白银行业作为贵金属领域的重要组成部分，涵盖了从矿产开采、冶炼加工到终端应用的全产业链。白银 因其良好的导电性和导热性，在电子、光伏、化工等多个工业领域有着广泛应用，同时也是避险资产， 在金融市场中占据重要地位。 四川大决策投顾 摘要：白银是一种特殊金属，兼具商品与金融双重属性，因此其价格驱动机制具有多 维性。在当前工业需求逐渐回暖以及其贵金属属性共同发挥作用的情况下，白银正在形成一种独特的复 合驱动格局，即 "金融定价锚" 与 "商品助推器" 双重力量协同作用。从整体来看，白银价格呈现出较大 的上行潜力，白银开采类公司的价值或有望重估。 1.白银行业概述 作为贵金属，白银兼具金融属性与商品属性。虽然白银的工业需求占比远高于黄金，但其历史价格变动 方向不由供需决定，而与黄金走势相似，呈现出与实际利率的负相关关系。从金融属性出发，贵金属定 价逻辑可简化理解为名义利率与通胀的相对运行节奏变化，而实际利率=名义利率-通胀预期，是指剔除 通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。在美元为主导的国际货币体系下，金银不生息， 而美国国债有息，美债收益率下跌会提升贵金属吸引力。同时贵金属是抗通胀的，而美元会随通胀贬 值 ...

（原标题：黄金白银股集体走强，黄金股票ETF、黄金股ETF上涨） A股市场黄金白银股集体走强。其中，福达合金、白银有色、中润资源、湖南白银涨停，盛达资源、贵研铂业、北方铜业、豫光金铅、山金国际 等跟涨。 港股黄金股集体拉升，其中，中国白银集团大涨20%领衔，紫金矿业涨2.23%，潼关黄金、山东黄金涨、赤峰黄金、招金矿业、中国黄金国际、珠 峰黄金上涨。 ETF方面，华安黄金股票ETF涨超2%；平安黄金股票ETF基金、国泰黄金股票ETF、永赢黄金股票ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、华夏黄金股 ETF涨超1%。 黄金股与金价走势趋同，但弹性更高。黄金股素有"金价放大器"之称，可能会伴随金价的上涨跑出超额收益，但股价的分析框架更为复杂，还需 要结合企业经营情况、盈利预期、个股估值、市场环境等共同判断，适合具备一定股票分析经验、熟悉行业逻辑的投资者。 对于黄金，华福证券表示，全球多处地缘局势再度升温，提振贵金属避险需求。短期而言，关税潜在风险及不确定性引发市场避险情绪支撑金 价，整体呈现易涨难跌格局；中长期而言，全球关税政策和地缘政治的不确定性背景下，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不 改。 华泰证券认 ...