在一众科技巨头与加密货币的光环之下，今年美股市场的最大赢家悄然来自一个"备受冷落"的传统行业——金矿开采。 随着金价自1月以来飙升52%，并在本周突破每盎司4000美元大关，金矿公司的股价迎来了更猛烈的涨势。标普全球金矿指数（S&P Global Gold Mining index）今年已飙升129%，成为标普行业指数中表现最佳的板块。美国政府停摆的风险、各国央行的持续买入以及对主权债务膨胀的担 忧，共同点燃了这轮贵金属牛市。 对于Agnico Eagle、Barrick Mining和Newmont等行业巨头而言，金价的上涨意味着即将到来的丰厚利润。由于矿企的日常生产成本在很大程度上 是固定的，金价上涨所带来的额外收入几乎可以转化为纯利润。投资公司VanEck的投资组合经理Imaru Casanova直言： "对金矿股来说，这是非常棒的一年。他们手握的现金多到不知如何处理。" 黄金股表现碾压科技巨头 金矿股之所以能跑赢黄金本身，核心在于其运营模式的利润杠杆效应。更高的金价可以直接增厚利润率，从而对股价产生放大作用。 数据显示，今年以来，Newmont股价上涨了137%，Barrick上涨118%，Agnic ...

在一众科技巨头与加密货币的光环之下，今年美股市场的最大赢家悄然来自一个"备受冷落"的传统行业——金矿开采。 随着金价自1月以来飙升52%，并在本周突破每盎司4000美元大关，金矿公司的股价迎来了更猛烈的涨势。 标普全球金矿指数（S&P Global Gold Mining index）今年已飙升129%，成为标普行业指数中表现最佳的板块。 美国政府停摆的风险、各国央行的持续买入以及对主权债务膨胀的担忧，共同点燃了这轮 贵金属牛市。 对于Agnico Eagle、Barrick Mining和Newmont等行业巨头而言，金价的上涨意味着即将到来的丰厚利润。 由于矿企的日常生产成本在很大程度上是固定的， 金价上涨所带来的额外收入几乎可以转化为纯利润。 投资公司VanEck的投资组合经理Imaru Casanova直言： "对金矿股来说，这是非常棒的一年。他们手握的现金多到不知如何处理。" 黄金股表现碾压科技巨头 金矿股之所以能跑赢黄金本身，核心在于其运营模式的利润杠杆效应。 更高的金价可以直接增厚利润率，从而对股价产生放大作用。 数据显示，今年以来， Newmont股价上涨了137%，Barrick上涨118% ...

Core Viewpoint - The gold mining sector has experienced a significant surge, with gold prices reaching $4,000 per ounce, leading to a 129% increase in the S&P Global Gold Mining Index this year, outperforming technology and cryptocurrency sectors [1][3]. Group 1: Market Performance - Gold prices have risen by 52% since January, contributing to a substantial increase in gold mining companies' stock prices [3]. - Major companies like Newmont, Barrick, and Agnico Eagle have seen stock price increases of 137%, 118%, and 116% respectively [4]. - In comparison, leading tech companies like Nvidia, Oracle, Alphabet, and Microsoft have seen stock price increases of only 40%, 72%, 30%, and 25% respectively [4]. Group 2: Profitability and Cash Flow - The rise in gold prices translates to higher profit margins for mining companies, as their production costs are largely fixed, allowing additional revenue to convert into pure profit [3]. - Investment firm VanEck noted that gold mining companies are currently flush with cash, creating a favorable environment for investment [3]. Group 3: Historical Concerns - Investors remain cautious due to the industry's past, particularly the 2011 gold market peak, which led to excessive mergers, soaring executive compensation, and rising production costs [7][8]. - Following the 2011 peak, gold mining stocks plummeted by 79% over the next four years, leaving a lasting impression on investors [8]. Group 4: Capital Allocation Challenges - Gold mining companies face challenges in capital allocation amidst expected cash inflows, with BMO Capital Markets predicting a free cash flow of $60 billion for the sector next year [9]. - Recent changes in leadership at Newmont and Barrick reflect the pressure to improve returns [9]. Group 5: Shareholder Concerns - There are concerns regarding executive compensation, as gold mining CEOs earn more than their peers in other mining sectors, raising fears of excessive cash grabs [11]. - BlackRock's Evy Hambro suggests prioritizing dividends over stock buybacks to return capital to long-suffering shareholders [10].

在一众科技巨头与加密货币的光环之下，今年美股市场的最大赢家悄然来自一个"备受冷落"的传统行业——金矿开采。 随着金价自1月以来飙升52%，并在本周突破每盎司4000美元大关，金矿公司的股价迎来了更猛烈的涨势。标普全球金矿指数（S&P Global Gold Mining index）今年已飙升129%，成为标普行业指数中表现最佳的板块。美国政府停摆的风险、各国央行的持续买入以及对主权债务膨胀的担 忧，共同点燃了这轮贵金属牛市。 对于Agnico Eagle、Barrick Mining和Newmont等行业巨头而言，金价的上涨意味着即将到来的丰厚利润。由于矿企的日常生产成本在很大程度上 是固定的，金价上涨所带来的额外收入几乎可以转化为纯利润。投资公司VanEck的投资组合经理Imaru Casanova直言： "对金矿股来说，这是非常棒的一年。他们手握的现金多到不知如何处理。" 黄金股表现碾压科技巨头 金矿股之所以能跑赢黄金本身，核心在于其运营模式的利润杠杆效应。更高的金价可以直接增厚利润率，从而对股价产生放大作用。 同期，比特币的价格涨幅也仅为31%。这使得曾一度被部分投资者视为"价值毁灭者"的金矿行业，重 ...

证券研究报告 | 策略报告 gszqdatemark 2025 10 08 年 月 日 海外市场 优选港股大宗和科技机会——2025 年 10 月海外金股推荐 近期重点事件： 北京时间 9 月 18 日凌晨 2 点，美联储宣布降息 25 个基点。具体而言，美联储 将联邦基金利率从 4.25%-4.50%降至 4.00%-4.25%。最新公布的利率点阵图显 示，美联储官员们的中位预期是今年年内还将再降息两次（各 25 个基点），比今 年 6 月的预测多出一次。同时，美联储官员们预计，在今年降息 3 次后，2026 年、 2027 年将各降息 25 个基点。 9 月 30 日，OpenAI 宣布推出新一代视频生成模型 Sora 2。该模型首次支持与 画面匹配的 AI 音频生成。Sora 2 的发布标志着视频生成技术在物理模拟、真实感 和可控性方面的显著提升，能够处理复杂的动作场景并遵循物理规则。OpenAI 同 时推出了一款名为 Sora 的 iOS 独立应用，该应用让用户能够通过"入镜"（Cameo） 功能，将自己或好友置入生成视频中。Sora 应用的 API 将在数周内上线，面向第 三方开发者开放。 9 月 ...

每经编辑｜陈鹏程 王晓波 现货黄金涨1.41%，报4040.42美元/盎司，再创新高，盘中最高涨至4059.31美元的历史高位；COMEX黄金期货涨1.40%，报4060.60美元/盎司；COMEX白银 期货涨1.95%，报48.44美元/盎司。 国际油价走高，美油主力合约收涨0.92%，报62.3美元/桶；布伦特原油主力合约涨0.9%，报66.04美元/桶。 欧洲三大股指收盘全线上涨，德国DAX指数涨0.87%报24597.13点，法国CAC40指数涨1.07%报8060.13点，英国富时100指数涨0.69%报9548.87点。 2 国庆中秋假期超24亿人次跨区域流动 10月8日，记者从交通运输部了解到，2025年10月1日—8日，累计全社会跨区域人员流动量预计24.32亿人次，日均3.04亿人次，同比（2024年国庆假期7天日 均）增长6.2%。（央视新闻） 3 2025年国庆档电影总票房破18亿元 据网络平台数据，截至10月8日15时44分，2025年国庆档电影总票房（含预售）破18亿元。（央视新闻） 1 隔夜市场 美股三大指数收盘涨跌不一，纳指涨1.12%，标普500指数涨0.58%，均创收盘新高， ...

四川黄金（001337）(001337.SZ)发布公告，2025年8月13日，新疆维吾尔自治区自然资源厅委托新疆维 吾尔自治区政务服务和公共资源交易中心发布了《2025年新疆博乐市夏尔希里酒店地热普查等9个探矿 权挂牌出让公告》(2025-KYQCR14)。9月30日，公司以5.1亿元人民币竞得新疆高昌区库格孜-觉北金矿 普查探矿权。该勘查区处于中国重要的金矿成矿带-中天山成矿带，矿体受北西-南东向的背斜和断层控 制，勘查区金异常带长达数公里，与控矿构造的方向一致，成矿地质条件较为优越，具有较大的找矿潜 力。 ...

四川黄金(001337.SZ)发布公告，2025年8月13日，新疆维吾尔自治区自然资源厅委托新疆维吾尔自治区 政务服务和公共资源交易中心发布了《2025年新疆博乐市夏尔希里酒店地热普查等9个探矿权挂牌出让 公告》(2025-KYQCR14)。9月30日，公司以5.1亿元人民币竞得新疆高昌区库格孜-觉北金矿普查探矿 权。该勘查区处于中国重要的金矿成矿带-中天山成矿带，矿体受北西-南东向的背斜和断层控制，勘查 区金异常带长达数公里，与控矿构造的方向一致，成矿地质条件较为优越，具有较大的找矿潜力。 ...

人民财讯10月8日电，四川黄金（001337）10月8日公告，8月13日，新疆维吾尔自治区自然资源厅委托 新疆维吾尔自治区政务服务和公共资源交易中心发布了《2025年新疆博乐市夏尔希里酒店地热普查等9 个探矿权挂牌出让公告》。9月30日，公司以5.10亿元竞得新疆高昌区库格孜—觉北金矿普查探矿权。 该勘查区处于中国重要的金矿成矿带——中天山成矿带，矿体受北西—南东向的背斜和断层控制，勘查 区金异常带长达数公里，与控矿构造的方向一致，成矿地质条件较为优越，具有较大的找矿潜力。 ...

Market Overview - The Hong Kong stock market faced pressure in the morning session, with the Hang Seng Index down 0.61%, falling below the 27,000-point mark, and the Hang Seng Tech Index declining by 1.2% [1] Automotive Sector - The automotive stocks experienced a collective downturn, with Li Auto (02015.HK) dropping by 2.86%, while Xpeng Motors (09868.HK), Geely Automobile (00175.HK), and NIO (09866.HK) all fell by over 1% [1] Gold Mining Sector - In contrast, gold mining stocks rose due to record increases in international gold prices, with China Silver Group surging by 18.5%, Zijin Gold International (02259.HK) increasing by 5.5%, and Zijin Mining (02899.HK) up by 2.8% [1] Semiconductor Sector - Hua Hong Semiconductor (01347.HK) saw a 5% increase, reaching a new historical high, following a target price upgrade from Goldman Sachs for both SMIC and Hua Hong Semiconductor, citing opportunities in the semiconductor sector driven by China's expanding AI ecosystem [1] - SMIC (00981.HK) experienced a decline of 1.2% [1]