近一年业绩首尾相差逾百个百分点，名称中带有"周期"的基金产品正上演一场激烈的业绩分化。 不止是长城周期优选，中欧周期优选、新华行业周期轮换等多只近一年回报率靠前的周期主题基金的 2025年四季度末前十大重仓股大部分都是来自有色板块。 反观那些回报率稍显逊色的周期主题基金，其重仓思路却有所不同，不少基金尽管也重仓了几只有色 股，但却在更多顺周期领域进行了多元化布局。以万家周期优势企业为例，该基金近一年回报率约 63%。截至2025年四季度末，该基金重仓了有色、机械、化工、电力、券商等多个周期细分方向。 市场对过度集中策略看法不一 其实，在一只较大主题的产品中重仓某一赛道的操作并不陌生。天相投顾基金评价中心的研究人员对中 国证券报记者表示，在遵守基金合同的前提下，部分主动权益基金投资过度集中于某一细分赛道，此类 现象时有发生，如之前的白酒、医药相关基金。 "从现象产生的原因上来看，一方面是产品投研所致，近年来黄金、铜等大宗商品价格持续上涨，有色 金属行业相比周期板块中其他细分领域的景气度较高，或导致产品持仓过于集中在单一行业；另一方面 或来源于市场需求，部分投资者绕开主题行业ETF进而购买主动权益基金，追求行业贝 ...

Core Viewpoint - The "fixed income +" products, led by secondary bond funds, have achieved significant growth in Q4 2025, with secondary bond funds adding over 250 billion yuan in scale, reaching a total of 1.5 trillion yuan by the end of 2025 [1] Group 1: Growth of "Fixed Income +" Products - Secondary bond funds experienced explosive growth in Q4 2025, with Invesco Great Wall Fund being a leading public institution in this sector [2] - By the end of 2025, Invesco Great Wall Fund's secondary bond fund management scale surpassed 190 billion yuan, ranking first in the public fund industry [2] - The fund "Invesco Great Wall Jing Sheng Shuang Xi" was the only secondary bond fund to add over 20 billion yuan in scale during Q4 2025, with a stock position of 14.63% and an A-class share return of 10.24% for the year [2] Group 2: Performance of Other Fund Managers - Other fund managers like Huatai PineBridge, China Merchants Fund, and others are also advancing their "fixed income +" business, with notable achievements in Q4 2025 [3] - The "Yongying Stable Enhancement Fund" managed by Gao Nan and Yu Guohao added over 14 billion yuan in scale, becoming the largest secondary bond fund in the market by the end of 2025 [3] - By the end of 2025, there were 14 secondary bond fund products with scales exceeding 20 billion yuan, with stock positions generally above 16% [3] Group 3: Active Equity Funds - Active equity funds faced significant redemptions and scale shrinkage in Q4 2025, but some focused products successfully attracted investments [4] - Funds focusing on sectors like storage chips and satellite internet saw substantial scale increases, with returns exceeding 56% for some products [4] - Other growth-style funds in technology and resource sectors also reported scale increases of over 15 billion yuan in Q4 2025 [5] Group 4: Stock Selection Products - Stock selection products like "Anxin Rui Jian You Xuan" and "Yongying Rui Xin" attracted significant investments, with the latter's A-class share return exceeding 90% in 2025 [6] - The fund's strategy focuses on company growth potential and earnings realization, with a diversified approach to industry concentration [6]

公募基金2025年四季报披露进入冲刺期。 在已经披露的主动权益基金中，超四成产品单季度斩获正收益，资金大幅涌入推动45只基金规模单季翻 倍，部分"迷你基"爆发力惊人，增幅突破40倍，科技与有色金属成重仓核心主线。 在震荡的市场环境下，逾半数主动权益基金选择下调股票仓位。从部分"翻倍基"的最新持仓动向看，人 工智能产业链仍是其布局重点，但内部结构出现明显调整，基金经理对部分龙头公司进行了减持，也有 基金经理选择对组合进行结构优化。 值得关注的是，随着相关板块估值抬升，市场对AI领域是否已产生泡沫的讨论再起。有基金经理直 言"人工智能产业正处于泡沫初现并逐步形成的阶段"，建议投资者将AI板块作为整体资产配置的一部 分；也有基金经理表示，"已到了合理估值"，且大部分优质科技龙头企业的估值谈不上泡沫。 "迷你基"规模猛增 据第一财经粗略统计，截至1月21日，已有超过3000只基金产品（仅列举初始基金，下同）已经披露了 2025年四季报。其中包含股票型、混合型产品在内的权益类基金占比近六成，主动权益产品超过1200 只。 季报数据显示，在已有数据的主动权益产品中，有44%的基金产品在当季实现正收益。业绩向好叠加资 金踊 ...

"AI泡沫"争议背后，谁在撤退？谁在坚守？ 公募基金2025年四季报披露进入冲刺期。 在已经披露的主动权益基金中，超四成产品单季度斩获正收益，资金大幅涌入推动45只基金规模单季翻 倍，部分"迷你基"爆发力惊人，增幅突破40倍，科技与有色金属成重仓核心主线。 在震荡的市场环境下，逾半数主动权益基金选择下调股票仓位。从部分"翻倍基"的最新持仓动向看，人 工智能产业链仍是其布局重点，但内部结构出现明显调整，基金经理对部分龙头公司进行了减持，也有 基金经理选择对组合进行结构优化。 值得关注的是，随着相关板块估值抬升，市场对AI领域是否已产生泡沫的讨论再起。有基金经理直 言"人工智能产业正处于泡沫初现并逐步形成的阶段"，建议投资者将AI板块作为整体资产配置的一部 分；也有基金经理表示，"已到了合理估值"，且大部分优质科技龙头企业的估值谈不上泡沫。 其中，部分"迷你基"展现出惊人的规模增速。如中欧周期优选单季度回报超过20%、全年回报为 98.41%，这一业绩表现让其合计规模从0.36亿元的迷你规模摇身一变达到15.75亿元，单季度增幅超过 42倍。 泰信发展主题同样如此，该产品在去年四季度增长超35%，单季度吸引了7. ...