今日早参 2025 年 7 月 08 日 张继强 研究所所长、固收首席研究员 座机：13910012450 邮箱：zhangjiqiang@htsc.com 仇文竹 债券策略研究组长 座机：13910895671 邮箱：qiuwenzhu@htsc.com 今日热点 固定收益：暑期出行热度修复、黑色系价格上升 7 月第一周，地产方面，成交表现有所分化，上季末冲刺对数据与基数皆有 影响，新房略有修复，二手房整体趋势仍有收敛，房价有待企稳，土地溢价 率等指标低位运行。外需方面，吞吐量同比维持韧性，运价整体下降，特别 是前期涨幅较高的美线运价回落明显。生产端来看，工业方面，货运量有所 上行，但焦化、地炼、化工产业链与汽车开工率较前期有所收敛；建筑业方 面，水泥需求边际上略好于供给，黑色供需偏弱且延续主动去库，沥青开工 率当周有一定修复。消费方面，出行热度修复、暑期预定同比增长，汽车消 费热度延续。价格方面，原油受地缘扰动明显，黑色价格在反内卷政策影响 下上行。 风险提示：1)政策推进不及预期。2)海外经济和地缘政治风险的不确定性。 研报发布日期：2025-07-07 研究员 张继强 SAC:S05705181100 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the agricultural chemical industry [7][10]. Core Views - The agricultural chemical industry is expected to benefit from rising prices of potassium fertilizer and glyphosate, with supply constraints for the insecticide "Kangkuan" [2][5]. - The potassium fertilizer market is characterized by tight supply and demand, with a significant reliance on imports, which is projected to increase due to food security concerns [2][27]. - The phosphoric chemical sector is anticipated to maintain high price levels due to the scarcity of phosphate rock resources and increasing demand from new applications [3][51]. Summary by Sections Potassium Fertilizer - Global potassium fertilizer prices are expected to recover as demand increases, with China being the largest consumer and heavily reliant on imports [2][27]. - Domestic production of potassium chloride is projected to decrease slightly in 2024, while imports are expected to reach a historical high [27]. - The domestic potassium chloride price is forecasted to rise by approximately 100 yuan/ton in July due to increased port prices [2][45]. Phosphoric Chemicals - The price of phosphate rock is expected to remain high due to declining grades and increasing extraction costs, with a tight supply-demand balance [3][51]. - As of June 30, 2025, the market price for 30% grade phosphate rock in Hubei is 1,040 yuan/ton, while in Yunnan it is 970 yuan/ton, both stable compared to the previous month [3][51]. - The export policy for phosphoric fertilizers emphasizes domestic priority, with reduced export quotas expected to alleviate downward pressure in the domestic market [4]. Pesticides - The supply of "Kangkuan" has been unexpectedly restricted, leading to a potential price increase for the product [5]. - Glyphosate prices have risen by 1,300 yuan/ton in June, driven by increased demand from South America as planting areas for soybeans and corn expand [5][9]. - The report recommends focusing on leading companies in the glyphosate sector, such as "Xingfa Group," which has a significant production capacity [9]. Key Company Recommendations - The report recommends "Yaji International" for potassium fertilizer, projecting production of 2.8 million tons in 2025 and 4 million tons in 2026 [5][49]. - For phosphoric chemicals, "Yuntianhua" and "Xingfa Group" are highlighted as key players due to their rich phosphate reserves [6]. - In the pesticide sector, "Xingfa Group" is recommended for its leading position in glyphosate production [9].

单质肥价格偏强运行。根据公开数据显示，二季度氮磷钾等单质肥价格环比偏强运行，其中山东地区小 颗粒尿素主流市场价1855 元/吨，较Q1 均价环比+7.0%；磷酸二铵主流市场价4066 元/吨，环比+5.0%； 湖北地区磷酸一铵主流市场价3364 元/吨，环比+6.4%；氯化钾市场均价2994 元/吨，环比+3.7%。二季 度单质肥价格小幅上行，有利于复合肥企业旺季顺价，看好公司全年业绩释放。 盈利预测与估值：综合考虑公司阿居洛呷磷矿和应城基地投产节奏，以及行业发展趋势，我们预测公司 25-27 年实现营业收入225.1、249.9、280.6 亿元，同比分别+10.5%、+11.0%、+12.3%，实现归母净利润 10.0、12.9、16.3 亿元，同比分别+24.9%、+27.9%、+26.9%，按照7 月2 日收盘价计算，对应PE 分别为 12、9、7 倍，首次覆盖，给予"推荐"评级。 风险提示：项目建设进度不及预期；单质肥价格大幅波动；产品价格大幅波动等 磷矿资源丰富，阿居洛呷磷矿建设有序推进。公司全资子公司雷波凯瑞公司拥有四川省雷波县牛牛寨北 磷矿区东段采矿权、西段探矿权和雷波县阿居洛呷磷矿采矿权，磷 ...

中国发展网讯据山东省济宁市价格事务服务中心最新监测数据显示，6月济宁市主要商品价格呈现以下 特点：粮油价格小幅变动；肉禽蛋价格以降为主；蔬菜价格止跌回升；农业生产资料价格稳中趋降。 粮油价格小幅变动。6月小麦和玉米的平均零售价格分别为1.18元/斤和1.17元/斤，其中小麦价格环比持 平，玉米价格环比上涨3.54%；粳米和特一粉的平均零售价格为2.55元/斤和1.87元/斤，环比分别下降 1.54%和5.56%；食用油方面，鲁花花生油(5升桶装)和大豆油(5升桶装)的超市平均零售价格分别为 159.47元/桶和63.76元/桶，其中大豆油价格环比上涨2.44%。 肉禽蛋价格以降为主。6月济宁市场五花肉和精瘦肉的平均零售价格分别为12.57元/斤和14.07元/斤，环 比分别下降2.33%和1.75%。牛肉和羊肉的平均零售价格分别为30.18元/斤和35.03元/斤，环比分别上涨 0.10%和下降0.34%。鸡肉和鸡蛋的平均零售价格分别为8.05元/斤和3.20元/斤，环比分别下降0.79%和 8.57%。 猪肉方面：当前猪肉消费处于季节性淡季，受天气炎热影响，市场鲜销较差，白条走货不佳，加之贸易 商对于高价白 ...

每周一景： 湖南永州九嶷山风景名胜区 点击右上角菜单，收听朗读版 【核电】谷歌签订核聚变供电协议 ，核聚变行业 发展再迎里程碑 谷歌签署核聚变电力购买协议：北京时间6月30日，美国的核聚变商业化公司CFS（Commonwealth Fusion Systems）宣布谷歌母公司Alphabet与公司达 成协议，将购买公司在弗吉尼亚州聚变发电项目的200MW电力，此次签约标志着核聚变能源再次实现商业化电力采购；ARC项目选址弗吉尼亚州-切斯特菲 尔德县，旨在建设全球首座商业聚变电厂。ARC项目预计将于2030年代初投入运营，运行寿命预计可达20年或更长，该聚变电厂计划产生400MW的聚变电 力，足以为大型工业场所或15万户家庭供电。 CFS公司核聚变布局路线清晰 ： CFS成立于2018年，目前累计融资超过20亿美元，是北美最大的核聚变商业化公司之一。除了2024年12月17日CFS宣布 的将投资数十亿美元建设的ARC项目以外，目前CFS在建的为SPARC项目。SPARC是一个高场、紧凑、高温超导托卡马克，主要任务是首次实现净能量增益 （Q >1），并为ARC项目所需的物理、工程和其他关键知识提供经验依据与技术积 ...

证券代码：000422 证券简称：湖北宜化 湖北宜化化工股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025-006 | 投资者关 | ☑特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 系活动类 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | □新闻发布会 ☑路演活动 | | 别 | □现场参观 | | | □其他 中信证券、华创证券、华安证券、山西证券、创金合信基金、招银 | | | 理财、前海开源基金、鹏华基金、南方基金、前海人寿、博时基金、 源乐晟资管、汐泰投资、新华养老保险、招商基金、中信自营、长 | | | 盛基金、中邮创业基金、泰康资产、国寿资产、财通资管、太平资 | | | 产、长江养老、国泰基金、国投瑞银基金、中信保诚、安信资管、 | | 活动参与 | 汇丰晋信基金、万家基金、兴银基金、中电投基金、国信证券、淡 | | 人员 | 水泉投资、汇丰前海证券、高盛公司 | | | 公司董事、董事会秘书 王凤琴 | | | 公司规划发展部负责人 朱显军 | | | 公司证券事务代表 李玉涵 | | | 公司证券部 胡志翔 | | 时间 | 2025 年 6 月 10 日-2025 年 7 月 1 ...

基础化工 基础化工 2025 年 06 月 29 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2024-07 2024-11 2025-03 基础化工 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《H 酸行业供给或偏紧，H 酸-活性染 料 价 格 或 上 涨 — 行 业 点 评 报 告 》 -2025.6.24 《固态电池产业化进展加速，高性能 材料产业化先行 —行业点评报告》 -2025.6.23 《硫化锂为固态电池电解质主流量产 趋势，瓶片宣布联合减产后价格有所 上扬—化工行业周报》-2025.6.22 磷矿石景气高位维稳，磷化工产品格局持续优化，看 好矿化一体企业长景气与高分红共振 ——行业深度报告 | 金益腾（分析师） | 徐正凤（分析师） | | --- | --- | | jinyiteng@kysec.cn | xuzhengfeng@kysec.cn | | 证书编号：S0790520020002 | 证书编号：S0790524070005 | xuzhengfeng@kysec.cn 证书编号：S0790524070005 磷化工：磷矿石景气高位维 ...

证券研究报告 | 2025年06月05日 湖北宜化（000422.SZ） 宜昌新发投完成股权过户，新疆宜化成为控股子公司 |  公司研究·公司快评 | |  | 基础化工·农化制品 |  投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 杨林 | 010-88005379 | yanglin6@guosen.com.cn | 执证编码：S0980520120002 | | 证券分析师： | 张歆钰 | 021-60375408 | zhangxinyu4@guosen.com.cn | 执证编码：S0980524080004 | 事项： 公司公告：2025 年 6 月 4 日晚，公司发布《湖北宜化化工股份有限公司关于重大资产购买暨关联交易之标 的资产完成过户的公告》及《湖北宜化化工股份有限公司重大资产购买暨关联交易实施情况报告书》。根 据公司公告，截至 2025 年 6 月 4 日，宜昌新发投 100%股权已过户登记至湖北宜化上市公司名下，已完成 工商变更登记手续，标的资产已交割完成。至此，本次交易涉及购买资产的过户手续已办理完毕。本次 ...

证券研究报告 | 2025年06月05日 湖北宜化（000422.SZ） 宜昌新发投完成股权过户，新疆宜化成为控股子公司 |  公司研究·公司快评 | |  | 基础化工·农化制品 |  投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 杨林 | 010-88005379 | yanglin6@guosen.com.cn | 执证编码：S0980520120002 | | 证券分析师： | 张歆钰 | 021-60375408 | zhangxinyu4@guosen.com.cn | 执证编码：S0980524080004 | 事项： 公司公告：2025 年 6 月 4 日晚，公司发布《湖北宜化化工股份有限公司关于重大资产购买暨关联交易之标 的资产完成过户的公告》及《湖北宜化化工股份有限公司重大资产购买暨关联交易实施情况报告书》。根 据公司公告，截至 2025 年 6 月 4 日，宜昌新发投 100%股权已过户登记至湖北宜化上市公司名下，已完成 工商变更登记手续，标的资产已交割完成。至此，本次交易涉及购买资产的过户手续已办理完毕。本次 ...

重点对包装标识、有效磷、氧化钾等项目进行检测，检测发现4家生产销售单位生产或销售的4批次复合 肥料产品不合格，其中线下流通领域2批次，生产领域2批次，不合格项目为总氮、有效磷含量、氯离 子、总养分、氧化钾等。同时，抽查35家生产销售单位生产或销售的38批次未纳入工业产品生产许可证 和农业农村部门肥料登记管理的化肥产品，包括氮肥、磷酸一铵、磷酸二铵、农业用碳酸氢钙等4种产 品，其中抽查25家销售单位销售的25批次产品，抽查10家生产单位生产的13批次化肥产品。重点对包装 标识、缩二脲的质量分数、粒度、氮、水分、有效磷的质量分数、水溶性磷占有效磷百分率等项目进行 检测，检测发现1家生产单位生产的1批次氮肥不合格，不合格项目为包装标识等。 《通报》要求，针对本次产品质量监督抽查发现的问题，各地市场监管部门要重点做好以下工作：一是 强化抽查结果后处理，及时将处理情况录入"湖北省产品质量监督管理信息系统"。二是督促落实生产销 售单位质量安全主体责任，建立符合本单位实际的质量安全风险清单，落实日管控、周排查、月调度工 作机制。三是加强质量技术帮扶，促进化肥行业质量水平提高。 (陈传武) 中化新网讯 近日，湖北省市场监管局 ...