中金发布研报称，紫金矿业（601899）(02899,601899.SH)今年首三季收入2,542亿元人民币(下同)，同比 升10.33%;归母净利润378.64亿元，同比升55.45%。单计第三季，收入864.89亿元，按季跌2.58%，归母 净利润145.72亿元，按季升11.02%，超出市场预期，主要因非经收益超预期。基于紫金第三季非经收益 超预期及铜金价格上行，该行分别上调其2025及26年归母净利润预测11.2%及18.8%，至509.1亿及650.9 亿元，维持"跑赢行业"评级，H股目标价升33%至40港元，A股目标价上调31%至38元。 ...

点评： 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 公司于 2025 年 4 月 11 日晚公告 2025 年一季报， 2025 年一季度实现营收 789.3 亿元，同比增长 5.6% ； 归母净利润 101.7 亿元，同比增加 62.4% ；归母扣非净利润 98.8 亿元，同比增加 58.8% 。 点击注册小程序 业绩：矿产铜金量价齐升 （ 1 ）价格： 2025Q1 伦敦金现货均价为 2881 美元 / 盎司，同比 +38% ；伦铜现货均价 9420 美元 / 吨， 同比 +10% 。（ 2 ）产量： 2025Q1 实现矿产铜产量 28.76 万吨，同比 +9.5% ；矿产金 19.07 吨，同比 +13.4% 。（ 3 ）成本： 2025 年矿产金销售成本 251 元 / ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Zijin Mining [2][4] Core Views - The company's revenue for Q1 2025 reached 78.928 billion yuan, a year-on-year increase of 5.55% and a quarter-on-quarter increase of 7.76%. The net profit attributable to shareholders was 10.167 billion yuan, up 62.39% year-on-year and 32.15% quarter-on-quarter, driven by rising copper and gold prices along with increased investment income [1] - The report highlights a robust production increase, with copper production at 287,600 tons, a year-on-year increase of 9.49%, and gold production at 19.07 tons, a year-on-year increase of 13.45% [1] - The average selling prices for copper and gold products saw significant increases, with gold ingot prices rising by 40% year-on-year and copper concentrate prices increasing by 17.55% year-on-year [1] Financial Performance - The projected net profit for 2025-2027 is estimated at 40.729 billion yuan, 45.715 billion yuan, and 50.102 billion yuan respectively, with corresponding P/E ratios of 11.2, 10.0, and 9.1 [2][3] - The company expects to produce 1.15 million tons of copper and 85 tons of gold in 2025, indicating a solid growth trajectory [1] - The average selling cost for copper concentrate in Q1 2025 was 21,032 yuan per ton, reflecting a year-on-year increase of 13.40% [1] Production Guidance - The company has set production guidance for 2025, targeting 1.15 million tons of copper, 85 tons of gold, and 44 million tons of zinc (lead) [1] - Key projects such as the expansion of the Kamoa mine and the second phase of the Giant Dragon project are expected to contribute to production growth [1]

2025 年 4 月 13 日 公司研究 单季度归母净利润创历史新高，矿产铜金量价齐升 ——紫金矿业（601899.SH）2025 年一季报点评 要点 事件 :公司于 2025 年 4 月 11 日晚公告 2025 年一季报，2025 年一季度实现营 收 789.3 亿元，同比增长 5.6%；归母净利润 101.7 亿元，同比增加 62.4%； 归母扣非净利润 98.8 亿元，同比增加 58.8%。 点评： 业绩：矿产铜金量价齐升。（1）价格：2025Q1 伦敦金现货均价为 2881 美 元/盎司，同比+38%；伦铜现货均价 9420 美元/吨，同比+10%。（2）产量： 2025Q1 实现矿产铜产量 28.76 万吨，同比+9.5%；矿产金 19.07 吨，同比 +13.4%。（3）成本：2025 年矿产金销售成本 251 元/g，同比+12.6%；矿产 铜销售成本 24107 元/吨，同比+7.6%。矿产品单位销售成本有所上升，主要 系品位下降、运距增加及部分露天矿山剥采比上升所致。 回购：以均价 15.55 元/股（4 月 11 日收盘价为 17.15 元/股）完成回购 10 亿 元。公司于 2025 ...