China Semiconductors: 2025 Review and 2026 Outlook Qingyuan Lin, Ph.D. +852 2123 2654 qingyuan.lin@bernsteinsg.com Zheng Cui +852 2123 2694 zheng.cui@bernsteinsg.com Francis Ma +852 2123 2626 francis.ma@bernsteinsg.com Farewell 2025, hello 2026. As we wrap up the second year of our China Semiconductors sector coverage, we are publishing this call to look-back at our published views during the year, review what worked and what didn't, and summarize our outlook for 2026. Top picks: NAURA/AMEC, Cambricon, Hori ...

该公司客户覆盖金融服务、医疗保健、交通运输、制造业及零售业等多个行业场景，客户数量在过去三 年翻超8倍，截止2025年6月，产品已在超过290名客户中完成超900次实际部署。而产品出货量从2022年 的0.78万片增至2024年的1.68万片，2025年上半年1.57万片，呈现翻倍增长趋势。 天数智芯具备高成长的行业土壤，根据弗若斯特沙利文，2022-2024年，中国AI芯片复合增长达80.3%， 预计到2029年将达到8981亿元，而国产通过GPU市场占有率持续提升，从2022年的8.3%提升至2024年 的17.4%，并预计到2029年提升至超过50%。该公司在行业中处于领导地位，按2024年按收入口径统 计，天数智芯训练型及推理型通用GPU产品均在国内同类型产品市场份额稳居前三。 智通财经APP了解到，天数智芯（09903）于1月5日完成招股，获得投资者蜂拥抢筹，根据富途数据， 认购倍数超300倍，申购额超过1000亿港元，发行价定为 144.6 港元，募资规模约37亿港元，IPO 市值 354.42亿港元。在暗盘期间，该公司股价大幅上涨，盘中涨幅一度超过49%，市场投资热度高涨。 实际上，该公司上市前 ...

转自：前瞻产业研究院 以下数据及分析来自于前瞻产业研究院移动游戏研究小组发布的《中国移动游戏行业市场前瞻与投资战 略规划分析报告》。 行业主要上市公司：目前国内集成电路产业的上市公司主要有芯原股份(688521.SH);寒武纪(688256.SH); 概伦电子(688206.SH);北方华创(002371.SZ);中微公司(688012.SH);兆易创新(603986.SH);圣邦微电子 (300661.SZ);华虹集团(688347.SH);中芯国际(688981.SH/00981.HK);长电科技(600584.SH);通富微电 (002156.SZ)等。 1、从"技术探索"到"局部领跑" 中国集成电路技术发展历经六十余年，1950年代-1978年为奠定基础的技术探索期，主要受限于外部禁 运和技术空白，产业规模小而落后;1978年-2000年，引进国外设备和资本，技术得到一定发展但是总体 上对进口依赖较大;2000年-2020年实现14nm制程等关键突破的自主突破期，"设计-制造-封测"完整链条 形成;2020年至今进入第三代半导体、设备材料国产替代及AI芯片等新兴领域局部领跑的新阶段。 | 图表3:集成 ...

转自：前瞻产业研究院 以下数据及分析来自于前瞻产业研究院移动游戏研究小组发布的《中国移动游戏行业市场前瞻与投资战 略规划分析报告》。 分析近五年来的中国集成电路行业融资事件数(数据截至2025年11月21日)，2021-2022年为行业融资高热 期，均突破1000起融资事件，2023年数量有所回落但总额升至1.15万亿元，2024年数量微降且总额腰斩至 5623.92亿元，2025年数量小幅回升至938起，总额为9110.51亿元。 融资事件汇总 2025年我国集成电路行业的主要融资事件如下： 行业主要上市公司：目前国内集成电路产业的上市公司主要有芯原股份(688521.SH);寒武纪(688256.SH); 概伦电子(688206.SH);北方华创(002371.SZ);中微公司(688012.SH);兆易创新(603986.SH);圣邦微电子 (300661.SZ);华虹集团(688347.SH);中芯国际(688981.SH/00981.HK);长电科技(600584.SH);通富微电 (002156.SZ)等。 本文核心数据：融资事件数;融资总量 1、中国集成电路行业投融资现状 融资事件情况 图表2： ...

| 601138.SH | | | | --- | --- | --- | | 鼎通科技 | 162.41% | 0.57 | | 688668.SH | | | | 铝高股份 | 154.62% | 0.00 | | 688227.SH | | | | 中恒电气 | 151.15% | 0.37 | | 002364.SZ | | | | 芯原股份 | 143.94% | 0.00 | | 688521.SH | | | | 联特科技 | 124.49% | 0.12 | | 301205.SZ | | | | 长图通 | 113.70% | 0.10 | | 688143.SH | | | | 特发信息 | 113.57% | 0.00 | | 000070.SZ | | | | 兆易创新 | 113.12% | 0.15 | | 603986.SH | | | | 优刻得-W | 112.52% | 0.00 | | 688158.SH | | | | 卓易信息 | 111.01% | 0.27 | | 688258.SH | | | | 复旦微电 | 102.42% | 0.10 | | 688385 ...

受益于存储高景气与晶圆厂扩产潮，本周半导体设备产业连续走强。12月23日，半导体设备ETF（561980）全天收涨1.92%，标的指数年内上涨64.76%，在 国证芯片、中华半导体芯片、芯片产业等主流半导体指数中位列第一。 | < ロ | 半导体设备ETF 561980.SH | | | --- | --- | --- | | 2.065 | 昨收 2.026 开盘 2. | | | +0.039 1.92% | 流通盘 12.1亿 流通值 25. | | | 最 高 2.079 | 成交量 132.94万 换手率 10.9 | | | 長 低 2.011 | 成交额 2.74亿 均 价 2. | | | IOPV | 2.0658 溢折率 -0.04% 升贴水率 1.8 | | | 净值走势 招商中证半导体产业ETF(5 ... 2.0637 1.7 | | | | 分时 五日 日K 周K 月K 更多 | | | | 叠加 设均线 MA 5:1.964↑ 10:1.950↑ 20:1.870↑ | | | | 2.334 | | | | | | 2.226 | | 1.686 | 2 1 | | | | 8 ...

盘面热点快速轮动，锂电产业链快速走强，天际股份、天赐材料等多股涨停，大中矿业涨超9%；电池 板块盘中走高，鹏辉能源涨超9%；光刻机概念震荡走高，同飞股份20cm涨停；贵金属板块连日走强， 山东黄金涨超7%；有色·钨概念表现活跃，翔鹭钨业、章源钨业双双涨停；半导体设备概念延续强势， 圣晖集成2连板创历史新高；商业航天概念冲高回落，航天机电跌停；影视院线概念多股下挫，博纳影 业2连跌停，同时房地产服务、旅游酒店、退税商店等概念早盘低迷。 热门板块 海南延续强势 海南板块再度走强，海峡股份、海汽集团、海南发展等多股涨停。 12月23日，A股三大股指高开高走震荡上行，截止午盘，沪指涨0.34%报3930.87点，深成指涨0.65%报 13419.6点，创业板指涨0.78%报3217.02点，科创50指数涨0.53%报1342.37点；沪深两市半日成交额1.24 万亿，全市场超3300只个股下跌。 贵金属再走强 贵金属板块连日走强，山东黄金、中金黄金、晓程科技等多股纷纷上涨。 消息面上，国际金银价格屡创历史新高，截至发稿，现货黄金站上4460美元，现货白银超69美元，伊以 局势骤然生变、美国和委内瑞拉紧张关系持续升级。 ...

周一三大指数震荡上扬，通信设备、半导体设备、以及航天航空等行业表现较好。半导体设备ETF （561980）全天收涨4.22%，最新规模24.54亿元，成份股拓荆科技等多股新高。 消息面上，上海交通大学科研人员近日在新一代光计算芯片领域取得突破，首次实现了支持大规模语义 媒体生成模型的"Light"芯片，标志着中国在光芯片领域进入全球领先水平。 此外，国际半导体产业协会（SEMI）发布报告显示，2025年全球半导体制造设备总销售额预计达1330 亿美元，同比增长13.7%，创历史新高。预计未来两年半导体制造设备销售额将继续增长，2026年和 2027年分别达到1450亿美元和1560亿美元。这一增长主要得益于人工智能相关投资的推动，尤其是在尖 端逻辑电路、存储器以及先进封装技术的应用方面。 集微网预计，受人工智能部署和持续技术迁移对HBM需求增长的推动，预计到2027年，与存储器相关 的资本支出将显著增长。据CFM闪存市场，四季度嵌入式NAND和DRAM合约价预计将分别上涨30%和 45%，且一季度还将出现大幅上涨。 从产业链传导路径来看，AI需求高增 → 存储/先进逻辑芯片需求旺盛 → 国内晶圆厂代工扩产需求 ...

Core Viewpoint - The semiconductor industry is experiencing significant growth driven by advancements in AI technology, leading to increased demand for semiconductor manufacturing equipment and storage solutions. This growth is expected to continue into 2026 and 2027, with substantial capital expenditures and a rise in domestic production capabilities in China [1][2][12]. Industry Developments - The Shanghai Jiao Tong University has achieved a breakthrough in optical computing chips, marking China's entry into a leading position in the global optical chip sector [6]. - The International Semiconductor Equipment Manufacturers Association (SEMI) forecasts that global semiconductor manufacturing equipment sales will reach $133 billion in 2025, a 13.7% increase year-over-year, with further growth expected in 2026 and 2027 [1][13]. Market Trends - The semiconductor equipment ETF (561980) has seen a daily increase of 4.22%, with significant contributions from stocks like Tuojing Technology reaching new highs [1]. - The demand for storage chips is rising, with embedded NAND and DRAM contract prices expected to increase by 30% and 45% respectively in Q4, with further price hikes anticipated in Q1 [8]. Investment Insights - The semiconductor equipment sector is positioned as a cornerstone of the semiconductor industry, with a broad space for domestic substitution and growth opportunities driven by AI-related investments [2][3]. - The domestic semiconductor equipment market is expected to benefit from the expansion of storage and advanced logic chip production, with a significant increase in domestic production capabilities anticipated [2][24]. Financial Performance - The China Securities Index for the semiconductor sector reported a 32.12% year-over-year revenue growth in Q3, continuing a trend of growth over the past ten quarters, driven by AI applications and domestic substitution efforts [17].

点击 最 下方 关注《材料汇》 ， 点击"❤"和" "并分享 添加 小编微信 ，寻 志同道合 的你 正文 投资建议一聚焦三大主线 | > 主线一:AI服务器一算力芯片+光模块+光芯片+PCB+存储+CPU+液冷 | | --- | | 理由：（ ）Al大碰型上线后需求暴增,大量资本开支用于Al服务器建设:〔 2 ) Al产业规模与AI服务器未来5年或继续保持高速增长; | | ( 3 ) 我国AI服务器产业链企业既受益全球AI产业高速发展也受益于国产替代的加速红利。 | | 关注: 算力芯片（寒武纪、摩尔线程）、光模块（中际旭创、光迅科技、新易盛、天孚通信）、光芯片（源杰科技、长光华芯）、PCB j | | （胜宏科技、沪电股份、深南电路、生益科技、东山精密）、存储（潮起科技、江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新、北京君正）、 | | CPU（海光信息、龙芯中科）、液冷（英维克、中石科技、飞荣达、思泉新材） | | > 主线二:Al端侧-AIOT产业相关的WiFi、蓝牙、SoC、视频芯片 | | 理由：（1）AI由云端到消费端的产品陆续推出，AI PC与AI 手机在云端接入大模型，端侧实现部分本地Al运算，驱动 ...