第三方机构最新数据显示，国内私募CTA策略在2025年交出了亮眼的成绩单。根据私募排排网监测， 2025年度有业绩记录的1305只CTA策略产品平均收益率为17.09%，其中85.06%的产品实现正收益，两 项数据较2024年的12.31%、78.71%，均有显著提升。得益于市场的结构性趋势性行情及宏观高波动环 境，CTA策略在2025年迎来了业绩与关注度的双重提升。业内人士表示，部分品种价格已处于历史高 位，商品作为资产配置"稳定器"的价值，在复杂宏观背景下愈发凸显。另外，随着行业的持续进化与分 化，更系统的专业能力成为长期致胜关键。 ● 本报记者王辉 趋势与波动成就业绩"大年" 2025年，商品市场为CTA策略运作提供了丰厚的土壤。全年来看，以黄金、白银、铜为代表的贵金属及 有色金属板块走出了波澜壮阔的趋势性行情，成为推动CTA策略整体收益率上行的核心引擎，也显著提 升了该策略在投资端的吸引力。 拓展能力边界应对非线性挑战 业绩的背后，是CTA策略为适应日益复杂的市场环境所进行的持续迭代与进化。2025年的市场不仅给予 了机会，也对CTA策略的实盘运作带来了严峻挑战。业内人士称，这主要集中在"反内卷"政策 ...

第三方机构最新数据显示，国内私募CTA策略在2025年交出了亮眼的成绩单。根据私募排排网监测， 2025年度有业绩记录的1305只CTA策略产品平均收益率为17.09%，其中85.06%的产品实现正收益，两 项数据较2024年的12.31%、78.71%，均有显著提升。得益于市场的结构性趋势性行情及宏观高波动环 境，CTA策略在2025年迎来了业绩与关注度的双重提升。业内人士表示，部分品种价格已处于历史高 位，商品作为资产配置"稳定器"的价值，在复杂宏观背景下愈发凸显。另外，随着行业的持续进化与分 化，更系统的专业能力成为长期致胜关键。 ● 本报记者 王辉 趋势与波动成就业绩"大年" 2025年，商品市场为CTA策略运作提供了丰厚的土壤。全年来看，以黄金、白银、铜为代表的贵金属及 有色金属板块走出了波澜壮阔的趋势性行情，成为推动CTA策略整体收益率上行的核心引擎，也显著提 升了该策略在投资端的吸引力。 业绩的背后，是CTA策略为适应日益复杂的市场环境所进行的持续迭代与进化。2025年的市场不仅给予 了机会，也对CTA策略的实盘运作带来了严峻挑战。业内人士称，这主要集中在"反内卷"政策带来的非 线性市场特征，以 ...

张大伟 制图 ◎记者 马嘉悦 北京一家百亿级私募有关人士在接受上海证券报记者采访时表示，保险等长期资金的权益资产配置需求 正在逐步回暖，低利率环境更是推动居民资产配置继续向权益资产倾斜，这些积极因素都将为市场提供 流动性支持。 积极布局结构性机会 中国证券投资基金业协会（简称"中基协"）最新数据显示，截至2025年末，存续私募基金管理人管理基 金规模增至22.15万亿元，再创历史新高。从新备案情况来看，私募证券投资基金成为2025年12月私募 发行市场的"主力军"，新备案规模超过500亿元。 私募规模频创新高 中基协数据显示，截至2025年末，存续私募基金管理人19231家，管理基金规模22.15万亿元，相较于 2025年11月末的22.09万亿元进一步增长，再度刷新历史最高点。其中，私募证券投资基金存续规模达 7.08万亿元，私募股权投资基金存续规模为11.19万亿元，两者较2025年11月末均有所增长。 从新备案情况来看，私募证券投资基金是"主力军"。中基协数据显示，2025年12月，新备案私募基金规 模为989亿元。其中，私募证券投资基金新备案规模为541.74亿元，私募股权投资基金新备案规模为 263 ...

【导读】源乐晟举办2026年度策略会，曾晓洁、杨建海最新发声 近日，老牌私募源乐晟举办2026年度策略会，源乐晟资产创始人曾晓洁与源乐晟合伙人杨建海分享了对 2026年市场的展望及行业观察。 曾晓洁与杨建海均认为，目前无需担忧"AI泡沫"，2026年或成为AI行业标志性的一年。当前消费板块较 难出现大贝塔行情，但新消费领域结构性机会持续存在。化工行业当前估值处于低位，产品价格具备反 弹基础，化工板块具备较强的性价比。 整体而言，2026年有望走出"慢牛"行情，但"慢牛"不代表没有波动。在风险方面，地缘政治风险、美联 储降息滞后等因素仍需警惕。 消费行业仍有结构性机会 化工板块具有较强的性价比 "在新消费领域，每年都会有结构性的机会。"杨建海表示，如餐饮中的一些细分赛道，在新兴业态下的 翻台率大幅突破过往。新消费领域不乏这类结构性机会，但这类机会的天花板相较以往更低，相关标的 市值达到一定程度后，其发展的持续性会引发担忧。 他认为，白酒行业那种长期持有"躺平"的逻辑已不再适用于新消费投资，而是需要每年在不同SKU中筛 选出当期锐度最强的方向，同时紧密跟踪标的变化、动态评估。 在杨建海看来，当前消费板块较难出现大 ...

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 2025年，A股走出了过去几年的低迷后，继续震荡攀升，走出少见的"慢牛"行情。值得注意的是，多位私募"大V"于此阶段频频发声，他们中不 乏公司创始人、实控人或董事长，其观点通过社交媒体广泛传播，深度搅动着市场情绪与散户动向。从业绩维度审视，这些市场焦点人物的表现 也呈现出分化图景：有人成功收复失地，实现逆袭；有人敏锐把握新趋势，乘风而上；亦有人仍坚守原有阵地，静待风起。 根据私募排排网的不完全统计，截至 2025年12月31日，私募大V共有82位。 其中，头部私募（规模50亿以上）的基金经理共有但斌、王文、林 园、梁宏、李蓓等16位，且多数都为老牌私募大佬。从投资模式来看，主观私募基金经理占多数，共63位，占比约77%；从核心策略来看，股票 策略的基金经理占多数，有50位。从核心账号的关注度来看，全网粉丝破百万的有但斌、吴悦风、曾文凯、许琼娜等。 （ 点此查看最新名单 ） | 排序 大V姓名 | | 大V核心账号ID | 更新平台 | 核心账号粉丝丝 | 关联私募 | 私募规模 | | --- | --- | --- | --- | --- | ...

Core Views - Risk control is prioritized over profit generation, emphasizing that avoiding significant drawdowns is more important than achieving returns [2][7] - The real estate sector presents a once-in-a-decade opportunity due to supply-side clearing and cyclical recovery, with a potential turning point expected within six months [2][9] - The future equity market is anticipated to be a structural bull market, with significant revaluation potential for core cyclical blue-chip stocks, indicating a return to value investing [2][10] Investment Philosophy - The investment style is defined as "classical macro," focusing on economic cycle positioning and predicting core economic variables over the next 1-2 years [5] - The strategy is based on "pure alpha," contrasting with the popular "all-weather strategy," which relies on fixed bases and market beta [5] Risk Management - The core of the risk management system is "concentration control," with strict limits on asset classes, industry holdings, and individual stock positions to avoid vulnerability [7][8] Market Outlook - The real estate market is expected to stabilize as supply-side adjustments occur, with significant declines in new construction and sales indicating a market clearing [9] - The equity market is not expected to experience a systemic bull market but rather a structural one, with significant disparities in performance among different indices [10] Gold Investment Perspective - The long-term investment value of gold is diminishing, with current high valuations and potential risks associated with currency fluctuations [12] Personal Insights - Sharing investment philosophies has led to systematic thinking and positive interactions, contributing to personal growth and community engagement [13] - Acknowledging mistakes is essential for survival in investment, with a focus on risk control to mitigate potential losses [14]

【导读】多次盘中拉抬股价，浩坤昇发遭限制交易3个月 北交所近日发布一则自律监管措施决定书，对浙江浩坤昇发资产管理有限公司（以下简称浩坤昇发）名下相关证券账户采取限制交易三 个月的监管措施，自2026年1月26日至2026年4月25日。 值得注意的是，这是浩坤昇发在两个多月内第二次受到监管处罚。去年11月5日，浙江证监局就曾对该公司采取出具警示函的监管措 施。 北交所在此次自律监管措施决定书中也指出，浩坤昇发名下证券账户曾多次因异常交易行为被采取连续实施暂停证券账户交易等自律监 管措施，但其仍未改正，继续实施异常交易行为。 时隔两个多月再遭"点名" 据北交所披露，2026年1月23日，浙江浩坤昇发名下3个证券账户及与其涉嫌关联的账户在交易北京证券交易所上市股票"华维设计"的过 程中，存在拉抬股价的异常交易行为，并在短时间内大量反向卖出，情节十分严重，市场影响恶劣。 具体来看，2026年1月21日至1月22日，"华维设计"收盘价涨幅偏离值累计达到68.07%，触发股票交易异常波动情形，其间浩坤昇发名下 证券账户及与其涉嫌关联的账户大量买入，推升股价。 1月23日，浩坤昇发名下相关账户继续实施拉抬股价行为，10:0 ...

【导读】多次盘中拉抬股价，浩坤昇发遭限制交易3个月 中国基金报记者 孙越 北交所近日发布一则自律监管措施决定书，对浙江浩坤昇发资产管理有限公司（以下简称浩 坤昇发）名下相关证券账户采取限制交易三个月的监管措施，自2026年1月26日至2026年4 月25日。 值得注意的是，这是浩坤昇发在两个多月内第二次受到监管处罚。去年11月5日，浙江证监局 就曾对该公司采取出具警示函的监管措施。 北交所在此次自律监管措施决定书中也指出，浩坤昇发名下证券账户曾多次因异常交易行为 被采取连续实施暂停证券账户交易等自律监管措施，但其仍未改正，继续实施异常交易行 为。 1月23日，浩坤昇发名下相关账户继续实施拉抬股价行为，10:02:14.62至10:03:58.62期 间，股价涨幅为6.42%，相关账户买入成交43.67万股、1013.74万元，买入成交占比达 67.90%；10:25:12.31至10:27:21.29期间，股价涨幅为2.45%，相关账户买入成交13.79 万股、310.50万元，买入成交占比达87.95%。随后，相关账户于10:02:30.94至 10:35:01.44反向卖出成交28.92万股、658.47 ...

编者按： 金融潮涌，万象更新；资本逐浪，洞见为先。在复杂多变的市场环境中，金融逻辑的拆解、资本规律的探 寻，始终是投资者的核心需求。为帮助大众更清晰地理解金融行业肌理、更深刻地洞察资本市场脉动，证 券时报联合海证期货，在券商中国视频号、券中社 APP 特别开设《金融观海》视频栏目，以可视化呈现让 金融思考变得鲜活可感。 本期《金融观海》券商中国记者走进半夏投资，对公司创始人李蓓进行了深度专访。李蓓拥有近20年宏观投资 经验，她观点犀利、敢说真话，是自带流量的私募大V。在与记者的交流中，李蓓除了分享个人投资哲学和最 新观点，还直面回应了围绕她的争议话题，展示了自己专注投资、热爱生活的鲜明底色。 精彩观点： 风控是第一位，避免大的回撤比获取收益更重要，"黑天鹅"远比想象中常见。 投资的核心是 "活得最长"，认错是生存基础，风险控制与分散配置是穿越周期的关键。 李蓓： 我其实没有所谓的"最大收获"，从业以来每个阶段都有新的成长。创业对我而言是相对顺利的二次创 业，凭借此前的经济积累和投资经验，没有面临生存压力，也难有特别痛苦的故事。至于遗憾，我是个积极的 人，从不觉得有遗憾——踩过的坑、摔过的跤、吃过的亏，都是成长 ...

Core Viewpoint - Zhejiang Haokun Shengfa Asset Management Co., Ltd. has been penalized for abnormal trading behaviors, indicating a persistent disregard for regulatory requirements [1][2][3] Group 1: Regulatory Actions - The Beijing Stock Exchange has imposed self-regulatory measures on Haokun Shengfa, restricting trading on its accounts for three months from January 26, 2026, to April 25, 2026, due to serious violations involving stock price manipulation [1] - This is not the first time Haokun Shengfa has faced regulatory actions; it has a history of multiple violations leading to similar penalties [1][4] - The company was previously warned by the Zhejiang Securities Regulatory Bureau for various violations, including lack of decision-making records for reverse transactions and failure to adhere to internal trading policies [1][4] Group 2: Trading Manipulation Details - Haokun Shengfa engaged in a typical manipulation strategy of "price lifting + reverse selling," which involved significant buying to inflate stock prices followed by rapid selling [3][4] - Specifically, from January 21 to January 22, the stock price of Huawi Design increased by 68.07%, triggering regulatory scrutiny [3] - On January 23, within a span of 104 seconds, the stock price rose by 6.42% due to Haokun Shengfa's buying activities, with a total transaction of 10.13 million yuan, accounting for 67.90% of the buying volume [3] Group 3: Company Background and Governance - Haokun Shengfa has been operating for over nine years, with a registered capital of 10 million yuan and a paid-in ratio of only 50% [5] - The company has faced operational challenges, including being listed in the business anomaly directory due to uncontactable registered addresses and legal disputes over rental agreements [5] - The firm manages assets between 2 billion to 5 billion yuan and has a small team of 15 employees, all of whom hold fund management qualifications [2][5] Group 4: Industry Context - The issue of stock price manipulation is not isolated to Haokun Shengfa; many private equity firms have faced similar penalties, particularly in the Beijing Stock Exchange and New Third Board [6][8] - Factors contributing to these manipulative behaviors include small market capitalization, low liquidity, and a high proportion of retail investors susceptible to market manipulation [6] - Regulatory bodies have been enhancing monitoring and regulatory frameworks to address these issues, with new rules established to identify and penalize such trading behaviors [9][10]