Investment Rating - The report maintains a "Positive" investment rating for the utility sector [4] Core Views - Electricity consumption growth remains high, but there are signs of pressure on long-term contract electricity prices due to falling coal prices and high inventory levels [7] - The utility sector is viewed as a defensive asset, with low-priced utility assets worth attention [7] - The report suggests that the electricity market will gradually allow for better pricing of electricity attributes to support the complex new power system [7] Summary by Sections Electricity Consumption - In November 2025, total electricity consumption increased by 6.2% year-on-year, a recovery from October's 4.2 percentage point decline, with a cumulative growth of 1.0% for January to November 2025 [10] - The growth rates for different sectors in November 2025 were: primary industry +7.9%, secondary industry +4.4%, tertiary industry +10.3%, and residential consumption +9.8% [10] - The report anticipates that December 2025 will see electricity consumption growth maintain around 5-6% due to ongoing growth in sectors like charging services and information technology [10] Electricity Prices - From December 19 to December 26, 2025, the average clearing price in Guangdong's electricity market was 308 RMB/MWh, up by 3.9% year-on-year [21] - In contrast, Shanxi's average market price dropped to 179 RMB/MWh, down 54.9% year-on-year [21] Coal Prices - Port coal prices continue to decline, with the Qinhuangdao Q5500 coal price at 672 RMB/ton, down 4.4% week-on-week [24] - The report notes a divergence in pit coal prices, with Shanxi's Q5500 coal price stable at 550 RMB/ton, while Inner Mongolia's price fell by 1.7% [24] Hydrology - The Three Gorges Reservoir's water level was 171 meters, with a year-on-year increase of 3.1 meters, while inflow rates decreased by 13.7% year-on-year [31] Market Performance - The utility sector index rose by 0.8% but underperformed compared to the Shanghai and Shenzhen 300 index, which increased by 1.9% [40] - Among sub-sectors, gas showed the highest weekly increase at +2.6%, while hydropower decreased by 0.8% [42] Investment Recommendations - The report recommends focusing on utility stocks, particularly in thermal power, hydropower, and nuclear power, citing improved business models and growth potential [7]

12月26日，日本民众在日本首相官邸前举行抗议集会，反对重启柏崎刈羽核电站。22日日本新潟县议会 批准有关补充预算，将重启该国最大核电站柏崎刈羽核电站。日本民众批评称，日本面临核设施老化、 管理混乱、监管不力的种种乱象。24日，日本广岛市市长松井一实前往核爆幸存者疗养院进行慰问。26 日松井一实还表示，"无核三原则"是国家方针，不可动摇。 ...

智通财经APP获悉，中泰证券发布研报称，本周市场的持续上涨，更多源于在周期板块带动下的风险偏 好阶段性修复。临近年底，本周国内外政策面与消息面较为平静，缺乏对市场形成直接冲击的新增利好 因素，行情的推动力量主要来自市场内部结构的变化。展望后市，春节前行情整体仍具备上行空间，短 期仍有逢低布局机会。 不过，需要强调的是，当前市场更符合"底部夯实后、为春节前行情做准备"的阶段特征，而非主升浪已 正式开启。当前市场资金更多采取"逢低布局、结构切换"的参与方式，而非在高位进行趋势性加仓。这 决定了短期行情更可能以"震荡中逐步抬高重心、内部结构持续调整"的方式演绎，而非快速拉升并形成 单边、持续的赚钱效应。 投资建议： 中泰证券主要观点如下： 指数创新高与个股分化并存，行情进入高位结构再平衡阶段。 本周A股市场在指数层面延续强势，从主要指数表现来看，本周万得全A、沪深300和中证2000指数分别 上涨2.78%、1.95%和3.06%。从成交额层面来看，万得全A日均成交额由上周的1.76万亿元逐步放量至 1.97万亿元，在周五当日突破2万亿大关。从个股层面来看，本周万得全A上涨个股日均占比约为 52.20%，与上周基本 ...

"核电作为清洁低碳、稳定可靠的基荷电源，在能源转型与'双碳'目标推进过程中扮演着重要角色。"中 岩大地方面表示，公司在核电领域已积累丰富的行业经验与稳定的客户资源，在企业管理、商务拓展等 方面具备优势。此次战略布局，既是公司依托自身核心能力对可控核聚变产业发展趋势的长期洞察与协 同价值判断，也是为股东创造长期价值的坚定实践。 中证报中证网讯（记者 刘杨）记者12月26日了解到，中岩大地近日与四川束研聚创科技有限公司（以 下简称"束研聚创"）签署战略合作协议。公司计划通过"投资+合资"双重模式战略布局可控核聚变领 域，携手开拓可控核聚变产业新蓝海。 在国家能源转型的大背景下，中岩大地主业聚焦核电、水利水电等领域。公司始终秉持战略前瞻性，积 极探索第二成长曲线，并基于自身核心能力、产业趋势及资源优势，将可控核聚变列为能源领域的重点 战略布局方向之一。 中岩大地表示，未来将与束研聚创携手，积极发挥产业协同优势，以技术创新为核心驱动力，以产业落 地为核心目标，共同助力我国可控核聚变产业实现创新突破。 ...

Core Viewpoint - The Trump administration is set to receive a $550 billion investment package from Japan, aimed at mitigating higher tariff threats from the U.S. government [1][2]. Group 1: Investment Details - Japan's Ministry of Finance announced a plan to allocate 7.18 trillion yen (approximately $45.9 billion) through the Japan Bank for International Cooperation (JBIC) to support investments in the U.S. [1]. - The investment plan is part of Japan's financing strategy for the fiscal year 2026, which also includes funding for nuclear power plants and investments in Japan's power grid [1]. - The investment will focus on energy-related projects, with a total value exceeding $400 billion across 21 strategic projects, including nuclear energy and AI infrastructure [3]. Group 2: Project Focus and Financial Structure - Major investments in nuclear energy include projects with Westinghouse, Mitsubishi Heavy Industries, and Toshiba, each with a total investment of up to $100 billion [3]. - Other energy projects involve Bechtel and GE Vernova, with potential investments reaching $250 million for large-scale power infrastructure [3]. - The investment framework will be overseen by an investment committee led by U.S. Secretary of Commerce Wilbur Ross, with the U.S. retaining final decision-making authority on funded projects [4]. Group 3: Economic Implications - If Japan fails to provide funding for selected projects within 45 days after a decision by Trump, it may face increased tariffs, which were previously threatened to be as high as 25% [2]. - The agreement reached in July reduced tariffs on most Japanese goods to 15% following Japan's commitment to increase investments in the U.S. [2]. - The investment strategy is expected to focus on sectors critical to national security, including semiconductors, pharmaceuticals, and energy, with a completion deadline set for January 19, 2029 [4].

坚守一线焊接工作28年，王育忠从一名普通焊工，成长为我国 核电行业自动TIG焊接（钨极气体保护电弧焊）的"领军人"， 优秀焊接团队的"栽培者"，目前担任东方重机生产制造部核岛 分厂自动焊一组组长。 作者： 老盈盈 封图：受访者供图 编者按：2025年，经济观察报以"我们的四分之一世纪"为年终特刊主题，旨在通过数十位时代亲历者的故事，共绘一幅属于这段岁月的集体记忆图 谱。 王育忠至今记得28年前第一次接触焊接时的情形。"第一天上班，看着师傅们在操作，觉得这是一门很神奇的技术。师傅拿根焊条在钢板上比画比画就 像烟花一样，然后钢板就连在一起了，有点儿像变魔术。" 1994年，王育忠来到广州求学，就读于技工学校，那时学校根据企业需求定向培养机械制造人员，他学的是铆焊专业。1997年技校毕业，他直接被分 配到广州锅炉厂。2010年，他来到东方电气（广州）重型机器有限公司（下称"东方重机"）工作。不久就参与了国际重大核电项目"人造太阳"——学 名为国际热核聚变实验堆（ITER）计划，这让他实现了快速的成长。 坚守一线焊接工作28年，王育忠从一名普通焊工，成长为我国核电行业自动TIG焊接（钨极气体保护电弧焊）的"领军人"， ...

李迅雷金融与投资 引言 在上一篇《资金与估值：中美科技是否见顶？》文章中，我们通过对比2020年白酒消费、2021年新能 源、2025年科技这三轮主线行情，发现了一个显著特征：本轮科技结构性行情中，无论是机构资金还是 散户资金的入场节奏都表现得"相对克制"，流入加速度明显趋缓。 同时，杠杆资金净买入强度仍明显弱于2019-2020那种"单边净加仓"状态，更像是"观望、分段加仓"， 右侧追涨扩张程度并不高。而与居民资金"观望"形成鲜明对比的是，2025Q3 保险资金权益类资产（股 票+基金）余额环比抬升8639亿元，是前一季度的3倍。 那么，居民资金入市缓慢的深层原因是什么？如何看待未来增量资金的空间？在岁末年初的日历效应 下，居民资金是否会缺席"春季躁动"行情？ 居民资金行为透视："去杠杆化"特征 与2015年"杠杆疯牛"的狂热或2020年核心资产抱团时期的"借基入市"不同，2025年的居民入市行为呈现 出显著的 "去杠杆化"的特征。当前居民资金的"慢"，并非市场缺乏流动性，而是居民资产配置偏好在 当前宏观背景之下正在经历一些历史性变化。 第一，新增开户数量提升速度不及以前。2025年11月新增开户数为238 ...

中核工程，铸核为犁，点亮万家灯火，赋能美好未来。 中国核电工程有限公司(简称"中核工程")是中核集团旗下骨干单位，牵头研发设计我国自主先进核电技 术"华龙一号"，拥有国内专利700余件、国际专利65件、软件著作权120余项。截至目前，总承包建成核 电机组16台，在建核电机组22台。 数据来源：中核集团中国核电工程有限公司 ...

据"德国之声"报道，对于重启核电站，东京电力公司在声明中强调，已"吸取福岛事故的教训"，并且多 项安全升级措施已通过多次检查验证。然而，23日最新发生的"普贤"事故，令公众的信任再度受挫，也 进一步引发了外界对日本核电管理体系混乱及监管缺失的深度担忧。 【环球时报驻日本特约记者 王军】日本原子能研究开发机构23日通报，位于日本福井县敦贺市、正进 行退役作业的"普贤"核反应堆发生含放射性物质的水泄漏事件。在日本政府刚刚宣布计划重启最大核电 站的背景下，此次泄漏事故再次引发国际社会的广泛关注与担忧。 尽管面临当地民众及反核人士的强烈反对，日本新潟县议会仍于日前批准了补充预算等相关决议，宣布 将于明年1月20日重启该国最大核电站柏崎刈羽核电站，并预计于2月26日进入商业运转。这是2011年日 本地震引发福岛核电站事故后，东京电力公司旗下首个重启的核电机组。 尽管安全忧虑犹存，但事故发生近15年后，日本社会对核电的态度也发生微妙转变。部分意见认为，即 便存在潜在风险，但考虑到能源转型及地方经济振兴，重启核电站具有现实的必要性。 不过专家警告称，即便舆论有所摇摆，但核电站周边的地质风险却是客观存在的。"柏崎刈羽核电站位 ...

12月24日17时48分，位于惠州惠东的中广核广东太平岭核电厂现场，随着乏燃料水池中抓取的第一组燃 料组件缓缓提升，1号机组首次核燃料装载工作正式启动。 这标志着粤港澳大湾区首个"华龙一号"核电建设项目，从工程建设阶段全面转入带核调试阶段，向实现 并网发电目标迈出关键一步。 规划6台机组，年供电将超500亿千瓦时 据了解，中广核广东太平岭核电项目共规划建设6台"华龙一号"机组，总投资约1200亿元。其中1、2号 机组为首期工程，目前2号机组也处于建设高峰期。项目全部建成投产后，预计年发电量可达500多亿千 瓦时，创造绿色GDP200多亿元。每年可等效减少标煤消耗约1512万吨，减少二氧化碳排放约4160万 吨，环保效益相当于在惠州"种植"了近11.3万公顷的森林，将对粤港澳大湾区能源结构优化与生态环境 保护产生显著效益。 随着1号机组装料开始，太平岭核电正式进入投产前的冲刺阶段。这座粤港澳大湾区自主三代核电的"先 行者"，正为我国核电事业与区域绿色发展注入新的动力。 攻坚多项技术难题，获60余项创新奖 作为我国具有自主知识产权的三代核电技术，"华龙一号"是当前核电市场接受度较高的主流堆型之一。 太平岭核电项目 ...