证 券 研 究 报 告 半导体测试设备行业深度研究报告 算力迭代与先进封装重塑价值，国产测试设 推荐（维持） 备步入替代加速期 行业研究 电子 2026 年 01 月 12 日 华创证券研究所 证券分析师：岳阳 邮箱：yueyang@hcyjs.com 执业编号：S0360521120002 行业基本数据 -9% 14% 37% 60% 25/01 25/03 25/06 25/08 25/10 26/01 2025-01-09~2026-01-09 电子 沪深300 相关研究报告 《算力芯片行业深度研究报告：算力革命叠浪起， 国产 GPU 奋楫笃行》 2025-12-24 《电子行业深度研究报告：3C、消费、高端制造 等多轮驱动，3D 打印发展空间广阔》 2025-12-15 《电子行业 2026 年度投资策略：人工智能引领科 技革命，算力需求爆发催化产业升级》 2025-12-02 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 半导体测试设备是集成电路产业链的核心装备，也是决定产能效率与产品良率 的关键瓶颈。测试环节贯穿晶圆制造（CP）与封装（FT）全生命周期，承担着 "剔除 ...

截至11月10日，长川科技股东户数11.91万，较上期减少9.84%；人均流通股4108股，较上期增加 11.81%。2025年1月-9月，长川科技实现营业收入37.79亿元，同比增长49.05%；归母净利润8.65亿元， 同比增长142.14%。 分红方面，长川科技A股上市后累计派现3.05亿元。近三年，累计派现1.87亿元。 长川科技今年以来股价涨21.76%，近5个交易日涨16.71%，近20日涨41.60%，近60日涨46.98%。 资料显示，杭州长川科技股份有限公司位于浙江省杭州市滨江区创智街500号，成立日期2008年4月10 日，上市日期2017年4月17日，公司主营业务涉及集成电路专用设备的研发、生产和销售。主营业务收 入构成为：测试机57.68%，分选机32.73%，其他9.59%。 长川科技所属申万行业为：电子-半导体-半导体设备。所属概念板块包括：半导体设备、专精特新、半 导体、集成电路、大基金概念等。 1月8日，长川科技（维权）盘中下跌2.02%，截至13:32，报123.36元/股，成交33.43亿元，换手率 5.46%，总市值782.60亿元。 资金流向方面，主力资金净流出1.43 ...

长川科技所属申万行业为：电子-半导体-半导体设备。所属概念板块包括：半导体设备、专精特新、半 导体、大基金概念、集成电路等。 截至11月10日，长川科技股东户数11.91万，较上期减少9.84%；人均流通股4108股，较上期增加 11.81%。2025年1月-9月，长川科技实现营业收入37.79亿元，同比增长49.05%；归母净利润8.65亿元， 同比增长142.14%。 分红方面，长川科技A股上市后累计派现3.05亿元。近三年，累计派现1.87亿元。 1月6日，长川科技（维权）盘中上涨2.15%，截至09:38，报108.28元/股，成交3.80亿元，换手率 0.72%，总市值686.93亿元。 资金流向方面，主力资金净流入1419.79万元，特大单买入4947.29万元，占比13.03%，卖出2763.67万 元，占比7.28%；大单买入9951.30万元，占比26.21%，卖出1.07亿元，占比28.22%。 长川科技今年以来股价涨6.88%，近5个交易日涨3.09%，近20日涨26.45%，近60日涨14.28%。 资料显示，杭州长川科技股份有限公司位于浙江省杭州市滨江区创智街500号，成立日期200 ...

1月5日，长川科技涨5.08%，截至发稿，报106.46元/股，成交31.01亿元，换手率6.07%，总市值675.39 亿元。 截至发稿，张锡莹累计任职时间1年238天，现任基金资产总规模1.08亿元，任职期间最佳基金回报 95.81%， 任职期间最差基金回报3.16%。 资料显示，杭州长川科技股份有限公司位于浙江省杭州市滨江区创智街500号，成立日期2008年4月10 日，上市日期2017年4月17日，公司主营业务涉及集成电路专用设备的研发、生产和销售。主营业务收 入构成为：测试机57.68%，分选机32.73%，其他9.59%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 从基金十大重仓股角度 责任编辑：小浪快报 数据显示，瑞达基金旗下1只基金重仓长川科技。瑞达先进制造混合型发起式A（018226）三季度持有 股数1.33万股，占基金净值比例为3.91%，位居第六大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约6.85万元。 瑞达先进制造混合型发起式A（018226）成立日期 ...

1月5日，长川科技涨5.08%，截至发稿，报106.46元/股，成交31.02亿元，换手率6.07%，总市值675.39 亿元。 资料显示，杭州长川科技股份有限公司位于浙江省杭州市滨江区创智街500号，成立日期2008年4月10 日，上市日期2017年4月17日，公司主营业务涉及集成电路专用设备的研发、生产和销售。主营业务收 入构成为：测试机57.68%，分选机32.73%，其他9.59%。 截至发稿，胡崇海累计任职时间4年23天，现任基金资产总规模136.84亿元，任职期间最佳基金回报 74.26%， 任职期间最差基金回报-0.09%。 邓雅琨累计任职时间1年235天，现任基金资产总规模36.77亿元，任职期间最佳基金回报46.4%， 任职 期间最差基金回报-0.97%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 数据显示，国泰海通资管旗下1只基金重仓长川科技。国泰海通中证500指数增强A（014155）三季度持 有股数35.75万股，占基金净 ...

12月31日，长川科技跌1.09%，截至发稿，报104.55元/股，成交5.46亿元，换手率1.04%，总市值663.27 亿元。 东财时代优选混合发起式A（017857）成立日期2023年2月24日，最新规模1427.86万。今年以来收益 42.07%，同类排名1880/8085；近一年收益36.99%，同类排名2128/8085；成立以来收益33.39%。 东财时代优选混合发起式A（017857）基金经理为冯杰波。 截至发稿，冯杰波累计任职时间1年49天，现任基金资产总规模3.7亿元，任职期间最佳基金回报 97.9%， 任职期间最差基金回报-7%。 资料显示，杭州长川科技股份有限公司位于浙江省杭州市滨江区创智街500号，成立日期2008年4月10 日，上市日期2017年4月17日，公司主营业务涉及集成电路专用设备的研发、生产和销售。主营业务收 入构成为：测试机57.68%，分选机32.73%，其他9.59%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，东财基金旗下1只基金重仓长川科技。东财时代优选混合发起式A（017857）三季度持有股 数7000股，占基金净值比例为3.68%，位居第九大重仓股。根据测算，今日浮亏 ...

半导体设备销售额持续增长，AI 需求推动后道设备市场回升。AI 芯片在堆叠设计、异构集成和散热管 理等方面的技术突破，对测试设备的精度、效率和兼容性提出新要求，芯片巨头积极扩充测试设备产 能。此外，随着芯片设计复杂度的提升，单芯片测试时间延长，测试产能趋于紧张，测试设备市场呈 现"量价齐升"的需求特征，市场规模扩大。根据SEMI，2025 年半导体测试设备销售额有望达到112 亿 美元，同比增长48.1%，封装与组装设备销售额有望达到64 亿美元，同比增长19.6%。日本测试龙头公 司爱德万测试（Advantest）2025 年7-9 月实现营收2630 亿日元，同比增长38%，实现净利润796 亿日 元，同比增长75%。 25 年7-9 月，Advantest 核心的测试系统业务销售额增长42%至2374 亿日元，其中SoC 测试设备销售额 达1737 亿日元。Advantest 将2025 财年（2025 年4月-2026 年 3 月）收入预测从8350 亿日元上调至9500 亿日元，利润目标从2215 亿日元上调至2750 亿日元。长川科技作为国产后道设备的头部企业，有望受 益于产业趋势。 25 年前三 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [5][3]. Core Insights - The semiconductor equipment sales continue to grow, driven by AI demand, leading to a recovery in the backend equipment market. The market for semiconductor testing equipment is expected to reach $11.2 billion by 2025, with a year-on-year growth of 48.1% [1]. - The company achieved revenue of 3.779 billion yuan in the first three quarters of 2025, a year-on-year increase of 49.05%, and a net profit of 865 million yuan, up 142.14% year-on-year [2]. - The company is focusing on high-end applications and has made significant progress in domestic product performance, which is expected to drive market share growth through import substitution [3]. Financial Performance - For the first half of 2025, the company reported revenue of 1.250 billion yuan from testing machines and 709 million yuan from sorting machines, representing year-on-year growth of 34.30% and 50.36%, respectively [2]. - The gross margin for the first three quarters of 2025 was 54.48%, a decrease of 1.58 percentage points year-on-year, while the net profit margin increased by 8.05 percentage points to 22.96% [2]. - The company has optimized its expense management, with sales, management, and R&D expense ratios decreasing by 1.16, 0.92, and 7.72 percentage points, respectively [2]. Profit Forecast and Valuation - The company is expected to continue expanding in the high-end market, with revised net profit forecasts for 2025 and 2026 at 1.068 billion yuan and 1.418 billion yuan, respectively, reflecting increases of 46% and 43% [3]. - The report also introduces a new net profit forecast for 2027 at 1.722 billion yuan [3].

12月30日，长川科技跌1.05%，截至发稿，报104.90元/股，成交27.32亿元，换手率5.13%，总市值 665.49亿元。 截至发稿，胡永杰累计任职时间4年341天，现任基金资产总规模1887.25万元，任职期间最佳基金回报 33.74%， 任职期间最差基金回报-19.47%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 从基金十大重仓股角度 数据显示，东兴基金旗下1只基金重仓长川科技。东兴成长优选混合发起A（021390）三季度持有股数 1.08万股，占基金净值比例为5.7%，位居第六大重仓股。根据测算，今日浮亏损失约1.2万元。 东兴成长优选混合发起A（021390）成立日期2024年8月1日，最新规模1793.99万。今年以来收益 15.53%，同类排名5003/8087；近一年收益11.18%，同类排名5466/8085；成立以来收益33.74%。 东兴成长优选混合发起A（021390）基金经理为胡永杰。 资料显示，杭州长川科技股 ...

12月18日，长川科技（维权）盘中下跌2.01%，截至10:11，报88.17元/股，成交6.80亿元，换手率 1.56%，总市值559.35亿元。 资金流向方面，主力资金净流出7688.95万元，特大单买入5130.28万元，占比7.55%，卖出8086.16万 元，占比11.90%；大单买入1.51亿元，占比22.17%，卖出1.98亿元，占比29.14%。 长川科技今年以来股价涨100.25%，近5个交易日跌1.13%，近20日涨13.99%，近60日涨36.17%。 今年以来长川科技已经2次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为9月24日，当日龙虎榜净买入-1.93亿 元；买入总计14.18亿元 ，占总成交额比12.56%；卖出总计16.11亿元 ，占总成交额比14.27%。 资料显示，杭州长川科技股份有限公司位于浙江省杭州市滨江区创智街500号，成立日期2008年4月10 日，上市日期2017年4月17日，公司主营业务涉及集成电路专用设备的研发、生产和销售。主营业务收 入构成为：测试机57.68%，分选机32.73%，其他9.59%。 长川科技所属申万行业为：电子-半导体-半导体设备。所属概念板块包括：机 ...