分析师：蔡梦苑 登记编号：S0890521120001 分析师：周佳卉 登记编号：S0890525040001 投资要点 监管和行业动态： 1、中国证券报记者6月30日获悉，国家外汇管理局日前已向部分符合条件的 合格境内机构投资者（QDII）发放投资额度合计30.8亿美元。2、普益标准数据显示，截至6月 末，银行理财市场存续规模31.22万亿元，较年初增加5.22%。在季末回表压力与估值整改"半年 考"的双重考验下，当前净值型理财存续规模坚守31万亿关口，较5月规模变化不大。 同业创新动态： 招银理财创新费率模式，推出浮动管理费理财产品。工银理财参与IFBH港股 IPO基石投资，继三花智控后再下一城。交银理财首款慈善理财产品成功实现捐赠。建信理财成 功战略投资今年首单购物中心公募REITs 。 收益率表现： 上 周 （ 2025/6/30-2025/7/6 ， 下 同 ） 现 金 管 理 类 产 品 近 7 日 年 化 收 益 率 录 得 1.48%，环比上行5BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1.27%，环比下行5BP。现金管理类 产品与货币基金的收益差环比上行10BP。上周各期限纯固收和固收+产品年化 ...

近期股市表现强势，中证1000指数的稳健上涨为银行理财市场带来显著影响。多家理财公司旗下挂钩该指数的自动触发策略产品因达到敲出条件而提前终 止，投资者成功锁定预期收益。与此同时，各大机构积极布局新产品，加速"补位"以满足市场需求。 工银理财趁热打铁，在7月2日发布"鑫悦中证1000看涨鲨鱼鳍策略固定收益类封闭式理财产品"销售文件，延续对该指数的挂钩布局。该产品业绩比较基准年 化为1.30%至3.15%，风险等级为PR2，投资的衍生品为看涨鲨鱼鳍结构期权。根据中国理财网数据统计，以"指数"为关键词的银行理财公司产品，处于待售 期、募集期和存续期的数量多达53只，其中尚未募集完毕的数量占比超过四成，发行机构包括中银理财、民生理财、招银理财等。 敲出机制的本质在于"收益达标即止盈"，当挂钩标的表现超出预期时，产品能够提前锁定收益，有效规避后续市场波动带来的风险，同时提升资金使用效 率。中证1000指数近60日累计上涨2.25%，年内涨幅达到6.46%，为相关理财产品的收益表现提供了有力支撑。从近期处于待售期的理财产品信息可以发 现，固收增强型和混合型产品的占比仍然为大头，挂钩的指数多包含"A50指数""A500指数 ...

Group 1 - The wealth management industry is showing positive signals, with the average annualized return of closed-end products at 2.78%, trailing the benchmark by 0.16 percentage points [1] - The actual payout returns of various products are increasingly approaching their performance benchmarks this year, prompting deeper discussions about the attractiveness of performance benchmarks in the wealth management industry [1] Group 2 - There is a noticeable divergence in returns between open-ended and closed-end fixed-income wealth management products, with open-ended products achieving an average payout return of 2.73%, up 7 basis points (0.07 percentage points) from the previous month, exceeding their average performance benchmark by 4 basis points [2] - Closed-end products, on the other hand, saw an average payout return of 2.78%, down 3 basis points, and lagging behind the average performance benchmark by 16 basis points [2] - This divergence is attributed to differences in portfolio structure and market conditions, with open-ended products benefiting from flexible redemption mechanisms and better capturing market fluctuations [2] Group 3 - Analysts indicate that closed-end products require investors to sacrifice some liquidity for potentially higher returns or lower volatility, but their returns are significantly influenced by the timing of establishment and maturity [3] - Historical data shows that the deviation between the actual payout returns of closed-end products and their performance benchmarks has narrowed significantly over time, indicating reduced volatility in these products [3] Group 4 - The concept of performance benchmarks and the associated assessment of wealth management product performance has sparked increasing discussion within the industry, with some critics arguing that certain benchmark ranges have lost their reference value for investors [4] - Industry leaders emphasize the importance of logically setting performance benchmark ranges to reflect product positioning, investment strategies, and risk limits [4][5] - The establishment of performance benchmarks is deemed necessary for guiding investment managers in strategy formulation and ensuring a client-centered approach [5]

新型浮动费率基金产品陆续发行之际，银行理财子公司也开始"试水"浮动管理费率的理财产品。受访专 家认为，银行理财子公司推出浮动管理费率的理财产品，打破了常规的固定收费模式，有助于形成管理 人履职效能与投资者回报诉求的正向协同，推动理财行业从规模导向转向业绩导向，实现行业良性竞争 和健康发展。 受访专家认为，在市场表现不佳时，浮动管理费率模式能够减轻投资者固定费率负担。而在产品业绩优 异时，管理人则能获取更高报酬，实现投资者和管理人利益的绑定。对银行理财子公司而言，此类产品 在震荡市场或结构性行情中则更具吸引力，有利于扩大管理规模，同时激励投研团队提升业绩，优化收 入结构。对理财行业来说，浮动管理费率模式是深化净值化转型的重要探索，推动行业从规模导向转向 业绩导向，促进行业良性发展，提升投资者获得感。 除资产配置结构外，上述产品最大的亮点就是创新分档费率模式。该产品设置每年0.25%的固定管理费 率，显著低于同系列产品0.4%至0.6%的常规管理费率。在此基础上，实行管理费率分档计提，计提管 理费率与产品业绩挂钩，与客户利益绑定。比如，如果产品成立以来年化收益率超过4%，在每年0.25% 固定管理费率的基础上，或 ...

普益标准发布了6月银行理财市场月报。除了产品发行量显著回升外，还有一个值得关注的市场表现。 与理财公司到期开放式固收产品的平均兑付收益率（年化约为2.73%）超过平均业绩比较基准不同，6月封闭 式产品平均兑付年化收益率为2.78%，落后基准0.16个百分点。普益标准将其归因为"产品机制与市场行情的错 配"。 券商中国记者复盘长期数据发现，今年以来多数产品的实际兑付收益率，跟其业绩基准越来越接近。这是一个 好现象，因为此前市场一度有争议声存在：一些区间型业绩比较基准跨度较大，对投资者失去参考价值；同时 一些理财公司为了加大对客户的吸引，将业绩比较下限设置较高，而实际资产端欠配中高收益资产，使得业绩 达标率并没有符合预期。 这些现象的背后，基于"业绩比较基准"为锚的业绩达标率考核，近年来在理财行业引起的思考向深，讨论趋 多。记者就此采访了多名理财公司相关负责人，他们都认为，业绩比较基准对于制定产品投资策略、限定资产 端的风险容忍、约束投资经理的行为等均起着重要作用。 （二）对投资业绩的达标率考核持续优化 （一）兑付收益与业绩基准的偏离度持续缩窄 普益标准发布的银行理财市场6月报显示，理财公司开放式固收理财和封闭式 ...

■ 根据市场调研机构的数据，2025年第二季度中国手机市场的竞争异常激烈，前五名品牌的市场份额 差距非常小。 ■ 国产品牌包揽了前四名，其中小米以16.63%的市场份额位居第一，激活量为1141.76万台，同比增 长7.39%。 2、《 第二季度国内手机市场新机激活量小米夺冠 》摘要 ■ 2025年上半年，银行理财产品的平均年化收益率为2.4%，显著高于同期一年期定期存款利率（普 遍低于1%）。 ■ 混合类和权益类产品的市场占比依然较低，主要是由于投资者的风险偏好保守，以及银行理财子公 司在投资权益类资产上的经验和能力有限。 4、 《 AI将高端移动设备从 SoC 推向多晶粒》 摘 要 ■ 虽然单片SoC技术在低端和中端设备中仍然占主导地位，因其具有较小的外形、经过验证的记录以 及较低的成本，但随着AI推理和通信标准的迅速变化，更多的高端设备转向多晶片解决方案。 ■ 在高端市场，手机制造商需要在更小的尺寸内集成更多功能，满足AI处理、图形渲染和其他高负载 任务的需求。 ■ 通过使用多个小芯片并通过高性能的互联技术（如die-to-die接口）连接，它们可以扩展计算处理 能力并提高带宽，从而显著提升手机性能。 ...

编者按：《机警理财日报》作为南财集团、21世纪经济报道、南财理财通的金牌理财专栏，目前细分了 现金、纯固收、固收+期权、固收+权益、混合、权益、衍生品七大类，已实现对银行理财市场的每日 追踪。为了进一步反映银行理财行业发展现状，南财理财通课题组增设机警理财周报专题，力求及时准 确研判理财行业趋势、洞悉理财产品表现，以期为银行理财行业转型发展带来参考价值。 【市场回顾】 产品创新：从新发行产品策略来看，民生理财新品"贵竹固收增强之江科技创新半年持有期理财产品 A"值得关注。该产品在固收资产打底的基础上通过权益资产增厚收益，为中风险等级的开放式"固收 +权益"产品，其中权益投资资产突出区域性和行业性，主要投资于浙江省内优质科技创新上市公司。 管理人也表示将从公司基本面分析入手，精选出具有业绩持续增长潜力、具备获取行业竞争优势地位的 优质上市公司进行投资。产品业绩比较基准为1.5%~4.5%（年化）。 招银理财新发的"招睿嘉益（风险均衡）日开14个月持有1号"也有颇多亮点。该产品的产品名称中出现 了"风险均衡"，这个词也是首次出现在理财产品名称中。从投资目标和业绩比较基准可以看到，该产品 为名副其实的"固收+多资产 ...

近日，多只中低风险（R2级）短期持有型理财产品收益率走高，部分产品近一个月年化收益率达10%左 右。7月7日，记者走访多家银行了解到，近期短债市场行情较好，推动部分短期持有型理财产品实现较 高收益率。同时，部分理财公司通过"固收+"策略增厚理财产品收益。此外，"新品打榜"行为也促使一 些理财产品实现较高收益率。 业内人士认为，在低利率环境下，不少理财公司"多资产多策略"的资产配置优势逐渐显现。理财公司应 坚守自身定位，结合投资者需求特点创新推出差异化的理财产品，强化投研能力建设。对投资者而言， 需要正视收益率问题，应根据个人实际情况进行投资。 ● 本报记者 石诗语 债市向好推升理财产品收益率 打榜产品用短期高收益揽客 在近期的高收益率理财产品中，有不少是新发产品。例如，杭州银行App中一款新发产品成立于6月13 日，截至7月4日，其成立以来年化收益率为7.22%。 杭州银行北京市丰台区一家支行的工作人员表示："在产品成立初期，为了尽快打出知名度，我们会把 一些优质资源向其倾斜，做高收益率让产品冲上理财产品榜单，该行为在业内被称为'新品打榜'。新发 产品收益的计算周期很短，只要产生很少的收益，折合成年化收益率后 ...

近年来，指数型理财产品数量与规模持续攀升，已逐步成长为资管市场的新兴力量。普益标准数据显示，2024年新发指数 型理财产品达208款，成立以来平均年化收益率4.75%，亮眼表现吸引市场广泛关注。进入2025年，市场热度延续，截至7月4 日，银行理财子公司今年发行的指数型产品已达193款。业绩方面，截至2025年一季度，指数型理财产品年内平均收益率为 4.96%，近一年平均收益率为4.70%，均高于银行理财全市场平均水平，同时也跑赢了固定收益类和混合类理财产品。 普益标准研究员杨颀表示，指数型理财产品持续增长并崛起为市场新势力，主要得益于双重驱动因素：第一，2024年第四 季度股市的强劲表现为其提供了有力支撑；第二，在传统银行理财产品同质化加剧、吸引力减弱的市场环境下，指数型理财产 品凭借其差异化的产品特性和收益优势，成功抢占市场先机，引发各大机构竞相布局。 指数挂钩型产品处于机遇期 本报记者 彭妍 近期，因中证1000指数在市场上表现强劲，兴银理财、工银理财以及招银理财旗下多只挂钩该指数的自动触发策略理财产 品触发了敲出条件，纷纷提前终止。 中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，指数型银行理财产品的 ...

★ 宏观动态 ★ 据南方+，近日，天河区在环五山创新策源区项目中，在天河区委、区政府和广州市规划和自然资源局的指导 下，市规划和自然资源局天河区分局（天河区土地开发中心）成功开出面额高达1亿元的房票。这不仅是天河 区自主实施储备项目发出的首宗房票，而且刷新了广州市单张房票面额的最高纪录，标志着天河区落实市委、 市政府"拼经济"核心工作部署取得重要进展。目前，被收储方已成功运用亿元房票，签订物业购买合同。 深交所：定于7月21日发布深证专精特新指数、创业板专精特新指数 7月7日，深交所发布深证专精特新等2条指数的公告。深圳证券交易所和深圳证券信息有限公司定于2025年7月 21日发布深证专精特新指数（简称深小巨人，代码399268）、创业板专精特新指数（简称专精特新，代码 399267）。上述2条指数均采用自由流通市值加权，于每年6月、12月的第二个星期五的下一个交易日进行样本 股定期调整，并通过深交所行情系统计算发布。 中证专精特新100指数将于7月21日正式发布 国家外汇管理局：受汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，6月外汇储备规模上升 国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年6月末，我国外汇储备规模为 ...