登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 文 | 《BUG》栏目 徐苑蕾 商票连续多月逾期 据上海票交所披露数据，截至2025年9月30日，博纳影业的电子商业汇票累计逾期发生额达1100万元，逾期余 额合计1100万元。依据《商业汇票信息披露操作细则》，票交所已暂停提供商业汇票承兑服务，直至公司清偿 全部逾期票据并完成信用信息披露。 《BUG》栏目查询发现，事实上，早在今年6月，博纳影业就因发生3次以上票据逾期被列入承兑人逾期名 单，并且此后连续多月仍未能清偿，逾期金额日益增加。 | 承兑人名称 | 博纳影业集团股份有限公司 | 披露信息 时点日期 | 2025-09-30 | | --- | --- | --- | --- | | 累计承兑 发生额(元) | 110,000,100.00 | 披露日期 | 2025-10-01 | | 承兑余额(元) | 11,000,000.00 | 票据介质 | 电票 | | 累计逾期 发生额(元) | 11,000,000.00 | 系统备注 | 披露信息与票交所记载信息相符 | | 逾期余额(元) | 11,000,000.00 | 企业备注 | | 近日， ...

Core Insights - The recent escalation of the US-China supply chain and tariff conflict is a continuation of trade frictions since 2018, and it is not a new negative factor for the A-share market. Historical experience shows that such shocks often create phase low points and investment opportunities [2][6][10] - Compared to the tariff shock in April this year, the current market has more favorable conditions, including investor expectations of tariff threats and stronger market resilience due to key resistance levels being surpassed [4][10] - Short-term adjustments are inevitable, but the market still shows resilience, with the potential for new highs after the shock ends. This adjustment may serve as an opportunity to optimize the investment structure [2][10] Industry and Company Analysis - The classic response strategy to the US-China conflict emphasizes self-sufficiency and domestic circulation, suggesting a focus on sectors with relatively low positions and marginal improvements, such as military industry, semiconductors, software self-sufficiency, new consumption, and non-ferrous metals [2][10] - The current market sentiment is bolstered by a stronger willingness of residents to invest, increased protective actions from important institutional investors, and accelerated trends in new industries like artificial intelligence and semiconductors, which provide long-term value during corrections [4][10] - The average guarantee ratio in the market has significantly improved from 261% in April to 287%, enhancing the market's ability to withstand downturns despite a larger scale of financing [4][9][10] - The recent market dynamics indicate that sectors such as gold, copper, cobalt, photovoltaic batteries, lithium battery equipment, wind power, semiconductors, and automotive are experiencing improvements or high levels of prosperity [4][10]

基建实物工作量的积极变化 证券研究报告 高频跟踪周报 20251011 核心关注点：本周地产新房成交环比下降，同比下降，二手房成交量持续 走低；汽车消费升温，电影票房下降，消费需求边际遇冷；生产领域开工 率表现分化，PTA 开工率持平，石油沥青开工率升至年内高点；投资方面 螺纹钢消费量价回落，水泥价格发货率高于去年同期；商品期货价格维持 波动，铁矿石、锌、铝等有色金属期货价格涨幅靠前。 尽管当前部分高频数据表现平淡，但基建投资表现仍较亮眼。结合实物工 作量来看，截至 10 月 10 日当周，石油沥青装置开工率环周上升 5.7 个百 分点至 40.1%，处内年内高点；截至 9 月 26 日当周，水泥发运率为 40.0%， 较去年同期上升 4.1 个百分点。 四季度基建领域的重要关注点在于 5000 亿元新型政策性金融工具的加速 落地。9 月 29 日，发改委表示，"新型政策性金融工具规模共 5000 亿元， 全部用于补充项目资本金"，抓紧将资金投放到具体项目。 目前多地已开始陆续对接该工具，让资金及时落地形成实物工作量，尽快 将政策红利转化为实际投资，在该工具的撬动下，四季度基建投资增速有 望回升。 固定收益 ...

国庆档背后 都知道房地产必须挤泡沫了，如今才知道挤泡沫的过程，有多痛。 今年的国庆中秋档期就出现了比较有意思的场景—— 房子不好卖了，票房不卖座，酒店也空了。 一个是国庆中秋期间，非常热门的旅游圣地，酒店空了，帐篷满了，游客不住酒店，而是选择了更经济的帐篷露营。 一个是国庆档的电影总票房回到10年前。国家电影局10月9日发布，2025年国庆档电影票房18.35亿元，整个国庆假期虽然破18亿票房，但同比下滑14%， 而今年的国庆档还多一天假期。 还有一个是这个国庆假期的人均消费金额。据文化和旅游部数据中心测算，国庆中秋假期，全国国内出游8.88亿人次，国内出游总花费8090.06亿元，人均 每日消费113.9元，同比下滑13%。 电影票房不卖座、酒店空了，看上去和房地产没那么"直接挂钩"，但背后都是老百姓的钱袋子、日常消费习惯在串着。 电影票房收缩的底层逻辑是近年的电影行业投资端不畅，产能不足；国庆假期年轻人光旅游不花钱的底层逻辑是收入缩水，景区酒店涨价，失去性价比， 不如自带帐篷、自备食物更能降低旅游的成本，最终还是与经济息息相关。 经济的循环是投资创造收入，收入又拉动消费，而消费又将会带动企业收入，进而拉动 ...

出品/壹览商业 作者/蒙嘉怡 编辑/薛向 调整仍在持续。 国家统计局数据显示，今年1—6月份，社会消费品零售总额24.55万亿元，同比增长5.0%，对比去年同期的3.7%增速，略有提升。其中，全国网上零售额 7.43万亿元，同比增长8.5%。按此计算，全国线下零售额17.12万亿元，同比增长3.75%，略低于大盘增速。 增速放缓的压力也传导到一线的个体商家。据壹览商业不完全统计，2025年上半年，国内至少有1.71万家门店宣布闭店，涵盖超过100家企业，其中不乏沃 尔玛、永辉超市、华润万家等大型渠道门店，以及星巴克、必胜客、海底捞等头部连锁餐饮品牌。 从行业看，商超行业至少关闭720家门店，百货关闭17家，餐饮近万家，服饰行业闭店近5000家，书店、影院等其他业态超4000家。 商超淘汰赛加速 据壹览商业不完全统计，2025年上半年，全国至少有720家超市关门，既有卜蜂莲花、华润万家、永辉超市、大润发等全国乃至全球性品牌，也有地利生 鲜、悦活里超市等区域性品牌。 | 大类 | 行业 | 品牌 | 闭店原因 | 数量 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 渠道 | 超市 | 地 ...

新华社记者 潘昱龙摄 国庆、中秋长假期间，游客在辽宁沈阳1905文化创意园内的商铺选购文创产品。 假日期间，广西壮族自治区来宾市金秀瑶族自治县大瑶山盘王界景区将"瑶族离贯歌"等非遗表演融入景 区，让游客感受民族风情。 高如金摄（人民图片） 刘振军摄（人民图片） 缤纷绚丽的巨型花坛演绎盛世华彩，明艳的"中国红"在街头巷尾飘扬……金秋时节，国庆、中秋"双 节"相逢。8天的假期里，大街小巷文化活动丰富多彩，神州大地处处洋溢着团圆和睦的欢庆氛围。 "国的庆典"与"家的团圆"在丰收时节相遇，引发广大网友的热切共鸣。"生日快乐""为祖国比心"等祝福 语刷屏社交网络，有网友评论说："大国盛景与小家烟火相互交织，共同绘就这份独特而珍贵的节日记 忆。" 烟火里的中国 烟火人间，双节同庆。节日里的中国，各地非遗展演、文旅集市人头攒动，夜经济、夜文化持续升温。 繁荣的市场，火热的消费，成为中国经济从高速增长迈向高质量发展的生动缩影。 鳞次栉比的商铺摆满了各种特色商品，空气中米酥的甜香和豆花的热气撩动着来往游客的味蕾……据人 民网报道，国庆、中秋假期的重庆市永川区松溉古镇，在夜幕降临后依旧延续着白日的热闹。"白天逛 了一遍不够，晚上 ...

在"短途高频次，长线高品质"的假期旅行主基调下，居民的消费潜力得到了持续释放。长假作为全年刺 激消费情绪的黄金窗口期，叠加文旅热潮复苏与消费场景多元化，为快消、零售商品和餐饮市场带来结 构性机遇。10月1日至7日，全国重点零售和餐饮企业销售额按可比口径同比增长2.7%，商务部重点监 测的78个商圈客流量、营业额同比分别增长8.8%和6.0%。绿色、智能、国潮消费亮点突出。抖音生活 服务10月8日公布的国庆中秋长假消费数据显示：体验式消费渐成主流。古镇古城、古风非遗相关体验 消费延续了近年来的火热态势，抖音团购订单量环比增长超100%。此外，博物馆也是大众文化游的热 门选择，团购订单量环比增长达68%。 同程旅行数据显示，今年国庆中秋长假，国内住宿市场呈现出连住酒店订单增速快、跨城市酒店预订频 次高、非一线城市高品质酒店和多居室民宿预订热度高的特征。8天长假，为用户开展高频次的本地周 边游，以及横跨多省的长线旅游提供了充裕的时间。假期中，国内酒店整体预订热度同比增长超过 65%，同时预订2个及以上城市的用户占比，同比增长超过20%。但可能受其他消费渠道对收入预算的 分摊影响，文旅对餐饮的带动效果低于去年同期。 ...

一系列的惠民政策让2025年的苏州电影市场持续红火。春节期间，苏州市消费券活动共覆盖用户逾 40.7万人次，带动票房超2000万元。7月初，由苏州市委宣传部主办的"2025苏州暑期电影消费券"活 动，优惠加码，发放各种形式的观影福利，共覆盖观众近21万人次，带动票房820余万元。 这一票房成绩，显然是2025年度苏州电影市场稳健发展、各档期持续发力的结果。首先是打响全年 票房头炮的春节档，苏州狂揽1.57亿元票房，较去年增长35%，为近三年来最高，领跑全省，列全国第 七，较去年的全国第九上升两个位次；随后到来的五一档，苏州产出票房为1499.54万元，列全省第 一，全国第八；到了尤为关键的暑期档，苏州依然稳扎稳打，产出票房超2.56亿元，同比增长9.12%； 约670.47万人次暑期走进影院观影，同比增长17.44%，暑期档票房列全省第一、全国第七。 刚刚结束的国庆档，苏州再次用数据说话：3609万余元的票房背后，全城档期内放映电影约5.93万 场，观影人次约94.23万，平均票价为38.30元。 以中国电影资料馆江南分馆为阵地，苏州电影市场持续多元供给，满足不同观众的观影需求。今年 夏天，江南分馆开展了"繁 ...

报告要点 [Table_Summary] 今年国庆假期，消费呈现"量增价减"特征，旅游出行平稳回暖，出境游成为旅游消费的增长 点，但机酒价格同比回落，市内出行、票房、地产表现也偏弱。在价格并未完全企稳的情况下， 居民消费回暖的持续性及企业利润的修复力度有待观察。我们预计，随着四季度基本面对债市 的定价权逐步提升，债市在四季度大概率存在修复机会。大类资产方面，主要发达国家及港股 股指走强，医疗保健、信息技术板块涨幅靠前，贵金属、有色大幅上涨，美债利率一度上行随 后修复，而德/法/日债收益率上行，美元走强、日元贬值，离岸人民币兑美元小幅贬值。 丨证券研究报告丨 固定收益丨点评报告 [Table_Title] 国庆假期重点回顾与债市展望 [Table_Author] SAC：S0490524080003 SFC：BVN394 分析师及联系人 赵增辉 马玮健 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 cjzqdt11111 2025-10-09 固定收益丨点评报告 [Table_Title2] 国庆假期重点回顾与债市展望 [Table_Summary2] 事件描述 ...

转载自申万宏源宏观，仅供参考。 一假期人流出行强度较五一假期有所回落 十一假期第1-6日（10月1日至10月6日），全社会跨区域人员 流动总量达18.3亿人次，日均人流量同比5.2%，较五一假期回 落2.7pct。高基数因素虽会拖累出行同比读数,但2024年十一 跨区人流同比仅高于五一1.8pct、拖累幅度有限。分交通方式 看，自驾日均人员出行量同比较五一下行2pct至6.1%。 全社会跨区域人流量 =2023 =2019 =2024 2025 3.5 亿人 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 春节 端午 五一 公共交通日均旅客发送量 ■2023 2025 ■ 2019 =2024 1 17.人 0.8 0.6 0.2 0 端午 春节 十7· 资料来源:交通运输部,申万宏源研究 2025年十一为假期第1-6日 特别声明:本文来自公开信息,不涉及研究观点。《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券 经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作 的本推送信息仅面向申万宏源客户中的专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者, 请勿对本推送 ...