基 金 研 究 主动债券开放型基金二季报分析： [Table_Authors] 倪韵婷(分析师) 纯债仓位整体上行，杠杆久期双升 本报告导读： 金 2025 年二季度，主动债基纯债仓位上行，权益仓位整体下降；杠杆久期双升。 季 投资要点： 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基 | | | | | 021-38676666 | | --- | --- | | 登记编号 | S0880525040097 | | | 魏玮(分析师) | | | 021-38676666 | | 登记编号 | S0880525040123 | | | 刘悦(研究助理) | | | 021-38676666 | | 登记编号 | S0880125042244 | 究 报 告 报 证 | 1. | 2025 | 年二季度市场回顾 3 | | --- | --- | --- | | 2. | | 大类资产配置：纯债仓位整体上升，权益仓位整体下降 3 | | 3. | | 类属资产配置：纯债类产品利率债和信用债仓位上升 5 | | 4. | 杠杆率：有所回升 | 5 | | 5. | | 个券选择：拉长久期，加仓高等级信用债 6 | | 6 ...

报告来源 报告导读： 2025 年二季度，主动债基纯债仓位上行，权益仓位整体下降；杠杆久期双 升。 2025 年二季度市场回顾：债市低波震荡，短端表现优于长端。 具体而言， 4 月，受"对等关税"的行政 令影响，投资者风险偏好降低，带动债市上涨，后因货币宽松预期博弈、关税政策多变等因素，走向震 荡； 5 月，债市在资金约束下进入过渡期，利差压缩行情逐步演绎； 6 月，资金面在央行呵护下整体呈 现宽松态势，叠加受陆家嘴金融论坛召开影响，市场抢跑重启国债买卖的可能性和其他利好，全月债市上 涨，且短端表现强于长端。主要指数方面，中债总净价指数二季度上涨 0.90% ，中债金融债总净价指数 上涨 0.53% ，中债企业债总净价指数上涨 0.01% ，中证转债指数上涨 3.77% 。 大类资产配置：纯债仓位整体上升，权益仓位整体下降。 2025 年二季度，股债双牛。分类型来看，各类 型主动债基在纯债仓位上操作思路有所分化，而权益仓位均有不同程度的调降。从权益仓位来看，可转债 债券型基金的权益仓位（股票仓位与可转债仓位之和）下降较为显著，偏债债券型基金次之。从纯债仓位 来看，除可转债债券型基金外，其他类型主动债基纯债仓位 ...