本报记者 梁傲男 8月26日晚间，现代牧业（集团）有限公司（以下简称"现代牧业"）发布2025年上半年业绩报告。报告期内，公司实现营 收60.73亿元，核心现金流指标"现金EBITDA"与去年同期基本持平，为14.77亿元。 对于上半年业绩表现，现代牧业在半年报中表示，主要由于国内原料奶处于阶段性供过于求的情况没有明显改善，国内原 料奶市场售价处于低位运行而造成的。 坚持成本领先战略 具体来看，原料奶业务上半年实现营收50.69亿元，养殖综合解决方案营收10.04亿元，原料奶产量166万吨，同比增长 14.6%，单产总产突破新高。 上半年，现代牧业继续坚持降本增效策略，其中，公斤奶销售成本2.32元/公斤，同比下降10.1%；公斤奶饲料成本为1.79 元/公斤，同比下降11.4%；公斤奶其他现金成本为0.41元/公斤，同比下降6.8%。 在原奶价格下行及调整牛群结构的背景下，现代牧业亏损主要是非现金损失，因此，在报告期内，公司的现金流量净额保 持在4.9亿元，同比增加23.3%。 现代牧业表示，截至6月30日，集团乳牛总数预期较2024年末会略为减少，但成乳牛占乳牛总数比例达到54.1%，平均年化 成乳牛单产 ...

证券研究报告 港股通 现代牧业 (1117 HK) 期待肉奶周期共振，利润弹性显现 2025 年 8 月 27 日│中国香港 食品饮料 25H1 营收 60.7 亿元，同比-5.4%，净亏损 9.8 亿元（去年同期净亏损 2.1 亿元），现金 EBITDA14.8 亿元，同比-2.5%，符合前次业绩预告（预计公 司实现净亏损 8.0-10.0 亿元，现金 EBITDA 同比略降）。25H1 公司原料奶 收入同比-0.8%，其中销量同比+10.3%，平均单价同比-10.1%。当前原奶 和牛肉价格均处于低位，25 年以来，上游奶牛存栏持续去化，牛肉价格于 25Q2 开启上行周期，肉牛能繁母牛的去化影响有望持续显现。我们预计奶 牛存栏去化叠加需求弱复苏、有望推动乳制品行业在 26 年重回供需平衡， 奶价有望企稳回升；同时牛肉供需缺口将支撑肉牛价格上行，有望提升上游 牧场的出清积极性，亦通过淘牛收入增加、公允价值损失减少等，提振公司 盈利能力。我们看好未来肉奶周期共振，公司利润弹性有望释放，"买入"。 25H1 原料奶收入同比-0.8%，平均单价同比-10.1% 25H1 原料奶收入同比-0.8%至 50.7 亿元， ...

现代牧业(01117)发布截至2025年6月30日止6个月中期业绩，该集团取得收入60.73亿元，期内亏损9.84 亿元，每股亏损11.67分。 健康牛群结构：截止2025年6月30日，本集团共饲养47.25万头乳牛，同比增长6.2%，其中成乳牛占比为 54.1%，同比提升3.5个百分点，符合本集团的整体牛群管理策略。 原料奶业务持续增长：期内，成乳牛平均年化单产及总产奶量双双创历史新高。成乳牛平均年化产量达 13.2吨，同比增长1.5%，居于行业领先水平。期内，原料奶总产量达166.1万吨，同比增长14.6%。 本集团以"布局产业链，数智创新，做全球牧业引领者"为企业愿景，以原料奶生产为核心业务，通过数 智化转型和生态化发展双轮驱动，构建覆盖乳业全价值链的业务体系。目前业务范围涵盖：种业研发、 牧草种植、饲料、奶牛养殖及产业链数智平台。通过全产业链协同发展模式，集团业务保持稳健增长态 势。 强劲经营现金流：本集团持续推动提质增效，期内成本节约取得显著成效，取得经营活动所得现金净额 4.9亿元，较2024年同期增加23.3%，增强了企业核心竞争力和行业周期的抵御能力。 ...

格隆汇8月26日丨现代牧业(01117.HK)公告，截至2025年6月30日止6个月的中期业绩，集团录得销售收 入人民币60.7亿元，同比减少5.4%。期内亏损9.8亿元；每股亏损(基本)11.67人民币分；董事会并不就截 至2025年6月30日止6个月宣派中期股息(截至2024年6月30日止6个月：无)。 集团以"布局产业链，数智创新，做全球牧业引领者"为企业愿景，以原料奶生产为核心业务，通过数智 化转型和生态化发展双轮驱动，构建覆盖乳业全价值链的业务体系。目前业务范围涵盖：种业研发、牧 草种植、饲料、奶牛养殖及产业链数智平台。通过全产业链协同发展模式，集团业务保持稳健增长态 势。 ...

智通财经APP讯，现代牧业(01117)发布截至2025年6月30日止6个月中期业绩，该集团取得收入60.73亿 元，期内亏损9.84亿元，每股亏损11.67分。 本集团以"布局产业链，数智创新，做全球牧业引领者"为企业愿景，以原料奶生产为核心业务，通过数 智化转型和生态化发展双轮驱动，构建覆盖乳业全价值链的业务体系。目前业务范围涵盖：种业研发、 牧草种植、饲料、奶牛养殖及产业链数智平台。通过全产业链协同发展模式，集团业务保持稳健增长态 势。 健康牛群结构：截止2025年6月30日，本集团共饲养47.25万头乳牛，同比增长6.2%，其中成乳牛占比为 54.1%，同比提升3.5个百分点，符合本集团的整体牛群管理策略。 原料奶业务持续增长：期内，成乳牛平均年化单产及总产奶量双双创历史新高。成乳牛平均年化产量达 13.2吨，同比增长1.5%，居于行业领先水平。期内，原料奶总产量达166.1万吨，同比增长14.6%。 强劲经营现金流：本集团持续推动提质增效，期内成本节约取得显著成效，取得经营活动所得现金净额 4.9亿元，较2024年同期增加23.3%，增强了企业核心竞争力和行业周期的抵御能力。 ...

优然牧业 20250825 摘要 2025 年上半年，悠然牧业总收入达 102.84 亿元，同比增长 2.3%，其 中原料奶收入占比 76.8%，达 78.9 亿元，同比增长 7.9%。尽管面临 行业周期性压力，公司综合毛利率仍提升 1.7 个百分点至 30%，整体毛 利同比增长 8.3%至 30.9 亿元。 悠然牧业通过调整繁育策略和智慧化运营，成母牛年化单产提升至 12.9 吨，同比增长 2.4%，优质生鲜乳牧场单产达 13.1 吨，创历史新高。同 时，通过优化采购和精准饲喂，每公斤奶成本节省 0.26 元，降幅 12%。 面对行业盈利压力，悠然牧业精饲料销量同比下降 9.7%至 43 万吨，但 通过推出奶牛专用饲料品牌优益牛和拓展海外市场，以及肉牛羊业务的 显著增长，部分抵消了销量下滑的影响。 悠然牧业坚持绿色低碳发展，实施沼气提纯外售项目，并自主研发苜蓿 抗寒基因技术，提高苜蓿草返青率至 97%，减少进口依赖，实现各业务 协同效益，驻马店碳资产开发项目预计减排量 9.13 万吨。 Q&A 2025 年上半年悠然牧业的经营成果如何？ 2025 年上半年，悠然牧业在面对国际贸易摩擦和国内宏观消费偏弱等压力 ...

集团的反刍动物养殖系统化解决方案收入同比减少12.7%至报告期间的人民币23.89亿元，主要是由于(i) 受行业需求因素影响及基于集团风险管控，及时、主动调整销售策略导致销量下降；及(ii)基于大宗原 料市场价格下降，对产品价格进行动态调整，影响收入下降。 集团2024年中期产生亏损人民币4.67亿元，而报告期间为亏损人民币2.47亿元，主要是由于(i)集团原料 奶销量增长及单公斤销售成本下降影响毛利额增长；(ii)融资成本下降；及(iii)奶牛单产持续提升，大宗 原料价格持续下降，以及肉牛市场价格上涨等因素带来的生物资产公平值减销售成本变动产生的亏损下 降。 格隆汇8月22日丨优然牧业(09858.HK)发布公告，截至2025年6月30日止六个月，报告期间，集团的收入 从2024年中期的人民币100.55亿元增长2.3%至报告期间的人民币102.84亿元。集团的原料奶收入同比增 加7.9%至报告期间的人民币78.96亿元，主要是由于集团成母牛单产持续提升及不断优化的牛群结构， 原料奶销量同比增长15.8%至报告期间的203.967万吨；由于国内原料奶供需阶段性不平衡带来原料奶价 格下行，报告期间集团原料奶平 ...

截至2024年年报，原生态牧业营业总收入25.52亿元、净利润2.97亿元。 本文源自：金融界 作者：行情君 8月12日，原生态牧业(01431)盘中上涨5.26%，截至09:36，报0.4元/股，成交132.84万元。 原生态牧业有限公司是中国乳牛畜牧业的领先企业，主要从事生产超优质的原料奶，12个牧场均位于中 国黑龙江省、吉林省和陕西省。公司采用标准化的营运程序——如繁殖、饲料管理及设计舒适奶牛生活 环境，并以其专业知识保证能持续稳定地生产出质量超过欧盟原料奶质量标准的原料奶，并以高价销 售。 ...

Core Viewpoint - Yuran Agriculture has achieved a significant improvement in its ESG rating, now reaching AA level, reflecting its strong performance in sustainable development and recognition in the capital market [1][3]. Group 1: ESG Rating and Recognition - Yuran Agriculture's ESG rating has jumped to AA level, marking its second consecutive improvement [1]. - The company has been included in the "S&P Sustainability Yearbook (China Edition)" for two consecutive years, ranking among the top 10% of Chinese companies in the S&P Global CSA 2024 scoring [1]. - The ratings from both international and domestic authoritative institutions demonstrate Yuran Agriculture's industry-leading ESG performance [1][3]. Group 2: Environmental Initiatives - Yuran Agriculture integrates green and low-carbon strategies into its core business operations, setting a goal to achieve carbon peak by 2030 and carbon neutrality by 2050 [5]. - The company has implemented various green energy technologies, including AI spraying, "pasture-solar complementary" systems, and biogas power generation [5]. - Yuran Agriculture has introduced electric milk transport vehicles and established several low-carbon facilities, including a zero-carbon feed factory and a low-carbon dairy farming demonstration farm [5]. Group 3: Social Responsibility - The company prioritizes its employees as core assets, fostering a supportive workplace environment through various initiatives [9]. - Yuran Agriculture promotes local employment for farmers and has developed a cooperative model with surrounding farmers, enhancing the scale of forage planting [9]. - The innovative "straw-to-milk" program has helped local farmers increase their income, benefiting around 300,000 farmers [9]. Group 4: Governance and Risk Management - Yuran Agriculture emphasizes compliance and risk management, continuously improving its governance structure and internal controls [12]. - The company has integrated ESG risks into its overall risk management framework, ensuring robust operational stability [12]. - Over the past three years, Yuran Agriculture's total revenue has increased from 18.051 billion to 20.096 billion yuan, reflecting an 11.3% growth [12].

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to the company, Modern Dairy, with a target price of HKD 1.59 per share, corresponding to a 1.09 times P/B ratio for 2025 [7][11][17]. Core Insights - The company is positioned as a leader in the dairy industry, benefiting from a cyclical recovery and demonstrating strong earnings elasticity. The report anticipates a rebound in raw milk prices and a return to supply-demand balance in the second half of 2025 [3][11][53]. - The company has implemented a cost leadership strategy across its entire supply chain, which includes feed production, dairy farming, and processing, aiming to reduce procurement costs and enhance operational efficiency [11][20][45]. Financial Summary - Total revenue projections for 2025-2027 are estimated at RMB 133.50 billion, RMB 145.99 billion, and RMB 163.47 billion, reflecting growth rates of 0.7%, 9.4%, and 12.0% respectively. The net profit for the same period is expected to be -RMB 5.80 billion, RMB 4.38 billion, and RMB 15.84 billion, with EPS of -0.07, 0.06, and 0.20 yuan per share [5][16][19]. - The gross margin is projected to improve from 26.0% in 2024 to 33.6% by 2027, driven by cost reductions and increased milk prices [5][19]. Industry Position - Modern Dairy holds a 7% market share in the dairy industry as of 2024, with a significant portion of its raw milk sales being secured by its major shareholder, Mengniu Dairy, which has consistently purchased over 90% of the company's raw milk [11][32][20]. - The company has expanded its operations through acquisitions and innovative leasing models, allowing for low-cost expansion and increased production capacity [20][32]. Operational Efficiency - The company has focused on optimizing its herd structure, increasing the proportion of productive cows, and enhancing milk yield through digital management systems. The average milk yield per cow is expected to exceed 13 tons in the first half of 2025 [60][11]. - Cost control measures have led to a significant reduction in feed costs, with the cost per kilogram of milk dropping by 16.7% year-on-year to RMB 1.95 in 2024 [45][46].