明天又要开盘，说回行情，先从周五的尾盘开始讲。 国家队又一次在收盘前出手护盘，比较明显的标的还是华夏沪深300etf（代码510330），分时线很明显的看到最后10分钟买了将近40亿，本来靠着这笔资 金可以把上证指数从-0.3%抬到红盘，但这次遇到了一些小意外，最后3分钟突然汹涌而出大量卖盘，把大盘又砸回去了一些，导致最终收盘的时候上证指 数绿了，下跌0.11%。 再细节一点，就是关注510330的交易量，突然来了连续的大额买单，就跟着一起买，快收盘了赶紧抛。这么干的人多了，波动就会放大，包括最后三分钟 的回落幅度也比以前大，因为这种搞偷鸡的资金不愿意持仓过夜去承担额外的风险。 总之上证指数的8连涨在一片混乱中被终止，那跌了有什么不良后果吗？其实也没有，就是宣传上不好说贸易战之后中国股市每天都涨了，这种不必要的 包袱早点卸下了也好。 你们看周五的成交量，都缩到9100亿，没眼看了，这种僵尸行情真就是浪费时间，表面上每天尾盘拉升mini涨，其实市场并不认可指数的有效性，纷纷离 场观望。总不能贸易战一天没打完，大盘就一直立正罚站吧。 反正我是无所谓的，现在年化贴水率挺高，哪怕一直僵硬到年底也不白给，就这么耗着好了 ...

大家周日晚上好，周末加更一篇，主要是有三个新闻，想和大家分享一下自己的看法。 第一件事，是周五 中航信托 被托管的事情； 第二件事，是本周国务院 "加强预期管理"专题学习会 释放的一些政策信号； 第三件事，是周末的 机器人马拉松 ，表面看起来虽然摔得有点荒唐，但讲讲这次马拉松背后，一些底层的逻辑。 直接步入正题。 ...... 第一件事， 中航信托被托管的一些启发。 本周五，中航信托在官网进行了公告，其后续由建信信托、国投泰康信托进行托管，名义上是"市场化托管"，但实际上， 体现的是监管意 志 ——只有问题已经较大，积重难返的机构，才会采取类似这样的托管机制，其目的，是让熟悉行业的同业来把脉，以便尽快梳理清楚内 部的问题，在保险、信托行业，这套机制已经实施了好几次了。 其实，在去年底的《 2025金融行业的十大猜想 》中，我们就提到，对于金 融机构来说，2025年的关键 词，就是" 金融机构合并出清 潮，加速，加速，加速 "。 对于中航信托的问题，在4月初《 有机构扯到蛋了 》里， 聊中航信托的母公司——中航产融停牌退市的时候 ，其实也聊到了，下图，算 是说的比较隐晦了。后续，中航信托大概率是从母公司中航产融 ...

Key Insights - The report highlights the strong growth in social financing and credit in March 2025, with new social financing reaching 5.89 trillion yuan, a year-on-year increase of 1.05 trillion yuan, indicating a positive trend in financial activity [2][3] - The government bonds continue to play a crucial role in supporting social financing growth, with new government bonds issued amounting to 1.48 trillion yuan, a year-on-year increase of 1.02 trillion yuan [3][6] - The banking sector is expected to benefit from a favorable environment with ongoing monetary policy easing and increased capital injections from major banks, maintaining a positive outlook for bank stocks [6] Banking Sector - In March 2025, the total balance of RMB loans increased by 7.4% year-on-year, with new loans amounting to 3.64 trillion yuan, a year-on-year increase of 550 billion yuan, indicating improved credit demand from both households and enterprises [4] - The M1 and M2 growth rates were reported at 1.6% and 7.0% respectively, reflecting an increase in the liquidity of funds, primarily driven by a recovery in the real estate market [5] Non-Banking Sector - The upcoming revision of the Trust Company Management Measures aims to refocus the industry on its core responsibilities and enhance risk management, transitioning from a financing-centric model to a trustee-centric model [8][11] - The revised regulations will streamline the business scope of trust companies to three main categories: asset service trusts, asset management trusts, and public welfare trusts, promoting high-quality development in the trust industry [9][11] Environmental and Utility Sector - The report anticipates a compound annual growth rate (CAGR) of 16.1% for domestic data center electricity consumption from 2024 to 2030, with projections indicating that data centers will account for 3.10% of total electricity consumption by 2030 [14][15] - The demand for low-carbon electricity in data centers is driven by policy initiatives aimed at increasing the use of renewable energy, with expectations that by 2030, renewable energy demand from data centers will reach 2.89 trillion kWh, representing 71% of their total electricity consumption [15][16] Company-Specific Insights - Hebei Iron and Steel Co., Ltd. is recognized for its leading profitability in the steel industry, maintaining positive net profits for nearly 20 years, with a sales gross margin of 8.53% in the first three quarters of 2024 [20][21] - Shennong Development Co., Ltd. has shown consistent growth, with a revenue of 18.586 billion yuan in 2024, a year-on-year increase of 0.53%, and a significant turnaround in Q1 2025, achieving a net profit of 1.3 to 1.6 billion yuan [24][25]

资产规模达27万亿元的信托行业将迎新的管理办法。近日，国家金融监督管理总局发布《信托公司管理 办法（修订征求意见稿）》（以下简称《办法》），对已实施18年的监管框架进行了全面修订完善。 矫德峰认为："《办法》的修订工作主要基于当前金融市场发展的现实需要。此次修订充分考虑了金融 科技快速发展、金融产品复杂度提升、投资者需求多元化等新形势，以及防控系统性风险的新要求。" 中国信托业协会特约研究员周萍在接受《证券日报》记者采访时表示，《办法》的出台是贯彻落实中央 金融工作会议精神的重要举措，旨在为信托行业构建高质量发展的长效机制。通过重构业务分类、强化 资本约束、深化科技赋能以及推动开放合作等路径，为信托行业高质量发展绘制了清晰的路线图。《办 法》不仅有助于信托公司优化业务结构，提升核心竞争力，还能促进行业整体向更加专业化、精细化的 方向迈进。 据一位不愿具名的央企背景信托公司负责人介绍，自今年1月份《关于加强监管防范风险推动信托业高 质量发展的若干意见》（以下简称《意见》）推出以来，信托业"1+N"制度体系正在加快建设，一批主 干性、基础性、引领性的监管制度与政策陆续推出，《办法》就是这一体系中的核心制度安排。 ...

自2023年6月1日起实施的《关于规范信托公司信托业务分类的通知》将信托业务分为资产服务信托、资 产管理信托、公益慈善信托三大类共25个业务品种。此次《办法》修订稿也相应作出调整。 具体来看，相比现行《办法》规定的资金信托、动产信托、不动产信托、有价证券信托等11项业务，修 订稿将信托公司业务范围划定为3项，即信托业务、资产负债业务、其他业务。其中，信托业务聚焦为 资产服务信托、资产管理信托和公益慈善信托，取消了部分非主业或与现行监管政策冲突的中间业务， 比如"代保管及保管箱""投资基金发起""公司理财"等。 时隔18年，信托公司管理办法迎来大修。日前，国家金融监督管理总局发布《信托公司管理办法（修订 征求意见稿）》（下称"征求意见稿"），向社会公开征求意见。 从内容来看，文件从多方面对信托公司管理要求作出修订完善，包括调整信托公司业务范围，进一步明 确经营原则、股东责任、公司治理、业务规则、监管要求、风险处置安排等。在这份一万两千多字的征 求意见稿中，业内最关心哪些内容？ 从受访人士反馈来看，业务结构重塑、治理机制强化、风险防控升级是新规的三大亮点，其中注册资金 门槛提升、股东行为穿透、异地部门管理等方向受 ...

爱建集团（600643）公告，预计2024年年度实现归属于母公司所有者的净利润-2.2亿元到-2.6亿元，与 上年同期相比，将出现亏损；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润-3亿元到-3.5亿元。 业绩预亏主要原因是子公司爱建信托受房地产市场调控及信托行业监管影响，营业收入下降，同时处置 贷款资产损失3.01亿元，减少净利润2.24亿元。 ...

备受业内关注的信托财产登记制度再迎新突破。 日前，《中国经营报》记者从业内独家获悉，4月10日，国家金融监督管理总局北京监管局（以下简 称"北京监管局"）、北京市市场监督管理局联合下发《关于做好股权信托财产登记工作的通知（试 行）》（京金发〔2025〕40号，以下简称"《通知》"）。 据业内人士透露，目前《通知》尚处于依申请公开阶段，不过，记者从多个渠道证实，确认了该文件的 真实性。 《通知》要求，北京监管局指导北京辖内信托公司进行股权信托财产登记，市场监管部门在经营主体营 业执照上予以标注。《通知》自印发之日起试行一年。 根据《通知》，股权信托，是指委托人依法将其股权转移给信托机构或者委托信托机构出资入股，由信 托机构按照委托人的意愿以受托人名义对该股权进行管理、运用和处分的信托业务。 股权信托财产登记，是指委托人将其合法持有的股权转移给信托机构或者委托信托机构出资入股，依法 向公司登记机关申请股东变更登记或公司设立登记并对信托财产权利进行公示的行为。 《通知》表示，委托人转让的股权应符合股权转让条件，权属清晰，不存在权利限制情形。北京辖内信 托机构以在北京市行政区域范围内登记的有限责任公司的股权设立股权信 ...

近日，金融监管总局发布《信托公司管理办法（修订征求意见稿）》（以下简称《办法》），修订多项 内容，旨在推动信托行业回归信托本源，深化改革转型，有效防控风险。 据《金融时报》记者初步梳理，《办法》主要修订了四方面内容，包括结合信托公司业务实践，突出信 托主业，调整业务范围；明确信托公司要加强党的建设，明确信托公司要加强党的建设；督促信托公司 建立以受托履职合规性管理和操作风险为重点的全面风险管理体系；提高信托公司最低注册资本，明确 风险处置机制。 用益信托研究员帅国让告诉《金融时报》记者，《办法》是前期信托业务三分类新规、信托业高质量发 展等监管规定的进一步细化，强化规范信托公司经营行为，加强股东行为和关联交易管理，强化行为约 束，提升风险处置和市场退出的约束力及操作性，对于构建信托行业高质量发展的长效机制具有重要的 现实意义。 与时俱进 实施18年后迎来修订 原银监会发布的《信托公司管理办法》自2007年3月1日起施行，是规范信托公司功能定位和经营管理的 基础性规章，至今已实施18年。 金融监管总局有关部门负责人表示，自发布以来，现行《办法》在明确信托公司功能定位、规范信托公 司经营行为等方面发挥了重要作用。 ...

Core Viewpoint - The "Trust Company Management Measures" is undergoing a comprehensive revision to enhance regulatory frameworks, risk management, and operational standards in the trust industry, reflecting a shift towards stronger supervision and high-quality development [1][2]. Regulatory Changes - The revised draft introduces stricter regulatory measures, including an expanded regulatory scope and enhanced transparency requirements, such as a trust registration system and increased information disclosure [2][3]. - The capital requirements for trust companies are raised, with a significant emphasis on shareholder responsibilities and obligations [2]. Business Scope Adjustments - The business scope of trust companies is redefined to include three main categories: trust business, asset-liability business, and other services [4]. - Specific changes in trust business include the categorization into asset service trusts, asset management trusts, and public welfare trusts, while prohibiting practices like fund pools and channel businesses [4]. Governance and Internal Control - The draft emphasizes improved corporate governance, including the establishment of a dedicated committee for the protection of trustors and beneficiaries' rights, and stricter management of shareholder behaviors and related transactions [5][6]. - Internal control and risk management processes are to be strengthened, ensuring comprehensive management of trust business operations [6]. Risk Management and Recovery Plans - The revised measures enhance the operational and binding nature of recovery and disposal plans for high-risk trust companies, including requirements for shareholder dividends and liquidity borrowing [7]. - The draft outlines specific conditions under which the regulatory authority can revoke licenses for companies engaging in illegal operations or poor management practices [7].

信托财产登记制度的缺失，一直以来都是不动产信托面临的行业痛点之一。朱衍生同样指出，近年来，不动产信托业务不断发展，信托财产保护的重要性日 益凸显。但该项业务长期面临不动产仅能登记在信托公司名下，不能与信托公司自有财产相区分的问题，难以真正实现信托风险隔离的功能，影响信托行业 充分发挥服务民生作用。 "《通知》的出台，在全国范围内首次以专项文件的形式，明确了不动产信托财产的登记路径和办理流程，实现了可将不动产登记为信托财产的效果，解决 了潜在的权属纠纷，保护了信托当事人的合法权益，为业务落地提供了制度保障。"朱衍生如是说道。 在用益金融信托研究院研究员喻智看来，北京地区的不动产信托试点是针对行业痛点的一次积极尝试，是对信托财产登记制度进一步完善的探索，对信托公 司开展不动产类信托业务有较强的引导和促进作用。 "'双首单'不动产信托财产登记项目，这一创新实践标志着不动产信托财产登记工作再取得突破性进展。"会上，北京金融监管局党委书记、局长朱衍生表 示。 据悉，不动产信托是指委托人依法将其不动产转移给信托机构，由信托机构按照委托人的意愿以受托人名义进行管理、运用和处分的信托业务。2024年12 月，北京金融监管局、 ...