证券研究报告 可选消费 美国美妆市场观察：购买更"挑剔"， 分化更显著 华泰研究 2026 年 1 月 27 日│中国内地 专题研究 25Q1-Q3 美国高端/大众美妆市场 yoy4%/5%（据 Circana），其中大众香 水香氛增长最强劲，而剔除此品类，高端整体表现较大众更优；消费者正压 缩"非必要型"消费支出（Ulta），但美妆标的并未演绎出简单的"Trade down"，品牌商尤为如此。ELF（平价彩妆）/ BBWI（个护香氛零售）/Inter parfumes（香氛）/科蒂（美妆）等中小玩家及若干医美企业（InMode/Allergan Aesthetics 等）业绩会中均提及美国市场整体疲弱；雅诗兰黛正努力恢复在 美流失的市场份额；K-beauty 在美表现突出。零售端，Ulta 同店增长表现 突出/上调指引；与此共振的是，大众零售（沃尔玛等）/折扣零售（TJX/ROSS 等）/美元店（Dollar Tree 等）线下零售商近期股价亦突出。 雅诗兰黛的"Beauty Reimagined"已有阶段性成效 美妆零售龙头 ULTA 同店增长强劲 因同店增长强劲（Q3yoy6.3%)，公司 FY2025 ...

HBN招股书公布的业绩数据显示，2023年、2024年及2025年前三季度，该公司营业收入分别为19.48亿元、20.83亿元、15.14亿元，净利 润分别为0.39亿元、1.29亿元、1.45亿元，毛利率维持在73%—77%之间。 1月26日，国货护肤品牌HBN母公司深圳护家科技（集团）股份有限公司向港交所递交上市申请。招股书显示，厦门美图网科技有限公 司（下称"美图网"）为HBN持股股东之一，占股23.81%。 HBN在招股书中称，美图（01357.HK）系美图网控股股东，美图执行董事长、首席执行官吴泽源已于2025年11月加入HBN任职董事， 2026年1月调任为非执行董事，主要负责向HBN提供战略意见。 HBN创立于2019年，是护家科技旗下唯一品牌，聚焦抗皱紧致、提亮美白等护肤功效。在招股书中，其称"开创了早C晚A护肤理念并实 现大规模产品化"，主要产品标准规格定价在129—689元。 美图对HBN的投资始于2020年。天眼查数据显示，2020年12月，吴泽源完成对HBN的股权投资，美图成为HBN股东，持股比例为 28.2%。该项投资的背景是，面对行业竞争加剧、业绩承压的局面，美图于2018年8月发 ...

"她低头闻花时，我好像看见玫瑰成了精。" 那是迪丽热巴代言半亩花田的一幕，仅仅半小时就冲上热搜。这个也许大多数人没听过的国货品牌，却在抖音上卖成了爆款。 现在它要IPO了——投资界获悉，山东花物堂化妆品股份有限公司（简称"花物堂"）递表港交所，中信证券为独家保荐人。 花物堂，正是半亩花田的母公司。始于济南平阴的一朵玫瑰，山东亓云吉、商西梅夫妇从花植纯露做起，乘着内容电商东风做起身体乳、洁面乳、面膜、 洗发水，迅速崛起为网红品牌。其中，抖音成了花物堂的主阵地。 由此望去，新年赴港上市依旧络绎不绝——君乐宝、钱大妈、袁记云饺、老乡鸡等排队递表。不止壁仞科技、智谱、MiniMax，港交所门前还排着一支长 长的消费公司队伍。 济南夫妇撑起一个IPO 半亩花田的故事，始于一对山东夫妇。 早年间从大山里走出，亓云吉、商西梅夫妇做过花草茶饮生意，发现花瓣有一定的功效价值。经过考察，两人把目光投向了家乡——有着"玫瑰之乡"美誉 的济南平阴。 说起来，平阴的玫瑰栽培史可以追溯到唐代。优良的地理条件，赋予了重瓣玫瑰药食同源的品质。2010年，夫妻二人创立半亩花田，使用引种的格拉斯玫 瑰研发出第一款玫瑰纯露产品，同时开始打造原料种 ...

▲VENUAN海外旗舰店展示的VENUAN何首乌洗发水"28天临床实验数据见证"。图/新京报 少白头、熬夜白发、压力白发……近来，随着白发人群年轻化，"白发变黑"成为商家眼中的商机。 据新京报报道，在购物平台上，大量宣称"可把白发洗黑"的非染发剂类洗发水产品，配上所谓的真人实 测数据，收割着白发人群焦虑。 在其产品包装上，也标注着"不具有黑发、染发效果"，但在产品购买详情页，则大肆宣传"白发洗黑"。 这种备案、标签与营销宣传的冲突，一方面涉及虚假宣传，另一方面则是为了逃避监管处罚。 《化妆品监督管理条例》明确要求化妆品广告内容需真实合法，功效宣称必须与备案资料一致；要求化 妆品标签内容真实完整，且禁止标注虚假或引人误解的内容。这些"神奇"的洗发水明目张胆弄虚作假， 涉嫌侵犯消费者的知情权和公平交易权。 有一个细节耐人寻味，此类洗发水产品都是代工生产，而代工企业均表示"只负责加工生产"，并不清楚 销售宣传的事情。这实际上也是一种精准、功利的切割，算计的都是消费者的决策和钱包。 花样翻新的消费陷阱，往往借着刺激消费的名义大行其道，实际上却是在破坏市场秩序，损害消费者利 益和公共利益。对此，监管部门需强化广告监管执 ...

本报讯(记者李雯珊见习记者张美娜)1月26日，功效护肤品牌"HBN"母公司——深圳护家科技(集团)股份 有限公司(以下简称"HBN")正式向香港联合交易所递交主板上市申请，冲刺"中国真功效护肤理念第一 股"，迈向依托国际资本市场实现更长远发展的新阶段。HBN将为市场提供一个以系统性创新研发能力 驱动高质量、可持续增长的范本。 HBN创立于2019年，秉持"让真功效名副其实"的理念，笃信"慢科研"长期主义之路，致力于构建健康、 可持续的品牌发展之路。灼识咨询报告显示，根据2024年的护肤品零售额数据，HBN已稳步跻身中国 护肤品市场前十大国产品牌之列，并成为中国改善型护肤品市场中规模最大的皮肤学级国产品牌，其市 场领导地位在核心品类上得到集中体现。作为国内A醇抗老领域的开拓者，以及最早提出"早C晚A"护肤 理念的国产护肤品牌之一，HBN的A醇成分护肤品和α-熊果苷焕颜精萃水在同品类产品中连续三年 (2022-2024)销量位居全国第一，形成了国产品牌中少见的长青大单品系列。HBN的A醇成分护肤品和熊 果苷成分护肤品在同品类产品中连续三年(2022-2024)销量位居全国第一，形成了国产品牌中少见的长青 大单品系 ...

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300955 | 嘉亨家化 | 41.47 | 6.88% | 7.39万 | 3.03亿 | | 002094 | 青岛金王 | 8.24 | 3.00% | 56.99万 | 4.67亿 | | 300886 | 华业香料 | 28.45 | 0.28% | ● 1.75万 | 4908.73万 | | 300132 | 青松股份 | 8.74 | 0.23% | 18.35万 | 1.59亿 | | 300849 | 锦盛新材 | 18.82 | -0.42% | 3.14万 | 5833.82万 | | 300740 | 水羊股份 | 23.52 | -0.84% | 8.71万 | 2.04亿 | | 300957 | 贝泰妮 | 42.67 | -0.88% | 5.30万 | 2.25亿 | | 603605 | 班菜雅 | 72.50 | -1.05% | 4.33万 | 3.13亿 | | 300856 | 科思股份 | 13.8 ...

据了解，2026网上年货节将持续至春节前夕，除"必买100款山东好年货"榜单外，还同步发布"好品山东 新春好品""冬游齐鲁趣玩打卡地"等多项推荐内容，打造集购物、体验、文旅于一体的云端消费盛宴。 尧舜牡丹奢宠臻萃护肤三件套的入选，不仅丰富了年货节的品类矩阵，更让"山东好品"的内涵从传统食 品、非遗手作延伸至高端美妆领域，彰显了山东产业创新与品牌升级的强劲动力，为新春消费市场注入 了浓浓的"鲁味"与"国潮风"。 作为深耕牡丹产业的龙头企业，尧舜牡丹奢宠臻萃护肤三件套的入选，既是对产品品质的高度认可，更 是"好品山东"品牌矩阵多元化发展的生动体现。尧舜牡丹深挖国花护肤密码，这款三件套以"天然、科 技、奢宠"为核心，套装包含奢宠臻萃水、奢宠臻萃精华乳、奢宠臻萃精华液三大核心单品，均以牡丹 为核心原料，萃取牡丹籽油、牡丹花水等成分，让护肤过程成为兼具仪式感与实效性的奢享体验。 齐鲁晚报·齐鲁壹点 马璐璐 近日，由山东省商务厅、山东省文化和旅游厅、山东省市场监督管理局等多部门联合主办的"齐鲁有年 味，云端买好品"2026网上年货节正式启幕，备受关注的"必买100款山东好年货"榜单同步揭晓。其中， 源自"牡丹之都"菏泽的 ...

来源：证券日报 1月16日，NEWty2026天猫超级新品盛典在上海举办。盛典回顾了2025年亮眼新品增长成绩的同时，正 式发布了2026年优质新品扶持核心举措，同时公布涵盖百大年度新品的六大新品奖项，颁发年度商业人 物奖，并特别设立女性专项表彰，联动商业与公益，凝聚行业创新力量。 增长数据印证平台实力，新品驱动品牌增长 2025年，超过1600万款优质新品在天猫首发，新品规模创历史新高，超30000款优质新品成交破百万， 数量同比增长35%，新品整体实现34%的成交增长，充分彰显平台的新品孵化力与增长确定性。 盛典现场，行业标杆品牌们登台分享了独家的新品方法论。阿迪达斯讲述了通过新中式系列与天猫小黑 盒全球首发秀深度联动，实现了"即看即买"的新品爆发，25年销量较前两年增长超25倍。潘婷推出了蕴 含护肤级3A胜肽配方的胜肽泡弹发膜，联合天猫精准触达需求人群，新品上市后1个月内新增人群资产 破1亿，以功效创新与平台人群运营驱动了新品增长。以端侧AI Agent技术赋能创意生态，AMD连续三 年打造以中国文化为内核、AI生成技术载体的大众赛事，借力天猫推动"科技+艺术"新品落地消费场 景，建立起中国应用AI先锋 ...

新华财经上海1月27日电 "皮肤是抵御外来病原体入侵的第一道防线，是人体的'动态长城'。" "多数情况下，敏感肌都是后天形成的。""修护皮肤屏障不是缺 什么补什么，而是要激活自身修复能力"……日前在玉泽新品发布会上，上海交通大学医学院附属瑞金医院终身教授郑捷、美国加州大学旧金山分校皮肤医 学专家蔄茂强等多位专家学者现场"上课"。专家的讲解，让前沿的皮肤科学理论，不再那么晦涩难懂、遥不可及。同时，医研共创也让这些科研成果从专 利、论文变成市场上的畅销产品。 近年来，医研共创成为国内外化妆品巨头构建差异化优势的战略选择之一。欧莱雅增资制药公司高德美，同年官宣与华山医院共建"皮肤科学实验室"；日妆 巨头资生堂加码中国医美市场，与上海九院等医疗机构展开科研合作；雅诗兰黛集团与嘉会医疗在沪设立联合临床研究中心……一系列动作表明，行业竞争 正从"博流量"转向对基础研究、临床验证和跨学科转化能力的比拼。 "买得起、用得久"饱含医者匠心 "我倡导'健康皮肤、美丽皮肤、健康身体'的理念，皮肤作为人体最大的器官，脱离健康去谈美丽是没意义的。"郑捷说。 美丽建立在健康之上。从医学角度看，维护皮肤屏障的健康对于预防皮肤疾病、保持皮肤 ...

根据《化妆品监督管理条例》《化妆品生产质量管理规范》《化妆品生产质量管理规范检查要点及判定原则》等法规文件要求，省药监局组织对27家持证生 产企业进行了监督检查。现将检查结果通告如下： 对济南玖玫玫瑰制品有限公司等27家企业检查发现的问题，已责令相关企业限期整改，并监督其整改到位，督促企业保持生产质量管理的持续稳定。菏泽市 泽然生物科技有限公司等4家企业检查时处于停产状态。 特此通告。 转自：山东省药品监督管理局网站 山东省药品监督管理局 2026年1月4日 （公开属性：主动公开） 附件 化妆品生产企业监督检查情况汇总表 | 序号 企 业 | 名 称 | | 许可证编号 检查结果 | 整改情况 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 济南玖玫玫瑰制品有限公司 | | 鲁妆20200025 限期整改 | 整改完成 | | 2 | 威海隆江笔业有限公司 | | 鲁妆20170047 限期整改 | 整改完成 | | 3 | 山东美貌制药有限公司 | | 鲁妆20190003 限期整改 | 整改完成 | | 4 | | 华昕生物医药（山东）集团有限公司 | 鲁妆20160038 ...