2025.06. 30 本文字数：3777，阅读时长大约6分钟 作者 | 第一财经 乔心怡 进入TE Connectivity工业自动化与电气事业部苏州工厂（以下简称"TE苏州工厂"），第一财经记 者立刻听到了塑胶颗粒在导料管中穿梭的声音。在工厂的空间上部，布满了纵横交错的银色导料管， 所有的原材料能够在几秒钟之内到达任何一个点位，进入模具开始成型。 这家工厂隶属于泰科电子（TE Connectivity，下文简称"TE"），连接器是这家公司的产品之一。 在机器人产业中，连接器相当于机器人的"神经"，承担着电力与信号的传输任务，将各类传感器、 执行器、控制单元等关键部件高效连接在一起。虽然体积微小，但由于其遍布全身的特性，决定了机 器人技术能力与应用场景的上限。 在工厂中，第一财经记者看到了长达十余米的机械生产线，高度自动化的作业流水线……这一切或许 意味着：数十亿元的投资，对于机器人上游零部件厂商来说，或许只是一张入场券。 对于连接器制造方来说，连接器新品的开发与规模化投产，面临长周期开模与成本控制之间的天然矛 盾，这些核心问题直接拿捏着产品成本与市场竞争力的命脉。如何在技术性能与规模化量产之间找到 平衡， ...

这家工厂隶属于泰科电子（TE Connectivity，下文简称"TE"），连接器是这家公司的产品之一。在机器人产业中，连接器相当于机器人的"神经"，承担着电 力与信号的传输任务，将各类传感器、执行器、控制单元等关键部件高效连接在一起。虽然体积微小，但由于其遍布全身的特性，决定了机器人技术能力与 应用场景的上限。 数十亿元的投资，对于机器人上游零部件厂商来说或许只是一张入场券。 "嗖、嗖、嗖。" 进入TE Connectivity工业自动化与电气事业部苏州工厂（以下简称"TE苏州工厂"），第一财经记者立刻听到了塑胶颗粒在导料管中穿梭的声音。在工厂的空 间上部，布满了纵横交错的银色导料管，所有的原材料能够在几秒钟之内到达任何一个点位，进入模具开始成型。 在工厂中，第一财经记者看到了长达十余米的机械生产线，高度自动化的作业流水线……这一切或许意味着：数十亿元的投资，对于机器人上游零部件厂商 来说，或许只是一张入场券。 对于连接器制造方来说，连接器新品的开发与规模化投产，面临长周期开模与成本控制之间的天然矛盾，这些核心问题直接拿捏着产品成本与市场竞争力的 命脉。如何在技术性能与规模化量产之间找到平衡，将会是未来制胜 ...

6月19日，丰光精密(430510)发布公告，日前该公司接受多家机构调研，对其半导体领域、人形机器人 领域相关产品布局及产能进行了关注。 丰光精密表示，首先，公司将加快新产品研发与布局步伐，不断提升新产品的质量和开发效率，以满足 客户日益多样化的需求，计划进一步布局机器人核心零部件精密制造领域，加速推进谐波减速器产业 化；其次，公司将加大市场拓展力度，深入挖掘客户资源与需求，稳固与现有客户合作关系的同时积极 拓展新客户。"目前公司已在美国、日本设立全资子公司，并建立以美国(FGA)为核心的全球营销中 心，未来将根据客户、市场需求，积极开拓海外市场。" 丰光精密表示，公司在半导体领域主要应用产品包括电机轴、机器人部品、导轨滑块、伺服电机轴、真 空泵精密零部件等产品。公司是国内少数可以达到国际一流真空泵相关核心零部件生产水平的企业。目 前产能充足，公司新厂区(上合工厂)也建设了恒温恒湿车间，可为相关精密产品的生产提供基础保障。 人形机器人方面，丰光精密介绍，目前该公司在人形机器人方面的主要产品是谐波减速器，谐波减速器 行业是典型的技术密集型行业，技术壁垒较高，竞争格局整体较为集中。 丰光精密称，到2024年底，该 ...

谐波减速器：差齿传动，持续进化 20250605 摘要 人形机器人对谐波减速器的需求将显著增加，预计年产量达到 100 万台 时，需求量将达到 1,000 万台，是当前市场需求的五倍，市场潜力巨大， 或将达到几百亿到几千亿级别。 当前谐波减速器市场由哈默纳科主导，占据 50%以上份额，绿地占 15%左右，国内新兴公司占小部分份额。人形机器人领域格局将重构， 制造能力强、设计优秀、材料装备优良的公司以及与特斯拉供应链关系 紧密的企业将脱颖而出。 谐波减速器的核心壁垒在于材料选择（高抗疲劳度和纯净度）、高精度 齿形设计和先进工艺设备。柔轮材料尤为关键，直接影响产品寿命与效 率。 人形机器人主要使用行星与谐波型减速器，谐波减速器体积小、精度高， 多用于上半身旋转关节。未来国内人形机器人对谐波减速器的需求预计 将增加。 全球谐波减速器市场规模约为 30 亿人民币，每年需求约 200 万台，主 要用于工业机器人。未来人形机器人的需求拉动将非常明显，预计每年 需求增长率约 10%。 Q&A 谐波减速器在机器人领域的应用及其技术壁垒有哪些？ 谐波减速器在机器人领域的应用具有较高的技术壁垒。作为机器人中的关键部 件，谐波减速 ...

深耕模具和结构件业务，切入机器人新兴赛道。震裕科技从传统精密制造起步，逐步形成了以精密级进 冲压模具为核心，以精密锂电池结构件、精密电机铁芯为两翼，同时向人形机器人等新兴领域拓展的发 展格局。2015 年，公司抓住新能源汽车产业发展契机，启动锂电池精密结构件项目。2021 年，震裕科 技在深交所创业板上市。此后，公司不断拓展业务，2024 年成立马丁机器人子公司，积极布局人形机 器人领域，在执行器的传动模块、驱动模块取得突破，并实现产品的小批量交付。 公司收入稳步增长，2024 年净利润显著改善。2023 年公司营业收入60.19 亿元，同比增长4.63%；归母 净利润0.43 亿元，同比下降58.73%，大幅下滑的主要原因：1）动力锂电池顶盖受2022 年质量赔偿影 响，叠加下游客户优先去库存，顶盖规模效益不足。2）面对市场日益激烈的竞争为保持公司核心竞争 力，持续加大研发投入，研发费用同比增长较大。3）公司工资薪酬支出增加，管理费用同比增长较 大。4）公司各生产基地及相关设备投入使用后，折旧费用同比上年增长较大。5）公司进行了产能扩张 和技术改造，向金融机构借款导致利息支出同比增加;并且2023 年10 ...

Core Insights - The company reported revenue of 770 million yuan for 2024, a year-on-year increase of 4.9%, and a net profit of 190 million yuan, up 26.9% year-on-year [1] - For Q1 2025, the company achieved revenue of 200 million yuan, a year-on-year increase of 19.8%, but a net profit of 50 million yuan, down 1.2% year-on-year [1] Financial Performance - The company's revenue from brake system bearings grew by 7.7% in 2024, accounting for 78.9% of total revenue [2] - The gross margin for 2024 was 32.5%, an increase of 0.4 percentage points year-on-year, while the net margin was 24.5%, up 4.3 percentage points year-on-year [2] - In Q1 2025, the gross margin was 33.1%, a decrease of 0.4 percentage points year-on-year, and the net margin was 23.8%, down 5.0 percentage points year-on-year [3] Global Expansion - The overseas market accounted for 68.4% of the company's revenue in 2024, with significant investments in Thailand to enhance production capacity [4] - The company has established local service capabilities in North America, which is expected to accelerate its global industrial layout [4] Strategic Initiatives - The company has initiated the production of harmonic reducers, a core component for robotics, with the first production line completed by the end of 2024 [5] - A dedicated robotics components division was established in 2024 to oversee the development and layout of robotic core components [5] Profit Forecast - The company is projected to achieve net profits of 220 million yuan, 250 million yuan, and 290 million yuan for the years 2025, 2026, and 2027, respectively, with corresponding PE ratios of 68, 60, and 52 times [5]

2025 年 5 月 5 日 公司研究 涡轮增压器业务表现突出，战略布局机器人零部件业务 ——西菱动力（300733.SZ）2024 年年报及 2025 年一季报点评 要点 事件：公司发布 2024 年年度报告及 2025 年一季报。公司 2024 全年实现营业 收入 17.53 亿元，同比增长 15.38%；实现归母净利润 0.51 亿元。2025 年一季 度营业收入 3.88 亿元，同比增长 0.29%；实现归母净利润 0.21 亿元，同比增长 107.58%。公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 0.50 元（含税）。 涡轮增压器业务已成为汽车零部件板块的核心增长动力。2024 年公司汽车零部 件板块整体收入为 15.80 亿元，同比增长 11.46%；毛利率为 14.22%，较上一 年度提升 4.83 个百分点。具体产品来看，涡轮增压器总成保持较快增长，2024 年度实现收入 9.86 亿元，同比增长 25.12%；凸轮轴总成、连杆总成、曲轴减 震器等传统产品收入为 5.94 亿元，略微下降。涡轮增压器产品已成为公司汽车 零部件板块增长的核心动力，业务进入理想、吉利、奇瑞等知名客户市场， 2022 ...

成都西菱动力科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号:20250429 投资关系活动类别 ☑特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 ☑路演活动 现场参观 □其他 ： 活动参与人员 永嘉基金：曹永毅/夏葳基金：刁恒文/方正证券：刘明泽/国盛证券： 邓守亮/勤辰资产：周南/信达澳亚：朱然/国盛证券：刘天解/东北证 券：吕妮珈/华福证券：马卓群/财通证券：杨博星/浙商证券：王洁 若/上海昱奕资产：李奕霖、王海 时间 2025 年 4 月 25 日至 2025 年 4 月 29 日 地点 成都市青羊区腾飞大道 298 号 形式 现场交流参观 公司出席人员 董事长 魏晓林/董事会秘书兼财务总监 杨浩 交流内容及具体问答记录 （3）航空军工零部件加工，产品主要包括结构件、钣金件、系统件、轴类件等。 2、董事会秘书杨浩先生介绍公司汽车业务板块当前业务情况及未来展望 （1）公司涡轮增压器产品 2022-2024 年公司年销量分别为 32.17 万台、93.29 万台、118.96 万台，保持了快速增长的态势。2025-2027 年随着新客户定点产品量产，产销量将继续保持快速 增长，市场份额将不 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company's Q1 2025 performance shows high profit margins, with a revenue of 3.02 billion yuan, a year-on-year increase of 20.5% [7] - The company is expected to achieve a revenue growth of 20-30% in the structural components sector for 2025, potentially reaching around 15 billion yuan [7] - The company has a strong cash flow, with operating cash flow of 680 million yuan in Q1 2025, a year-on-year increase of 198.9% [7] - The company is well-positioned for future growth with its innovative product offerings, including a new lightweight harmonic reducer made from Peek material [7] Financial Forecasts - Total revenue is projected to reach 10.51 billion yuan in 2023, growing to 20.07 billion yuan by 2027, with a compound annual growth rate (CAGR) of 16.80% [1] - Net profit attributable to shareholders is expected to increase from 1.20 billion yuan in 2023 to 2.79 billion yuan in 2027, reflecting a CAGR of 20.00% [1] - The latest diluted EPS is forecasted to rise from 4.39 yuan in 2023 to 10.20 yuan in 2027 [1] Market Data - The closing price of the company's stock is 134.50 yuan, with a market capitalization of approximately 36.78 billion yuan [5] - The company has a price-to-earnings (P/E) ratio of 30.63 for 2023, which is expected to decrease to 13.19 by 2027 [1][5]

| 质产品，传感器基座及高精密机加工产品。目前已取得包括智元机 | | | --- | --- | | 器人等部分客户小批量正式订单，同时还有给其他客户打样。因人 | | | 形机器人尚未到产业规模化阶段，故尚未取得大批量订单。感谢您 | | | 的关注。 | | | 3、公司2024年度营收上涨但利润下滑的原因是什么？ | | | 您好，主要原因如下：1、2024年度，公司控股子公司成都新 | | | 月数控机械有限公司航空业务订单减少，对当期业绩产生了较大的 | | | 影响。商业航天火箭结构件业务在去年下半年取得订单，尚未大批 | | | 量交付，对当期业绩影响较小。2、2024年度随着业务规模的增加 | | | 导致销售费用、管理费用上升较快。3、2024年度公司加大对汽车 | | | 零部件出口市场的拓展和国内新客户开发，汽车零部件营收保持稳 | | | 定增长。2025年度，公司将继续加大市场及客户开发，降本增效， | | | 着力提升盈利能力。2025年一季度公司实现营收、利润双增长，感 | | | 投资者关系活动 | 谢您的关注。 | | 主要内容介绍 | | | 4、公司商业航天目前进展如何 ...