护航民企发债融资，信用风险缓释凭证(CRMW)如同一架"信用桥梁"，以市场化手段破解融资难、融资 贵难题。 日前，为促进CRMW业务规范发展，充分发挥其支持实体经济融资的功能，中国银行间市场交易商协 会(以下简称"交易商协会")修订《信用风险缓释凭证业务指引》(以下简称《业务指引》)，并配套发布 相关细则，包括信息披露、创设定价和持有人会议三项关键流程的操作规范，形成覆盖业务全环链的制 度框架，便利机构规范展业。 交易商协会表示，下一步，将持续优化CRMW业务运行机制，加强事中事后管理，提升市场服务水 平，引导信用衍生品更好落实金融"五篇大文章"、服务民企等实体经济融资需求，促进金融市场高质量 发展。 进一步激发市场活力 作为民企债券融资支持工具、科技创新债券风险分担工具的核心工具之一，CRMW是信用风险缓释工 具(CRM)的主力品种。简单来说，它就像一份针对特定债务的"信用保险单"，投资者购买CRMW，就相 当于购买了一份信用保护。 从具体应用场景来看，我国CRMW产品主要由信用债的主承销商在发行标的债券时配套创设，为买入 标的债券的投资机构提供信用风险保护。投资者在购买CRMW产品时，需要向创设机构支付一 ...

● 本报记者林倩 随着政策支持力度加大与市场需求持续释放，券商科创债业务迎来发展机遇。在接受采访的券商人士看 来，在服务科创债业务发展的同时，如何强化风险管控、实现差异化竞争，成为当下券商发力相关业务 的关键。 "公司坚持统筹业务发展和风险管理，持续提升风险管理的专业性、前瞻性，保持对市场和业务的敏感 性。"申万宏源证券（000562）相关负责人表示，针对不同科创企业的行业特性、业务模式、生命周 期、发展阶段，公司扎实开展尽调工作，审慎评估潜在风险，在支持业务高质量发展的同时，牢守不发 生重大系统性风险的底线。同时，公司可通过开展信用保护工具、信用风险缓释凭证、信用违约互换合 约等业务，完善科创债风险分散分担机制，支持科创债发行和投资交易。 在风险管理层面，国联民生为科创企业制定细分的风险评估模型，依据企业规模、所属行业及成长阶段 等建立差异化信评体系，实现精准风险评估。同时，引入第三方技术尽调、定期压力测试、增加风险缓 释工具、强化信息披露、成立存续期专业跟踪小组等风险控制措施，对项目实现风险全流程管控，为科 创债业务稳健发展筑牢安全屏障。 此外，国联民生还将构建生态体系，着力完善债市"科技板"配套资源，通 ...

日前，人民银行天津市分行推出十项重磅政策举措，支持天津市民营企业发展。其中提出，扩大科技创 新债券发行范围。人民银行总行新政策支持金融机构、科技型企业、股权投资机构等三类主体发行债 券。人民银行天津市分行要求各主承销商要抓紧摸排客户，开展政策宣传，鼓励通过开展信用保护工 具、信用风险缓释凭证、信用违约互换合约、担保等业务进行多元化增信。希望成熟的私募股权投资机 构、创业投资机构也积极参与，增强投早、投小、投长期、投硬科技的资金实力。(天津发布) ...