面对债券市场的警告信号，股票市场却表现得异常淡定，Pasquariello认为，这种矛盾背后可能隐藏着三 种逻辑。 首先是AI生产力革命的预期。生成式AI主题的可见性将持续延伸至2026年以后，博通和甲骨文的首席 执行官都对明年的需求可见性表达了坚定而乐观的看法。甲骨文首席执行官在财报会议上称"需求是天 文数字级的"，并将2026财年资本支出提高至超过250亿美元。 其次是对特朗普2.0政策的预期。市场可能在消化这样一种未来状态：新政府将通过放松监管和刺激措 施，力图将名义GDP推至尽可能高的水平。 第三种解释最为直接。或许市场只是乐于接受持续的财政慷慨——巨额赤字为企业提供了充足的流动 性，推高了资产价格。 无论哪种逻辑占主导，市场当前的资产配置趋势清晰可见：做空后端债券、做空美元、做多价值储存资 产、做多股票。 在全球金融市场表面平静的背后，债务可持续性正成为更加重大的结构性风险。 根据高盛对冲基金主管Tony Pasquariello的最新洞察，尽管美国标普500指数仅距2月高点3%，且股市与 高收益债券表现强劲，但债务风险可能成为下一颗未爆弹。 Tony Pasquariello表示，从日本到英国，全 ...