美股周四收跌，标普500指数录得连续第三个交易日下滑。盘中纳指与标普500一度刷新历史新高，但最终未能守住涨幅，道指收跌0.74%，标普500下跌 0.37%，纳指微跌0.03%。 除了贸易关税，特朗普还向礼来（LLY）、诺和诺德（NVO）、辉瑞（PFE）等17家跨国药企发函，要求在60天内将美国药价压低至全球最低水平。受 此消息影响，制药板块大跌，诺和诺德（NVO）下跌近6%，赛诺菲（SNY）重挫超7%。 今日美股下跌原因 此次回调背后的主要原因是特朗普在选战期间加快推进的一系列贸易与价格管制政策。他在多个公开场合和社交媒体平台上密集发声，宣布对多个国家商 品加征新关税。 具体来看，特朗普表示已与韩国达成协议，美国将对韩国产品统一征收15%关税，作为交换，韩国将向美投资3500亿美元。同时，他宣布将从周五起对印 度商品征收25%关税，并警告如其继续采购俄罗斯能源，将面临进一步惩罚。 此外，特朗普在Truth Social上宣布与墨西哥总统达成协议，现行贸易协定将延长90天，但墨方需继续承担多项高额关税，包括25%的芬太尼和汽车关 税，50%的钢铁、铝和铜关税，同时取消部分非关税壁垒。这加剧了市场对全球贸易紧 ...

美国二季度 GDP 环比折年率达 3.0%，超预期。剔除关税战的影响下，美国上半年经济延续温和增长的态势。二季度 GDP 同比增长 2.0%，增速与一季度一致，较去年四季度的 2.7%明显下降，名义 GDP 同比增速放缓至 4.5%，为 2021 年一季度 以来最低。影响一季度 GDP 最显著的存货及进口于二季度出现反转，净出口增长基本抵销了存货下降带来的影响，但衡量 美国实际需求的消费及私人投资环比年率增速从一季度的 1.6%下降至二季度的 1.1%，说明美国内需有一定的转弱迹象。 7 月 FOMC 维持利率不变，但美联储对降息态度仍然谨慎，通胀仍为主要考虑因素。议息声明认为上半年经济增长温和放 缓，但总体仍具韧性，就业市场稳健。鲍威尔在会议中重申关税对通胀的影响尚未完全显现，仍需更多数据验证关税对 通胀的传导幅度有多大。美国的 CPI 在未来几个月大概率因低基数效应及部分关税的影响而有所反弹，但核心服务及房租 CPI 的弹性会受制于已放缓的就业市场及租金升幅。当前特朗普关税政策的确定性提高不少，如美国已与韩国、日本、欧 盟等达成贸易协议，一方面减少商品通胀大幅反弹的机率，另一方面也逐渐打开美联储 9 月重 ...

【市场回顾】 市场概况：7 月 31 日，市场全天震荡调整，三大指数均跌超 1%。截至 收盘，沪指跌 1.18%，深成指跌 1.73%，创业板指跌 1.66%。 【资金面】 每日市场观察 2025 年 8 月 1 日 【今日关注】 7 月 31 日是本月最后一个交易日，市场整体放量中阴，盘中只有两次 缩量反抽。上证手-1.18%，深证收-1.73%，创业板收-1.66%。板块方 面，只有 6 个板块勉强收红分别是化学制药、软件开发、互联网、电 源设备、生物制药和医疗服务。跌幅前 5 名的板块是能源金属、钢铁、 煤炭、采掘和光伏。两市涨少跌多，4133 家收跌，68 家收平，1019 家 收涨，成交量超 1.9 万亿。 市场已经出现了连续的上影，高位放量，从 4 月 7 日最低点反弹已经 接近 600 点，积累了一定的涨幅。市场出现中阴属于意料之内的，我 们一直在提示风险。这波上涨的技术动作基本完成，回调会持续一段 时间。投资者没有必要单纯因为短线涨幅就恐慌离场，等待时机即可。 板块轮动需要高低切换，投资者可以关注相对低位的板块投资机会， 也可以选择率先调整到位的板块反弹机会。短期还是以绩优为优先选 择指标。长 ...

新闻精要 | 1. 国务院常务会议审议通过《关于深入实施"人工智 | | --- | | 能+"行动的意见》 | | 2. 商务部谈中美瑞典经贸会谈情况 | | 月制造业 为 3. 国家统计局：7 PMI 49.3%，较上月下 | | 降 0.4 个百分点 | | 英伟达公司被约谈 4. | | 要求 天内降低美国药价 5. 特朗普向药企"开刀" 60 | | 6. 全球重要经济数据发布 | | 风险提示 | | 1.稳增长力度不及预期； | | 2.地缘冲突升级。 | | 分析师：彭竑/钟哲元 | 深证成指 11009.77 -193.26 -1.73 沪深 300 4075.59 -75.65 -1.82 中小 100 6833.61 -128.03 -1.84 创业板指 2328.31 -39.37 -1.66 科创 50 1047.87 -10.70 -1.01 香港恒生 24773.33 -403.60 -1.60 外汇市场 收盘点位 涨跌 涨跌幅% 市场研究部证券研究报告 2025 年 8 月 1 日 国内市场综述 弱势整理 震荡走低 周四（7 月 31 日）大盘弱势整理，震荡走低。截至收 盘，上 ...

我国创新药企业成果不断，板块投资机会值得关注。恒生港股通创新药指数反映业务与创新药研究、开 发及生产相关的港股通股票表现，聚焦港股创新药领军企业。恒生创新药ETF（159316）为市场上首只 跟踪该指数的ETF，兼具高弹性和稀缺性，可助力投资者分享创新药产业发展红利。 昨日，海思科公告称，公司创新药HSK3486（环泊酚注射液）获FDA上市许可申请受理；华海药业公告 称，公司下属子公司华奥泰和华博生物的全球首款靶向IL-17A与IL-36R的双抗药物HB0043获得国家药 监局核准签发的药物临床试验许可。 创新药板块在连续调整后迎来回暖，截至10:13，恒生港股通创新药指数上涨0.6%，成份股中，乐普生 物-B上涨4.5%，亚盛医药-B上涨4.0%，石药集团上涨3.4%，丽珠医药上涨3.1%，康方生物上涨2.7%。 相关产品近期持续获资金青睐，恒生创新药ETF（159316）连续13个交易日获净流入，最新规模近10亿 元、创历史新高。 ...

港股晨报 港股回顾 点，跌幅随即扩大至 247 点，低见 23730 点，其后跌幅 一度收窄至仅 20 点，午后大盘走势偏软，尾盘沽压再 度扩大。截至收盘，恒指收报 23831 点，下跌 145 点或 0.61%；国指收报 9656 点，下跌 47 点或 0.49%，大市 成交进一步减至 827.99 亿。港股通录得净流入资金 4.84 亿，其中港股通(沪)净流入 2.83 亿，港股通(深)净 流入 2.01 亿。板块方面，本地地产、软件、5G 概念板 块跌幅靠前；黄金股逆市走强。 周四港股股指延续回调，收盘恒生指数跌 1.6%报 24773 点，月涨 2.91%；恒生科技指数跌 0.69%， 月涨 2.83%；恒生国企指数跌 1.72%，月涨 2.36%。大市成交 3206 亿港元。南向资金大幅净 买入 131 亿港元。周期性行业大面积下挫，紫金 矿业、洛阳钼业跌约 6%。地产股及医药股普跌， 万科企业跌超 7%，药明康德跌近 6%。AI 概念股 逆势走强，美图公司涨超 11%，快手升超 6%。 美股市场 1. 美国科技龙头业绩普遍理想，白宫要求制药企业 降价，限制美股表现。标普 500 指数及纳指盘中 再 ...

【导读】创新药概念股大涨，硅能源板块异动拉升 | 上证指数 | 深证成指 | 北证50 | | --- | --- | --- | | 3572.62 | 11058.84 | 1426.53 | | -0.59 -0.02% | +49.07 +0.45% | +0.26% +3.66 | | 科创50 | 创业板指 | 万得全A | | 1050.52 | 2342.05 | 5580.51 | | +2.65 +0.25% | +13.74 +0.59% | +13.41 +0.24% | 从板块上来看， 创新药概念股大涨，制药、生物科技 、医疗保健 板块 震荡走高，硅能源概念股盘中异动拉升；航天军工、石油天然气、 稳定币等板块震荡走低。 | | | Wind热门概念指数 | | | | | Wind中国行业指数 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 钙钛矿电池 3.09% | TOPcon电池 2.88% | 中药 2.72% | 硅脂源 2.58% | BC电池 2.57% | 航空 1.74% | ...

证券研究报告 点评报告 2025 年 8 月 1 日 晨会纪要 第一创业证券研究所 电话：0755-23838239 邮箱：liuxiaoyu@fcsc.com 核[心Ta观bl点e_：Summary] 一、宏观经济组： 事件： 7 月 31 日 9 点半国家统计局公布 7 月 PMI 数据。 评论： 7 月中国制造业 PMI 为 49.3%，较上月回落 0.4 个百分点。其中，大型企业为 50.3%， 较上月回落 0.9 个百分点；中型企业为 49.5%，较上月回升 0.9 个百分点；小型企 业为 46.4%，较上月回落 0.9 个百分点，不同规模企业间的景气度分化明显。 7 月生产指数为 50.5%，较上月回落 0.5 个百分点。从需求上看，7 月新订单为 49.4%， 较上月回落 0.8 个百分点，重新回到收缩区间；而 7 月新出口订单为 47.1%，较上 月回落 0.6 个百分点。7 月制造业供需双方均有所回落，由于 PMI 中新订单指数重 新回到扩张区间，供强需弱格局再现，且内需回落的幅度要大于外需。 用新订单减去产成品库存来代表供需关系，7 月这一指数 2.0%，较上月回落 0.1 个百分点；以采 ...

招银国际发表研报，首次覆盖中国生物制药，予其"买入"评级，并基于10年的现金流折现模型(DCF)的 目标价为9.4港元，对应2026年经调整市盈率37倍。 招银国际预计，中生制药收入在2025年、2026年、2027年，分别按年增长11.4%、10.5%、9.6%，经调 整净利润分别按年增长12.2%、11.5%、10.5%。基于谨慎的考虑，招银国际的预测目前尚未考虑公司多 个重磅创新产品的潜在海外授权BD贡献。 该行认为，中生制药的创新药迎来收获期，生物类似药快速增长，化学仿制药业务保持稳健。根据医药 魔方数据，公司目前已获批的7款生物类似药的样本医院市场容量合计为240亿元(2024年)。考虑到中生 制药在国内的成熟销售网络，该行预计其生物类似药销售有望快速放量，特别是首仿帕妥珠单抗。 ...

3、国家医保局医药价格和招标采购司表示，支持高水平的创新药，在上市初期取得和高投入高风险相 符的收益回报，实际上就是比较满意的一个价格水平。而且对于高水平的创新药，设置一定价格稳定 期。第二方面，从挂网流程方面我们给予积极支持，包括采取一省受理各地通行这种联审通办的模式， 来助力新药快速推向临床。 截至2025年8月1日 10:03，中证港股通医药卫生综合指数(930965)上涨0.81%，成分股固生堂(02273)上涨 5.17%，亚盛医药-B(06855)上涨4.38%，石药集团(01093)上涨3.43%，康方生物(09926)上涨3.17%，锦欣 生殖(01951)上涨2.70%。香港医药ETF(513700)上涨1.38%，最新价报0.74元。 消息面有三点： 1、海外BD持续超预期:石药集团将临床前口服GLP1小分子授权给Madrigal，首付款1.2亿美元创同类纪 录，凸显中国技术平台溢价能力。 2、治疗范式突破:舒泰神的C5a抗体。BDB-001在抗中性粒细胞胞浆抗体血管炎治疗中头对头击败激素 疗法，完全缓解率提升10倍，为皮下制剂出海奠定基础。 香港医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指 ...