2024年4月份，新一轮退市制度改革落地。2025年以来，退市新规威力显现，交易类、财务类、规 范类、重大违法强制退市等多元化退市指标落地见效，精准筛选出不符合上市条件的企业。 随着资本市场对财务造假打击力度加大，因财务造假触及重大违法强制退市指标的公司数量创新 高。今年摘牌退市的公司中，有11家公司触及重大违法强制退市指标，其中，有5家公司以重大违法强 制退市程序而退市，还有6家公司触及重大违法强制退市指标，但同时触及财务类退市指标（3家）、交 易类退市指标（2家）、规范类退市指标（1家），因其他退市程序效率更高，而以其他退市程序退市。 深圳大象投资控股集团总裁周力在接受《证券日报》记者采访时表示，今年以来，多指标叠加提高 了退市效率，压缩了"保壳"空间。 另外，在"应退尽退"的市场预期下，以及监管部门支持下，今年主动退市实质性起步。主动退市的 6家公司中，因被吸收合并退市的有3家，召开股东大会主动退市的有3家。 "主动退市增多，体现出市场主体认知的理性化，也是产业整合、战略调整的市场化选择。"周力表 示。 12月31日，江苏吴中医药发展股份有限公司终止上市暨摘牌。据同花顺iFinD数据统计，2025年， ...

Group 1 - The core viewpoint of the articles highlights the increasing trend of delistings in the Chinese capital market, with 32 companies expected to delist in 2025, driven by various factors including stricter regulations and enhanced investor protection mechanisms [1][2][4] - The delisting process has diversified, with 11 companies delisting due to trading issues, 9 due to financial problems, and 5 due to major legal violations, indicating a more structured approach to maintaining market integrity [1][2] - The concept of "delisting without exemption" has become a norm, with regulatory bodies emphasizing accountability for delisted companies, leading to an increase in administrative penalties and legal actions against them [4][5] Group 2 - The new delisting regulations implemented in April 2024 have shown effectiveness, particularly in identifying companies that do not meet listing criteria, with a notable rise in companies facing delisting due to financial fraud [2][3] - The rise in voluntary delistings reflects a rational recognition among market participants, indicating a shift towards market-driven decisions such as mergers and acquisitions [3] - Regulatory bodies are focusing on creating a robust investor protection framework, ensuring that investors have access to compensation mechanisms and legal recourse in the event of delistings [6][7] Group 3 - The regulatory framework has been strengthened to ensure that companies cannot evade accountability post-delistings, with a focus on linking administrative penalties to civil compensation for investors [4][5] - Recent statistics show that 41 delisted companies have received a total of 49 administrative penalties, highlighting the increased scrutiny and enforcement actions taken against non-compliant firms [4] - The introduction of cash options for shareholders in voluntarily delisting companies aims to protect minority shareholders and ensure fair compensation during the delisting process [8][9]

Core Viewpoint - The article discusses the evolving landscape of delisting in the A-share market for 2025, highlighting the emergence of various delisting types and the ongoing reforms aimed at enhancing investor protection and market efficiency [1][3]. Delisting Types - The delisting structure has become increasingly diverse, with 11 companies delisted for trading issues, 9 for financial issues, 6 for voluntary delisting, 5 for major legal violations, and 1 for regulatory compliance [1]. - A record 15 companies have faced major legal delisting this year, indicating a significant increase in enforcement actions [1]. Voluntary Delisting - Voluntary delisting has emerged as a notable trend, with 6 companies opting for this route through shareholder resolutions and mergers [2]. - The rise of voluntary delisting is attributed to market-driven tools such as mergers and acquisitions, which help companies improve quality and provide a buffer for underperforming firms [2]. Regulatory Environment - The regulatory framework emphasizes that delisting does not exempt companies from accountability, with a multi-faceted approach to civil, administrative, and criminal liabilities being established [3][4]. - Companies that engage in financial fraud or information disclosure violations will still face repercussions even after delisting, as evidenced by recent penalties imposed on delisted firms [3][4]. Investor Protection - Investor rights remain intact post-delisting, with ongoing legal actions and representative lawsuits providing avenues for compensation [5][6]. - The establishment of a robust investor protection mechanism is crucial for maintaining confidence in the capital market, with recent regulatory proposals aimed at enhancing protections during the delisting process [6][7]. Market Reforms - Continuous reforms in the delisting system are aimed at creating a more market-oriented and normalized exit mechanism, promoting healthy capital market operations [6]. - Suggestions include optimizing delisting functions and improving re-listing mechanisms to encourage better governance and operational efficiency among delisted companies [6].

受损股民可至新浪股民维权平台登记该公司维权：http://wq.finance.sina.com.cn/ 一、退市不免责 12月10日，九有投资发布公告称，公司收到证监会下发的行政处罚决定书。退市七个月后，上海证券交 易所对已退市的九有投资及其原董事长李明开出了罚单，财务造假丑闻的细节浮出水面。 九有投资原董事长李明被上交所公开谴责，并被认定10年内不适合担任上市公司董事、监事、高级管理 人员。 这张罚单揭开了公司长达四年的财务造假黑洞：2020年至2023年，九有投资及其子公司通过虚构业务、 隐瞒关联交易等手段虚增利润。 而公司已经在半年前的2025年7月21日退市。 上海沪紫律师事务所刘鹏律师表示退市九有案再次敲响了上市公司财务规范的警钟，展示了监管机 构"退市不免责"的决心。（刘鹏律师专栏） 受损投资者可积极参与维权挽回损失，符合于2021年4月28日-2024年12月19日（含当日）期间买 入，并在2024年12月20日之后卖出或仍持有而亏损的即可参与维权。（*ST九有维权入口） 二、具体违规事实 根据调查结果，九有投资存在两项主要违法事实。包括未按规定披露关联交易，导致2020年年度报告存 在重大遗 ...

"退市不免责"再添新案例！ 12月10日，于今年7月21日退市的湖北九有投资股份有限公司（以下简称九有投资）发布公告称，公司 收到证监会下发的行政处罚决定书。 因未按规定披露关联交易、3年财报虚假记载，九有投资和公司原董事长李明合计被罚2350万元，同 时，李明被市场禁入10年。 今年以来，退市监管持续保持高压态势。一方面，在"应退尽退"原则下，问题公司出清速度加快，沪深 交易所触及重大违法强制退市的上市公司数量创历史新高；另一方面，"退市不免责"成为资本市场监管 常态，数据显示，截至今年11月末，2024年以来共有73家退市公司累计被罚20亿元。 其中，2021年年度报告虚增营业收入4371.2万元，占当期披露营业收入的16.29%，虚增利润总额453万 元，占当期披露利润总额绝对值的5.07%。 2022年年度报告虚增营业收入1.5亿元，占当期披露营业收入的49.44%，虚增利润总额1199.3万元，占 当期披露利润总额绝对值的13.49%。 未按规定披露关联交易 年报虚假记载 经查，九有投资存在多项违法违规行为。 一是未按规定披露关联交易，2020年年度报告存在重大遗漏和虚假记载。 2020年，九有投资 ...

【导读】退市九有及原董事长李明被罚，李明遭10年禁业 "退市不免责"再添新案例！ 12月10日，于今年7月21日退市的湖北九有投资股份有限公司（以下简称九有投资）发布公告称，公司 收到证监会下发的行政处罚决定书。 因未按规定披露关联交易、3年财报虚假记载，九有投资和公司原董事长李明合计被罚2350万元，同 时，李明被市场禁入10年。 今年以来，退市监管持续保持高压态势。一方面，在"应退尽退"原则下，问题公司出清速度加快，沪深 交易所触及重大违法强制退市的上市公司数量创历史新高；另一方面，"退市不免责"成为资本市场监管 常态，数据显示，截至今年11月末，2024年以来共有73家退市公司累计被罚20亿元。 未按规定披露关联交易 年报虚假记载 经查，九有投资存在多项违法违规行为。 一是未按规定披露关联交易，2020年年度报告存在重大遗漏和虚假记载。 2020年，九有投资披露无偿受让亳州纵翔信息科技有限公司90%股权，交易金额达6397.32万元，占当 期披露净资产的142.30%，公司将前述事项计入营业外收入，该事项实质为关联人李明对公司的无偿赠 予，构成关联交易，九有投资未按规定披露该信息，也未在2020年年度报 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：中国基金报 【导读】退市九有及原董事长李明被罚，李明遭10年禁业 中国基金报记者 忆山 "退市不免责"再添新案例！ 12月10日，于今年7月21日退市的湖北九有投资股份有限公司（以下简称九有投资）发布公告称，公司 收到证监会下发的行政处罚决定书。 因未按规定披露关联交易、3年财报虚假记载，九有投资和公司原董事长李明合计被罚2350万元，同 时，李明被市场禁入10年。 年报虚假记载 今年以来，退市监管持续保持高压态势。一方面，在"应退尽退"原则下，问题公司出清速度加快，沪深 交易所触及重大违法强制退市的上市公司数量创历史新高；另一方面，"退市不免责"成为资本市场监管 常态，数据显示，截至今年11月末，2024年以来共有73家退市公司累计被罚20亿元。 未按规定披露关联交易 经查，九有投资存在多项违法违规行为。 一是未按规定披露关联交易，2020年年度报告存在重大遗漏和虚假记载。 2020年，九有投资披露无偿受让亳州纵翔信息科技有限公司90%股权，交易金额达6397.32万元，占当 期 ...

【导读】退市九有及原董事长李明被罚，李明遭10年禁业 中国基金报记者 忆山 "退市不免责"再添新案例！ 12月10日，于今年7月21日退市的湖北九有投资股份有限公司（以下简称九有投资）发布公告称，公司收到证监会下发的行政处罚决定 书。 因未按规定披露关联交易、3年财报虚假记载，九有投资和公司原董事长李明合计被罚2350万元，同时，李明被市场禁入10年。 今年以来，退市监管持续保持高压态势。一方面，在"应退尽退"原则下，问题公司出清速度加快，沪深交易所触及重大违法强制退市的上 市公司数量创历史新高；另一方面，"退市不免责"成为资本市场监管常态，数据显示，截至今年11月末，2024年以来共有73家退市公司 累计被罚20亿元。 一是未按规定披露关联交易，2020年年度报告存在重大遗漏和虚假记载。 2020年，九有投资披露无偿受让亳州纵翔信息科技有限公司90%股权，交易金额达6397.32万元，占当期披露净资产的142.30%，公司将 前述事项计入营业外收入，该事项实质为关联人李明对公司的无偿赠予，构成关联交易，九有投资未按规定披露该信息，也未在2020年年 度报告中披露。 未按规定披露关联交易 年报虚假记载 经查， ...

年初至今，一创投行仅保荐了3单北交所项目，其中1单已撤材料。 在"退市不免责"的严监管背景下，不仅违法违规的A股公司被严惩，相关中介机构也难逃追责。 第一创业最新披露，其全资子公司第一创业证券承销保荐有限责任公司（下称"一创投行"）受到行政处 罚，后者在鸿达兴业2019年可转债项目持续督导中未勤勉尽责。一创投行因此被"没一罚三"，罚款合计 1698万元。 鸿达兴业目前已退市一年有余。去年3月中旬，该公司的股票、可转债（鸿达退债）双双摘牌。今年6 月，鸿达兴业被查明连续多年财务造假，累计虚增利润超40亿，公司及相关责任人合计被罚款5780万 元。 正股、转债双双摘牌之后，鸿达退债出现违约。据该公司最新公告，本月16日鸿达退债将到期，次日起 停止转股。鸿达兴业表示，截至目前，公司未能筹集本息兑付资金，鸿达退债可转债本息预计无法按期 兑付。 从一创投行情况来看，年内至今，公司仅保荐了3单北交所项目，其中1单已撤材料。去年全年，该公司 IPO撤否率超五成。 对于该处罚，第一创业称，目前公司和一创投行经营正常，处罚不会导致公司触及重大违法强制退市情 况。 鸿达兴业已退市一年有余。去年3月18日，因触及面值退市条件，ST ...

"退市不免责"再添新案例。11月28日晚间，2家退市公司收到罚单。浙江证监局公布对退市公司浙江爱 康新能源科技股份有限公司及5名责任人的行政处罚决定，合计罚款3430万元；退市公司海南普利制药 股份有限公司发布公告称，公司及相关当事人收到海南证监局送达的《行政处罚事先告知书》，因信息 披露违法违规，公司被处罚50万元，时任董事长被处罚20万元。 据统计，去年以来，截至今年11月底，累计91家次退市公司被查处，73家被重罚20亿元。 同时，监管部门推动对退市公司立体化追责。《证券日报》记者据全国股转公司网站不完全统计，今年 前11个月，有12家退市公司公告了投资者民事诉讼进展，6家退市公司公告了公司相关责任人被追究刑 事责任的公告。 今年以来，因财务造假而涉嫌触及重大违法强制退市指标的沪深上市公司已达14家，创下历史新高。其 中部分公司同时触及交易类、规范类或财务类退市指标，最终以其他更加高效的退市程序退出。 比如，11月28日晚间，元成环境股份有限公司(简称"*ST元成")发布公告，公司收到上海证券交易所出 具的《关于元成环境股份有限公司股票终止上市的决定》，因连续20个交易日收盘总市值均低于5亿 元，上交所 ...