如达实智能（002421）表示，沐曦股份是其"AI+物联网"开放实验室的首批入驻单位之一，双方共同探 索AI+园区的应用场景，且其物联网技术与产品已服务于沐曦股份园区；科华数据（002335）称，双方 联合推出高密度液冷算力POD，以超节点作为核心技术切入点来探索相关解决方案，为高性能算力需求 提供稳定、高效、灵活扩展的实时保障；淳中科技（603516）在互动平台表示，在沐曦股份上市发行 后，其持股比例约为0.21%。 不过，与许多处于快速成长期的硬科技公司一样，沐曦股份目前仍处于亏损状态。招股书显示，2022年 至2024年，公司分别实现营业收入42.64万元、5302.12万元和7.43亿元，同期净利润分别亏损7.77亿元、 8.71亿元及14.09亿元。2025年前三季度，公司实现营业收入12.36亿元，归母净利润亏损3.46亿元。 继摩尔线程之后，12月17日，被市场视为"国产GPU第二股"的沐曦股份正式登陆科创板。上市首日，公 司股价高开568.83%。截至当日收盘，公司股价报829.90元/股，大涨692.95%，总市值达3320亿元。若 以盘中最高价895元计算，投资者中一签(500股)最高浮盈 ...

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 随着低功耗动态随机存取存储器（LPDDR）供应短缺问题日益严重，三星电子和SK海力士等公司 纷纷提出签订长期协议（LTA）的请求。LPDDR是一种需求快速增长的动态随机存取存储器，其 需求增长主要受智能手机和人工智能（AI）服务器的推动，预计到明年上半年，内存供应商将主 导市场。 据业内人士17日透露，Oppo最近向三星电子和SK海力士提出了LPDDR的LTA提案。 LPDDR是一种DRAM，与标准DRAM相比，它强调低功耗和高效率，因此对于智能手机等IT设备 至关重要。其中，最新一代的LPDDR5X需求最为强劲。 据报道，OPPO近期已向三星电子、SK海力士等公司提出签订LPDDR内存长期供应合同。关键条 件是保证至少四到六个季度的LPDDR内存供应量。考虑到内存厂商与智能手机公司之间的供应合 同通常按季度签订，这种做法实属罕见。 业内人士透露，三星电子与OPPO之间的长期协议谈判正在升温。三星电子拥有业内领先的DRAM 产能，其量产DRAM中高带宽内存（HBM）的占比仍然相对较小，因此其LPDDR供应相对充足。 Oppo 最新提交的 LTA 申请反映了近期全球内存 ...

随着AI算力芯片功率密度突破1200 W，其局部热流密度高达300-500 W/cm²，这对热界面材 料(TIMs)提出严苛要求：总热阻需≤1 mm²K/W才能将界面温升控制在5 °C内。传统导热硅 脂、相变材料等热阻普遍＞4 mm²K/W，而且这些材料的导热率不足，厚度稍大则热阻快速增 大，难以满足需求。为了适应当前和未来AI芯片的散热需求，潜在解决方案包括液态金属和 碳基复合材料两大技术路线：液态金属虽热阻≈1 mm²K/W，但存在氧化、泄漏等问题；垂直 取向碳材料虽本征热导率＞1000 W/mK，但因材料刚性导致热阻＞10 mm²K/W。本研究突破 性地开发了超声-抛光两步处理工艺：首先通过超声处理使石墨片在介观尺度可控断裂，形成 兼具高热导率和柔性的微观结构；再经精密抛光优化表面平整度，显著提升界面接触性能。 最终制备的石墨-硅胶复合材料展现出极低总热阻（50 psi：1.8 mm²K/W），高体导热率，优 良压缩顺应性以及优异的热循环稳定性。该材料成功解决了传统碳材料压缩性与界面接触性 能的矛盾，其导热特性和应用水平极为接近液态金属的水平，为AI芯片散热提供了理想解决 方案。 文章亮点 1. 经超声 ...

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ CoP 是一种先进的 DRAM 架构，它将存储单元垂直堆叠在外围电路之上。虽然这种设计提高了存 储密度和效率，但也带来了严重的问题。在堆叠过程中，温度可高达 550 摄氏度左右，从而损坏 存储单元下方的外围晶体管。 三星现在利用非晶铟镓氧化物（InGaO）解决了这个问题。该公司发现，沟道长度为100纳米的垂 直沟道晶体管可以承受高温工艺。即使经过550摄氏度的氮气热处理，该晶体管的阈值电压变化也 小于0.1电子伏。 此外，在高温高压实验中，阈值电压漂移仅为-8 mV，表明其具有超过10年的稳定工作寿命。该公 司表示，他们利用分子动力学（MD）和密度泛函理论（DFT）模拟对该材料进行了分析。该公司 还指出，该晶体管的高热稳定性源于其抑制沟道与电极界面处正负离子迁移的能力。 值得注意的是，这项技术目前仍处于研发阶段。业内人士表示，这种新型晶体管距离应用于商用 DRAM产品还需要一段时间。不过，正如上文所述，它有望应用于未来的10纳米以下DRAM工艺 节点（0a和0b代）。 这家韩国科技巨头声称，他们采用了一种基于非晶铟镓氧化物（InGaO）的晶体管，这种晶体管可 以承受高 ...

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 尽管存在对"人工智能泡沫论"的担忧，三星电子和SK海力士明年的盈利预测仍在不断上调。此 前，市场普遍预期两家公司合计年度营业利润将超过150万亿韩元，其中三星电子为83万亿韩元， SK海力士为75万亿韩元。然而，由于海外市场研究机构预测明年存储器价格上涨趋势将更加明 显，市场预期两家公司的营业利润均可能接近100万亿韩元。 截至17日，主要市场研究公司对明年DRAM和NAND闪存价格的预测汇总显示，DRAM和NAND 闪 存 价格预 计 将 继 续 上 涨 15% 至20% 。TrendForce 将DRAM 平均 售 价 (ASP) 的 涨 幅 设 定 为 8% 至 15%，并预测供应短缺情况可能会根据供需状况而加剧。Counterpoint Research则指出，由于人 工智能数据中心投资增加以及内存供应恢复正常化进程的延迟，DRAM价格明年可能每年上涨高 达20%。 也有观点认为，NAND闪存供应短缺问题十分严重。由于NAND闪存利润下滑，三星电子和SK海 力 士 已 连 续 数 年 削 减 生 产 线 ， 并 调 整 了 资 本 投 资 方 向 ， 将 重 ...

韩国人工智能半导体初创公司Rebellion首席执行官朴成铉周二表示，该公司希望与英伟达"正面竞 争"。当天，该公司庆祝成立五周年，并表示其估值已达到约2万亿韩元（约15亿美元），达到了 通常用于"独角兽"地位的门槛。 "即使为此付出生命，我也想和英伟达同台竞技，正面交锋，"朴在首尔以南城南市Rebellion总部 举行的媒体日活动上说道。 Rebellion成立于2020年，定位为一家专注于推理（即运行人工智能服务所需的计算）而非大规模 模型训练的人工智能芯片制造商。该公司表示，已通过在电信、公共部门和企业市场等具有实际流 量的服务中部署其芯片，积累了"真实世界"的应用案例。 高管们表示，随着人工智能服务的普及和推理能力成为关键战场，人工智能半导体领域的竞争格局 正在发生变化，能效和运营成本的重要性与原始性能不相上下。该公司指出，谷歌将其张量处理单 元（Tensor Processor Unit，TPU）扩展到大规模云服务等举措表明，为内部使用而开发的专用人 工智能芯片可以应用于商业服务。 Rebellion表示，公司希望通过从一开始就专注于推理优化设计，在并非完全由英伟达主导的市场 中脱颖而出。Park表 ...

宏观经济与政策 2025 年 12 月 17 日 宏观深度报告 中国经济的新特点与新趋势 证券分析师 | 钟正生 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060520090001 | | | ZHONGZHENGSHENG934@pingan.com.cn | | 张璐 | 投资咨询资格编号 | | | S1060522100001 | | | ZHANGLU150@pingan.com.cn | | 常艺馨 | 投资咨询资格编号 | | | S1060522080003 | | | CHANGYIXIN050@pingan.com.cn | 平安观点： 当前中国经济正步入高质量发展的新阶段，呈现出五大鲜明特征。 | 一、 全球科技角逐方向更加明晰 4 | | --- | | 二、 国际经贸冲突应对有利，提升战略自信 7 | | 三、 经济转型特征凸显：新经济与传统经济分化 9 | | 四、 "反内卷"成为新主线 11 | | 五、 财政成为宏观主导变量，货币配合 14 | | 六、 风险提示 17 | 宏 观 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 宏 观 报 告 一、 一、 全球 ...

寒武纪、摩尔线程之后，国产GPU赛道再添新星。 上市首日，沐曦股份股价一度暴涨超700%，盘中最高触及895元，单签浮盈接近40万元，刷新全面注册制以来的新股纪录，成为A股最赚钱新股。 截止收盘，沐曦股份涨693%报829.9元，换手率达到惊人的84.72%。 总市值3320亿元，逼近上周上市的摩尔线程（3360亿元）。 在尚未实现盈利、核心产品仍处放量初期的情况下，市场给予沐曦如此高的定价，引发了广泛关注。更值得讨论的问题在于： 资本市场究竟如何看待国产GPU 企业的价值？ 资本为什么愿意给沐曦"极限定价"？ 如果仅从财务指标看，沐曦并不"完美"：尚未盈利、2025年前三季度仍亏损3.46亿元、市销率一度超过150倍。 但市场依然选择在上市首日给出极高溢价，原因只有一个： 国产GPU，已经进入"供给侧出清 + 需求侧被迫切换"的历史窗口期。 过去两年，算力需求持续增长，AI训练、推理、智算中心建设成为政企和云厂商的重要投入方向。与此同时，在全球产业链调整和相关政策影响下，部分海外 高端GPU产品在中国市场的供给和交付节奏出现变化。 在这一背景下，市场对国产GPU厂商的关注重点，逐步从"技术可行性验证"，转向 ...

默克尔一句"老话"，越想越脊背发凉。 当初没人当回事，如今欧盟27国跟风围堵中国。 结果反被中美双双绕开，自家工厂倒闭、物价飞涨、稀土还靠中国供着…… 这哪是"战略自主"，分明是自断筋脉。 当"西方阵营"内部分崩离析，欧洲真要滑向第三世界了吗？ 从2024年下半年开始，欧盟27国像是被人牵了线的木偶，跟着美国一起对中国出手。 先是7月底，欧盟宣布对中国的有机涂层板继续加税，反倾销税最高到26.1%，反补贴税更是飙到 44.7%。 没过三个月，又把矛头对准了电动汽车，给中国车企加征最高35.3%的关税，一下就是五年。 上汽集团被课了最高的税，就连配合调查的企业也逃不掉20%以上的税率。 这个关税政策在欧盟内部吵得不可开交，10国支持，5国反对，12国弃权。 就因为没达到否决门槛，硬生生给通过了。 作为欧洲经济核心的德国，当场就投了反对票。 德国汽车工业协会马上警告，这么干只会抬高欧洲人买车的成本，还会拖慢欧洲自己的电动车发展。 谁都清楚，大众、宝马、奔驰这三大德企，超过三分之一的车都卖到了中国，中国市场就是他们的"钱 袋子"。 果不其然，政策刚落地，欧洲车企就开始栽跟头。 奔驰2025年上半年的净利润直接跌了5 ...

责任编辑：石秀珍 SF183 流动性方面，截止12月17日，创业板50ETF（159949）近20个交易日累计成交金额341.59亿元，日均成 交金额17.08亿元；今年以来233个交易日累计成交金额3402.18亿元，日均成交金额14.60亿元，交投保 持活跃。 消息面上，"国产GPU第二股"沐曦股份（688802.SH）登陆科创板，首日竞价高开568%，报700元，总 市值达2801亿元，打新单签盈利近30万元，反映出市场对硬核科技企业的高度关注。行业研究机构 LightCounting预测，2029年全球光模块市场规模有望突破370亿美元。其中，800G光模块预计在2025年 迎来需求高峰，全球出货量或将达到1800–1990万只，实现同比翻倍；1.6T光模块则将于2025年进入商 用元年，全球需求预计为250–350万只。 政策层面亦释放积极信号。近日，中国证监会党委召开扩大会议，传达学习中央经济工作会议精神，研 究部署贯彻落实举措。会议明确提出，将启动实施深化创业板改革，加快科创板"1+6"改革举措落地， 并健全长效化稳市机制。华泰证券分析指出，科技与产业创新有望成为明年政策主线，新动能培育力度 预 ...