2025 年 11 月 27 日 总量研究 作者 分析师：赵格格 执业证书编号：S0930521010001 0755-23946159 zhaogege@ebscn.com 分析师：刘星辰 执业证书编号：S0930522030001 021-52523880 liuxc@ebscn.com 相关研报 利润率改善驱动企业利润加速修复——2025 年9月工业企业盈利数据点评（2025-10-27） 8 月工业企业利润缘何高增？——2025 年 8 月工业企业盈利数据点评（2025-09-27） "反内卷"推动制造业盈利好转——2025 年 7 月工业企业盈利数据点评（2025-08-27） 企业利润继续承压，亟待"反内卷"政策提 振——2025 年 6 月工业企业盈利数据点评 （2025-07-27） 10 月盈利增速再次转负，需要担心吗？ ——2025 年 10 月工业企业盈利数据点评 工业企业利润增速缘何回落？——2025 年 5 月工业企业盈利数据点评（2025-06-27） 中游制造业支撑利润增长——2025年4月工 业企业盈利数据点评（2025-05-27） 工业企业盈利恢复向好——2025年3月工业 ...

Profit Growth - In September 2025, industrial enterprises' profits increased by 21.6% year-on-year, up from 20.4% in August 2025[4] - Cumulative profit growth for industrial enterprises from January to September 2025 was +3.2%, compared to +0.9% for January to August 2025[2] - The profit margin for industrial enterprises in September 2025 was 5.46%, an increase of 0.70 percentage points year-on-year[5] Revenue and Price Trends - Cumulative revenue growth for industrial enterprises from January to September 2025 was +2.4%, slightly up from +2.3% for January to August 2025[2] - The Producer Price Index (PPI) year-on-year decline narrowed from -2.9% in August to -2.3% in September 2025[5] - The industrial added value growth rate in September 2025 rose to +6.5%, up from +5.2% in August 2025[5] Sector Performance - The profit margin for the manufacturing sector increased to 4.58% in the first nine months of 2025, compared to 4.36% in the same period last year[12] - The profit growth rate for raw materials manufacturing surged to +111.7% in September 2025, up from +101.1% in August 2025[19] - The profit growth rate for consumer goods manufacturing slowed to +4.8% in September 2025, down from +26.8% in August 2025[21] Market Outlook - The "anti-involution" policy is expected to continue supporting profit recovery in the manufacturing sector, although demand remains weak[34] - The profit distribution is increasingly favoring midstream and upstream industries, while downstream consumer manufacturing is experiencing profit growth slowdown[3]

2025 年 7 月 27 日 总量研究 企业利润继续承压，亟待"反内卷"政策提振 ——2025 年 6 月工业企业盈利数据点评 作者 分析师：高瑞东 执业证书编号：S0930520120002 010-56513066 gaoruidong@ebscn.com 分析师：刘星辰 执业证书编号：S0930522030001 021-52523880 liuxc@ebscn.com 相关研报 中游制造业支撑利润增长——2025年4月工 业企业盈利数据点评（2025-05-27） 工业企业利润增速缘何回落？——2025 年 5 月工业企业盈利数据点评（2025-06-27） 工业企业盈利恢复向好——2025年3月工业 企业盈利数据点评（2025-04-27） 关注工业企业利润修复的持续性——2025 年 1-2 月工业企业盈利数据点评 （2025-03-27） 工业企业利润同比增速为何转正？——2024 年 12 月工业企业盈利数据点评 （2025-01-27） 工业企业盈利增速将继续改善——2024 年 11 月工业企业盈利数据点评（2024-12-27） 工业企业盈利或迎来曙光——2024 年 10 月 工业企 ...