陈聆听/文 2025年10月14日晚间，宗申动力一纸公告宣布其控股子公司宗申航发终止IPO进程，为长达两年的上市辅导画上句号。曾被市场估值22亿元的航空发动机 公司，在历经5年5轮融资后，上市之路戛然而止。 据行业内分析，宗申航发的折戟亦是低空经济2025风向转变的信号之一，经历2024年轰轰烈烈的"低空经济元年"后，曾炙手可热的低空经济赛道在2025下 半年明显降温，从资本追捧的"香饽饽"变成需要自我造血的实干者，那么低空融资是否真的开始降温了？ 宗申航发IPO折戟：对赌协议触发巨额回购 宗申航发成立于2016年，是宗申动力切入航空发动机领域的重要布局。公司主要产品为轻型活塞式航空发动机，为无人机、旋翼机、固定翼等通航飞机提 供动力系统解决方案。 据钛媒体报道，2020年8月至2023年5月，宗申航发先后完成了5轮融资，引入了22家产业资本，包括多家具有国务院、各地国资委背景的基金，估值从 6.23亿元攀升至22亿元。 这些融资均附有上市对赌协议。协议约定，若宗申航发未能在约定时间前上市，投资方有权要求宗申动力回购股份，回购价格为投资成本加不低于8%的 年化收益。最后一轮对赌协议要求的上市截止日期为2025 ...

证券研究报告 | 2025年10月22日 宏观经济专题研究 "十五五"的三条经济线索 2035 年远景目标"三步走"格局下，"十五五"是我国经济从"量增"向"质 变"突围的关键阶段。"十四五"期间，我国经济复合年化增速达 5.4%，客 观上为缓和"十五五"增长压力，推动改革腾挪出空间。 与此同时，达到"中等发达国家水平"的目标，要求我国未来增长模式由单 一 GDP 驱动转向"实际 GDP+通胀+汇率"的三元驱动。其资产配置意义在于， 通胀和汇率有望推动"股强于债"格局的形成，而新动能市场化价值的逐步 兑现，盈利有望接棒估值对价格形成持续支撑。 由此，不难引出"十五五"时期经济增长的三条线索。 线索一：以新质生产力推动结构转型 培育新质生产力，推动经济结构转型升级将是"十五五"规划的中心目标。 未来我国加快构建"传统升级—新兴壮大—未来培育"梯度格局：传统产业 智能化、数字化与绿色化改造；新能源车、光伏等"新三样"打造世界级集 群；未来产业持续研发攻关。 从更现实的角度看，未来国内大循环为主的格局下，实物需求扩张趋缓，政 策重心将从"投资于物"向"投资于人"倾斜，必然要求一个更具纵深的服 务业市场。 线索二：" ...

虹桥国际中央商务区管委会党组书记、常务副主任孔福安表示，商务区提供覆盖全生命周期的总部支持 政策，支持鼓励引导总部企业不断拓展研发、销售、贸易、结算等功能，助力企业做大做强和国际化发 展。 会上，8个特色产业园区项目宣布启动建设，覆盖大健康、生物医药、人工智能、低空经济、科技服务 业、时尚设计等新兴赛道和未来产业。目前，商务区已集聚专精特新企业超700家、高新技术企业超 1300家。光伏储能、生物医药、新能源汽车等产业正呈现出集群式、全链条发展的强劲态势。(完) 来源：中国新闻网 编辑：张嘉怡 今年前8个月虹桥国际中央商务区实到外商投资额高位增长 中新网上海10月22日电 (谢梦圆)22日下午，记者从"潮涌浦江·投资虹桥"2025年度投资促进大会上获 悉，四年来，虹桥国际中央商务区进出口商品总额年均增长达37.3%。今年前8个月，该商务区实到外 商投资额实现高位增长，同比增长71.9%。 2024年该商务区地区生产总值达2002.43亿元，较"十三五"末增长67.4%；税收收入首次突破500亿元， 四年年均增长16.9%。这一强劲增长势头在今年得以延续。 今年以来，在外部环境多变的情况下，区域经济持续上扬。前 ...

央视网消息：传统基础设施的建设和改造能释放长期经济社会综合效益，而新型基础设施建设，则是新技术、新产业、新业态、新模式快速成 长的关键支柱。随着新质生产力发展支持力度不断加大，2025年以来，低空经济、算力、电力基础设施等"新基建"投资增长强劲。 在湖北宜昌夷陵区，一条低空经济装备生产线在三季度投入运行。它主要生产全自主消防无人机系统，项目满产后，年产能可达2000架消防无 人机和配套的全自动机场。企业负责人介绍，2025年无人机业务呈现爆发式增长，应用场景包括电力、新能源、消防应急、城市综合治理、林 业、智慧文旅等六大领域，他们将持续加大投资力度。 企业负责人朱胜利介绍，他们的市场营收是2024年的三到五倍，新的工厂2026年在消防领域进行大的拓展。目前，有11个省份都有他们相应的 投资，不仅投产业、投研发、投生产，同时在整个运维服务，在场景打造上也都"全面开花"。 在天津，北辰低空空域智联网系统工程项目也在三季度投运。项目建立了低空飞行三维网格立体空域图、低空飞行红绿灯管理应用系统、低空 飞行管控与服务中心等基础设施，将天津北辰低空空域打造成类似现代地面交通的空中交通指挥与服务系统。通过这张精细到米级的低 ...

浙江省服务业联合会会长、著名学者郑吉昌说，低空经济专委会成立后将聚集四方面工作：一是构建高 效协同的服务平台。依托联合会跨行业资源优势，整合"先飞区"试点经验，建立覆盖全省的低空服务网 络；二是完善规范有序的标准体系。联合省市场监管局、省交通运输厅等部门，以《浙江省低空经济标 准体系建设指南》为基础，重点推进运营、安全、服务三个领域标准化；三是推动场景应用的规模化落 地。打造民生、文旅、空游三类示范场景；四是要强化人才支撑，围绕低空产业人才需求，开展针对性 培训与无人机研学赛事活动，培育高素质产业人才队伍，培养低空产业、低空服务的人才。 （编辑： 张薇，校对：张彤，审核：程凌） 浙江省服务业联合会低空经济专委会主任汪齐梁说，专委会肩负着三大核心使命：一是搭建政企协同 的"连心桥"，精准传递政策导向，如实反映企业诉求；二是打造行业发展的"助推器"，破解发展瓶颈， 加速产业成熟；三是争当创新实践的"排头兵"，探索服务模式，培育增长动能。 当前，低空经济已从"空中飞"走向"落地用"，成为现代服务业融合创新的新蓝海。国家将低空经济纳入 新质生产力发展重点，浙江更是早布局、早行动，已与广东、江苏等省市同列全国低空经济发 ...

全力推动产业迭代升级 记者 黄勇娣 昨天上午，市政府新闻办举行"实干绘答卷 接力新蓝图"上海"十四五"规划成果系列第八场新闻发 布会，围绕"高水平打造开放创新强磁场、产城融合新高地"主题，闵行区相关负责人介绍了闵行区"十 四五"期间建设发展成果。 闵行区委书记陆方舟在发布会上介绍，"十四五"期间，闵行全区生产总值突破4000亿元，财政总收 入突破900亿元，总量均位居全市第二；全社会研发经费支出占GDP比重达8%左右，保持全市首位；连 续两年获评"中国最具幸福感城区"。经过"十四五"的这五年，闵行发展的基础更加厚实，发展的优势更 加巩固，发展的后劲更加充沛。 作为上海传统的制造大区，闵行全力推动产业迭代升级，积极构建现代化产业体系。 经济规模结构双提升。2024年，闵行地区生产总值达4119亿元，较"十三五"末增长60.6%，第三产 业占比提高到73.5%。战略性新兴产业产值占规上工业总产值比重达52.6%，高于全市9个百分点。预 计"十四五"末，园区单位土地面积税收产出将达16.5亿元/平方公里。 闵行全力推进国家科技成果转移转化示范区建设，让更多科技成果从实验室走向市场。上海交大 2024年转化金额达17 ...

Core Insights - Changzhou has been recognized as one of the top 50 "Talent-Friendly Cities" in China for 2025, showcasing its continuous advantages and strong vitality in talent work [1] - The integration of technological and industrial innovation is crucial for high-quality economic development, with talent being the core engine to break down barriers between these two areas [1] - The local government is focusing on aligning talent supply with industrial demand, ensuring that the right talents are attracted to support key industries [2] Group 1: Talent Development Strategies - A multi-layered approach is being implemented to address talent structure gaps, including significant financial support for high-level talents and skill training subsidies for critical skill sets [3][4] - The city has introduced a "dual-post mutual hiring" model to enhance collaboration between enterprises, universities, and research institutions, facilitating talent mobility and knowledge transfer [6][7] Group 2: Financial Support and Investment - The establishment of a comprehensive financial support system aims to alleviate funding shortages for innovative projects, with significant investments made in key industries such as new energy and intelligent manufacturing [7][8] - The "Talent Loan" program has provided substantial financial assistance to talent-driven enterprises, promoting the integration of talent, industry, and innovation [7] Group 3: Ecosystem and Policy Enhancements - The focus is shifting from merely attracting talent to creating a sustainable talent ecosystem, emphasizing the importance of a supportive urban environment for talent retention [8] - Various policies have been introduced to enhance living conditions and provide financial incentives for graduates, fostering a conducive environment for talent to thrive in Changzhou [9]

文 | 赵伟、贾东旭、侯倩楠 联系人| 侯倩楠 摘要 "十五五"规划建议稿审议前，高层会议及官方系列文章透露哪些信号？二十届四中全会，可能提及哪些"新五年"规划主线？结合历年经验及年初以来相关政 策会议，系统分析，供参考。 一问：9月中央政治局会议透露的信号？五年规划或更重视"公平"、"因地制宜发展"、"高水平开放"等 本次9月中央政治局会议正值新五年规划前，会议主题为研究制定国民经济和社会发展第十五个五年规划重大问题。 本次会议更突出"人民"与"公平"、"因地 制宜发展"、"扩大高水平开放"、"坚持有效市场和有为政府相结合"、"强化底线思维"等核心导向。本次会议将其拆分为"坚持全面深化改革，扩大高水平开 放"，并将"坚持有效市场和有为政府相结合"从"改革开放"板块中独立出来。 本次会议决定，二十届四中全会于10月20日至23日在北京召开。 届时四中全会公报及后续公布的全文或对"十五五"规划给予更多指引。参考"十四五"规划正 式落地前，十九届五中全会即审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》。十九届五中全会结束 当天，会议公报披露建议稿主要内容；四天后，建议稿 ...

日前，广州首个低空飞行营地在广州大学城启动活动，将打造集应用展示、试飞测飞、检验验证、人才 培育、销售交付、科普研学、调度管理等功能于一体的低空飞行综合服务平台。 据中国民航局预测，2025年我国低空经济市场规模将突破1.5万亿元。一直以来，广州低空经济基础扎 实、潜力巨大，同时也面临基础支撑、规模化、商业化不足等行业共性问题，亟须打通从技术、产品到 场景、市场的"最后一公里"。 首个低空飞行营地落户大学城，暗藏广州布局低空经济万亿产业的三大野心。 南都记者多方采访了解到，低空飞行营地不仅将联合国家级平台，开展低空飞行器核心技术攻关、完善 低空公共配套服务，推动科技成果落地转化，还将开设低空应用场景超市，搭建低空产品一站式交易服 务平台，带动产业链上下游企业集聚。 强化原始创新 借助广州大学城科研、人才优势 开展低空飞行器核心技术攻关 低空经济作为战略性新兴产业，是大力推进新型工业化、培育发展新质生产力的典型代表。然而，在技 术层面仍存在关键零部件依赖进口，高能量密度航空电池等核心技术尚未突破等问题。 "广州大学城高校人才集聚，我们将借助这里的科研、人才优势，建设产学研展用一体化的协同创新平 台。"广州低空经 ...

【行业利好前瞻】 《风能北京宣言2.0》发布："十五五"风电年新增装机不低于1.2亿千瓦 通信行业动态报告：十五五信息通信规划展望 国防军工"十五五"系列报告：十五五谋破新局 全域战力加速升级 国盛证券："十五五"规划即将出台 建筑板块可能有哪些投资机会？ 央视报道，10月20日至23日，四中全会将在北京召开，研究制定"十五五"规划建议。"十五五"时期，是 基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期。中长期规划绘出发展蓝图，强大执行力将远 见转化为实践，扭住目标不放松、一茬接着一茬干，这是"中国规划"的成事之道，更凸显中国发展的决 心和定力。"十五五"擘画新程，十四亿多中国人民凝心聚力，坚持一张蓝图绘到底，中华民族伟大复兴 的宏伟目标必将变成美好现实！ "十五五"规划将于2026 年正式实施，有望围绕经济、科技、改革、民生四主线，强化绿色低碳与"反内 卷"治理。工信部有望布局产业链现代化与未来产业；科技部聚焦人工智能、量子科技、生物医药；能 源部有望推进非化石能源与氢储能；发改委或将侧重新质生产力、产业优化、资本市场改革及公共服务 均等化，推动高质量可持续发展。 华泰证券：特殊历史节点的传承与超越 - ...