Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Alibaba (BABA) [2][12][24] Core Insights - The company is increasing investments in flash sales and instant retail, with AI driving cloud intelligence growth [1][12] - Short-term EBITA pressure is expected for Taotian due to increased investments, but this will help cultivate consumer awareness and activate local consumption [8][12] - Strong growth in cloud revenue is anticipated, driven by rising domestic AI demand and enhanced model capabilities [9][10][12] - The international business is expected to maintain healthy growth while balancing investment efficiency to improve profitability [11][12] Financial Data and Earnings Forecast - For FY26E, the revenue forecast is Rmb1,067.8 billion, with a YoY growth rate of 7.2% [15] - Non-GAAP net profit for FY26E is projected at Rmb137.2 billion, reflecting a decline of 13.4% YoY [15] - The adjusted EPS for FY26E is expected to be Rmb56.82 [15] - The target price is set at $138 per share, indicating a 33% upside potential [12][15]

盘面上，大金融股领涨，多只银行股股价创新高；托育服务、短剧游戏、互联网电商板块涨幅居前，新型城镇化概 念、地产股午后活跃。 7月9日，A股三大指数早盘集体上涨，午后回落。截至收盘，上证指数跌0.13%，深证成指跌0.06%，创业板指涨 0.16%。 | 代码 | 名称 | 两日图 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 | 上证指数 | www N | 3493.05 c | -4.43 | -0.13% | | 399001 | 深证成指 | | 10581.80c | -6.60 | -0.06% | | 399006 | 创业板指 | 1 | 2184.67 c | 3.60 | 0.16% | 大金融板块延续强势，大智慧、越秀资本等涨停，工商银行等多只银行股再创历史新高。 | 代码 | 名称 | 米帽 | 现价 | | --- | --- | --- | --- | | 801988 | 中国银行 | +1.23% | 5.78 | | 000001 | 平安银行 | +1.18% | 12.84 | | 601 ...

盘面上，中船系、电力、房地产、互联网电商板块走强，生物制品、减肥药、AI手机板块跌幅居前。 具体来看，地产股盘中拉升，渝开发、沙河股份、南山控股等5股涨停，海泰发展、中洲控股、金地集团等跟涨。 电力股逆势爆发，韶能股份、华银电力、世茂能源等近10股涨停。 | 代码 | 名称 | 涨幅量 | 现价 | | --- | --- | --- | --- | | 300335 | 迪森股份 | +18.56% | 7.09 | | 688248 | 南网科技 | +14.72% | 35.46 | | 000601 | 韶能股份 | +10.07% | 6.12 | | 600475 | 华光环能 | +10.02% | 13.83 | | 600744 | 华银电力 | +10.02% | 6.70 | | 605028 | 世茂能源 | +10.01% | 21.00 | | 001896 | 豫能控股 | +10.00% | 5.39 | | 000037 | 深南申A | +10.00% | 10.56 | | 600396 | 华电订能 | +10.00% | 3.85 | | 600644 | 乐山电力 ...

商贸零售/互联网电商 阿里巴巴-SW（09988.HK） 短期闪购加大投入利润或承压，看好长期生态协同 2025 年 07 月 04 日 吴柳燕（分析师） 荀月（分析师） wuliuyan@kysec.cn 证书编号：S0790521110001 证书编号：S0790524110001 xunyue@kysec.cn 短期加大闪购投入，看好长期生态协同，维持"买入"评级 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/7/3 | | --- | --- | | 当前股价(港元) | 106.20 | | 一年最高最低(港元) | 145.90/71.250 | | 总市值(亿港元) | 20,271.91 | | 流通市值(亿港元) | 20,271.91 | | 总股本(亿股) | 190.88 | | 流通港股(亿股) | 190.88 | | 近 3 个月换手率(%) | 32.19 | 股价走势图 数据来源：聚源 -40% 0% 40% 80% 120% 2024-07 2024-11 2025-03 阿里巴巴-W 恒生指数 相关研究报告 《电商盈利超预期改善，全面布局 AI 驱动价值重估 —港股公司 ...

证券研究报告 | 2025年07月02日 焦点科技（002315.SZ） 优于大市 全链路 B2B 外贸服务商，跨境+AI 双轮驱动业绩高质增长 主营跨境 B2B 外贸服务，综合实力排行业前列。公司成立于 1996 年，重点 依托旗下"中国制造网"平台，提供 B2B 外贸的全流程服务。2024 年营收 16.6 亿元，同比+9.31%，归母净利润 4.51 亿元，同比+19.09%，过去三年利 润复合增速 22.55%。此外，公司 2023 年便在业内率先推出垂类 AI 工具"AI 麦可"，已实现 AI Agent 转型且贡献数千万的收入增量。中国制造网整体 注册买家数量 2000 万+，综合实力预计行业第二，仅次于阿里国际站。 跨境出口 B2B 电商行业迎多维增长机遇，AI 赋能持续渗透。据艾瑞咨询统计， 2018-2022 年跨境出口 B2B 电商市场规模复合增速 21.8%，2024 年预计规模 达到 6.1 万亿元。未来在企业加速拓展海外业务趋势下，跨境 B2B 平台迎来 了潜在客户增长机遇。如 A 股上市公司中，产生境外业务收入的企业占比从 2015 年的 54.48%提升至 2024 年的 67. ...

抖音之于电商格局的重塑，618 无疑是一个特殊切片。 原本，618、双 11 是各大电商平台"秀肌肉"的重要节点；但与往年不同，今年各家 618 战报都发得 静悄悄——外部环境承压，传统电商平台不再盲目追高数据指标，转而抓品质、服务；以抖音、快手 为代表的直播电商也识趣地藏起"锋芒"，偷偷向着货架电商、产业带发力，小红书甚至都没参与今年 618 混战。 知情人士向虎嗅透露，今年 618 抖音电商定下 4000 亿的 GMV 目标，受益于货架发力与国补红利， 最终 618 大促期间，抖音渠道 GMV 同比增长 32% 超 4400 亿元。 "去年下半年战略转型后，抖音电商业务重心转向品牌方，抖品牌成发力方向之一；今年 618 战线 长，运营提前与品牌沟通库存管理，并对重点增长的品牌倾斜流量扶持，抢先锁住了部分存量市 场。"上述人士说道。 以下文章来源于黄青春频道 ，作者黄青春Youth 黄青春频道 . 看清流量迁徙的切面 出品｜虎嗅黄青春频道 作者｜商业消费主笔 黄青春 头图｜视觉中国 虎嗅注：抖音电商 2023 年曾内部讨论提升比价功能的优先级，2024 年上半年一度将"价格力"设定 为全年优先级最高的任务； ...

海外看好跨境电商，国内看好新消费 beta - 2025 年可 选-商贸零售中期策略 20250627 摘要 2025 年上半年中国电商市场整体呈现增长态势，但未见明显向上拐点。 家电和 3C 品类受益于国补政策，增速较高；食品饮料、化妆品和母婴 品类增速有所修复；纺织服装和家居家装品类景气度较低。可选品类价 格上涨，必选品类以价换量。 未来互联网电商应关注电商大促的演变和即时零售市场的发展。电商大 促虹吸效应减弱但增速仍高于平时，利好货架电商。即时零售市场规模 预计 2025 年突破万亿元，便利店线上化率提升空间巨大，新一代消费 者注重时效性推动即时零售增长。 京东入局外卖市场扩大了市场规模，但美团仍将维持龙头地位。美团闪 购业务快速增长，预计 2027 年闪电仓将达到 10 万家，同时关停部分 优选业务，将资源投入闪购和小象超市，以推动即时零售业务。 美团海外扩张战略进展顺利，在沙特和中国香港取得成功经验，并宣布 进军巴西市场。预计中东和巴西市场有望贡献百亿人民币级别的潜在利 润增量。 Q&A 当前中国消费市场的主要特征是什么？在这一背景下，哪些领域可能出现新的 增长机会？ 当前中国消费市场呈现供给过剩、 ...

25号观察员 . 一年后仍值得看的互联网电商评论（备用号"25号基地"） 文章来源于：长桥社区@25号观察员；欢迎加入长桥App和更多大佬探讨投资观点。 过去一年，是蔡崇信和吴泳铭合力改革阿里的重要一年。 在2024年初的股东信上，他们诚恳又郑重地表示： 过去一个财年，对阿里巴巴来说是一个分水岭。这一年，我们围绕战略清晰与聚焦做出了一系列关键调整。战略的清晰与聚焦帮助我们定义 了我们是谁，我们的方向，以及我们将如何执行发展策略。 以下文章来源于25号观察员 ，作者25号观察员 在刚刚发布的2025财年股东信中，他们充满信心地交出了成绩单： 刚刚过去的2025财年，是阿里巴巴集团持续推进"用户为先，AI驱动"战略，并收获扎实进展的一年。 这一财年，我们聚焦电商、"AI+云"两大核心业务，业务实现加速增长，成为驱动阿里巴巴长期发展的两大引擎。 这一年阿里的 成绩有目共睹，集团收入9963.47亿元，净利润同比增长77%至1259.76亿元，是近四年来的新高。 核心的两块业务，电商的淘天收入增长3%，CMR 增长6%，国际电商收入增长29%；云收入突破双位数增长，并引领了年初以来的AI科技浪潮。 多业务的经营效率提 ...

6月17日的一场分享会中，刘强东谈到了当年的退休计划。他说，当时决定"退休"是因为觉得国内企业 传承问题比较严重，所以就特别理想主义，想成为第一个大型互联网公司中由职业经理人去传承的。 这段话印证了我最近的一个思考，即中国非公企业的传承已驶入"三峡地带"。 这个想法是在上月末，看到王石的朋友圈时产生的。王石说，他对万科仍有应尽之责，他认可："万科 是我创建的、制度是我建立的、团队是我培养的、接班人是我选择的。岂能推卸对万科应尽的责任 呢？！" 注意，王石用的是认可，而不是认为，这说明这段话并不出自他本人，想来应该有不少人都给他递过 话，希望万科重回"王石时代"。 毕竟马云已经更多地出现在阿里园区，被认为代表了马云意志的两位"阿里罗汉"，早就在管理公司，而 张勇，作为马云选定的接班人，也已从阿里离职。十分类似的是，目前郁亮也已经不在万科董事长兼 CEO任上。 这两家中国最具代表性的非公企业，在近两年来经历了剧烈的人事动荡，这让我觉得中国非公企业的传 承，确实存在刘强东所言的"问题比较严重"。改革开放已逾40年，当年草莽创业打下一片天地的企业家 们，陆陆续续到了甚至过了退休年龄，但很多仍不得不"超龄服役"。 一代 ...

杭州土地市场的"一枝独秀"与其房地产市场密切相关。杭州市 统计局数据显示，2025年前4个月，杭州新建住宅成交金额同 比增长12%；杭州贝壳研究院数据显 示， 自2024 年6 月以 来，杭州商品房持续处于供不应求状态。 作者： 田国宝 封图：图虫创意 导读 壹 || 杭州是2025年上半年全国唯一土地出让金突破千亿元的城市，而2024年同期，无城市达 到此水平。 贰 || 2025年5月，杭州商品房供应套数为4187套，成交套数为4553套。自2024年6月以来，杭 州商品房连续12个月成交量大于供应量。 叁 || 杭州近年新兴产业发展迅猛。据2025年5月的官方数据，杭州全市拥有420个研发中心、 44家独角兽企业，其中独角兽企业数量占浙江省的八成。 同花顺数据显示，截至2025年6月11日，杭州市土地成交金额达1198.8亿元，成为今年首个土地出 让金突破千亿元的城市。北京以782.7亿元位列第二，上海以532.5亿元排名第三。 一枝独秀 2025年上半年，全国土地成交金额超过百亿元的城市有19个，较2024年同期减少5个。19个城市包 括杭州、北京、上海等拿地金额榜的常客，也包括金华、镇江、南通等新近 ...