财务数据显示，截至2025年03月31日，腾讯音乐收入总额73.56亿人民币，同比增长8.69%；归母净利润 42.91亿人民币，同比增长201.76%。 资料显示，腾讯音乐娱乐集团(纽交所股票代码:TME及港交所股票代码:1698)是中国领先的在线音乐与 音频娱乐平台,运营着在国内市场广受欢迎的创新性音乐产品:QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和全民K 歌。公司的平台提供在线音乐、在线音频、在线K歌、以音乐为核心的直播及线上演出等服务。公司不 仅是音乐流媒体服务提供商,还将平台打造成一个庞大的社区,让音乐爱好者围绕音乐"发现、听、唱、 看、演出、社交"。在公司的平台上,分享、点赞、评论、关注和赠送虚拟礼物等社交互动形式与公司的 产品深度融合,并与公司为用户提供的核心音乐体验高度互补,这进一步提高了用户的参与度和留存率。 公司的一站式音乐与音频娱乐平台让用户在社交场景下与音乐亲密互动。公司拥有海量的曲库内容,包 括授权、自制及共创内容。公司也以现场及录制形式提供广泛的专业制作视频内容,包括音乐视频、演 唱会和音乐表演。此外,数亿用户在公司的平台上分享他们的K歌作品、短视频、音乐直播演出、评论及 音乐相关的文章。公司 ...

2025年06月18日 证券研究报告 | 在线音乐行业深度解析 复杂投资环境下的优质长期现金流资产 行业研究 · 海外市场专题 互联网 · 互联网Ⅱ 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：张伦可 证券分析师：陈淑媛 0755-81982651 021-60375431 zhanglunke@guosen.com.cn chenshuyuan@guosen.com.cn S0980521120004 S0980524030003 2 ü Spotify股价：23年为公司利润释放拐点，验证商业模式的长期可持续性，推动估值抬升。19-22年是Spotify "投资年" ，播客业 务等的投资导致亏损加大，23年开始更加关注降本增效以实现经营杠杆，24年公司首次实现全年盈利。Spotify后续驱动：1）全球 化发展，月活用户数仍有较大提升空间。2）随着音乐平台内容不断完善，平台议价能力增加，版权等成本有优化。当前Spotify VIP提价顺利，ARRPU值持续增长。25年开始公司继续发展超级VIP。 ü 腾讯音乐股价：订阅业务发展是主要驱动。21年以来，国内独家版权取消以及短视频行业发展倒逼音乐平台聚焦音乐主业。20 ...

Core Viewpoint - Goldman Sachs has raised the target price for Tencent Music from HKD 60.4 to HKD 82 and reiterated a "Buy" rating, indicating confidence in the company's growth potential and strategic direction [1] Revenue and Profit Forecasts - Revenue forecasts for the years 2025 to 2027 have been adjusted upward by 0.5% to 3.9%, while non-GAAP net profit forecasts have been increased by 0% to 4% [1] Strategic Acquisitions - The report highlights Tencent Music's recent acquisitions of SM Entertainment and Ximalaya, suggesting that the company is focused on enhancing its music content and services beyond just streaming, aligning with its long-term strategy to expand across the entire music industry value chain [1] Financial Health - Goldman Sachs believes that Tencent Music's strong cash flow and healthy balance sheet indicate low risk regarding the company's shareholder return policy [1]

喜马拉雅创始人余建军哭了，却并不是喜极而泣。 近日，腾讯音乐娱乐集团（TME）正式宣布将以总价约205亿人民币（12.6亿美元现金加不超过5.1986%的腾讯音乐股 票）全资收购喜马拉雅。 老大难当，喜马拉雅"规模不经济" 投资人想要的无非两个字：变现，而这正是喜马拉雅多年来最头疼的问题。 消息宣布的第二天，喜马拉雅在内部举行了一场关于收购的沟通会，余建军泪洒现场。 根据过往招股书显示，余建军通过其控股公司 Xima Holdings Limited 持有喜马拉雅 10.61% 的股份，折算下来，此次 收购完成后，余建军将套现超过20亿人民币。 套现20个小目标却伤心落泪，这看似凡尔赛的背后，或许是余建军作为喜马拉雅创始人的不甘心。 公开数据显示，早在2023年，喜马拉雅就已经坐上了行业老大的位置，平均月活用户达到3.03亿，以同期在线音频收 入计，占据25%的市场份额。 另外，根据每日经济新闻报道，喜马拉雅已经连续9个月实现盈利。 天眼查APP显示，喜马拉雅控股成立于2012年。十几年过去，喜马拉雅做到了行业第一，也实现了持续盈利，却在这 时候以"卖身"收场，余建军不甘心也可以理解。 但是，资本不相信眼泪， ...

意味着互联网流量格局在深层重构，也揭示出互联网投资逻辑的范式转移。 6月12日下午，在腾讯音乐娱乐集团（下文简称"腾讯音乐"）宣布收购喜马拉雅的两天后，该公司港股盘中市值一度超越百度市值。但截至港股收盘，腾讯 音乐上涨3.51%至75.15港元，市值为2328亿港元；百度下跌1.1%至85.8港元，市值为2359.6亿港元，两家公司的市值差距在30亿港元左右。 | 76.700+ | 最 高 | | --- | --- | | +4.100 +5.65% | 最 得 | | 成交额 | 1.91亿 市盈率TTM | | 成交量 | 255.75万股 市盈率(静) | | 换手率 | 0.08% 市净率 1 | | 52周最高 | 79.000 委 比 | | 52周景低 | 35.551 量 比 | | 历史最高 | 79.000 股息TTM | | 历史最低 | 12.065 股息LFY | | 平均价 | 74.706 每 手 | 事实上，在过去几周时间里，腾讯音乐与百度的市值差距在20亿美元并不断缩小。目前百度市盈率为8倍，腾讯音乐市盈率约在23倍。 百度和腾讯音乐分别于2021年3月和2022年9月先 ...

Core Insights - Tencent Music Entertainment Group announced a merger agreement with Ximalaya for a total consideration of approximately $12.6 billion in cash and stock, making it one of the most significant acquisitions in the Chinese internet sector in recent years [2] - Post-acquisition, Ximalaya will operate as a wholly-owned subsidiary of Tencent Music, maintaining its brand and operational independence [2][4] - The merger is expected to create a dominant player in the music and audio content market, consolidating Tencent Music's existing platforms and significantly increasing its market share [4][5] Company Overview - Tencent Music has been a leader in the digital music market since its establishment in 2016, with a steady increase in market share and profits [4] - Ximalaya holds a dominant position in the online audio sector, with a user penetration rate of 77.8% and over 60% of total listening time among audio users [4][5] - The merger will combine Tencent Music's younger user demographic with Ximalaya's broader age coverage, enhancing user engagement and monetization opportunities [5][6] Market Impact - The merger is likely to reshape the competitive landscape of the online audio industry, potentially leading to a monopolistic environment that could stifle innovation and limit choices for users and creators [5][15] - The combined entity will have unprecedented control over user engagement, content resources, and creator relationships, which may lead to increased market concentration and reduced competition [7][15] - Concerns have been raised regarding the potential for anti-competitive behavior, given Tencent's history with regulatory scrutiny over past acquisitions [8][12] Regulatory Considerations - The merger may trigger regulatory scrutiny due to the high market concentration it creates, reminiscent of previous investigations into Tencent's business practices [8][13] - The potential for anti-competitive practices could lead to increased oversight from regulatory bodies, especially considering Tencent's past violations of antitrust laws [9][12] User and Creator Implications - The merger could negatively impact content creators by reducing their negotiating power and limiting their options for collaboration, potentially leading to a decrease in income and opportunities [17][20] - Users may face higher prices and reduced access to content as the merged entity seeks to maximize profits, which could diminish the overall user experience [20][23] - The consolidation of power may lead to a homogenization of content, reducing diversity and innovation in the audio and music sectors [19][23]

6月12日下午，截至第一财经记者发稿，腾讯音乐港股盘中涨超5.6%至76.7港元/股，市值达2376亿 港元，一度超过百度2372亿港元的市值。在过去半个月时间，腾讯音乐市值与百度市值差距在20亿 美元左右并不断缩小。 ...

【音乐收购喜马拉雅落定，或借此破流量焦虑困局】2025年6月10日，音乐宣布与喜马拉雅签署并购协 议，计划全资收购。交易总额为12.6亿美元现金，还将发行不超已发行及在外普通股总数5.1986%的A 类普通股，向创始股东分批发行不超总股数0.37%的A类普通股。此外，喜马拉雅将进行业务重组，交 易交割取决于监管批准等条件。 此前5月30日，韩国娱乐巨头HYBE向音乐旗下香港出售全部SM娱乐股 份，交易约2433亿韩元，占股9.38%，音乐成SM娱乐第二大股东。 美东时间6月10日，音乐美股开盘股 价一度上涨，后呈波动状态。 2025年一季度，音乐营收73.56亿元，同比增8.7%；调整后净利润22.26亿 元，同比增22.8%。付费会员业务推动业绩增长，在线音乐收入达58亿元，订阅收入42.2亿元，付费用 户1.229亿。但在线音乐服务月活下滑4.0%至5.55亿，制约营收天花板。 旗下阅文平台也重付费用户， 2024年月活下滑19%，付费用户增4.6%。音乐社交娱乐收入一季度降11.9%至15.5亿元，未来不再单独 披露该板块运营指标。 收购喜马拉雅或为音乐带来流量。喜马拉雅2023年月活3.03亿，有4. ...

作者| mia 编辑| 赤木瓶子 这场传闻已久的收购终于尘埃落定。 6月10日，腾讯音乐宣布拟收购喜马拉雅，交易对价包括12.6亿美元现金，外加5.1986%的A类普通股，以及为创始股东准备的不超过0.37%的A类普通股激 励。以6月10日港股腾讯音乐290亿美元的市值估算，交易总对价约28亿美元，约合200亿，相较于喜马拉雅2021年最高点时50亿美元的估值，相当于打了 五六折。考虑到眼下的市场环境，已经算是不坏的结局。消息发出后，腾讯音乐美股盘前大涨8%。 迅雷收购虎扑，腾讯音乐捡漏"移动互联网遗珠、音频独角兽"喜马拉雅……一个又一个"IPO困难户"被揽入上市公司旗下，收购整合大年俨然已经到来。 加上5月底腾讯音乐12.9亿收购SM娱乐9.38%股权，这家通过整合收购成长起来的巨头，通过"买买买"模式缓解增长压力的意图明显。在线音频格局洗 牌，行业集中度进一步提升，腾讯音乐补全音频拼图，打造在线音乐流媒体+社交娱乐+在线音频的音娱全矩阵，是否能够增强其与"字节系"对战的胜 算？ 喜马拉雅4次IPO未果后"卖身"，腾讯音乐补全拼图 2012年成立的喜马拉雅，历经12轮融资，合计融资近百亿元，身后不乏挚信资本 ...

这场传闻已久的收购终于尘埃落定。 6月10日，腾讯音乐宣布拟收购喜马拉雅，交易对价包括12.6亿美元现金，外加5.1986%的A类普通股，以及为创始股东准备的不超过0.37%的A类普通股激 励。以6月10日港股腾讯音乐290亿美元的市值估算，交易总对价约28亿美元，约合200亿，相较于喜马拉雅2021年最高点时50亿 美元 的估值，相当于打了 五六折。考虑到眼下的市场环境，已经算是不坏的结局。消息发出后，腾讯音乐美股盘前大涨8%。 迅雷收购虎扑，腾讯音乐捡漏"移动互联网遗珠、音频独角兽"喜马拉雅……一个又一个"IPO困难户"被揽入上市公司旗下，收购整合大年俨然已经到来。 加上5月底腾讯音乐12.9亿收购SM娱乐9.38%股权，这家通过整合收购成长起来的巨头，通过"买买买"模式缓解增长压力的意图明显。在线音频格局洗 牌，行业集中度进一步提升，腾讯音乐补全音频拼图，打造在线音乐流媒体+社交娱乐+在线音频的音娱全矩阵，是否能够增强其与"字节系"对战的胜 算？ 喜马拉雅4次IPO未果后"卖身"，腾讯音乐补全拼图 2012年成立的喜马拉雅，历经12轮融资，合计融资近百亿元，身后不乏挚信资本、腾讯、小米、阅文、泛大西洋投 ...