是比较好的就是我们的巴氏奶就是我们的鲜牛奶系列而且整个这一个系列基本上是在江外尤其是像我们专卖店呀包括我们有一些在广东广深地区的这种便利店渠道还是卖的非常不错也是保持了一个正向的一个增长也是能够预计估计今年如果是顺利的情况下可能这个 系列的产品首次会破亿这也就是从产品结构上面来看就是能够维持住包括我们的整体毛利率提升的一个很一个一个原因吧就是我们的高毛利的这种产品还是能够保持一个相对稳健的一个增长在这种市场环境不好的情况下那么就再从区域上面来看因为我们也是一直是分为江内和江外这样的 呃两个大的一个方向去去管理的模式呃将来江内这种还是有一定的这种下滑其原因主要之一还是在我们的这个呃学生奶业务可能叫上年同期是少了一个五千万的这样一个很大的一个剂量另外呢就是在一些极端的这种整类的这种产品其实在今年呃还是市场竞争压力会比较大我们可能也没有特别有意的去跟待 就是跟我们在江内的这些竞品去卷到这个价格占里面的这种泥潭里面去所以也没有去过多的再去跟他们去纠缠在市场上所以也导致了我们就是这种整类的这种产品有一定的这种下滑另外江内可以可喜的就是今年我们也是做了比较大的一些动作就是迅速的立足于我们的这个新农乳业包括我们南江本身自有 ...

2024 年 11 月 3 日 公司研究 经营有望企稳，利润环比扭亏为盈 ——天润乳业（600419.SH）2024 年三季报点评 要点 事件：天润乳业发布 2024 年三季报，公司 24Q1-Q3 实现营业收入 21.56 亿元， 同比增长 3.50%；归母净利润 0.22 亿元，同比下降 84.37%；扣非归母净利润 0.74 亿元，同比下降 48.52%。其中 24Q3 单季度实现营业收入 7.13 亿元，同比增长 2.73%；归母净利润 0.50 亿元，同比增长 200.51%；扣非归母净利润 0.50 亿元， 同比增长 85.64%。利润表现高于市场预期。 常温品类阶段性承压，疆外市场相对稳健。分品类看，24Q3 常温乳制品/低温乳 制品/畜牧业产品营业收入分别为 3.72 /2.81/0.17 亿元，分别同比 -4.66%/+4.84%/-40.63%。公司持续拓展新品布局，推动多款新品上市。分地 区看，24Q3 疆内/疆外市场营业收入分别为 3.25/3.47 亿元，分别同比 -10.45%/+6.77%。疆外市场表现相对稳健，疆内市场有所承压。截至 2024 年 前三季度末，疆内/疆外经销商分 ...

[Table_StockInfo] 2024 年 10 月 31 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 当前价：8.84 元 天润乳业（600419）食品饮料 目标价：——元（6 个月） Q3 收入稳健增长，利润端扭亏 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024 年三季报，前三季度实现营业收入 21.6 亿元，同比增长 3.5%；实现归母净利润 0.2 亿元，同比下滑 84.4%。其中 24Q3 实现营业收入 7.1 亿元，同比增长 2.7%；实现归母净利润 0.5 亿元，同比增长 200%。 疆外保持增速领先，收入占比不断提升。1、分品类看，前三季度常温乳制品、 低温乳制品、畜牧业产品分别实现收入 11.5亿元（-1.6%）、8.6亿元（+3.9%）、 0.7亿元（+8.3%），陆续推出 A2β-酪蛋白纯牛奶、西梅酸奶全脂风味发酵乳、 西域烽火台牧场鲜牛奶等新品。前三季度公司实现乳制品销量 23.4万吨，同比 增长 5.8%。2、分区域看，上半年疆内、疆外分别实现收入 10.5亿元（-7.1%）、 10.4 亿元（+10.8%）。疆内市场探索工厂店模式，已在乌鲁木齐开设 14家工厂 店；稳 ...

证券研究报告·公司点评报告·饮料乳品 天润乳业（600419） 2024 年三季报点评：经营底部已现，业绩超 预期 2024 年 10 月 30 日 增持（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|---------|---------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 2410 | 2714 | 2795 | 2942 | 3124 | | 同比（ % ） | 14.25 | 12.62 | 2.99 | 5.27 | 6.19 | | 归母净利润（百万元） | 196.47 | 142.03 | 50.84 | 100.29 | 166.31 | | 同比（ % ） | 31.27 | (27.71) | (64.20) | 97.27 | 65.83 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.61 | 0.44 | ...

天润乳业（600419.SH）2024 年三季报点评 原奶成本下降叠加减值转回，盈利能力边际改善 2024 年 10 月 30 日 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 事件：公司于 10 月 30 日发布 2024 年三季报，24Q1-3 实现营收 21.6 亿 元，同增 3.5%；实现归母净利润 0.2 亿元，同减 84.4%；扣非归母净利润 0.7 亿 元，同减 48.5%。单三季度，公司实现营收 7.1 亿元，同增 2.7%；实现归母净 利润 0.5 亿元，同增 200.5%；扣非归母净利润 0.5 亿元，同增 85.6%。 ➢ 低温产品表现稳定，疆外扩张趋势延续。今年乳制品市场消费需求延续放缓 趋势，24Q1-3 公司实现乳制品销量 23.4 万吨，同比增长 5.8%。分产品看， 24Q3 常温乳制品收入 3.7 亿元，同比-4.7%，占比 55.3%；低温乳制品收入 2.8 亿元，同比+4.8%，占比 41.7%；畜牧业产品收入 0.2 亿元，同比-40.6%，占比 2.5%，低温产品表现相对较优；公司前三季度完成 20 余款新产品的研发试验， 并陆续推出 A2β-酪蛋白纯牛奶、 ...

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证 券 研 究 报 告 天润乳业（600419）2024 年三季报点评 中性（维持） 营收稳增，扭亏为盈 当前价：8.42 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报。24 年前三季度实现总营收 21.56 亿元，同比+3.5%； 归母净利润 0.22 亿元，同比-84.37%；扣非归母净利润 0.74 亿元，同比-48.52%。 单 Q3 实现营收 7.13 亿元，同比+2.73%；归母净利润 0.5 亿元，同比+200.51%； 扣非归母净利 0.5 亿元，同比+85.64%。 评论： ❖ 疆外扩张支撑营收正增，Q3 表现优于行业。分产品看，24Q3 常温/低温/畜牧 业实现收入 3.72/2.81/0.17 亿元，同比-4.66%/+4.84%/-40.63%，常温奶在高基 数上有所回落，低温业务相对稳健；分地区看，24Q3 疆内/疆外实现收入 3.25/3.47 亿元，同比-10.45%/+6.77%，需求承压、竞争加剧背景下全行业普遍 承压，疆外市场则受益前期招商铺货，仍实现稳健增长（截至三季度末，疆外 经销商数量同比增加 69 个、增幅达 13.9%），整体营收表现优于行业。 ❖ 收奶价格调整下 ...

新疆天润乳业股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：600419 证券简称：天润乳业 新疆天润乳业股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、 完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告 中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|---------------------------------------|------------------|------------------------------- ...

证券研究报告·固定收益·固收点评 固收点评 20241024 天润转债：农业产业化重点龙头企业 2024 年 10 月 24 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 事件 ◼ 天润转债（110097.SH）于 2024 年 10 月 24 日开始网上申购：总发行规 模为 9.90 亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于年产 20 万吨乳制 品加工项目。 ◼ 当前债底估值为 98.04 元，YTM 为 2.41%。天润转债存续期为 6 年,中 诚信国际信用评级有限责任公司资信评级为 AA/AA,票面面值为 100 元，票面利率第一年至第六年分别为：0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、 1.80%、2.00%，公司到期赎回价格为票面面值的 110.00%（含最后一期 利息），以 6 年 AA 中债企业债到期收益率 2.76%（2024-10-22）计算,纯 债价值为 98.04 元，纯债对应的 YTM 为 2.41%，债底保护较好。 ◼ 当前转换平价为 102.4 元，平价溢价率为-2.35%。转股期为自发行结束 之日起满 6 个月后的第一个交易日至转债到期日止，即 2025 年 ...

44 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------| | 2024 年 10 月 23 日 \n天润转债（ 110097.SH ）申购分析 | 固定收益类●证券研究报告 \n主题报告 | | 农业产业化国家重点龙头企业 投资要点 | 分析师 牛逸 SAC 执业证书编号： S0910523040001 niuyi@huajinsc.cn | | 天润转债本次发行规模 10.5 亿元，期限 6 年，发行与主体评级为 AA-/AA- （中证 | 相关报告 | | 鹏元）。转股价为 8.43 元，到期补偿利率为 10.9% ，属较高水平。下修条款 ...