2025 年 12 月 20 日 非主战场的春季躁动 ——申万宏源策略一周回顾展望(25/12/15-25/12/20) 相关研究 证券分析师 傅静涛 A0230516110001 fujt@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 韦春泽 A0230524060005 weicz@swsresearch.com 联系人 程翔 A0230518080007 chengxiang@swsresearch.com 策 略 研 究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 一 周 回 顾 展 望 - ⚫ 一、日央行鸽派加息，美联储非鹰派降息，下一任美联储主席人选必须"超级鸽派"。12 月全球货币政策关键验证期，有望平稳收官。美国中期选举年，货币 + 财政双宽重新成 为主导资产定价的预期。A 股面临的海外环境可能趋于平稳。 ⚫ 12 月全球货币政策关键验证期，有望平稳收官。后续，美国中期选举年，货币 + 财政双 宽的中期预期，可能重新主导资产定价。增量财政发力的窗口期，可能在美国政 ...