Core Viewpoint - The Bond Connect has reached its eighth anniversary, showcasing significant growth in international participation in China's bond market and announcing new optimization measures to enhance cross-border investment opportunities [1][2][3]. Group 1: Market Growth and Participation - As of May 2025, over 1,169 international investors from more than 70 countries and regions have participated in China's interbank bond market, with foreign institutions holding onshore bonds worth 4.35 trillion yuan, reflecting a compound annual growth rate of approximately 12% over the past five years [1]. - In 2024, the total trading volume of the "Northbound" Bond Connect reached 10.4 trillion yuan, setting a new record, with a year-to-date trading volume of 4.66 trillion yuan as of the end of May, an increase of 205 billion yuan compared to the same period last year [3]. Group 2: New Optimization Measures - The People's Bank of China announced three new measures to enhance the Bond Connect, including improving the "Southbound" mechanism to allow more domestic investors to invest in offshore bond markets, expanding the eligible investor categories to include non-bank financial institutions [3][4]. - The optimization of offshore repurchase business mechanisms will facilitate liquidity management for foreign investors, allowing transactions in multiple currencies such as USD, EUR, and HKD, and simplifying operational processes [5]. - The "Swap Connect" will also be optimized to better meet investors' interest rate risk management needs, with plans to expand the range of products and adjust daily trading limits [5][6]. Group 3: Future Outlook - The Bond Connect is expected to continue serving as a bridge between China's bond market and international investors, promoting the diversification of onshore and offshore RMB product ecosystems [2][8]. - The Hong Kong Monetary Authority emphasizes the importance of these new measures in solidifying Hong Kong's role as an international financial center and offshore RMB hub, enhancing the liquidity of offshore RMB products [8]. - Industry experts anticipate increased inflows of foreign capital, particularly long-term funds, as China's bond market continues to develop and diversify [9].

● 本报记者 彭扬 连润 中国人民银行金融市场司副司长江会芬7月8日在"债券通周年论坛2025"上宣布，将完善债券通"南向 通"运行机制，优化离岸回购业务机制安排，优化互换通运行机制。 业内人士表示，多项新举措将为债券通发展注入新动能，进一步便利境外投资者获取人民币流动性支 持，提升香港作为离岸人民币业务中心的竞争力。 择机推出跨境债券回购业务 "今年上半年，受美国关税政策影响，全球市场剧烈波动，但中国金融市场表现相对稳定，全球投资者 持续看好中国债券市场，境外机构持有中国债券总量较今年年初增长近2000亿元，表明境外机构在关税 事件后普遍看好人民币资产。"江会芬说。 具体来看，江会芬说，完善债券通"南向通"运行机制，支持更多境内投资者走出去，投资离岸债券市 场。扩大境内投资者范围至券商、基金、保险、理财4类非银机构。 优化债券通项下的离岸回购业务机制安排，便于境外投资者开展流动性管理。江会芬表示，人民银行将 拓宽离岸回购应用场景，可交易币种由人民币拓宽至美元、欧元、港币等多币种，支持香港CMU系统 参照债券回购的国际通行做法，取消对回购质押券的冻结，进一步盘活质押券，支持香港CMU系统简 化债券账户开立等业 ...

债券通是深化内地与香港资本市场互联互通的重要里程碑。开通八年以来，债券通持续协助境内外投资者通过两地债券市 场基础设施机构，高效参与两地债券市场。 7月8日，债券通有限公司以"互惠共赢行稳致远"为题，举办"债券通周年论坛2025"，庆祝内地与香港债券市场的互联互通 合作机制"债券通"开通八周年。 在此次论坛上，中国人民银行和香港金融管理局公布三项对外开放优化措施： 一是完善债券通南向通运行机制，支持更多境内投资者走出去，投资离岸债券市场，近期拟扩大境内投资者范围至券商、 基金、保险、理财等四类非银机构。 二是优化债券通项下的离岸回购业务机制安排，便于境外投资者开展流动性管理，将拓宽离岸回购应用场景，可交易币种 由人民币拓宽至美元、欧元、港币等多币种，支持CMUOmniClear参照债券回购的国际通行做法，取消对回购质押券的冻结， 进一步盘活质押券，支持CMUOmniClear简化债券账户开立等业务流程，提升操作便利度。后续将择机推出跨境债券回购业 务。 本报记者 刘琪 中国人民银行金融市场司副司长江会芬表示，下一阶段，中国人民银行将继续坚定不移地扩大中国金融市场高水平对外开 放，持续深化与香港的务实合作，支持 ...

Core Insights - The Bond Connect "Northbound" trading volume reached 915.6 billion RMB in May 2025, with a daily average of 48.2 billion RMB, reflecting a 30-fold increase since its launch [1] - The Bond Connect has been a significant milestone in China's financial market opening, facilitating foreign investors' access to the Chinese bond market [2][3] - The total trading volume for the "Northbound" channel in the first five months of 2025 was 4.66 trillion RMB, indicating high market activity and increased foreign participation [3] Group 1: Development and Growth of Bond Connect - The Bond Connect was launched in July 2017, marking an important step in China's financial market opening, with the "Southbound" channel introduced in September 2021 and the "Swap Connect" in May 2023 [2] - As of May 2025, foreign institutions held 4.35 trillion RMB in interbank market bonds, accounting for 2.6% of the total custody volume [2] - The number of foreign institutional participants in the bond market has increased, with 1,169 entities entering the market by May 2025 [2] Group 2: Market Impact and Investor Participation - The Bond Connect has diversified the types of bonds that foreign investors are willing to invest in, expanding beyond traditional government and policy bank bonds to include credit bonds and asset-backed securities [3] - The introduction of the "Swap Connect" has further enhanced the ability of foreign investors to manage RMB interest rate risks, with over 12,000 transactions and a nominal principal amount of approximately 6.5 trillion RMB by April 2025 [7] - The ongoing optimization of the Bond Connect mechanism, including a 60% reduction in service fees, has made it more attractive for foreign investors [6] Group 3: Future Prospects and Recommendations - Experts suggest that expanding the "Southbound" channel to include non-bank financial institutions could enhance global asset allocation opportunities and stimulate innovation in financial products [10][11] - The Bond Connect is expected to continue to play a crucial role in increasing market liquidity and facilitating the internationalization of the RMB [5][9] - There is a call for further simplification of the bond settlement process to improve the efficiency of transactions for foreign investors [11]

以上就是我们对于陆家嘴，从正面大家来看的话，能够看到的一些启发。当然很多的朋友会反过来想， 说前几天的时候，很多的朋友对于陆家嘴金融会议可能打鸡血的这件事情抱有很大的期待。现在没有兑 现，会不会反向的给这个市场造成重压？我个人理解也不用这样去想，原因就是有这样期待的大部分都 今天很多的朋友说大失所望，因为等待的陆家嘴金融论坛刚刚过了最重要的主题演讲阶段，好像也没有 看到重大的刺激，也没有嗅到像去年9月24号那个行情的味道，那么整体上是有点失落的。那么到底怎 么看？实际上我们在最近聊到过不要对这个陆家嘴金融论坛抱那么大的期待，感觉好像924行情又要来 了，这个是没有办法去比的，因为所处的环境和所处的背景不一样，那么这个会他的任务也是完全不一 样的。 我们稍微来解读一下，今天刚刚开的这个会当中的要点到底指向是什么。不管是央行的一把手，还是证 监会，或者是金融监管总局的一把手，都出席了，说明它的量级还是非常高的。谈的所有的这些议题， 做的所有的发言，我把它梳理成两个要点。第一个要点谈到的是金融市场对外开放。第二个要点谈到的 是怎么利用现有的金融体系更好的去去支持科技产业。我们先来说一下对外开放，这个地方有一些举 措 ...

本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开： 央行、证监会和金融监管总局一把手都出席了会议，会议的量级非常高。所有讨论的议题和发言，我们 梳理成两个要点：第一个要点是金融市场对外开放；第二更好地支持科技产业。 我们先说对外开放。这里有一些具体举措，比如建立数字人民币国际运营中心、离岸贸易金融试点，以 及发行离岸债券等。这些听起来好像离我们比较远，但背后的大背景是：当前国际金融体系中，美元占 据主导地位。然而，在未来很多年里，这一趋势可能会被淡化，多极化的主权货币将扮演更重要的角 色，美元的重要性可能会略微退让。在这种情况下，人民币被寄予厚望（特别是在贸易摩擦期间）。所 以，在上海召开的这个会议中非常重要的一点是：在未来国际金融体系中，人民币到底要扮演什么角 色？对外开放做更多准备工作。在今天听到的央行发布的八大措施中，与对外开放联系非常紧密的五六 项内容。 本文为妙投付费内容，上述仅为摘要，购买本专栏即可解锁完整内容。新用户可免费领本专栏7天阅读 体验机会，在妙投APP-我的-权益兑换 输入"妙投888"即可领取。 1、陆家嘴会议说了什么?有鸡血吗？ 2、从会议要点，看人民币汇率的可能走向 3、期盼落空?会造成下 ...

这并非"互换通"首次优化交易机制。2024年5月，上线一周年之际，央行曾推出机制优化措施，包括完 善配套功能，推出合约压缩服务及配套支持的历史起息合约，便利机构管理存续期合约规模，降低资本 占用。同时丰富产品类型，推出以国际货币市场结算日为支付周期的利率互换合约。业内认为，IMM 利率互换及合约压缩的推出，解决了即期利率互换存续合约管理难度大、定盘利率错配风险等问题。 香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇表示，"互换通"机制持续优化将促进内地与香港金融衍生品 市场协同发展，构建高水平金融开放格局，巩固香港作为国际投资者首选的人民币离岸市场地位。 业内人士评价，"互换通"优化措施将进一步满足境内外投资者多元化风险管理需求，降低业务参与成 本，吸引更多境外机构投资中国债券市场和持有人民币资产，促进人民币国际化进程。央行表示，未来 将持续完善相关机制安排，稳步推动中国金融市场进一步对外开放，支持香港国际金融中心繁荣发展。 来源：金融界 内地与香港利率互换市场互联互通合作上线两周年之际，交易规模迅速扩大，央行再推优化举措。"互 换通"运行两年来成效显著，日均成交额从初期约30亿元激增至超过220亿元，增长近7倍。 ...

为贯彻落实党中央、国务院关于稳步推进我国金融市场对外开放的战略部署，2023年5月15日，内地与香 港利率互换市场互联互通合作（以下简称"互换通"）正式上线。自业务上线以来，"互换通"业务量持续上 升。2024年5月，"互换通"机制安排进一步优化，推出以国际货币市场结算日为支付周期的利率互换合 约、历史起息的利率互换合约及合约压缩功能等，进一步便利境外机构管理人民币利率风险，提升境外投 资者配置人民币资产意愿。截至2025年4月末，20家境内报价商与79家境外投资者，累计达成人民币利率 互换交易1.2万多笔，名义本金总额约6.5万亿元人民币。 为进一步促进内地与香港金融衍生品市场协同发展，推动金融高水平对外开放，中国人民银行、香港证券 及期货事务监察委员会、香港金融管理局在充分总结"互换通"运行经验、认真听取境内外投资者意见建议 的基础上，拟进一步丰富"互换通"产品类型。一是延长合约期限，延长利率互换合约期限至30年，满足市 场机构多样化风险管理需求；二是扩充产品谱系，推出以贷款市场报价利率（LPR）为参考利率的利率互 换合约。两地金融市场基础设施机构将陆续上线以上优化措施。 下一步，内地与香港金融管理部门将 ...

为贯彻落实党中央、国务院关于稳步推进我国金融市场对外开放的战略部署，2023年5月15日，内地与 香港利率互换市场互联互通合作正式上线。自业务上线以来，"互换通"业务量持续上升。2024年5 月，"互换通"机制安排进一步优化，推出以国际货币市场结算日为支付周期的利率互换合约、历史起息 的利率互换合约及合约压缩功能等，进一步便利境外机构管理人民币利率风险，提升境外投资者配置人 民币资产意愿。截至2025年4月末，20家境内报价商与79家境外投资者，累计达成人民币利率互换交易 1.2万多笔，名义本金总额约6.5万亿元人民币。为进一步促进内地与香港金融衍生品市场协同发展，推 动金融高水平对外开放，中国人民银行、香港证券及期货事务监察委员会、香港金融管理局在充分总 结"互换通"运行经验、认真听取境内外投资者意见建议的基础上，拟进一步丰富"互换通"产品类型。一 是延长合约期限，延长利率互换合约期限至30年，满足市场机构多样化风险管理需求；二是扩充产品谱 系，推出以贷款市场报价利率(LPR)为参考利率的利率互换合约。两地金融市场基础设施机构将陆续上 线以上优化措施。下一步，内地与香港金融管理部门将继续指导两地金融市场基础 ...