21世纪资管研究院研究员 唐曜华 实习生 姜博文 近期债市震荡、股市站上3500点，部分"固收+权益"类产品短期收益率走高受关注。理财通评评"理"第42期 继续测评银行热销产品，本期测评7月9日邮储银行APP近7天热销榜排第二的产品：周周红丨优盛·鸿锦最短持有7天3号ESG优选A，该产品近一周销售笔数 2.62万笔。截至7月11日，已有超过5万人购买。 从同系列产品整体表现来看，南财理财通数据显示，4只"优盛·鸿锦最短持有7天"系列产品今年上半年平均净值增长率为1.66%，年化后约3.32%，其中本期 测评的"优盛·鸿锦最短持有7天3号ESG优选A"上半年收益最高。 测评结果显示，该产品收益表现得分64分，风险控制得分99分，风险调整收益37分，综合费率得分61分，分别在786只同类产品中排第43、653、208、357， 总分66分，打败92.62%的同类产品。以下为该产品的详细测评报告： | 每日可申赎 | | --- | 该产品近1个月年化收益率高达7.92%，在6月25日左右净值出现了明显上涨，从股市和债市表现来看，6月25日左右股市明显强于债市，不知是否受益于股 市上涨。该产品在今年一季度投资管理报 ...

近年来，"固收+"策略广受市场关注，混合二级债基凭借其"以债为基，以股添色"的特点，具备进可攻 退可守的优势，较好契合投资者追求稳健投资的资产配置需求。公告数据显示，混合二级债基市场再添 新军，工银稳健添益债券(A类：024528，C类：024529)自7月14日起发售，力求为投资者提供更优的风 险收益比。 从产品设计来看，工银稳健添益债券基金投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%，权益类资产、 可转换债券、可交换债券合计占基金资产的比例为5%-20%，且股票资产A+H两地布局。依托债股配置 的策略协同，该产品兼具追求稳健和收益增强的双重目标，力求实现"进可攻、退可守"。 2、工银聚瑞混合成立于2021.05.28，庄园自2023.02.03起开始管理，该基金A类份额2021-2024年各年 度、庄园任职以来、成立以来的净值增长率分别为3.46%、-6.26%、3.36%、5.11%、5.14%、6.26%，同 期业绩比较基准收益率分别为-0.03%、-4.50%、-0.17%、10.21%、8.32%、5.97%；业绩及基准来自各定 期报告或托管行复核数据，截至2025.06.30。 风险提示：基金管理 ...

7月以来银行转债密集强赎转股摘牌，带来缩量效应，使其更为"炙手可热"。 可转债"资产池"缩减下稀缺性凸显。据Wind数据，截至7月10日，全市场可转债总存量降至6680.79亿 元，较年初缩水655.43亿元。其中，上交所存量规模为4087.68亿元，较年初减少559.46亿元；深交所存 量规模为2554.48亿元，较年初下降95.88亿元。 结构上来看，当前可转债市场正处于密集调整期。截至7月10日，沪深交易所公募可转债中，已进入赎 回期和转股期的个券数量达456只，对应规模6207.60亿元，占全市场存量规模的95.36%。 业内人士分析指出，可转债品种的吸引力在于，发行主体对其有"到期还本付息"还是"强赎转股"的选 择，在今年"低利率+低波动"的债券投资环境下，潜在的价值"飞升"空间吸引大量债市资金涌入可转债 板块。 今年以来可转债市场保持强势上涨态势。Wind数据显示，截至7月10日，万得可转债正股等权指数年内 累计涨幅达18.17%；同期万得可转债等权指数涨幅为10.04%。从个券表现来看，当天涨幅居前的品种 中，N华辰转（对应正股"江苏华辰"）涨幅高达57.30%，N路维转（对应正股"路维光电"） ...

2. 资金面 // 债市综述 // 1. 公开市场操作 央行公告称，7月9日以固定利率、数量招标方式开展了755亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量755亿元，中标量755亿元。Wind数据显示，当 日985亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼230亿元。 （*数据来源：Wind-央行动态PBOC） 资金面充盈，存款类机构隔夜质押式回购利率微幅上行，目前仍位于1.31%位置。七天质押式回购利率上行超1个bp，现位于1.47%位置。 海外方面，最新美国隔夜融资担保利率为4.33%。 （IMM） （*数据来源：Wind-国际货币资金情绪指数、资金综合屏） 3. 同业存单 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.61%附近，较上日变化不大。 （*数据来源：Wind-同业存单-发行结果） 4. 银行间主要利率债收益率 多数上行 | （*数据来源：Wind-成交统计BMW） | | --- | 5. 近期城投债（AAA）各期限利差走势及数据 （*数据来源：Wind-利差分析） 6. 国债期货收盘多数上涨 30年期主力合约涨0.19% 1、中国6月CPI同比上涨0.1%，为连续下降4个月后转涨，预期持 ...

近期，多只中低风险(R2级)短期持有型银行理财产品的收益率不断走高，部分产品近一个月的年化收益 率近10%，从而引发投资者的广泛关注。《证券日报》记者走访多家银行了解到，不少银行的短期持有 型理财产品最近确实取得了较高收益。 受访人士表示，这一现象主要由三大因素共同驱动：短债行情向好、"固收+"策略发力及新品"打榜"效 应。但需注意的是，当前高收益难以持续，支撑因素具有短期性。长期来看，在无风险利率持续下行的 背景下，理财产品收益中枢下移是必然趋势。对投资者而言，需理性区分理财产品所展示的收益率与实 际收益的差异，应结合自身风险承受能力理性选择，避免盲目追逐短期高收益。 具体来看，交银理财灵动慧利9号7天持有C产品近一个月(6月4日至7月4日)年化收益率为9.63%，自成立 以来的收益率为5.06%；该产品为固定收益类，投资于债权类资产，并适当配置优先股等权益类资产和 金融衍生品类资产。 多家银行理财经理均认为，此类短期高收益具有较强的阶段性特征，不代表长期收益水平。投资者需理 性区分理财产品所展示的收益率与实际收益的差异，应结合自身风险承受能力、投资周期等因素审慎选 择，避免盲目追逐短期高收益。 薛洪言进一 ...

据测算，加上到期退场的可转债，今年银行转债"缩编"规模可达千亿元。银行转债大面积退出市场，加 剧整个可转债市场存续规模下降的压力，会否对资管机构的资产配置带来考验？记者从多家公募基金、 信托、保险资管和理财公司调研了解到，作为机构底仓资产一股新兴力量，可转债近年来成为资管产 品"固收+"策略增强收益的标配。未来在可转债供给端规模缩量和需求端热度不减的情况下，可转债估 值或易上难下，机构资产配置也面临新的选择题，在增配可转债之外，寻觅更加多元的收益增厚型底仓 资产。（中证报） ...

中国证券报记者从多家公募基金、信托、保险资管和理财公司调研了解到，作为机构底仓资产一股新兴 力量，可转债近年来成为资管产品"固收+"策略增强收益的标配。未来在可转债供给端规模缩量和需求 端热度不减的情况下，可转债估值或易上难下，机构资产配置也面临新的选择题，在增配可转债之外， 寻觅更加多元的收益增厚型底仓资产。 年初以来银行板块持续飘红，整体涨幅在各大行业中亮眼。正股走强，也让一些银行转债加速转股。下 半年，多只银行转债已经或即将完成"谢幕"，如杭银转债7月7日摘牌，南银转债将于7月18日摘牌。据 测算，加上到期退场的可转债，今年银行转债"缩编"规模可达千亿元。 银行转债大面积退出市场，加剧整个可转债市场存续规模下降的压力，会否对资管机构的资产配置带来 考验？ 多只银行转债退场 7月7日，杭州银行发行的150亿元可转债完成市场化转股和摘牌。7月18日，南银转债也将在上交所摘 牌。银行转债的强赎机制，与正股价格表现密切相关。近期，相关银行股价持续走强，是触发上述可转 债强赎的关键因素。 ● 本报记者 薛瑾 通常，在一定时间区间内，正股股价15个交易日的收盘价不低于可转债当期转股价格的130%，就会触 发有条件赎 ...

编者按：《机警理财日报》作为南财集团、21世纪经济报道、南财理财通的金牌理财专栏，目前细分了 现金、纯固收、固收+期权、固收+权益、混合、权益、衍生品七大类，已实现对银行理财市场的每日 追踪。为了进一步反映银行理财行业发展现状，南财理财通课题组增设机警理财周报专题，力求及时准 确研判理财行业趋势、洞悉理财产品表现，以期为银行理财行业转型发展带来参考价值。 【市场回顾】 产品创新：从新发行产品策略来看，民生理财新品"贵竹固收增强之江科技创新半年持有期理财产品 A"值得关注。该产品在固收资产打底的基础上通过权益资产增厚收益，为中风险等级的开放式"固收 +权益"产品，其中权益投资资产突出区域性和行业性，主要投资于浙江省内优质科技创新上市公司。 管理人也表示将从公司基本面分析入手，精选出具有业绩持续增长潜力、具备获取行业竞争优势地位的 优质上市公司进行投资。产品业绩比较基准为1.5%~4.5%（年化）。 招银理财新发的"招睿嘉益（风险均衡）日开14个月持有1号"也有颇多亮点。该产品的产品名称中出现 了"风险均衡"，这个词也是首次出现在理财产品名称中。从投资目标和业绩比较基准可以看到，该产品 为名副其实的"固收+多资产 ...

近日，多只中低风险（R2级）短期持有型理财产品收益率走高，部分产品近一个月年化收益率达10%左 右。7月7日，记者走访多家银行了解到，近期短债市场行情较好，推动部分短期持有型理财产品实现较 高收益率。同时，部分理财公司通过"固收+"策略增厚理财产品收益。此外，"新品打榜"行为也促使一 些理财产品实现较高收益率。 业内人士认为，在低利率环境下，不少理财公司"多资产多策略"的资产配置优势逐渐显现。理财公司应 坚守自身定位，结合投资者需求特点创新推出差异化的理财产品，强化投研能力建设。对投资者而言， 需要正视收益率问题，应根据个人实际情况进行投资。 ● 本报记者 石诗语 债市向好推升理财产品收益率 打榜产品用短期高收益揽客 在近期的高收益率理财产品中，有不少是新发产品。例如，杭州银行App中一款新发产品成立于6月13 日，截至7月4日，其成立以来年化收益率为7.22%。 杭州银行北京市丰台区一家支行的工作人员表示："在产品成立初期，为了尽快打出知名度，我们会把 一些优质资源向其倾斜，做高收益率让产品冲上理财产品榜单，该行为在业内被称为'新品打榜'。新发 产品收益的计算周期很短，只要产生很少的收益，折合成年化收益率后 ...

产业研究 证 券 研 究 报 告 理财产品跟踪报告 2025 年第 4 期（6 月 14 日-6 月 27 日） 市场上行提振，基金新发加速 ❑ 银行理财产品： 综合金融 2025 年 07 月 04 日 华创证券研究所 证券分析师：洪锦屏 电话：0755-82755952 邮箱：hongjinping@hcyjs.com 执业编号：S0360516110002 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 14.2% 28.8% 74.9% 相对表现 11.5% 25.6% 61.3% -9% 24% 56% 89% 24/07 24/09 24/11 25/02 25/04 25/06 2024-07-03~2025-07-02 综合金融 沪深300 相关研究报告 《理财产品跟踪报告 2025 年第 3 期（5 月 31 日- 6 月 13 日）：避险需求引导新发结构，固收类理 财、债券型基金、人寿保险占主流 》 2025-06-19 《理财产品跟踪报告 2025 年第 2 期（5 月 19 日- 5 月 30 日）：固收类理财占主导，权益类基金成主 流 》 2025-06-05 | 一、 | 银行理财 ...