当前盘面来看，日线持续大阳拉升，目前价格运行在布林带中轨附近，且带动短期均线向上拐头，需要 注意是其他各指标维持空头排列，在加之macd指标保持死叉向下，日线级别整体可期冲高后的回落力 度。目前小时图上，黄金的持续极端上涨已经造成指标的验证顶部超买背离，技术上还是期待行情进行 常规的回修调整，但晚间务必高度谨慎，防范日内这种极端偏激走势的风险。 如果本周ADP与非农就业数据持续疲软，同时鲍威尔讲话偏向鸽派，美元料将继续承压，实际利率进一 步回落，将对黄金形成有效支撑。中长期来看，若美国财政赤字问题持续发酵，叠加市场对长期通胀的 担忧升温，黄金仍具备挑战3450及上方3499高点的潜力。综合来看，黄金今日短线操作思路上王召金建 议回调做多为主，反弹做空为辅，上方短期重点关注3370-3385一线阻力，下方短期重点关注3316-3301 一线支撑。 积存金/融通金： 积存金走势国内黄金受市场影响，也出现了较大的下跌空间。但在这里要说的是，国内黄金的多头看涨 趋势不变。节奏上调整一下而已，融通金从787下跌至755，上周五有反弹的空间，但还没有形成强势力 度，本周在目前的弱势环境下，先看低位震荡表现，然后等待反转看 ...

Group 1 - The U.S. Treasury Secretary Scott Bessent asserts that the U.S. will "never default" on its debt, countering concerns raised by JPMorgan CEO Jamie Dimon about a potential collapse in the bond market [1] - Bessent's confidence is juxtaposed with warnings from the Congressional Budget Office, which indicated that the U.S. debt-to-GDP ratio is expected to exceed levels not seen since the 1940s in the coming years [1] - Dimon has expressed ongoing concerns regarding excessive government spending and the Federal Reserve's quantitative easing policies, which he believes have created a "ticking time bomb" for the bond market [3] Group 2 - Trump's proposed "Big Beautiful Plan" is projected to increase the federal deficit significantly, with estimates suggesting an addition of approximately $3 trillion to the debt over the next decade [2] - Despite concerns about rising deficits, the Trump administration claims that the plan will not increase the deficit, citing potential economic growth and increased revenue from new tariffs [2] - Dimon warns that if the U.S. enters a recession, the current deficit of about $2 trillion, which is approximately 7% of GDP, could rise to 10% [3]

德银警告，美国财政风险正在加速，而美债收益率与美元/日元汇率之间日益扩大的背离成为最重要的市场指标。 近日，德银外汇研究主管George Saravelos分析称，在美国收益率上升的情况下，日元反常地仍在走强，这是外资减少参与美国 国债市场的明显证据，也成为美国财政风险加速的最重要市场指标。 在这样的环境下，美国股市很难保持韧性。2023到2024年这段时期，美国收益率和股市同步上涨，是因为市场上调 了对美国经济增长的预期，这在当时是完全合理的。但现在情况完全不同。很难说这种资本成本上升的负面因素会 对风险资产产生积极影响。 Saravelos进一步指出，债券拍卖引发市场反应中最令人担忧的是美元同时走弱： 这是一个明确的信号，表明外国买家正在抵制美国资产，同时反映出我们长期警告的美国财政风险问题。问题的核 心在于，外国投资者已不再愿意在当前价格水平上为美国的双重赤字（财政和贸易赤字）提供资金。 对于如何解决目前的困境，Saravelos的结论简单明了："'解决'这个问题并不容易……只有国会能解决，而不是美联储。"在他看 来，美元贬值将是美国双赤字问题的最终释放阀。 虽然日本长期收益率最近几天强劲上升，有人将此 ...

白宫官员沃格特表示，特朗普的税收法案将有助于解决赤字问题。 ...

鲍威尔与特朗普在利率政策上亦存分歧。特朗普近期再度施压降息，而美联储本月仍维持基准利率 4.25%-4.5%不变。市场预计9月将启动年内两次降息。鲍威尔任期将于明年5月结束，其理事职务持续至 2028年1月。 尽管鲍威尔多次强调减债非美联储职责，但他建议政界应聚焦医疗保险、社会保障等法定支出，而非可 自由支配开支。"当人们试图削减国内开支时，实则未触及问题核心。"他4月16日表示。早在2018年杰 克逊霍尔年会上，鲍威尔便警告人口老龄化将加剧税基萎缩与福利开支膨胀："随着退休人口比例上 升，解决长期不可持续的预算赤字愈发重要。" 白宫与国会对此表现镇定，甚至在穆迪降级后继续推进相关立法。白宫新闻秘书莱维特周一反驳称，特 朗普不认同穆迪评估，并强调上周中东之行及执政期间已吸引数万亿美元投资。美国财政部长贝森特则 将降级称为"滞后指标"，称债务问题非百日之积。 白宫经济顾问委员会主席米兰坦言削减赤字至关重要："本届政府高度重视赤字问题，决心修复美国财 政健康。"他预测新税法案将推动未来四年经济年增长4.2%-5.2%，长期增速2.9%-3.5%，创造700万就业 岗位，工人实际工资增长6000-11000美元。" ...

4. 白宫新闻秘书莱维特：税收法案离通过又近了一步。每位共和党人都必须支持特朗普的税收法案，这 至关重要。 5. 美联储-博斯蒂克：穆迪下调美国评级将影响整个经济和金融市场。重申预计今年将降息一次。如果 贸易谈判进展顺利，可能会提前采取行动。威廉姆斯：政策略有限制性，最近的经济数据非常好。副主 席杰斐逊：美联储的政策处于非常良好的状态。等待并观察政策如何发展是适当之举。 非美主要货币： 金十数据整理：每日全球外汇市场要闻速递（5月20日） 美元： 1. 美国国家经济委员会主任哈塞特：美国债务是地球上最安全的投资选择。穆迪下调评级的决定是回顾 性的。有15个国家接近达成贸易协议。 2. 美国财长贝森特20日将前往加拿大参加G7财长和行长会议。消息人士：美国财政部预计本周在加拿 大举行的G7财长会议上不会宣布任何贸易协议。 3. 白宫经济顾问委员会主席米兰：特朗普意识到赤字是一个问题，并且有计划减少赤字。 4. 欧盟委员会贸易委员东布罗夫斯基斯：欧元升值是把双刃剑。 5. 瑞士央行行长施莱格尔：瑞士不是汇率操纵国。我们进行干预只是为了减缓瑞郎估值过高的速度。 6. 欧盟委员会：将2025年欧元区GDP增长预测从1 ...

中金公司（601995）研究部大类资产配置研究负责人李昭告诉《金融时报》记者，从长期来看，黄金价 格走势与通胀、全球央行购金、美国债务赤字问题等多因素相关。根据其构建的量化模型计算，未来10 年金价仍有较大增长空间。 "中美双方达成关税共识，使得市场风险偏好回升，叠加美元指数拉升对黄金构成双重压力。"某公募基 金大类资产研究员在接受《金融时报》记者采访时表示，预计金价或回探至美国加征"对等关税"前的 3100美元/盎司附近。 关于后续金价走势，前述研究员认为，黄金后续上涨的驱动因素主要看全球央行购金节奏。 根据瑞银预测，各国央行将在2025年买入约1000公吨的黄金，与过去三年的购买量保持接近水平，并将 对2025年交易所交易基金（ETF）净购买量的预测从300公吨上调至450公吨。 与此同时，国内黄金回收机构融通金上，AU9999最低报价755元/克。上市公司方面，黄金股集体下 挫。截至当日收盘，西部黄金（601069）、四川黄金（001337）跌超3%，山东黄金（600547）、山金 国际（000975）跌超2%。 在星石投资基金经理喻宗亮看来，未来黄金进一步上涨，可能还需要进一步驱动，例如美国财政赤字、 ...

每经编辑 毕陆名 外资对美国资产的抛售仍在持续。 据证券时报30日报道，德意志银行本周一发布的报告称，受美国关税政策的影响，在过去两个月里，海外买家对美国资产的购买"急剧停滞"，即使是上周美 国市场有所回升，外资也没有出现逆转的迹象。该行称，尽管过去一周美国市场有所复苏，但外国投资者仍在"拒绝买入"美国资产。 德意志银行外汇研究主管George Saravelos认为，最近的美国资本流动数据令人担忧。该行指出："我们从整体数据得出的结论是，迄今为止的资金流动迹象 表明，往好了说，美国资本流入将非常迅速地放缓，往坏了说，投资者持续积极抛售美国资产。考虑到美国原本就存在的双赤字问题，这可能对美元构成挑 战。"Saravelos近日警告称，如果特朗普的经济政策导致投资者抛售过去十年积累的美国资产，美元可能面临失去全球储备货币地位的风险。 "鉴于政策不明朗与经济增长预期下调，我们预计美股及美元资产短期表现仍然受压，但仍看好通信、工业、金融及医疗保健板块。"汇丰称。 德意志银行追踪的数据显示，外国投资者过去两个月持续抛售美国股票和债券——相关美股抛售在特朗普所谓"对等关税"宣布当周达到顶峰，此后持续处于 净流出状态；债 ...

德意志银行认为，尽管过去一周美国市场有所回升，但外国投资者"仍在拒绝买入美国资产"。 为了近乎"实时"地了解海外投资者最近几周的行为，德意志银行外汇策略主管乔治・萨拉韦洛斯（George Saravelos）研 究了各类从海外吸纳资金并投入美国股票和债券市场的基金的资金流向。 萨拉韦洛斯在周一的一份报告中写道，数据显示，在过去两个月里，海外买家对美国资产的购买"急剧停滞"，即使是上 周市场阴霾似乎消散时，也没有出现逆转的迹象。 报告称："我们从整体数据得出的结论是，迄今为止的资金流动迹象表明，往好了说，美国资本流入将非常迅速地放缓， 往坏了说，投资者持续积极抛售美国资产。无论作何解读，对作为存在双赤字问题的美元而言都是一个挑战。" 海外ETF投资者同时抛售美债和美股 在今年2月之前的一年多时间里，这位德意志银行的策略师一直看涨美元，尤其是美元兑欧元汇率。而自那以后，他又转 而成为最坚定的看跌派之一，根据他的警告，如果特朗普的经济政策导致投资者抛售过去十年积累的美国资产，美元可 能面临失去全球储备货币地位的风险。 但在特朗普4月初宣布对贸易伙伴加征关税计划后，美元随美国股市和国债一同暴跌。这种罕见的同步抛售引发 ...