（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月6日，大族激光在互动平台回答投资者提问时表示，公司经过了二十多年的发展和技 术积累，具备从基础器件、整机设备到工艺解决方案的垂直一体化能力，是全球领先的智能制造装备整 体解决方案提供商，具有产业政策支持、综合技术领先、销售和服务网络广泛、客户资源丰富、品牌效 应显著等优势。关于业务及产能等情况，请关注公司后续披露的相关定期报告。 ...

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 PE行业一场久违的退出大胜。 作者丨 陶辉东 来源丨 投中网 2025年即将结束之际，PE行业史上最大的一单IPO来了。 12 月 18 日， 美国医疗用品巨头Medline 登陆纳斯达克，首日大涨 41% ，市值达 540 亿美元（约合 3800 亿人民币）。 这是美股2025年 以来 规模最大的IPO，也是医疗行业近14年来最大的IPO。 Medline 的IPO表现备受全球PE行业关注，被视为检验2025年下半年以来美股"IPO潮"成色的关键一役。2021年， Medline 被黑石、凯雷和H＆ F 三家PE巨头组成的财团收购，当时的估值为340亿美元，是自2008年金融危机之后，全球 PE行业金额最高的一起PE收购交易。 Medline 此次的IPO则将再次创造历史，刷新PE行业项目IPO的金额 纪录 。 目前来看， Medline 拿出的结果无疑相当令人满意。FT 此前曾 报道， 按 IPO 定价中位数计算 Medline 市值约 373 亿美 元， 黑石、凯雷和 H ＆ F 三家机构能从 Medline 的IPO中收获相当于股权 资本 两倍的回报，也就 ...

人民财讯12月12日电，雪祺电气（001387）12月12日公告，公司拟与安徽肥西经济开发区管理委员会签 署投资合作协议，计划在合肥市肥西县投资建设电子科技园及高端智能家居工业园项目，项目总投资5 亿元，规划用地面积约为60亩。本次对外投资符合公司产品市场开拓需求及以"大容积冰箱+商用冷 链"为主轴，加速向产业上游及全球市场延伸，形成垂直一体化、国际化的新格局的战略目标。 ...

证券日报网12月12日讯兆驰股份（002429）在12月10日回答调研者提问时表示，公司光通信业务与LED 产业链协同优势显著：一是产能复用，现有20腔MOCVD设备可全面覆盖Mini显示芯片、红外芯片及光 芯片生产需求，核心资本开支已完成，本次激光芯片投资仅需补充后段辅助设备，显著降低投入成本。 二是技术同源，光芯片的制程工艺与外延生长环节，与公司现有化合物半导体业务技术高度同源，现有 MOCVD及光刻、刻蚀等前段设备可直接复用，工艺兼容性强，助力业务高效落地。三是布局成型，公 司现已高效完成工艺迁移与产线共线验证，光芯片-光器件-光模块垂直一体化布局已初步成型。公司将 以DFB芯片小批量出货为起点，持续突破更高速率光芯片技术，通过垂直一体化优势创造新的收入增长 引擎。 ...

重组终止，意味着此前构想的通过资本纽带实现"垂直一体 化"的路径已暂时搁置。但在算力产业竞争日益激烈的背景 下，两家行业龙头将如何重塑彼此的业务关系与竞争策略，成 为投资者关注的焦点。 作者：郑晨烨 封图：东方IC 备受资本市场关注的国产算力产业"A吃A"重组案例——海光信息（688041.SH）拟换股吸收合并 中科曙光（603019.SH）——在筹划半年后宣告终止。 12月9日晚间，海光信息与中科曙光同步发布公告，宣布终止筹划重大资产重组事项。受该消息影 响，12月10日开盘，中科曙光股价直接封死跌停板，截至收盘报90.12元/股，总市值回落至 1318.56亿元；海光信息股价表现相对平稳，收报218.50元/股，微跌0.36%，总市值5078.68 亿元。 针对此次事项终止的具体原因、重组所遭遇的障碍以及后续业务模式的调整，在12月10日召开的 终止重大资产重组投资者说明会上，海光信息董事、总经理沙超群向经济观察报记者做出了详细回 应。 市场环境变化与"各方视角" 回溯此次重组的起点，2025年5月26日，海光信息与中科曙光分别发布公告，筹划由海光信息通 过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式，换 ...

回溯上市筹备历程，牧原股份（002714）于今年初正式启动港股发行计划，5月27日首次向港交所递交 上市申请，因未在6个月内完成聆讯，招股书于11月27日自动失效。在招股书失效当日，公司已完成境 外发行上市备案手续，并于次日向港交所更新并递交上市申请。 根据规划，牧原股份拟发行不超过5.46亿股境外上市普通股，募集资金将用于拓展海外市场、加强全产 业链技术研发，并投入育种、智能养殖等核心环节。 加速国际化进度是牧原股份此次港股上市最为核心的任务。此前，牧原股份董秘秦军表示，赴港 IPO"完成发行本身比融资规模更重要"，主要目的是提升全球市场"可信度"。 支撑牧原股份国际化野心的，是其依托"垂直一体化"模式建立的全球规模优势。据弗若斯特沙利文统 计，自2021年起，牧原股份按生猪产能及出栏量计算已稳居全球第一。 不过，此时牧原股份站在港交所门口，正值生猪行业步入新一轮价格下行周期，"全球猪王"牧原股份也 难逃行业周期的影响。财报数据显示，今年前三季度，牧原股份营收1117.9亿元，同比增长15.52%；归 母净利润147.79亿元，同比增长41.01%。其中，受猪价低迷影响，三季度营收353.27亿元，同比下降 ...

支撑其国际化野心的，是牧原股份依托"垂直一体化"模式建立的全球规模优势。据弗若斯特沙利文统计，自2021年起，公司按生猪产能 及出栏量计算已稳居全球第一。 根据规划，牧原股份拟发行不超过5.46亿股境外上市普通股，募集资金将用于拓展海外市场、加强全产业链技术研发，并投入育种、智能 养殖等核心环节。 加速国际化进度是牧原股份此次港股上市最为核心的任务。公司董秘秦军此前表示，赴港IPO"完成发行本身比融资规模更重要"，主要目 的是提升全球市场"可信度"。 盘古智库高级研究员江瀚认为，作为国际金融中心，港交所吸引了大量国际机构投资者，其信息披露标准和治理要求也更贴近国际市场 惯例，港股上市有助于提升牧原股份的全球资本市场"可见度"与"可信度"。且港股可发行美元或港元计价股票，便于公司未来进行跨境并 购、海外建厂等资本支出，降低汇率错配风险。 牧原股份的出海之路启动于2024年。这一年，公司海外业务以轻资产的技术输出模式为主，如与BAF越南农业有限公司合作，为其提供 猪场设计、生物安全等技术服务。 2025年起牧原股份开始谋划出海建厂。今年9月，公司与BAF越南农业有限公司签署二期协议，计划投资约32亿元，在越南西宁 ...

Core Viewpoint - The relative stability of the Chinese aviation fuel market has been disrupted, initiating a transformation led by industry giants that aims to reshape the rules and landscape of the sector [1][6]. Restructuring Announcement - On October 30, 2025, China Aviation Oil (Singapore) Corporation Limited announced that its controlling shareholder, China Aviation Oil Group, is undergoing a restructuring with another enterprise group [2][8]. - The restructuring involves comprehensive integration of assets, channels, and personnel, marking a significant shift from mere capital cooperation to a full industry chain reconstruction [3][4]. Market Dynamics and Reactions - The restructuring has prompted swift and complex reactions from various enterprises within the industry, with concerns about pricing power and supply stability being paramount among aviation companies and smaller refining firms [6][10]. - The restructuring aims to create a "super supply chain" that integrates distribution networks and refining capabilities, potentially enhancing efficiency from refining to refueling [9][10]. Competitive Landscape - The merger of China Aviation Oil Group and a major energy enterprise could significantly alter the competitive landscape of the domestic aviation fuel market, focusing on efficiency improvements across the entire supply chain [5][11]. - The restructuring is expected to elevate competition from channel-based to efficiency and cost-based competition across the entire industry chain [10][11]. Industry Structure and Market Share - Historically, the aviation fuel market in China has been characterized by a stable structure dominated by state-owned giants, with China Aviation Oil Group acting as a key intermediary [13][14]. - China Aviation Oil Group holds approximately 40% of the market share in the distribution and terminal service segments, while state-owned enterprises like Sinopec and PetroChina dominate the production side with about 81% market share [14]. Future Opportunities and Challenges - The restructuring is anticipated to create both pressures and opportunities for smaller players in the market, as they may face challenges in maintaining market share against a newly formed giant [14][21]. - The focus on sustainable aviation fuel (SAF) is emerging as a critical area, with China Aviation Oil Group actively investing in SAF production to align with future regulatory requirements [20][21]. Strategic Adjustments - Companies within the industry are reassessing their strategies in light of the restructuring, with some exploring partnerships or alternative supply channels to mitigate risks associated with the potential dominance of the new entity [16][18]. - The restructuring is seen as a catalyst for a new wave of differentiation and consolidation within the aviation fuel market, prompting companies to adapt to the evolving competitive landscape [11][21].

21世纪经济报道记者雷椰 李德尚玉 实习生刘诗媛 北京报道 全球气候治理迈入"落实《巴黎协定》十年"的关键节点，人工智能等前沿技术驱动的算力产业在持续扩 张，同时也带来了巨量的能源需求与碳排放压力。而有关AI、能源议题也成为《联合国气候变化框架 公约》第三十次缔约方大会（COP30）的讨论焦点。 在COP30召开期间，在巴西COP30中国角的现场，BCI Group创始人、CEO居静和他的团队向国际展示 了其绿色算力基础设施样本。居静在接受21世纪经济报道专访时表示，破解AI算力与能源消耗的矛 盾，不能仅靠单点技术，而必须通过"垂直一体化"的生态重构，在源头实现绿色电力直供与全链条协 同，才能真正支撑算力产业的可持续发展。 《21世纪》：今年COP30大会在巴西举行，作为数次参加COP大会的中国企业，从迪拜、阿塞拜疆到 今年的巴西贝伦，一路走来，你和团队有什么特别的感受？对本次大会有怎样的期待？又有哪些收获？ 居静：作为算力基础设施企业，对于今年COP30议题，我们期待气候融资的落实，特别是整合地方政 府、企业与民间社会力量，共同落实能源转型相关内容。具体有几方面的期待：一是可再生能源规模化 增长背景下，气候 ...

Core Viewpoint - Leap Motor's Q3 2025 financial report shows mixed results, with revenue exceeding expectations but net profit declining due to increased expenses [1][4]. Revenue Performance - Total revenue for Q3 reached 19.45 billion, significantly surpassing market expectations of 18.33 billion, primarily due to the recognition of 2.5 billion in carbon credit income and a rebound in vehicle selling prices [1][4]. - The average selling price of vehicles increased to 112,000, up by 6,000 from the previous quarter, contrary to market expectations of a decline [1][4]. Profitability Metrics - The vehicle gross margin rose by 0.9 percentage points to 14.5%, exceeding the market expectation of 12.9%, driven by higher selling prices, carbon credit income, and economies of scale [1][4]. - Despite the positive gross margin, net profit fell to 150 million, below the market expectation of 200 million, due to increased operating expenses [2][4]. Expense Analysis - R&D expenses increased to 1.2 billion, reflecting ongoing investments in smart technology and channel expansion [1][2]. - Selling expenses rose to 950 million, exceeding market expectations, as the company expanded its retail channels and increased marketing efforts [2][4]. Future Outlook - For Q4 and 2026, the company aims for a gross margin of 14%-15% and a net profit of 500-1,000 million for the full year 2025, with projected sales of 580,000 to 650,000 vehicles [5][6]. - The company is implementing promotional strategies to boost sales, including cash subsidies on various models, and anticipates Q4 sales to reach 218,000 vehicles, a 25% increase from the previous quarter [6][4]. Competitive Positioning - Leap Motor's strategy focuses on high vertical integration and self-sourcing, aiming to enhance cost advantages and offer high-value models to price-sensitive consumers [9]. - The partnership with Stellantis is expected to strengthen Leap Motor's overseas expansion, leveraging Stellantis's brand and distribution channels in Europe [9].