21世纪经济报道记者周潇枭 见习记者冉黎黎 北京报道 9月30日，国家统计局发布2025年9月中国采购经理指数运行情况，9月份，制造业采购经理指数 （PMI）为49.8%，比上月上升0.4个百分点。 国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧解读称，9月份，制造业生产活动加快，PMI升至49.8%， 景气水平继续改善。从供需来看，企业生产扩张加快。生产指数为51.9%，比上月上升1.1个百分点，升 至近6个月高点，制造业生产活动较为活跃；新订单指数为49.7%，比上月上升0.2个百分点，市场需求 景气度有所改善。 中国民生银行首席经济学家温彬对21世纪经济报道记者表示，需求方面，随着高温多雨极端天气影响基 本消退，叠加扩内需促增长政策继续发力，制造业市场需求端趋稳恢复。生产方面，制造业部分行业迎 来产销旺季，稳增长政策持续发力，共同带来制造业整体生产活动加快扩张。 同时，9月份，三大重点行业较快扩张。霍丽慧指出，装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分 别为51.9%、51.6%和50.6%，均明显高于制造业总体，同时上述重点行业生产指数和新订单指数均位 于扩张区间，企业供需两端较为活跃。 温彬注意到，下游 ...

——2025 年 9 月 PMI 数据点评 陈曦（分析师） 王帅中（联系人） 事件点评 2025 年 09 月 30 日 制造业持续复苏，景气水平整体保持扩张 固定收益研究团队 chenxi2@kysec.cn 证书编号：S0790521100002 wangshuaizhong@kysec.cn 证书编号：S0790125070016 分行业看，高技术制造业 PMI 为 51.6%（51.9%），装备制造业 PMI 为 51.9% （50.5%），消费品行业 PMI 为 50.6%（49.2%），基础原材料行业 PMI 为 47.5% （48.2%）。9 月消费品行业 PMI 重回扩张区间，装备制造业 PMI 持续提升，装 备制造业、高技术制造业和消费品行业 PMI 均高于制造业总体，处于扩张区间。 从构成指数看，生产指数为 51.9%（50.8%），新订单指数为 49.7%（49.5%），原 材料库存指数为 48.5%（48.0%），从业人员指数为 48.5%（47.9%），供应商配送 时间指数为 50.8%（50.5%）。生产指数环比提升 1.1pct，连续 5 个月位于扩张区 间，升至近 6 个月高点 ...

宏观政策有望加码推出和落实。 随着高温多雨极端天气影响消退，叠加扩内需促增长政策继续发力，制造业PMI出现回升，但仍位于荣枯线之下。 国家统计局9月30日发布的数据显示，9月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，较上月上升0.4个百分点，连续2个月上升。非制造业商务活动指 数为50.0%，比上月下降0.3个百分点。 制造业供需改善 9月份制造业部分行业迎来产销旺季，带动制造业整体生产活动加快扩张。生产指数为51.9%，较上月上升1.1个百分点，连续2个月上升，连续5个月运行 在扩张区间。生产相关的原材料采购活动和就业活动也向好运行，较好支持生产活动扩张，采购量指数为51.6%，较上月上升1.2个百分点；从业人员指数 为48.5%，较上月上升0.6个百分点。 中国物流信息中心专家文韬表示，9月制造业生产活动加快扩张还有一个重要原因是部分行业企业在销售旺季预期下增加产成品储备，9月产成品库存指数 为48.2%，较上月上升1.4个百分点。 制造业市场需求端也趋稳恢复，新订单指数为49.7%，较上月上升0.2个百分点，连续2个月上升。出口方面，受"新三样"优势持续巩固、传统出口重点装 备行业稳定发力以及出口 ...

9月29日，国家统计局、科学技术部、财政部联合发布的《2024年全国科技经费投入统计公报》（以下 简称《公报》）显示，2024年，我国研究与试验发展（R&D）经费投入总量突破3.6万亿，达到36326.8 亿元，较上年增长8.9%，保持稳定增长趋势。 "'十四五'前四年，我国R&D经费年均增长10.5%，增速高于规划目标，在世界主要经济体中居于前 列。"国家统计局社科文司首席统计师张启龙解释说，目前，我国R&D经费总量位居世界第二位，仅次 于美国，是日本（第三位）的3.5倍、德国（第四位）的3.7倍。R&D经费投入规模持续加大，为我国加 快推进科技强国建设提供有力保障。 2024年，我国R&D经费投入强度（R&D经费与GDP之比）为2.69%，比上年提高0.11个百分点，提升幅 度快于"十四五"以来年均水平0.03个百分点，延续较快提升态势。我国R&D经费投入强度在世界上位列 第12位，连续多年超过欧盟水平（2.13%），并接近OECD国家平均水平（2.70%）。 基础研究经费占比创新高 企业强劲拉动R&D经费增长 《公报》显示，2024年，我国基础研究、应用研究和试验发展经费分别为2500.9亿元、4305 ...

国家发展改革委政策研究室副主任、新闻发言人李超29日在新闻发布会上表示，8月份规模以上装备制 造业，高技术制造业增加值同比分别增长了8.1%和9.3%，比工业增加值整体增速快了2.9和4.1个百分 点。集成电路、航空航天器、工业机器人、民用无人机、新能源汽车等领域保持了快速增长。（中国汽 车报） ...

广发证券首席经济学家 郭磊 guolei@gf.com.cn 摘要 第一， 9月PMI数据公布，这是在EPMI、BCI之后公布的第三个关于9月经济的"软数据"。三个软指标斜率强 弱有别，但指向基本一致，9月经济出现了秋季旺季的季节性改善。历史上不是所有年份的"秋旺"都成立，比 如2018、2021年，9月PMI均是环比下行的，2016年9月是环比持平。 第二， 从PMI来看，目前经济信号之一是生产强于需求。9月PMI生产指标和新订单指标差值进一步扩大至 2.2个点。生产指标，处于2024年2月以来的新高。我们理解其背后可能一则是金融条件有利于供给；二则是 在价格和利润率偏低背景下，企业可能更倾向于以量补价。 第三， 从PMI来看，目前经济的信号之二是出口景气度没有变化。5月以来一直处于47-48之间，其中季度末 的6月、9月是两个高点。这与集装箱吞吐量持续偏高的情况也比较吻合。我们理解尽管关税、"抢出口"可能 带来一定节奏波动，但中国制造护城河仍较为明显，海外"财政端扩张+货币端降息"的环境也整体有利于外 需。 第四， 从PMI来看，目前经济的信号之三是大企业景气度较高，小企业短期改善较明显，中型企业压力偏 ...

9月份制造业PMI为49.8%，比上月上升0.4个百分点，连续两个月上升。中国物流与采购联合会特约分析师张 立群认为，该指标继续小幅回升，表明稳增长多项政策的综合效果进一步显现。 9月30日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的中国采购经理指数显示，9月份制造 业采购经理指数（制造业PMI）为49.8%，较8月上升0.4个百分点，实现连续两个月回升；非制造业商务活 动指数为50%，处于临界点，整体运行平稳；综合PMI产出指数保持扩张。 分析指出，生产端和企业采购活动显现恢复迹象，稳增长政策效果正进一步显现。同期，非制造业运行保持平 稳，其中金融业商务活动指数升至60%以上，且好于去年同期，为经济回升提供了有利的金融环境。不过，分 析也指出，市场需求不足仍是当前核心挑战，制造业订单类指数均处于荣枯线以下，同时建筑业活动偏弱，反 映出经济复苏的基础尚需加固。展望四季度，在宏观政策加力，节假日消费、项目发力及企业乐观预期的共同 推动下，宏观经济有望继续向好回升。 制造业PMI连续两个月上升 从13个分项指数来看，同上月相比，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、产成品库存指数、采购量指 数、进口指数 ...

制造业PMI连续两个月上升 9月份制造业PMI为49.8%，比上月上升0.4个百分点，连续两个月上升。中国物流与采购联合会特约分 析师张立群认为，该指标继续小幅回升，表明稳增长多项政策的综合效果进一步显现。 从13个分项指数来看，同上月相比，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、产成品库存指数、采购 量指数、进口指数、原材料库存指数、从业人员指数、供应商配送时间指数和生产经营活动预期指数上 升，指数升幅在0.1至1.4个百分点之间；积压订单指数、购进价格指数和出厂价格指数下降，指数降幅 在0.1至0.9个百分点之间。 张立群表示，生产指数明显回升，采购量指数、生产经营活动预期指数回升，显示企业生产经营活动有 恢复迹象。同时要注意价格类指数均有不同程度回落，表明市场供大于求的情况仍然比较突出；订单类 指数均处荣枯线之下，需求不足问题仍需高度重视。 中国物流信息中心分析师文韬强调，尽管两个价格指数均较上月有所下降，但分行业来看，市场价格运 行走势有所分化。 9月30日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的中国采购经理指数显示，9月份制 造业采购经理指数（制造业PMI）为49.8%，较8月上升0.4 ...

9月30日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的中国采购经理指数显示，9月份制 造业采购经理指数（制造业PMI）为49.8%，较8月上升0.4个百分点，实现连续两个月回升；非制造业 商务活动指数为50%，处于临界点，整体运行平稳；综合PMI产出指数保持扩张。 9月份中国非制造业商务活动指数为50%，环比下降0.3个百分点，位于临界点。中国物流与采购联合会 副会长何辉认为，9月份，商务活动指数较上月下降，但仍稳定在50%，与去年同期持平，显示非制造 业经营活动保持平稳。 分析指出，生产端和企业采购活动显现恢复迹象，稳增长政策效果正进一步显现。同期，非制造业运行 保持平稳，其中金融业商务活动指数升至60%以上，且好于去年同期，为经济回升提供了有利的金融环 境。不过，分析也指出，市场需求不足仍是当前核心挑战，制造业订单类指数均处于荣枯线以下，同时 建筑业活动偏弱，反映出经济复苏的基础尚需加固。展望四季度，在宏观政策加力，节假日消费、项目 发力及企业乐观预期的共同推动下，宏观经济有望继续向好回升。 制造业PMI连续两个月上升 9月份制造业PMI为49.8%，比上月上升0.4个百分点，连续两个月上升。中 ...

9月30日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的中国采购经理指数显示，9月份制造业采购经理指数（制造业PMI）为49.8%，较8月上 升0.4个百分点，实现连续两个月回升；非制造业商务活动指数为50%，处于临界点，整体运行平稳；综合PMI产出指数保持扩张。 中国物流信息中心分析师文韬强调，尽管两个价格指数均较上月有所下降，但分行业来看，市场价格运行走势有所分化。 具体来看，装备制造业和消费品制造业购进价格指数都在50%以上，且环比上升，出厂价格指数虽都在50%以下，但环比上升，显示装备制造业和消费品制 造业原材料购进价格都加快上升，产成品销售价格降势收窄。高技术制造业购进价格指数在扩张区间内环比上升，出厂价格指数与上月持平，显示高技术制 造业原材料购进价格加快上升，产品销售价格稳定。 "压力较大的是基础原材料行业。"文韬指出，由于房地产投资相对低迷以及国外大宗商品市场波动等原因，基础原材料行业运行趋弱，购进价格指数虽保持在 扩张区间，但较上月下降2.2个百分点，出厂价格指数较上月下降4.5个百分点至略高于45%的水平，显示基础原材料行业购进价格上升势头放缓，产品销售价 格加快下降。整体来看，当 ...