Investment Rating - The report assigns a rating of "Neutral" to the company based on its AHP score of 1.95, which places it in the 26.4% percentile of the non-innovation board AHP model [9][10]. Core Insights - The company is a core supplier of automotive electronic PCBs, benefiting from its advanced capabilities to meet the demands of complete vehicles. It ranks among the top ten globally and top five in China, having established stable partnerships with major automotive component suppliers and well-known electric vehicle manufacturers like Tesla [4][10]. - The company has successfully diversified its business into multiple sectors, including display, storage, consumer electronics, and communication, with a focus on high-end AI server production in Thailand [4][20]. - The demand for server PCBs is expected to grow significantly, driven by data volume and cloud computing, with a projected CAGR of 11.3% from 2024 to 2028. The automotive electronics sector is also anticipated to see increased demand due to the rise of intelligent driving technologies [22][23]. - The company's revenue from high-layer boards has increased from 39% in 2022 to 53% in 2024, indicating a shift towards higher-value products [13][27]. Summary by Sections AHP Score and Expected Allocation Ratio - The AHP score for the company is 1.95, indicating a mid-to-upper level performance in the non-innovation board context, with expected allocation ratios for different investor classes being 0.0167% for Class A and 0.0145% for Class B under neutral conditions [9][10]. Company Fundamentals and Highlights - The company has a strong foothold in the automotive PCB market, with a market share ranking in the top ten globally and top five in China. It has developed capabilities for high-layer and HDI boards, essential for various automotive applications [10][11]. - The company has expanded its operations into high-end AI server production in Thailand, with the new factory expected to enhance its production capacity significantly [20][21]. - The communication sector's revenue share is projected to grow from 3.95% in 2022 to 7.20% in 2024, reflecting the increasing demand for advanced circuit boards [20]. Comparable Company Financial Metrics - The company's revenue for 2022, 2023, and 2024 was 35.14 billion, 36.56 billion, and 41.24 billion respectively, with a CAGR of 8.32%. The net profit for the same years was 1.41 billion, 2.66 billion, and 2.76 billion, showing a CAGR of 40.05% [12][27]. - The sales gross margin improved from 17.44% in 2022 to 23.54% in 2023, although it slightly decreased to 22.36% in 2024 due to initial production costs at the new factory [30]. Fundraising Projects and Development Vision - The company plans to raise funds through the issuance of up to 52.5 million new shares, with a total investment of 660 million yuan aimed at enhancing its high-layer and HDI project capabilities [38][41].

Group 1 - The company Shenghong Technology (300476) is focusing on the rapidly growing artificial intelligence sector with its project in Vietnam [1] - The planned production includes AI servers and terminals, GPU chips, and high-frequency high-speed transmission applications [1] - The products will be advanced HDI products, which are a type of hard board PCB [1]

格隆汇9月29日丨中京电子(002579.SZ)在互动平台表示，公司目前可实现400G光模块PCB产品量产。 ...

高阶 HDI 在工艺上的改进主要体现在叠层结构和钻孔技术上。以最普通的一阶 HDI 为例，其基本结构是在核心层上下各叠一片半固化片，再覆盖一片铜箔， 实现 1+2+1 即 4 导电层。而复杂一些的两阶 HDI 则需要在两片芯板基础上， 通过半固化片连接，再覆盖多片铜箔，使得导电层数量达到六至十几不等。 随 着增层数增加，每一增层都需要打激光盲埋孔，以实现电气互联，因此对激光 钻机需求大幅提升。同时，由于核心层通常通过机械通孔进行加工，而增多叠 加会降低加工效率并影响良率，因此对机械钻机也提出了更高要求。此外，还 涉及到背钻孔技术，即在通孔基础上进一步去除部分镀铜，以优化信号传输速 率。 总之，高阶 HDI 的发展不仅增加了导电、叠加及打孔工序，也提高了对 相关设备精度、效率及稳定性的要求。 PCB 设备专题：如何理解 PCB 工艺进阶带来的设备&耗材 量价齐升机遇？20250928 摘要 AI 算力服务器推动 PCB 行业向高端化、高阶化发展，英伟达 Ruby 架构 采用 PCB 替代铜缆互联，解决高密度互联需求，正交背板成为优选方案， 但 78 层高多层结构对机械钻孔设备提出更高要求，需分次钻孔并升级 PC ...

格隆汇9月26日丨世运电路(603920.SH)在投资者互动平台表示，北美龙头企业Robotaxi无人驾驶业务范 围进一步拓展，标志着无人驾驶技术的发展获得更大范围的认可，该技术的发展将显著提升车载PCB规 格和价值量，公司作为T客户的核心PCB供应商，持续高效响应客户需求，目前已向其供应自动驾驶相 关的PCB产品。在技术研发合作方面，公司与T客户一直保持着紧密的合作关系，新能源汽车与人形机 器人共享多项核心技术架构，包括三电系统、智能感知等，而芯片算力方案也具备高度兼容性。未来随 着公司与T客户业务、技术合作的不断加深，包括AI芯片无人驾驶、人形机器人在内的新兴业务逐步推 进量产，对公司PCB的需求预计会持续增长。 ...

格隆汇9月26日｜世运电路在互动平台表示，公司作为T客户的核心PCB供应商，持续高效响应客户需 求，目前已向其供应自动驾驶相关的PCB产品。在技术研发合作方面，公司与T客户一直保持着紧密的 合作关系，新能源汽车与人形机器人共享多项核心技术架构，包括三电系统、智能感知等，而芯片算力 方案也具备高度兼容性。未来随着公司与T客户业务、技术合作的不断加深，包括AI芯片无人驾驶、人 形机器人在内的新兴业务逐步推进量产，对公司PCB的需求预计会持续增长。 ...

Core Viewpoint - Shenghong Technology (300476) emphasizes its leading advantages in R&D, manufacturing, and quality technology, highlighting deep collaborations with numerous domestic and international tech giants [1] Company Focus - The company will continue to focus on the high-end PCB product sector, actively expanding its customer resources [1] - There is a commitment to continuously enhance the company's core competitiveness [1]

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问贵公司有没有加大国际和国内机器人业务的发 展？ （记者 曾健辉） 世运电路（603920.SH）9月26日在投资者互动平台表示，尊敬的投资者，您好！在国际市场方面，公 司自2020年起配合客户研发、生产人形机器人PCB产品，公司成功获得北美人形机器人龙头企业新产品 定点，相关设计方案冻结并进入该版本转量产准备阶段。此外，公司在泰国投资建设的新工厂预计2025 年末投产，这将有助于更好地满足海外市场需求，进一步拓展国际机器人业务。在国内市场方面，公司 凭借海外新能源汽车PCB领域的先发优势，进一步延伸布局国内PCB市场，已将人形机器人作为重点发 展板块之一，已展开与国内人形机器人头部客户的合作和获得项目定点。感谢您的关注！ ...

推理驱动算力需求高歌猛进，高阶 PCB 迎量价齐升 20250924 摘要 英伟达向 OpenAI 投资千亿美元，预示数据中心对 GPU 和 ASIC 芯片的 巨大需求，进而驱动 PCB 行业需求增长。 英伟达产品迭代，从八卡架构到 GB200/GB300 系列，再到 Ruby 系列， PCB 规格显著提升，层数和密度增加，单芯片 PCB 价值量显著提高。 Ruby 系列引入正交背板方案替代部分铜缆连接，提高组装效率，单 72 模块正交背板 PCB 价值量约为 15-20 万人民币。 Ruby CPX 芯片设计新增 44 层 mid plane 和 22 层 5 阶 HDI PCB，并 升级至马九材料，进一步扩大 PCB 市场规模。 预计 2026 年全球 PCB 市场需求将达 900 多亿人民币，但因重资产和 投产周期长，供给端产能仍紧张，海外投产进度慢于预期。 未来几年 PCB 产能将相对紧缺，沪电股份、胜宏科技等公司加速扩产， 但扩产速度慢于需求爆发速度，供需关系持续紧张。 沪电、胜宏和鹏鼎等公司以及上游材料厂商生益科技具备超预期潜力， 生益科技在英伟达和亚马逊产业链份额提升，弹性大。 Q&A 目前 P ...

（来源：名城苏州网） 转自：名城苏州网 作为同处苏州的"千亿伙伴"，沪电股份是全球领先的高端印刷电路板（PCB）龙头，今年以来，公司股 价累计涨幅超90%，截至9月24日收盘，总市值达1432亿元。公司的赴港逻辑与东山精密高度契合。据 其公告，此次筹划境外发行股份，是基于公司总体发展战略及实际运营需求，旨在通过港交所平台优化 海外业务布局、拓展多元化融资渠道，为后续全球业务扩张储备资本。 为何两家苏州千亿级制造企业会在短期内相继选择赴港上市？苏州证券业人士在分析指出，对东山精 密、沪电股份这类海外业务占比高的企业而言，港交所的优势尤为明显：一方面能提供低成本的国际资 本支持，另一方面可借助香港国际金融枢纽的区位优势，助力企业深化全球供应链布局与客户合 作。"这一选择不仅贴合两家企业的长期发展规划，更顺应了中国制造业企业'走出去'与资本市场双向 开放的大趋势。" 从业务数据来看，两家企业的海外市场依赖度也印证了其国际化布局的必要性。2025年半年报显示，东 山精密上半年海外收入达131.68亿元，占总营收比重为77.66%；沪电股份同期海外收入68.93亿元，占 总营收比例更高达81.16%。 9月23日，千亿 ...