证券研究报告 2025年07月11日 行业报告 | 行业深度研究 科学仪器行业深度：雄关漫道真如铁，自主可控势如潮 作者： 分析师 朱晔 SAC执业证书编号：S1110522080001 1 行业评级： 上次评级： 强于大市 强于大市 维持 （ 评级） 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 机械设备 摘要 科学仪器行业：高端化海外品牌占主导，政策推动国产替代 科学仪器是指以检出、测量、观察、计算各种物理量、物质成分、物性参数等的器具或设备。分为分析仪器类、生命科学类、物理实验类和化学实 验四大类。2023年我国科学仪器市场规模突破2200亿元，增幅超过12%。目前我国科学仪器行业国产品牌市场占有率远低于国外品牌，国产替代任 重道远。国务院、发改委、国家税务总局等部门陆续出台政策性文件，推动国产仪器设备发展、鼓励国内厂商创新，促进国产设备应用、支持国内 科学实验仪器设备厂商发展。 科学分析仪器：市场广阔，质谱、色谱仪器国产化率仍偏低 质谱仪：2023年国内达167.12亿元，国外公司占据了全球超90%的质谱仪市场份额。与此同时，质谱仪整体进口率呈现逐步降低的态势。根据测算， 2018~2023进口率从89%降 ...

服务国家重大战略能力持续提升。如中电科思仪研发出国内首台高性能宽带信号分析仪,解决了5G、6G 等高阶信号的高精度测量难题,应用于探月工程、载人航天等国家重大工程。 技术创新与产业创新深度融合。反映高水平科技创新与产业化能力的特等奖和一等奖中,27项属于标志 性产业链成果,占比达到43%,涵盖了人工智能与大数据、集成电路等18个战略领域。 科技人才梯队培育效果显著。青年人才主力军地位更加凸显,项目完成人平均年龄为42.8岁,较2023年降 低1.2岁、较2022年降低3.5岁。 记者张阿凤 在6月27日召开的全省科技大会上,"百万吨二氧化碳捕集、管输、驱油与封存关键技术及工程应用"等3 项成果获省科学技术进步奖特等奖。 会议还授予"极端环境微生物的生命特征与生态适应"等2项成果省自然科学奖一等奖,"切换非线性系统 的稳定性与智能控制"等49项成果省自然科学奖二等奖；授予"密码算法自动化测评与设计关键技术及应 用"等21项成果省技术发明奖一等奖,"虚实融合的家庭智能空间构建技术"等11项成果省技术发明奖二等 奖；授予"面向工业智能的高可靠高质量高安全数据价值开发利用关键技术"等39项成果省科学技术进步 奖一等奖 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform" (maintained) [1] Core Views - The company has signed a cooperation agreement with Xi'an University of Electronic Science and Technology to promote its high-end strategy, focusing on deep integration of industry, academia, and research [6] - The company is committed to high-end product development and has seen significant sales growth in its DS80000 series high-end digital oscilloscopes, with strong demand from strategic customers [6] - The electronic measurement instrument industry is expected to continue steady growth, with domestic companies accelerating their technological advancements and narrowing the gap with overseas competitors [6] Financial Data and Profit Forecast - Total revenue is projected to grow from 776 million in 2024 to 1,332 million by 2027, with a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 18.2% [5][8] - The net profit attributable to the parent company is expected to increase from 92 million in 2024 to 262 million by 2027, reflecting a significant growth trajectory [5][8] - The company's gross margin is forecasted to improve from 59.1% in 2024 to 62.7% in 2027, indicating enhanced profitability [5]

示波器是应用最广泛的测量仪器产品，而其中数字示波器在市场规模、应用范围上均占主导地位。数字 示波器自上个世纪七十年代诞生以来，其应用越来越广泛，已成为测试工程师必备的工具之一。随着近 几年来电子技术取得突破性的发展，全世界数字示波器市场进一步扩大，据统计，2024年全球示波器行 业市场规模为107.4亿元，2018-2024年市场规模CAGR为6.11%。 作为在世界经济发展中扮演重要角色的中国，飞速发展的电子产业也催生了更庞大的数字示波器需求市 场。据统计，我国示波器市场规模从2018年的24.53亿元增长至2024年的39.28亿元，市场规模年复合增 长率为8.16%；随着电子工业的持续高速发展，信息技术产品的智能化、网络化以及集成化程度逐步提 高以及半导体、5G、人工智能、新能源、航天航空等行业驱动，数字示波器具有良好的发展前景。 从我国示波器进口量来看，2024年300MHz以下示波器进口10877台，其他示波器进口6014台，即低端 产品需求量大>中端产品>高端产品。从价格端，24年300MHz以下示波器进口均价2万元/台，其他示波 器进口均价21万元/台；从总金额看，2024年300MHz以下示波 ...

Meeting Overview - The annual general meeting of Puyuan Precision Electric Technology Co., Ltd. is scheduled for June 25, 2025, at 1:00 PM [3][4] - The meeting will be held at the company's conference room located at 8 Keling Road, Suzhou High-tech Zone [3][4] - Shareholders must present their securities account card and identification to attend the meeting [2][3] Meeting Procedures - The meeting will include sign-in, distribution of materials, and registration for speaking [4] - The agenda includes the announcement of the number of shareholders present, reading of meeting rules, and voting on various proposals [4][5] - Voting will be conducted both on-site and through the Shanghai Stock Exchange's online voting system [3][4] Financial Performance - For 2024, the company reported a revenue of CNY 775.83 million, a 15.70% increase from CNY 670.54 million in 2023 [6][8] - The net profit attributable to shareholders decreased by 14.50% to CNY 92.30 million [8] - The company's total assets reached CNY 3.85 billion, up 17.98% from CNY 3.27 billion in 2023 [7][8] Key Financial Metrics - Basic earnings per share decreased by 18.33% to CNY 0.49 [6][7] - The company's R&D expenditure as a percentage of revenue increased to 26.64% from 21.30% [7] - The weighted average return on equity fell to 3.11% from 4.00% [7] Corporate Governance - The board of directors held 11 meetings in 2024, ensuring compliance with legal and regulatory requirements [13][14] - Independent directors actively participated in meetings and provided oversight on financial reports and significant corporate actions [14][21] - The company completed the acquisition of Beijing Nais Electronics Co., Ltd., marking a strategic shift towards comprehensive solution provision [21][22]

投资者关系活动记录表 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 投资者关系活动类别 □特定对象调研 √业绩说明会 □媒体采访 □现场参观 证券代码：833509 证券简称：同惠电子 公告编号：2025-034 常州同惠电子股份有限公司 □路演活动 □其他 二、 投资者关系活动情况 活动时间：2025 年 5 月 9 日 活动地点：公司通过全景网"投资者关系互动平台"（http://ir.p5w.net） 采用网络方式召开 2024 年年度业绩说明会。 参会单位及人员：通过网络方式参加公司 2024 年年度报告业绩说明会的投 资者。 上市公司接待人员：公司董事长、总经理：赵浩华先生；公司董事、董事会 秘书：王恒斌先生；公司董事、财务总监：唐玥女士；保荐代表人：王润达先生。 □新闻发布会 □分析师会议 问题 3、从市场分布来看，华东地区和华南地区营收分别增长 24.03%和 15.18%，主要因素是什么？ 回复：尊敬的投资者，您好！公司在报告期内的营业收入为 19,394.98 万元， 同比增长 ...

Core Insights - The company, Puyuan Precision (688337), reported a revenue of 168 million yuan for Q1 2025, marking an 11.14% year-on-year growth despite macroeconomic pressures [1] - The growth is attributed to breakthroughs in core technology platforms, increased sales of high-end digital oscilloscopes, and rapid growth in solution-based business [1] Group 1: High-End Product Market Share - Sales revenue from products utilizing self-developed core technology surged by 39.21%, increasing their share of total revenue by 7.47 percentage points to 46.69% [2] - In the digital oscilloscope product line, self-developed platform products accounted for 87.55% of sales, up 14.79 percentage points year-on-year [2] - The DHO series high-resolution digital oscilloscopes saw a 33.33% increase in sales revenue, with high-end digital oscilloscopes (bandwidth ≥ 2GHz) experiencing a significant 52.07% growth compared to a 14.85% increase in 2024 [2] - The company's gross margin improved by 1.34 percentage points to 56.15%, the highest in nearly three years [2] Group 2: R&D Investment and Strategy - The company's R&D expense ratio reached 31.54%, with Q1 R&D investment totaling 52.93 million yuan, a 22.92% year-on-year increase [3] - The focus of R&D is shifting towards solutions rather than single products, targeting areas such as 5G communication testing, high-voltage isolation for new energy detection, and semiconductor measurement [3] - The solutions business generated 27.86 million yuan in revenue, growing by 47.89%, indicating a strong momentum following a 125.84% growth in 2024 [3] Group 3: Strategic Positioning and Market Trends - The company's growth is supported by a successful acquisition strategy, particularly the acquisition of Nais Electronics, which enabled the rapid launch of modular instrument products [4] - The DHO series oscilloscopes are gaining traction against international competitors due to their cost-performance advantages, particularly in the communication and semiconductor sectors [4] - The current technological breakthroughs and market advantages position the company to benefit from the global shift of the electronic measurement instrument industry towards China, potentially leading to accelerated revenue and profit growth [4]

公司点评报告 · 北交所 复苏业绩高增、重研发推出多项新品 同惠电子点评报告 2025 年 04 月 30 日 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 相关研究 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 同惠电子 (833509.B]) 维持评级 推荐 分析师 张智浩 网：zhangzhihao_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524100001 | 市场数据 | 2025-04-29 | | --- | --- | | 股票代码 | 833509.BI | | A 股收盘价(元) | 24.13 | | 上证指数 | 3.286.65 | | 总股本(万股) | 16,185.57 | | 实际流通 A 股(万股) | 8,244.84 | | 流通 A 股市值(亿元) | 19.89 | 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 2025-04-29 相对北证 50 表现图 25Q1 公司归母净利润同比增长 125.39%: 公司发布 2024 年年报与 2025 年一季报,2024年公司实现营业收入 19,394.98 万元,同比增长 ...

业绩简评 公司 2025 年 4 月 30 日发布 25 年一季报，实现营业收入 1.68 亿 元，同比增长 11.14%；实现归母净利润 0.04 亿元，同比下滑 40.03%；扣非后归母净利润为-0.09 亿元。 经营分析 高端示波器和高分辨率示波器齐放量，盈利能力维持高位。根据 公告，25Q1 公司 DHO 系列（高分辨率示波器）产品收入同比 +33.33%，保持高速增长；高带宽产品（带宽≥2GHz）销售收入同 比+52.07%；上述产品盈利能力较强，保证公司盈利能力维持高位， 25Q1 公司毛利率水平达到 56.15%，同比+1.34pcts。 坚持研发投入，保持长期护城河。根据公告，25Q1 公司研发费用 为 0.53 亿元，同比+22.92%，研发费率达到 31.54%；研发费用维 持高位主要系公司在西安、上海及马来西亚槟城新建研发中心持 续保持较大研发投入、重视新品研发。我们认为公司长期重视研 发投入，一季度属于公司收入淡季，较高的费用一定程度上影响 利润释放，随着下半年公司收入体量持续提升，看好公司进入业 绩释放期。 "对等关税"加码，看好公司引领国内市场国产替代加速。2025 年4月11日， ...

公 司 报 告 电子 2025年04月28日 鼎阳科技(688112.SH) 高端化发展战略持续推进，公司产品结构持续优化 推荐 ( 维持) 股价:35.94元 主要数据 | 行业 | 电子 | | --- | --- | | 公司网址 | www.siglent.com | | 大股东/持股 | 秦轲/22.32% | | 实际控制人 | 秦轲,邵海涛,赵亚锋 | | 总股本(百万股) | 159 | | 流通A股(百万股) | 159 | | 流通B/H股(百万股) | | | 总市值(亿元) | 57 | | 流通A股市值(亿元) | 57 | | 每股净资产(元) | 9.89 | | 资产负债率(%) | 6.8 | 行情走势图 证券分析师 S1060523070002 XUBIYUN372@pingan.com.cn | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 483 | 497 | 597 | 716 | 860 | | YOY(%) | 21.5 ...