综合来看，马来西亚增税以精准施策、保障基本生活、支持发展型经济为目标，同时借助逐步扩容构建 更稳固的税收体系，旨在重构国家财政平衡，实现长期可持续发展。这次销售与服务税改革，既能维持 基本政府运转，又能稳步推进财政改革，规模相对温和，试图在温和调整与渐进式改革之间找到平衡。 马来西亚政府宣称，不会对普通民众生活必需品增税，但会让能力强者多缴税，以应对未来风险压力。 然而，能否真正抵御外部冲击、提升财政韧性，将取决于全球经济环境与税收合规能力。 （文章来源：经济日报） 为减少税改对中小企业的影响，政府专门出台了配套措施：年租金收入低于50万林吉特（约合11.79万 美元）的中小企业豁免租赁服务税；年营收不超过150万林吉特（约合35.37万美元）的企业可获得相应 补贴或豁免。这样既能拓宽税收来源，又能为微型及中小企业保留发展空间。此外，财政部设计了双重 排除机制，既避免重复征税，又让低收入及易受外部冲击的企业在年底前处于过渡期。企业若未及时制 定行动计划，将不会立即被罚款，而是延期处罚。 税收改革对消费市场产生了微妙影响。2024年启动高价值商品税后，部分消费者出现推迟购物、出境旅 购的趋势。部分高档轿车、奢侈 ...

美银美林最新警告，特朗普"大漂亮法案"既无法通过增长效应实现财政平衡，也难以为经济提供显著的增长动力。 基于JCT的增长估算，"大漂亮法案"在10年预算窗口内仅能产生1028亿美元的新收入。这一数字与2.3万亿美元的总成本相比显得微不 足道，仅能覆盖4.5%的成本。 美银美林称，要实现法案的自我偿付，GDP需要在2034财年前提高约9%，这一目标显然不太可能实现。 JCT的详细数据显示，2025-2029年期间宏观经济收入反馈为368亿美元，2030-2034年期间为660亿美元。 特朗普政府增长预期过于乐观 特朗普政府试图通过强调经济增长来缓解市场对财政状况的担忧。国家经济委员会主席凯文·哈塞特（Kevin Hassett）近期声称该法案 将推动GDP增长达到3%。 然而，JCT的估算要保守得多。根据JCT的分析，税收政策变化预计将在2034财年使GDP水平提高0.4%，主要通过降低税率来刺激劳 动力供给和消费。这意味着未来10年GDP增长率平均仅提升3个基点。 6月13日，据追风交易台消息，美银美林在最新研报中称，特朗普的"大漂亮法案"无法实现财政收支平衡，更关键的是，法案对经济 增长的刺激效果非常有限， ...

国外 1. 小摩：整体看好中国股票市场，沪深300的基本情境预期是4150点 5. 高盛：日债收益率飙升主因为供需平衡恶化，短期难现缓解 高盛的日本利率部门分析师表示，日本收益率飙升是由于供需平衡恶化变得更加明显（包括人寿保险公 司需求的变化和久期缺口收窄），而且这种恶化在短期内不会消失。 6. 巴克莱：美元可能进一步下跌，但强劲的美国经济数据将限制跌势 巴克莱分析师在一份报告中称，美元近期可能进一步下跌，不过在美国经济相对有弹性的情况下，跌幅 可能有限。债市波动正在为美元创造不利环境，而美国贸易政策失误、围绕关税的言论转变或疲弱数据 可能进一步削弱美元。不过，分析师预计美元不会大幅贬值。他们说，最近关税的降级意味着美国的经 济损失可能比人们担心的要小。除了短期内对美国预算赤字的不安之外，特朗普的财政宽松计划比他选 择财政紧缩更有可能使美元走强。 "今年我们对MSCI中国指数目标点位的基本情境预期是80，乐观情境是89，悲观预期是70。沪深300的 基本情境预期是4150点，悲观的情绪是3800点，乐观的情形是4420点。"5月21日，在2025摩根大通全球 中国峰会媒体见面会上，摩根大通首席亚洲及中国股票策 ...

金十数据5月21日讯，德意志银行的分析师Jim Reid写道，美国并不是唯一引发财政担忧的国家。他表 示，日本昨日的20年期债券拍卖需求降至10年来最低水平。Reid指出，目前美国和英国的债务与GDP之 比为100%，日本为250%，而1999年日本发行30年期主权债券时，这些国家的这一比例分别为41%、 42%和113%。Reid称："我们从未在全球债务水平如此之高的背景下经历过30年以上期限的债券市场。 这是一个未知的领域。"他说，未来几年债券供应将会增加，"因此长期市场迫切需要通胀得到控制。" 德意志银行：投资者正在担心美国以外的国家的财政平衡 ...

行 业 及 产 业 石油石化 行 业 研 究 / 行 业 点 评 2025 年 05 月 05 日 OPEC 预计 6 月继续增产，油价或 进入二次探底过程 看好 ——石油化工行业周报(2025/4/28—2025/5/5) 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 刘子栋 A0230523110002 liuzd@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 陈悦 A0230524100003 chenyue@swsresearch.com 联系人 陈悦 (8621)23297818× chenyue@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 本期投资提示： ⚫ 风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 - ⚫ OPEC 预计 6 月继续增产，油价或进入二次探底过程。OPEC+成员国于 5 月 3 日同意在 6 月继续增加原油配额，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯 坦、阿尔及利亚和阿曼 8 个国家预计将增 ...