新订单于2025年底持续转升，增幅与产量扩张大致相符，也是2023年5月以来第二高，仅次于上月。消 费者人数增多，加上客户恢复信心，因此惠及近期销情。从内地和海外巿场新接的业务量显著增加，为 整体订单的升势提供支持。采购活动更趋活跃，但扩张速度比11月放缓。 新增订单持续转旺，导致积压工作于年底回复扩张，增幅虽不大，却是2024年12月以来最显著。 智通财经APP获悉，标普全球12月份香港采购经理指数(PMI)由上月的52.9降至51.9，数字连续5个月高 于50(即处于扩张区间)，反映香港营商环境好转。12月产出量和新增订单持续升势，增幅虽比上月收 窄，但依然明显。企业从本土与海外巿场新接的销售额均见增长，反映客户需求广泛转强。另一方面， 积压订单一年以来首次扩张，而价格数据则显示，投入成本进一步显著上涨，促使产出售价升逾两年最 高。 香港私营企业连续5个月增产，升幅虽按月回落，但整体明显，亦是过去三年的高位之一。需求持续升 温，推动了近期的产量增长。 价格方面，整体投入成本持续高企。具体来看，成本升幅多少因原材料价格上涨，继而推动采购价格飙 升所致，dan 员工成本亦攀至2024年 7月以来最高。面对高昂 ...

固定收益点评报告 2026 年 01 月 05 日 证券研究报告 12 月 PMI 数据点评：PMI 回升持续性仍需观察 [Table_Author] 董利 分析师 陈国文 分析师 Email:dongli@lczq.com Email:chenguowen@lczq.com 证书:S1320525070001 证书:S1320524070001 投资要点： 事件：2025 年 12 月 31 日，国家统计局公布 12 月中国采购经理指数 （PMI）。制造业 PMI 为 50.1%，服务业为 49.7%，建筑业为 52.8%。 制造业 PMI 超预期回升，结构性分化引关注。12 月制造业 PMI 为 50.1%， 较上月提高 0.9 个百分点，时隔八个月重返扩张区间，反映制造业修复 动能加快。政策传导滞后效应、春节错位、行业结构优化是支撑 PMI 超 预期回升的主要原因。但 PMI 数据修复并非全面回升，集中体现在供需 两端扩张、价格边际改善，但存在小型企业景气低迷、出厂价格与原材 料价格改善不同步、部分行业复苏基础不稳固等问题，仍需警惕潜在风 险，需要政策支持。 生产维持扩张，春节错位是主因。12 月生产指 ...

2025年12月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数 （PMI）。 数据显示，2025年12月份，制造业PMI为50.1%，比上月上升0.9个百分点，2025年4月份以来首次 升至扩张区间。当月，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%和50.7%，比上月上升 0.7个、1.0个百分点。 "三大指数均升至扩张区间，我国经济景气水平总体回升。"国家统计局服务业调查中心首席统计师 霍丽慧分析认为。 产需两端明显回升 制造业PMI升至扩张区间 "2025年12月份，制造业PMI指数比上月大幅回升0.9个百分点至50.1%，超出市场预期。"东方金诚 首席宏观分析师王青表示。 大型企业PMI重返扩张区间。2025年12月份，大型企业PMI为50.8%，较上月上升1.5个百分点；中 型企业PMI上升0.9个百分点至49.8%，景气水平回升。小型企业PMI指数降至48.6%。专家认为，原因是 本轮稳增长政策以扩投资为主，大、中型企业受益更为明显。 重点行业PMI均高于上月。高技术制造业PMI为52.5%，较上月上升2.4个百分点，行业增长态势向 好。装备制造业和消费品 ...

数据显示，12月份，制造业PMI为50.1%，比上月上升0.9个百分点，4月份以来首次升至扩张区间。当月非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为 50.2%和50.7%，比上月上升0.7个、1.0个百分点。 "三大指数均升至扩张区间，我国经济景气水平总体回升。"国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧分析称。 近日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数（PMI）。 重点行业PMI均高于上月。高技术制造业PMI为52.5%，比上月上升2.4个百分点，行业增长态势向好。装备制造业和消费品行业PMI均为50.4%，双双升至 扩张区间。高耗能行业PMI上升0.5个百分点至48.9%，景气水平继续回升。 其他方面，12月生产经营活动预期指数为55.5%，升至较高景气区间，显示制造业企业对市场发展信心继续增强。"反内卷"对上游原材料价格的拉动作用 依然较强，12月主要原材料购进价格指数为53.1%，继续处于较高扩张区间；同时，原材料购进价格与出厂价格的差值为4.2个百分点（前值为5.4个百分 点），指向利润向中游转移。 产需两端明显回升 制造业PMI升至扩张区间 "12月制造业PMI ...

新华财经悉尼1月2日电（记者李晓渝）金融分析公司标普全球（S&P Global）公布的最新数据报告显 示，2025年12月标普全球澳大利亚制造业采购经理指数（S&P Global Australia Manufacturing PMI）保持 在51.6点不变。 此外，澳大利亚制造业的商业信心在12月保持积极。企业普遍期待新产品推出和业务扩张计划将在未来 12个月推动销售和产出增长。商业信心水平达到4个月来的最高点。 标普全球经济学家潘婧怡表示，12月澳大利亚制造业继续扩张，这主要是由国内需求走强所推动的，当 月的外贸销售仍然低迷。她说，尽管12月新增订单和产出增速均有所放缓，但企业信心的提高以及用工 和采购活动的增加仍是积极信号，反映出制造业企业对2026年产出增长抱有更乐观的预期。 （文章来源：新华财经） 新增订单上升和生产需求增加仍然带动企业进一步增加用工，用工增速达到9个月来最高水平。未完成 工作量因此进一步下降。同时，虽然一些企业增加了采购活动以补充库存，但总体来看，制造业的投入 品库存在12月仍小幅下降，这是该项指标连续第3个月下滑。 价格方面，12月制造业的平均投入成本价格继续上升。此外，受投入品 ...

12月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，升至扩张区间。 12月31日，国家统计局公布12月中国采购经理指数运行情况。 12月份，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.7个百分点，重返扩张区间。 12月份，综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升1.0个百分点，表明我国企业生产经营活动总体较上月扩张。 产需两端明显回升，制造业PMI4月份以来首次升至扩张区间 12月制造业PMI较上月回升0.9个百分点至50.1%，为4月份以来首次升至扩张区间，超出市场预期。 从分项指数看，生产指数（51.7%，比上月上升1.7个百分点）、新订单指数（50.8%，比上月上升1.6个百分点）、供应商配送时间指数（50.2%， 比上月上升0.1个百分点）位于扩张区间，原材料库存指数（47.8%，比上月上升0.5个百分点）、从业人员指数（48.2%，比上月下降0.2个百分 点）位于收缩区间。 从新订单指数和新出口订单指数（49.0%，比上月上升1.4个百分点）看，12月制造业需求明显改善，民生银行首席经济学家温彬认为，两项指标 均有强于季节性表现，前期稳增长政策继续落地显效以及外部不确 ...

2025 年 12 月 PMI 数据点评 12 月 PMI：重回扩张有何不寻常？ glmszqdatemark 2025 年 12 月 31 日 [Table_Author] 分析师：陶川 分析师：钟渝梅 执业证书：S0590525110006 执业证书：S0590525110008 邮箱：taochuan@glms.com.cn 邮箱：zhongyumei@glms.com.cn 相关研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 事件：12 月 31 日，国家统计局公布 12 月中国采购经理指数运行情况。12 月份， 制造业采购经理指数（PMI）为 50.1%，比上月上升 0.9 个百分点，升至扩张区 间。 12 月制造业 PMI 的"逆季节性"上升实属不易。不仅是时隔 8 个月、PMI 重回 扩张区间；更为关键的是，比起"春节效应"褪去后的 3 月 PMI 脉冲式升高，这 次 12 月 PMI 的"逆季节性"上升似乎含金量更足——受寒潮来袭、国内外节假 日等特殊因素影响，12 月 PMI 通常会季节性下降，但今年却环比逆势大幅上升 0.9pct、录得 50.1%的好成 ...

国家统计局服务业调查中心 中国物流与采购联合会 一、中国制造业采购经理指数运行情况 原材料库存指数为 47.8% ，比上月上升 0.5 个百分点，表明制造业主要原材料库存量降 幅收窄。 从业人员指数为 48.2% ，比上月下降 0.2 个百分点，表明制造业企业用工景气度小幅回 落。 供应商配送时间指数为 50.2% ，比上月上升 0.1 个百分点，表明制造业原材料供应商交 货时间继续加快。 | ਜ਼ਿ - | | --- | | 1位 | | 0/0 | 12 月份，制造业采购经理指数（ PMI ）为 50.1% ，比上月上升 0.9 个百分点，升至扩 张区间。 从企业规模看，大型企业 PMI 为 50.8% ，比上月上升 1.5 个百分点，高于临界点；中 型企业 PMI 为 49.8% ，比上月上升 0.9 个百分点，仍低于临界点；小型企业 PMI 为 48.6% ，比上月下降 0.5 个百分点，低于临界点。 从分类指数看，在构成制造业 PMI 的 5 个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商 配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。 生产指数为 51.7% ，比上月上升 1. ...

一、中国制造业采购经理指数运行情况 12月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，升至扩张区间。 从企业规模看，大型企业PMI为50.8%，比上月上升1.5个百分点，高于临界点；中型企业PMI为49.8%，比上月上升0.9个百分点，仍低于临界点；小型企业 PMI为48.6%，比上月下降0.5个百分点，低于临界点。 新华财经北京12月31日电 31日，国家统计局公布了2025年12月中国采购经理指数运行情况。12月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9 个百分点，升至扩张区间。非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.7个百分点，重返扩张区间。 生产指数为51.7%，比上月上升1.7个百分点，表明制造业企业生产活动加快。 新订单指数为50.8%，比上月上升1.6个百分点，表明制造业市场需求有所改善。 原材料库存指数为47.8%，比上月上升0.5个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅收窄。 表1中国制造业PMI及构成指数（经季节调整） 从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，原材料库存指 ...

本报记者 孟珂 12月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。12月份，制 造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、50.2%和 50.7%，比上月上升0.9个百分点、0.7个百分点和1.0个百分点，三大指数均升至扩张区间，我国经济景 气水平总体回升。 制造业采购经理指数升至临界点以上 12月份，制造业PMI为50.1%，4月份以来首次升至扩张区间。在调查的21个行业中有16个行业PMI较上 月回升，相关企业生产经营情况有所改善。 产需两端明显回升。生产指数和新订单指数分别为51.7%和50.8%，比上月上升1.7个百分点和1.6个百分 点，特别是新订单指数下半年以来首次升至临界点以上，制造业产需两端均较上月明显扩张。从行业 看，农副食品加工、纺织服装服饰、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均高于53.0%， 产需两端加快释放；非金属矿物制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业两个指数均低于临界点，相关行 业仍面临一定压力。在制造业产需回升的带动下，企业采购活动加快，采购量指数升至扩张区间，为 51.1%。 中国物流信息中 ...