Core Viewpoint - The A-share market is currently experiencing a consolidation phase below the 4000-point mark, with a focus shifting back to domestic industry trends as tariff concerns ease [1] Group 1: Market Overview - The A-share index failed to maintain the 4000-point level, closing below it, but the overall selling pressure is not significant, indicating a consolidation phase before potentially stabilizing above this level [1] - Since late October, the A-share market has broken through the 3900-point resistance, with a continued upward test towards 4000 points, attributed to a stronger market immunity to tariff shocks compared to April [1] - The market is expected to maintain a trend of oscillating upward, with strong support preventing significant declines, as the impact of tariff events is seen as short-term [1] Group 2: Future Outlook - In November, the focus will be on the stimulus effects of the 14th Five-Year Plan, the disclosure of Q3 reports, and event-driven factors in the technology sector, which are expected to catalyze multiple sectors and sustain the upward oscillation of the market [1] - The technology sector is anticipated to continue its orderly rotation, with potential rebound opportunities in underperforming areas such as robotics, military, and smart vehicles [2] - The semiconductor industry remains a key focus, with domestic production trends expected to continue, particularly in semiconductor equipment, wafer manufacturing, materials, and IC design [2] Group 3: Sector-Specific Insights - The robotics sector is projected to expand from humanoid robots to quadrupedal and functional robots, with related components like sensors and controllers likely to see repeated opportunities [2] - The military sector is expected to see a recovery in orders by 2025, with signs of bottoming out in the performance of various military sub-sectors [2] - The innovative pharmaceutical sector is entering a recovery phase after nearly four years of adjustment, with positive net profit growth expected to continue into 2025 [2] - The banking sector is showing signs of recovery in mid-year performance growth after the impact of loan rate re-pricing, making it attractive to long-term institutional investors due to its dividend yield [2]

25Q3 归母净利同比+40.3%，看好"反内卷"背景下 Q4 公司表现 2025 年 10 月 31 日 ➢ 事件概述：2025 年 10 月 28 日，公司发布 2025 年三季度报。2025Q3 归 母净利同比+40.3%，单票利润同比和环比均涨 0.01 元，看好"反内卷"背景下 公司四季度经营表现。 2025 年前三季度，快递行业"反内卷"成效显著，公司归母净利润同比+15.8%。 1）收入：2025Q1-3 公司实现营收 385.7 亿元，同比+15.2%，实现销售毛利 21.9 亿元，同比+12.4%；毛利率 5.7%，同比-0.1pct。2）利润：2025Q1-3 公 司实现归母净利润 7.6 亿元，同比+15.8%；归母净利率 1.96%，同比+0.01pct； 扣非归母净利 7.6 亿元，同比+18.7%；扣非归母净利率 1.97%，同比+0.06pct。 3）票均：2025Q1-3 公司实现单票收入 2.04 元/票，同比-0.03 元；单票利润为 0.04 元/票，同比持平。4）份额：2025Q1-3 公司市场份额为 13%，同比持平。 单季度看，2025Q3，公司单票收入环比+0.0 ...

北京时间10月30日凌晨，美联储在结束为期两天的货币政策会议后宣布，将联邦基金利率目标区间再次 下调25个基点到3.75%至4.00%之间。这是美联储继9月17日降息25个基点后再次降息，也是自2024年9 月以来第五次降息，符合市场预期。 不过，此次降息决定并未得到联邦公开市场委员会全体委员的支持。决议声明显示，有2人投票反对降 息25个基点，其中一人主张更激进的降息50个基点，另一人则坚持维持利率不变。这两张方向截然相反 的反对票，揭示了美联储内部在政策路径上的深刻分歧。 与此同时，来自白宫的政治压力也在持续升温。美国总统特朗普近期加大了对美联储的公开批评，不仅 指责鲍威尔行动迟缓，更暗示可能通过人事任命影响美联储决策。有分析指出，这种公开施压可能危及 美联储的独立性，迫使货币政策决策更多地受到政治考量而非经济基本面的影响。 多家美国大公司近期接连宣布裁员。亚马逊宣布将在全公司范围内裁员1.4万人；媒体巨头派拉蒙也表 示将在包括哥伦比亚广播公司新闻部在内的多个部门裁员至少1000人；联合包裹服务公司透露，今年将 裁减4.8万名员工；塔吉特则宣布将削减1800个总部岗位，这是该公司10年来首次实施大规模裁员 ...

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均 偿债能力方面，2025年三季度顺丰控股资产负债率为49.99%，虽较去年同期的52.59%有所下降，但仍高于 行业平均的48.13%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为12.96%，较去年同期的13.96%有所下滑，但高 于行业平均的7.69%。 董事长王卫薪酬130.9万元，同比增加14.8万元 顺丰控股控股股东为深圳明德控股发展有限公司，实际控制人为王卫。董事长和总经理均为王卫，他出生 于1970年，中国国籍，现任明德控股执行董事，顺丰控股创始人及实际控制人，还兼任公司董事会主席、 执行董事兼总经理，2021年2月至2023年8月任顺丰房托资产管理有限公司董事会主席兼非执行董事，2021 年10月至今任嘉里物流董事会主席兼非执行董事。其薪酬从2023年的116.1万增加至2024年的130.9万，增 加了14.8万。 A股股东户数较上期减少15.75% 顺丰控股成立于2003年5月22日，于2010年2月5日在深圳证券交易所上市，注册地址位于广东省，办公地 址在广东省和香港。它是国内领先的综合性物流服务提供商，核心业务为综合性快递物流服务，拥有高效 的物流网 ...

周四，顺丰控股发布第三季度财报，以下是财报要点： 核心业务进展： 快递业务总件量同比大增33.4% Q3顺丰总件量达到43.1亿票，同比暴增33.4%，增速明显高于国内快递行业整体水平，市场份额稳步提 升。但利润率持续承压，毛利额同比下降4.4%，扣非净利润同比下滑14.17%。 公司将盈利下滑归因于"积极主动的市场拓展策略"和"必要的长期战略投入"。 费用端方面，管理费用率基本持平，研发和财务费用率小幅下降，销售费用率上升0.2个百分点。前三 季度销售费用达27.7亿元，同比增长23.92%，超出收入增速。 值得注意的是，国际快递及跨境电商物流收入同比增长27%，较上半年增速进一步提速。 行业化战略初见成效，工业设备、通信高科技、汽车、消费品等行业的物流收入均实现同比超25%的高 增长，这显示公司在从标准化快递向定制化供应链解决方案转型方面取得进展。 更值得关注的是，公司在Q3报告中提出将"激励导向从规模驱动进阶至价值驱动"，这实际上是对前期 单纯追求件量增长策略的某种修正。管理层承诺"致力于实现2025年第四季度的归母净利润同比基本持 平，2025年年度归母净利润同比保持稳健增长"。 风险提示及免责条款 ...

智通财经APP讯，极兔速递-W(01519)发布公告，于2025年10月30日斥资385.45万港元回购38.8万股。 ...

格隆汇10月30日丨顺丰控股(002352.SZ)公布2025年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入2252.61 亿元，同比增长8.89%；净利润83.08亿元，同比增长9.07%，基本每股收益1.67元。 2025年以来公司持续深入推进"激活经营"机制落地，赋予业务前线充分经营授权与激励，有效激发业务 组织的市场拓展动力。同时公司将成本节降的效益反哺至前端业务拓展，进一步提升产品与服务的市场 竞争力。2025年第三季度，公司业务延续高增长，件量增速高于国内快递行业整体平均水平，市场份额 稳步提升。业务规模与网络产能的提升，有助于公司充分发挥物流网络的规模效应，深化营运模式革 新，推动网络结构扁平化与差异化分层，进而构建起结构性提效降本的长效机制。 同时，面对复杂多变的市场环境，公司始终保持战略定力，积极应对挑战。公司持续推进运营网络升 级，强化高品质时效服务的运营保障，巩固标准化产品竞争优势，坚持为客户提供物超所值的服务， 2025年第三季度中高端时效业务收入增速环比提升。高品质的服务体验强化客户粘性，公司服务客户规 模持续扩大，截至2025年第三季度服务活跃月结客户超过240万家，个人会员超7.8亿。 ...

格隆汇10月30日丨顺丰控股(002352.SZ)公布2025年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入2252.61 亿元，同比增长8.89%；净利润83.08亿元，同比增长9.07%，基本每股收益1.67元。 虽然盈利水平短暂性承压，但公司运营网络的结构性升级、行业化与国际化战略能力的持续提升，将有 助于公司持续强化客户粘性，快速把握国内外新形势与新机遇，持续巩固战略领先地位，打开业务第二 增长曲线，构建差异化、具备战略纵深与护城河的综合物流服务生态，为公司中长期业绩的可持续增长 奠定坚实基础。 2025年以来公司持续深入推进"激活经营"机制落地，赋予业务前线充分经营授权与激励，有效激发业务 组织的市场拓展动力。同时公司将成本节降的效益反哺至前端业务拓展，进一步提升产品与服务的市场 竞争力。2025年第三季度，公司业务延续高增长，件量增速高于国内快递行业整体平均水平，市场份额 稳步提升。业务规模与网络产能的提升，有助于公司充分发挥物流网络的规模效应，深化营运模式革 新，推动网络结构扁平化与差异化分层，进而构建起结构性提效降本的长效机制。 同时，面对复杂多变的市场环境，公司始终保持战略定力，积极应对挑战。公司 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨申通快递（002468.SZ） [Table_Title] 反内卷助推业绩改善，关注四季度弹性释放 报告要点 [Table_Summary] 2025 年第三季度，公司实现快递件量 65.2 亿件，同比增长 10.7%，市场份额实现 13.2%，环 比提升 0.2pct，同比下降 0.3pct。2025 年 8 月以来，快递反内卷在全国范围内陆续落地，推动 电商快递价格修复。受益于此，公司三季度单票价格实现 2.05 元/件，同比增长 2.1%，环比增 长 4.2%；公司单票扣非净利润实现 0.05 元/件，同比增长 44.1%，环比增长 57.2%。公司持续 提升服务体验，强化枢纽节点建设和数字化应用，市场竞争力持续提升，四季度反内卷盈利弹 性可期。维持"买入"评级。 分析师及联系人 [Table_Author] 韩轶超 鲁斯嘉 胡俊文 SAC：S0490512020001 SAC：S0490519060002 SAC：S0490524120001 SFC：BQK468 SFC：BWN875 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% ...

中通快递(ZTO.US)盘前跌3.25%，报18.45美元。消息面上，国家邮政局约谈中通快递股份有限公司，指 出其经营行为不规范，随意调整运营规则，存在服务质量不高、快递员合法权益保障措施落实不到位等 问题，要求该公司严格落实中通快递服务网络管理主体责任，改进快递服务质量，强化合规经营体系建 设，保障快递员合法权益，自觉维护公平竞争市场秩序。对此，中通快递方面回应称，"中通会严格按 照约谈要求，针对涉及的问题，全面排查、全面整改、全网落实。进一步提升服务质量，提升合规经 营，提升网点和员工的合法权益保障。"(格隆汇) ...