至4471.99美元/盎司， 昨日收盘价为4532.29美元/盎司，今日开盘价为4539.45美元/盎司。 分析师强调两大趋势：宏观上商品处大国争夺地缘与技术主导权中心；微观上2025年起能源供应浪潮驱 动能源判断。黄金最受看涨，央行需求是关键——2026年月均购金70吨(近12个月均值66吨，为2022年 前4倍)，贡献金价涨幅约14个百分点，因2022年俄储备冻结改新兴市场监管视角、新兴央行黄金占比仍 低(尤其中国推人民币国际化)、购金意愿历史高位。 私人投资者跟进或推高金价：美黄金ETF仅占私投组合0.17%(较2012峰值低6基点)，份额每增1基点(增 量购买驱动)金价涨1.4%。地缘加剧下商品具保险价值：供应集中+地缘/贸易/AI竞争推高中断风险，短 缺伴增长慢、通胀高、商品强回报，削弱股债分散效果。 价格预测：2026年Q1回调至4200美元，Q2回升超4400美元，Q3创4630美元新高，Q4末达49 ...

高盛大宗商品策略师认为，黄金是明年整个大宗商品领域中最佳的投资选择，如果私人投资者效仿央行进行资产多元化配置，金价很可能超过每盎司4900美 元的基准预测。 "一些国家在人工智能和地缘政治实力上的竞争，以及全球能源供应浪潮，构成了我们核心判断的基础，"他们在《2026年大宗商品展望》报告中写道。"大 宗商品指数在2025年实现了强劲的总回报（例如彭博商品指数回报率为15%），这是因为工业、特别是贵金属领域的强劲回报——这两者都倾向于受益于美 联储降息——超过了能源领域相对温和的负回报。" 展望未来，高盛表示他们的宏观基准预测包括"稳固的全球GDP增长以及2026年美联储降息50个基点"，这应会再次支持大宗商品的强劲回报。 分析师们重点强调了两大结构性趋势，他们认为这将驱动来年大宗商品的前景。 "首先，在宏观层面，大宗商品很可能仍将处于大国争夺地缘政治实力以及技术和人工智能主导地位的中心，"他们写道。"其次，在微观层面，2025年开始 的两大能源供应浪潮驱动了我们对能源的判断。" 在所有研究的大宗商品中，高盛对黄金最为看涨——而央行的需求是重要原因。 "我们预计央行购金需求在2026年将保持强劲，每月平均购买7 ...

欢迎加入交易理想国知识星球 2025年，大宗商品市场整体表现强劲（以彭博大宗商品指数BCOM为例，其总回报达15%）。这主要得益于工业金属（特别是贵金属）的出色表 现——这类资产往往受益于美联储降息预期，从而抵消了能源板块的小幅负回报。 在我们的周期性宏观基准情景中，2026年全球经济将保持稳健增长，同时美联储预计降息50个基点，这将继续为大宗商品提供支撑。但展望未 来， 我们认为两大结构性趋势将主导商品市场的走向：整体指数回报可能趋于温和，但不同品种间的表现将显著分化，从而孕育丰富的相对价 值机会。 其一，在宏观层面，大宗商品仍将处于中美地缘政治博弈与科技（尤其是人工智能）竞争的核心。 其二，在微观层面，自2025年开启的两轮能源供应浪潮，将深刻影响我们的能源判断。其中石油供应浪潮预计在2026年见顶，而液化天然气 （LNG）的供应扩张则更为持久——预计2025至2030年间，全球LNG出口量将激增50%以上。 中美地缘政治权力与AI竞赛 文 | 高盛 来源 | 相信价格研究院 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 2025年，大宗商品市场在贵金属的耀眼涨势与能源市场的黯淡表现中拉锯前行，为投资者带来了显 ...