晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 2026 年 1 月 13 日 行业研究 【互联网传媒】漫剧接棒真人短剧，海量 IP 价值待释放——短剧、漫剧市场专题报 告(买入) 2026 年，随着可灵等 AI 视频模型的成熟应用，漫剧凭借低成本、高产能和强视觉冲 击力，正接棒真人短剧成为平台内容增量的主力军。市场规模方面，漫剧行业在 2025 年已呈现强势增长态势，预计 2026 年市场规模将维持高速增长，使得海量 IP 价值得 以释放建议关注行业产能释放，推荐阅文集团，关注中文在线、掌阅科技。维持互联 网传媒行业"买入"评级。 【房地产】【光大地产】核心城市楼市成交高频跟踪 20260112(增持) 截至 2026 年 1 月 11 日(由于基数变动，年初同比数据波动性较大为正常情况)， 20 城新房：累计成交 1.3 万套(-50.4%)；北京 822 套(-30%)、上海 1958 套(-41%)、深 圳 431 套(-78%)； 10 城二手房：累计成交 2.4 万套(-26.2%)；北京 3427 套(-38%)、 上海 7143 套(-13%)、深圳 1497 套(-37%)。 公司研究 【电子】国 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 报告摘要 2）头部企业扶持漫剧：红果免费漫剧APP的推出是2025年漫剧发展的标志性事件，标志着大厂加速投入 该赛道，促使爱优腾芒、快手、B站、小红书等平台加速与内容制作方沟通以锁定产能。抖音、爱奇艺、 百度等企业通过现金激励、会员分成等方式扶持漫剧出品方；为解决原创剧本短缺问题，阅文、七猫等企 业2025年开放超10万部网文IP改编权。 1）国内短剧市场规模：据第三方机构DataEye，2025年中国微短剧市场规模预计达634.3亿元人民币，同 比增长26%，预计2027年有望增至856.5亿元，2025-2027年复合增长率达19.2%。短剧行业依然是典型 的"买量驱动"型行业，2025年微短剧投流规模将达约423亿元，同比202 ...

掌阅科技成立于2008年，最早以数字阅读增值服务起家，随着智能手机与移动互联网技术日趋发达，在线阅读市场崛起，掌阅科技得以快速发展， 并依托网络原创文学发展版权产品业务。 微短剧赛道持续火热，但掘金梦背后，投流费用却一路水涨船高，头部公司正陷入"增收不增利"的尴尬局面。 近日，掌阅科技（603533）正式发布2025年度风帆好书榜，并首次推出风帆好剧榜，全面盘点其在数字阅读与短剧内容领域的年度成果，展现了平 台在内容供给、形态拓展及生态建设上的立体布局。 业务突破的另一面，掌阅科技出现其2017年上市以来的首次年度亏损。掌阅科技近日公告，经公司财务部门初步测算，预计2025年度归属于上市公 司股东的净利润为负值，公司2025年度经营业绩将出现亏损。 从此前已经披露的季报来看，2025年，掌阅科技已经出现连续三个季度亏损，前三季度累计亏损2.17亿元，同比扩大488.26%。掌阅科技在三季报中 表示，2025年第三季度，公司大力发展短剧等衍生业务，整体经营呈现"收入增长、亏损收窄"的积极态势。 需要注意的是，短剧业务"国内扩张、国外突破"的双线发展模式使掌阅科技短期投入持续增加，虽然在第三季度亏损收窄，但整体盈 ...

行业研究 漫剧接棒真人短剧，海量 IP 价值待释放 ——短剧、漫剧市场专题报告 要点 2025 年短剧市场：国内稳增，海外放量。 2026 年 1 月 12 日 1）国内短剧市场规模：据第三方机构 DataEye，2025 年中国微短剧市场规模 预计达 634.3 亿元人民币，同比增长 26%，预计 2027 年有望增至 856.5 亿元， 2025-2027 年复合增长率达 19.2%。短剧行业依然是典型的"买量驱动"型行 业，2025 年微短剧投流规模将达约 423 亿元，同比 2024 年增长 28%。 2）国内短剧供给：产能释放节奏明显加快，新剧供应量从 2024 年的 3.46 万部 增至 2025 年上半年的 3.96 万部；但短剧"精品化"竞争加剧，普通短剧单部 成本达 40-70 万元，S 级头部剧集成本则达 150-300 万元，高成本压力下，大量 中小制作团队寻求低成本突围机会。 3）短剧出海：2025 年中国短剧出海迎来规模化增长，全年收入飙升至 23.8 亿 美元，下载突破 12.1 亿次，同比增长 263%与 135%。各出海短剧 APP 收入格 局基本稳定，2025 年出海短剧 A ...

市场情绪持续回暖。沪指此番收涨后，已录得16连阳，创造新纪录。当日，人工智能应用题材爆发，影 视、短剧、游戏等板块领涨。商业航天、人形机器人、小金属概念股涨幅居前。 （来源：千龙网） 昨天（9日），A股三大股指集体飘红，沪指站上4100点，再创十年新高。截至收盘，沪指涨0.92%，收 于4120.43点；深指涨1.15%，创业板涨0.77%。当日全市场成交额再度大幅放量突破3万亿元。 2026年开市以来，市场表现红火，不仅实现开门红，沪指还创造日线最长连阳纪录。以沪指为例，开年 第一周，该指数累计上涨151点，涨幅为3.8%。 展望全年，国内机构普遍认为，自2024年9月以来的行情有望延续。外资机构也表示看好人民币资产。 华尔街投行高盛近日报告表示，海外"长钱"正在积极布局中国资产，对中国股市的配置兴趣显著升温。 成交额体现着市场成交规模和活跃度，昨天，A股全市场成交额达到31523亿元。这是A股历史上第六次 成交额突破3万亿元大关。此前五次分别在2024年10月8日、2025年8月25日、2025年8月27日、2025年8 月28日、2025年9月18日。 ...

被"央视与卫视"视为兵家必争之地的新年晚会，在2026年彻底被短剧演员刷屏，初代"短剧女王"徐艺真 登上央视跨年晚会；浙江卫视邀请短剧男演员柯淳表演唱跳；东方卫视直接组起"短剧男团组合"，陈添 祥、申浩南等7名短剧男演员集体亮相，与肖战、靳东等长剧演员同台竞技。 2025年末到2026年初，短剧流量更是夸张到离谱。仅在2025年12月，红果播放量破10亿的短剧就有8 部。跨年档期间，《青梅香如故》红果观看量突破10亿；王小亿主演的《云渺5》预约量突破550万。相 比之下，2026年元旦3天长剧全网缺乏现象级爆款。 《每日经济新闻》记者了解到，百川中文宣布《云渺》第五部为收官之作，原因之一是演员档期太紧。 短剧，是真的"上桌吃饭"了。而短剧商业生态的搅动，或许才刚刚开始。 短剧来到"3.0时代" 郑州拍摄竞争力凸显 "太快了，短剧的迭代速度太快了。"听花岛创始人不止一次感叹。 仅以2025年为例，从《好一个乖乖女》《家里家外》到《盛夏芬德拉》，几部爆火短剧的路径完全不 同，1月还是典型的爽感短剧，3月则是家庭情感牌赢了，而10月又轮到《盛夏芬德拉》大杀四方。 "把我们打蒙了！"在《盛夏芬德拉》爆火时，头部短剧制 ...

太平洋证券认为，短剧行业监管逐步明确，推动行业从早期野蛮生长向质量提升过度，供给端精品化趋 势持续推动需求端规模增长。其中，漫剧作为动画形式的短剧，因内容、题材、画面风格等与真人短剧 不同，用户画像与真人短剧存在差异。随着AI技术逐渐成熟，漫剧制作成本、时间周期得以优化，叠 加平台扶持政策陆续落地，漫剧行业景气度提升。鉴于漫剧与真人短剧的用户画像差异，漫剧有望为短 剧行业贡献增量用户，成为行业新增长极。 中信证券认为，AI赋能生产端效率提升，微短剧先行。AI大模型能力进步正在推动影视行业的生产流 程以及产品内容的变革。海外影视行业在经历了最初"AI替代人类"的争议后，以Netflix为代表的影视龙 头积极拥抱AI，也涌现了包括Runway在内的工业级AI影视内容生产工具。国内龙头公司积极拥抱AI融 入生产流程，同时结合自身内容生态推出AI驱动微短剧产品和新功能。相关公司也在通过自研或合作 的方式搭建相关能力，在生产端提升效率，在产品端输出AIGC微短剧以及AI漫短等新产品。看好行业 内相关公司因AI应用带来的业绩增量和成本节约。 1月5日至6日，2026年全国广播电视工作会议在北京召开。会议对2026年广播电 ...

1月1日，灵境万维推出的AI漫剧《我在末世开超市，S级诡异抢着来上班》（以下简称《末世开超市》）上线即爆，抖音播放量迅速突破2.2亿次，红果短 剧站内热度值超过5300，堪称2026年AI漫剧领域的"开门红"。 然而3天之后，这部风光无限的作品便突陷侵权争议。 漫谭文化传媒通过非正式渠道发出《侵权风险告知函》，直指《末世开超市》抄袭其作品《我在末世当老板，员工全是S级变异体》（以下简称《末世当 老板》），要求灵境万维下架作品、公开道歉并赔偿。 我在末世开超市，S级诡异抢着来上班 灵境万维对此反应强烈，在公众号晒出沟通时间线，强硬反击称在未收到正式函件前就看到媒体报道"无法接受"，并坚决否认抄袭指控，表示已全面取证 并将采取法律措施。 此类争议在短剧领域并非首例，融梗、人设撞车更是比比皆是。去年年中，点众、听花岛、麦芽等公司曾公开控诉短剧出海平台ReelShort侵权。如今，战 火蔓延至同质化现象可能更严重的AI漫剧领域，再次将行业版权困境推至台前。 灵境万维与漫谭文化的纠纷真相究竟如何？AI漫剧的抄袭该如何界定？短剧领域的争议能否为漫剧提供前车之鉴？娱乐资本论对话了事件多方及行业律 师，试图揭开答案。 #本文 ...

中泰证券（600918）认为，国内短剧经历了由野蛮生长到规范化发展，盈利模式由IAP向IAA转化，发 行平台由小程序短剧转向独立应用平台，发行地区由国内为主到出海全球的过程。看好短剧行业投资价 值，两个方向值得关注：短剧出海赛道发展趋势，建议关注具有大量内容储备的影视及网文资源相关公 司；AI带来的短剧降本增效，建议关注有AI技术和应用的相关公司。 1月5日至6日，2026年全国广播电视工作会议在京召开。会议对2026年广播电视和网络视听重点工作作 出部署。其中包括，推动网络视听繁荣发展和规范管理。推动微短剧精品化发展，加强网络综艺节目全 链条全周期管理，推进网络直播节目精准化科学化管理，促进网络视听新业态发展，强化网络视听生态 治理。深化人工智能创新融合应用。构建高质量视听数据集，创新典型应用场景，推动健康规范发展。 深化超高清发展，实施广电视听服务和体验"双提升"工程。推动超高清发展扩面提质。加快普及一个遥 控器"一键看电视"，全面提升电视操作体验。全面清理虚假宣传医药广告。扩大"双治理"成果惠及面， 强化公共服务保障。 太平洋证券指出，短剧行业监管逐步明确，推动行业从早期野蛮生长向质量提升过渡，供给端精 ...

围绕2026年文娱行业，《新声Pro》梳理出了21个关键词，涵盖长内容、PUGC、短剧、线 下等多个领域，其中既有用户和社会情绪洞察，也包含AI等新技术可能产生的变化，以及 变化之下平台维度的版图变化。 我们正处在变化的前夜，这个感觉在2025一整年的工作中变得越来越明确。 如果我们以抖音的上线作为节点，10年足够养成在内容消费和创作上都有独特代际色彩的「抖音一 代」。事实上，在过去一年无论是以二次元为代表的年轻文化的再次兴起，还是在短视频、音乐等领域 不断涌现的年轻创作者，都印证了新一代内容消费者已经走到舞台中央，成为当下内容消费和创作的主 力。 与此同时，以AI作为驱动，新的生产力革命正在内容上游酝酿，并来到爆发节点，它不仅意味着产能 的爆发，还将带来创作者思维和工作模式的全面革新，内容制作能力的普惠将改变IP的运营路径，也大 概率会重塑下游平台格局。 围绕2026年文娱行业，《新声Pro》梳理出了21个关键词，涵盖长内容、PUGC、短剧、潮玩、线下等 多个领域，其中既有用户和社会情绪洞察，也包含AI等新技术可能产生的变化，以及变化之下平台维 度的版图变化。我们选择以关键词形式呈现趋势，旨在为发生中的变化 ...