申万宏源研究资深高级研究员 袁宇泽 优化投资者结构、推动各类投资者协调发展是资本市场投资端改革的重要内容。申万宏源研究提出A股投资者结构"五分 法"并对不同类别的投资者持股比例及变化进行年度跟踪分析。通过对投资者结构的分析，我们可以更直观的判断各类投资主 体的行为、对市场投资风格的影响以及未来资本市场投资端改革的重点。近年来，我国持续加大引入中长期资金，以中央汇金 公司为代表的主体在关键时期积极入市投资，在稳定市场预期，增强资本市场内生稳定机制上发挥了重要作用。2024年末以产 业资本、政府持股、专业投资机构、个人大股东和一般个人投资者为代表的五大类投资者A股持股市值占比分别为34.4%、 7.6%、19.2%、6.4%和32.3%，与年初相比，产业资本、政府持股占比有一定的提升，专业投资机构和个人大股东持股占比略 微下降，一般个人投资者持股占比下滑。具体来看，2024年投资者结构呈现以下特征和变化： 一、产业资本和政府持股发挥市场"压舱石"作用 产业资本和政府持股近年来逆周期特征突出。与境外发达市场不同，我国股票市场除个人和机构持股之外，还有大量的产 业资本和政府类主体持股。由于产业资本和政府持股主体的持股 ...

"近年来，深圳证监局在日常监管中发现，辖区少数私募基金管理人从事与私募基金管理相冲突或无关 的业务，有的私募基金管理人利用在管私募基金进行利益输送，损害投资者合法权益，还有的私募基金 管理人利用其资质实施或配合开展违法犯罪活动。"深圳证监局指出。 6月20日，深圳证监局发布最新一期《私募基金监管情况通报》，披露了当前私募基金管理人的典型问 题，涉及从事与私募基金管理无关的业务、利用在管私募基金进行利益输送、利用管理人资质从事违法 犯罪活动等三大类违规行为。 合规意识淡漠 三大类私募乱象频发 据了解，此次《私募基金监管情况通报》对当前私募基金管理人的典型问题进行了披露，主题为聚焦私 募基金管理人主责主业，提升专业化运作水平。 深圳证监局认为，从事与私募基金管理无关的业务是私募的主要乱象之一，包括销售伪金交所产品、对 外提供咨询服务、对外提供居间服务、销售投资标的公司股权、协助非公司员工获取基金从业资格、在 办公场地内开展无关活动等。 比如，在销售伪金交所产品方面，某股权类私募机构因增量业务不足，与某房地产企业签署《承销协 议》，向多名自然人投资者推介该房企在伪金交所发行的应收账款收益权转让计划，并收取150余万 ...

监管通报私募行业乱象。 6月20日，深圳证监局发布最新一期《深圳私募基金监管情况通报》，指出近年来在日常监管中发现，辖区少数私募基金管理人从事与私募基金管理相冲突或无关 的业务，比如销售伪金交所产品、卖课、算命、为券商引流开户获取返佣；债券私募利益输送；在管基金与高管自有资金进行"高买低卖"交易…… 深圳证监局认为，发生上述情形的核心原因在于，相关人员合规意识淡薄，将私募基金管理人视同为一般企业，为追求经济利益主动偏离或者放弃主责主业，个别 机构甚至沦为犯罪工具。 有机构销售伪金交所产品 深圳证监局发现，辖区内有部分私募机构偏离主责主业，从事与私募基金管理无关业务。如销售伪金交所产品、提供咨询服务、居间服务，销售投资标的公司股 权，甚至协助非员工获取从业资格、在办公场地开展易经算命等无关业务。 具体来看，比如有股权类私募机构销售伪金交所产品。据悉该机构因增量业务不足，与某房地产企业签署《承销协议》，向多名自然人投资者推介该房企在伪金交 所发行的应收账款收益权转让计划，并收取150余万元咨询顾问费。 也有的私募机构对外提供咨询服务。比如某证券类私募机构为多家债券发行人提供咨询服务，对接金融机构资金，协助促成债券 ...

监管通报私募行业乱象。 此外，还有私募机构协助非公司员工获取基金从业资格，严重扰乱行业秩序。或者在办公场地内开展无关活 动，据悉，有证券类私募机构与4家关联公司混同办公，办公场所未悬挂该管理人招牌或者明显标识，现场存 在多名人员从事易经算命、知识付费、修订家谱等与私募基金管理无关的业务。 6月20日，深圳证监局发布最新一期《深圳私募基金监管情况通报》，指出近年来在日常监管中发现，辖区少 数私募基金管理人从事与私募基金管理相冲突或无关的业务，比如销售伪金交所产品、卖课、算命、为券商引 流开户获取返佣；债券私募利益输送；在管基金与高管自有资金进行"高买低卖"交易…… 深圳证监局认为，发生上述情形的核心原因在于，相关人员合规意识淡薄，将私募基金管理人视同为一般企 业，为追求经济利益主动偏离或者放弃主责主业，个别机构甚至沦为犯罪工具。 有机构销售伪金交所产品 据深圳证监局发现，辖区内有部分私募机构偏离主责主业，从事与私募基金管理无关业务。如销售伪金交所产 品、提供咨询服务、居间服务，销售投资标的公司股权，甚至协助非员工获取从业资格、在办公场地开展易经 算命等无关业务。 具体来看，比如有股权类私募机构销售伪金交所产品。 ...

主观多头策略是私募基金中最传统、最常见的投资策略之一。在投资原理上，主观多头策略需要 基于基金经理或团队的主观判断来选择投资方向。因此，这种策略高度依赖投资团队对宏观经 济、行业发展和公司基本面的研究和判断能力。 主观多头策略近期表现如何？私募排排网数据显示，有业绩显示的主观多头私募产品 五月平均收 益高达 3.18%，较四月显著改善，且在16个二级策略中仅次于量化多头策略 。此外，主观多头 策略在近半年、近一年维度的排名也跻身前三，分别实现7.70%、24.71%的骄人业绩！ 在近三年维度上，主观多头策略表现则相对逊色，平均收益仅为35.88%，在所有二级策略中排名 居中。为方便投资者进一步了解策略业绩表现，本文特意整理了不同时间段主观多头二十强私募 产品，一起看看有哪些"强者"脱颖而出 （同基金下仅展示收益最高的产品） 。 | 二级策略 | 产品数 | 近一月平均收益 | 近半年平均收益 | 近一年平均收益 | 近3年平均收益 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 重化多关 | 571 | 3.77% | 9.43% | 34.36% | 48.74% | | ...

知名私募涉及多项违规 近日，浙江证监局网站发布公告，对杭州迦明资产管理有限公司（下称"迦明资产"）采取出具警示函措施。浙 江证监局表示，经查，该公司在开展私募基金业务中存在以下行为：一、管理的部分基金投资范围不符合基金 合同约定；二、向托管人提供非实际履行的投资协议。根据有关规定，浙江证监局决定对该公司采取出具警示 函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。 基金业协会信息显示，迦明资产成立于2016年8月，2017年3月完成登记，管理人类型为私募创业投资，管理规 模区间为20亿~50亿元。 进入6月，多地开出新一批私募管理人罚单。 券商中国记者发现，最新罚单涉及多家知名私募，迦明资产、佳岳私募等公司管理规模都在20亿元以上。 责编：杨喻程 排版：汪云鹏 校对： 杨舒欣 此外，6月以来，北京焰石投资管理中心（有限合伙）、上海垒土资产管理有限公司也分别被北京证监局和上 海证监局采取出具警示函行政监管措施。利得资本管理有限公司则被山东证监局采取责令改正行政监管措施。 协会网站上还公示了三家私募的纪律处分决定书，分别为山东图灵私募基金管理有限公司、上海益神私募基金 管理有限公司、金时（厦门）资产管理有限公司。 ...

尽管私募的投资策略种类逐渐增多，股票策略依然是最为主流的私募投资策略，也是投资者最为 关注的一种策略。 根据私募排排网数据，截至2025年5月底，核心策略为股票策略的私募达5185 家，占比约为66.58%；在私募排排网有业绩展示的股票策略产品为2822只，占有业绩展示的私 募产品总数的比例约为61.54%。 近一年来（ 2024-06-01至2025-05-31），A股、港股、美股等股票市场都出现了较大的波动，但 最终均录得不同程度的上涨。 A股主要指数中，中证2000以超25%的涨幅领涨。美股三大指数也 有10%左右的涨幅，港股表现最为亮眼，恒生科技指数涨幅超40%。 本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） | 证券市场 | 指数名称 | 近一年涨跌幅 (2024-06-01, | 近一年最大涨幅 (2024-06-01, | 近一年最大回撤 (2024-06-01, | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2025-05-31 ) | 2025-05-31 ) | 2025-05-31 ) | | A股 | 上证指数 | 8.44% | 2 ...

6月20日，吉林辖区召开"私守正道亮例而行"私募基金宣传教育培训会，传达学习中国证监会工作部 署，总结辖区私募基金行业发展和监管工作情况，部署下一阶段推动行业高质量发展重点工作。辖区私 募基金管理人负责人、合规风控负责人参加会议。 会议强调，各私募基金管理人要以辖区私募基金宣传教育年为契机，进一步提高展业能力水平，推动行 业高质量发展。一要加强私募基金法规学习。聚焦《私募投资基金监督管理条例》及相关监管规定，加 大私募基金法规学习宣传教育力度，增强法治观念、规则意识，推动形成学法、懂法、守法、用法的良 好氛围。二要提升专业化运作水平，落实私募基金行业监管规定，加强"募投管退"各环节管理，强化合 规风控，夯实运营基础，自觉守法经营，提升规范运作质量。三要加强风险防范。把握私募基金 姓"私"的要求，聚焦资金募集、投资运作等关键环节，严守"非公开""合格投资者"的募集行为底线，防 范利益输送，严禁挪用侵占等违法违规行为。四要提升投研能力水平。聚焦提供资本支持、促进规范治 理、支持转型升级及更好满足居民财富管理需求等方面发挥功能作用，助力完善市场生态，服务实体经 济高质量发展。 会议邀请中国证券投资基金业协会老师围绕 ...

在今日召开的2025年第四届财富管理论坛暨·华尊奖颁奖典礼上，私募基金大数据研究中心正式启动。 副总编刘兴祥宣读启动宣言，通过全面的大数据筛选各类优秀私募管理人，为追求绝对收益的各类机构 资金、中产阶层等提供更加匹配的体系化服务，便是私募基金大数据研究中心启动的重要立意。将致力 于对私募基金的定量分析，对私募业绩更精准地归因与画像，从而为各类资金的私募投资需求解决痛 点。同时也希望与各类相关机构密切合作，共同打造和完善私募基金大数据研究，完善私募基金生态， 为资产管理与财富管理行业发展贡献所能，进一步推动中国资本市场高质量发展。（记者 封其娟） ...

21世纪经济报道记者孙永乐 上海报道 近日，山东证监局的一纸罚单，揭露了知名私募利得资本管理有限公司（简称"利得资本"）犯下的"12 宗罪"，虚假宣传、向投资者承诺保本保收益、挪用基金财产、开展资金池业务等种种"野蛮操作"赫然 在列。 从监管公布的12项违规行为来看，利得资本开展业务的各个关键环节全面触雷，几乎覆盖私募基金运作 全链条的典型风险。业内人士认为，利得资本的违规行为，本质是集团化运作下的治理失控与管理层责 任缺失的双重结果。 值得注意的是，利得资本及其关联的2家私募均未配备合规风控负责人，暴露出"利得系"治理结构的重 大缺陷。2020年，利得资本曾申请设立公募基金，但最终被否，监管反馈意见同样揭示了"利得系"的诸 多问题。 近日，山东证监局披露的行政监管措施决定书显示，利得资本在开展私募投资基金业务中存在12项违规 行为： 以虚假、片面、夸大等方式进行宣传推介，向投资者承诺保本保收益，委托不具有基金销售业务资格的 单位和个人从事私募基金募集活动，未严格履行风险揭示程序，未审慎核验投资者出具的收入证明文件 的真实性，未与部分投资者签订私募基金合同，挪用私募基金财产，开展资金池业务，未完整妥善保管 私 ...