中邮证券发布研报称，优然牧业(09858)受益于奶牛存栏持续去化及牛肉价格显著上涨，淘牛利润有望 显著增厚。同时，乳企布局深加工产能有效调节市场供给，有望进一步加速行业产能出清，共同推动 2026年原奶价格复苏。维持"买入"评级。 中邮证券主要观点如下： 奶牛存栏持续出清，26年原奶价格有望复苏 盈利预测与投资建议 头部乳企纷纷布局相关赛道，君乐宝与西诺迪斯合作推出高端稀奶油，伊利、蒙牛聚焦原制奶酪品类发 力，妙可蓝多（600882）持续扩大原制奶酪产能，光明等企业也通过新品迭代丰富深加工矩阵。行业内 多个深加工项目陆续开建或投产，既延伸了产业链价值，又能灵活承接原奶供给，在存栏去化的同时保 障行业稳定发展，推动奶业向高质量转型。 25年牛肉价格开始反转，公司淘牛利润有望增厚 根据iFind，国内牛肉平均批发价从2月份的57元/kg增长至12月份的66元/kg，增幅达到15.79%。为了优 化种群结构适配长期发展，牧场每年会淘汰部分成母牛，淘汰牛的价格与市场牛肉价格有关。在牛肉价 格上行阶段，牧场的淘牛利润有望跟随上涨，该部分收益主要体现在生物资产公允价值的变动中。未来 随着牛肉价格的进一步上涨，该行预计公司 ...

奶牛存栏持续出清，26年原奶价格有望复苏 智通财经APP获悉，中邮证券发布研报称，优然牧业(09858)受益于奶牛存栏持续去化及牛肉价格显著上 涨，淘牛利润有望显著增厚。同时，乳企布局深加工产能有效调节市场供给，有望进一步加速行业产能 出清，共同推动2026年原奶价格复苏。维持"买入"评级。 中邮证券主要观点如下： 该行据此进行增量利润弹性测算：1）淘汰牛假设：根据荷斯坦，每年期初母牛存栏中将淘汰约28%的 低产或老龄牛，为了维持成母牛比例的稳定，该行预计每年的后备小母牛中有约40%转化为成母牛，其 中有10%的少量淘汰。另外，该行预计每年的新生犊牛中公母的概率相等。该行预计2026-2027年优然 的奶牛存栏量年均提升4%，同时母牛存栏比例保持在52%。该行以成母牛300kg/头、小公牛50kg/头来 测算，据此得出2025-2027年母牛淘汰量分别为3.09/3.20/3.32万吨，小公牛淘汰量分别为0.81/0.84/0.87万 吨。2）利润弹性测算：根据山东省奶业协会，该行预计2024年优然成母牛淘汰价格为15.5元/kg，小公 牛淘汰价格为22元/kg。假设2025/2026/2027年淘牛价格的涨 ...

证券研究报告：食品饮料 | 公司点评报告 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 2024-12-27 2025/3/13 2025/5/29 2025/8/8 2025/10/21 优然牧业 食品饮料 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价(港元） | 4.94 | | | --- | --- | --- | | 总股本/流通股本(亿股) | 38.93 | | | 总市值/流通市值(亿港 | 192 | | | 元） | | | | 52 周高/低(港元） | 5.12 /1.47 | | | 资产负债率(%) | 71.77 | | | 市盈率 PE | 58.2 | | | 第一大股东 | PAGAC | Yogurt | | | Holding II Limited | | 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:张子健 SAC 登记编号:S1340524050001 Email:zhangzijian@cnpsec.com 优 ...

乳业股逆势上扬，截至发稿，现代牧业(01117)涨3.8%，报1.64港元；优然牧业(09858)涨3.44%，报5.11 港元。 智通财经APP获悉，乳业股逆势上扬，截至发稿，现代牧业(01117)涨3.8%，报1.64港元；优然牧业 (09858)涨3.44%，报5.11港元。 花旗发布研报称，国家商务部近日宣布，自上12月23日起，对原产欧盟的进口特定乳制品实施临时反补 贴措施，征收21.9%至42.7%之间的临时关税，主要涉及针对鲜乳酪、凝乳及稀忌廉等产品。根据花旗 估算，欧盟在相关产品的进口量中占比为20.7%，由于国内生产成本低于进口，预期欧盟在相关产品的 份额将被国内固态乳制品加工业务替代，一定程度上将有助于缓解国内原奶供应过剩的情况。 花旗认为，优然牧业主要客户伊利为首的国内固态乳制品公司发展将获拉动，预料此次措施可提振国内 原奶需求，相信其高端及特色奶制品可更好地满足下游消费升级需求。华创证券指出，在措施力度方 面，普遍接近30%的从价补贴率显著提升了相关欧盟进口产品成本；在执行时效方面，政策自发布次日 起立即执行，彰显了相关部门稳定市场方面的决心，影响有望快速传导至市场。 ...

智通财经获悉，乳业股逆势上扬，截至发稿，现代牧业(01117)涨3.8%，报1.64港元；优然牧业(09858) 涨3.44%，报5.11港元。 花旗发布研报称，国家商务部近日宣布，自上12月23日起，对原产欧盟的进口特定乳制品实施临时反补 贴措施，征收21.9%至42.7%之间的临时关税，主要涉及针对鲜乳酪、凝乳及稀忌廉等产品。根据花旗 估算，欧盟在相关产品的进口量中占比为20.7%，由于国内生产成本低于进口，预期欧盟在相关产品的 份额将被国内固态乳制品加工业务替代，一定程度上将有助于缓解国内原奶供应过剩的情况。 花旗认为，优然牧业主要客户伊利为首的国内固态乳制品公司发展将获拉动，预料此次措施可提振国内 原奶需求，相信其高端及特色奶制品可更好地满足下游消费升级需求。华创证券指出，在措施力度方 面，普遍接近30%的从价补贴率显著提升了相关欧盟进口产品成本；在执行时效方面，政策自发布次日 起立即执行，彰显了相关部门稳定市场方面的决心，影响有望快速传导至市场。 本文源自：智通财经网 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 乳业股早盘逆势上扬，截至发稿，优然牧业（09858）上涨4.25%，报5.15港元；现代牧业（01117）上 涨3.80%，报1.64港元。 责任编辑：卢昱君 乳业股早盘逆势上扬，截至发稿，优然牧业（09858）上涨4.25%，报5.15港元；现代牧业（01117）上 涨3.80%，报1.64港元。 责任编辑：卢昱君 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 ...

每经AI快讯，港股乳业股逆势上扬。截至发稿，现代牧业(01117.HK)涨3.8%，报1.64港元；优然牧业 (09858.HK)涨3.44%，报5.11港元。 ...

花旗发布研报称，国家商务部近日宣布，自上12月23日起，对原产欧盟的进口特定乳制品实施临时反补 贴措施，征收21.9%至42.7%之间的临时关税，主要涉及针对鲜乳酪、凝乳及稀忌廉等产品。根据花旗 估算，欧盟在相关产品的进口量中占比为20.7%，由于国内生产成本低于进口，预期欧盟在相关产品的 份额将被国内固态乳制品加工业务替代，一定程度上将有助于缓解国内原奶供应过剩的情况。 智通财经APP获悉，乳业股逆势上扬，截至发稿，现代牧业(01117)涨3.8%，报1.64港元；优然牧业 (09858)涨3.44%，报5.11港元。 花旗认为，优然牧业主要客户伊利为首的国内固态乳制品公司发展将获拉动，预料此次措施可提振国内 原奶需求，相信其高端及特色奶制品可更好地满足下游消费升级需求。华创证券指出，在措施力度方 面，普遍接近30%的从价补贴率显著提升了相关欧盟进口产品成本；在执行时效方面，政策自发布次日 起立即执行，彰显了相关部门稳定市场方面的决心，影响有望快速传导至市场。 ...

2025年12月11日，农业农村部公布了"2025年智慧农业典型案例名单"，优然牧业的"奶牛智慧养殖模 式"在全国16个典型案例中脱颖而出，成为国内乳业上游全产业链唯一入选案例。 以上智能设备的应用，构建起覆盖奶牛全生命周期的精准管理体系。通过智能采集、分析牧场环境及影 响奶牛健康的关键数据，为牧场生产运营、管理决策提供量化数据支撑，牧场的人牛比优化20%，作业 标准化程度显著改善，牧场运营效率与效益大幅提升。 在优然牧业的牧场里，奶牛除了挤奶以外的所有时间都在悠然自得地休息。优然牧业为奶牛打造了"豪 华套房"——全智能无人牛舍，应用物联网"云"技术和智能环控系统，对牛舍自动卷帘、节能风机、日 光照明等设备根据季节、天气变化进行自动控制启停和远程监控设备运行状态，始终调整到最适宜状 态，让奶牛保持身心愉悦，生活更舒适。牛舍内还安装了智能AI喷淋，在夏季通过动态感知牛群位 置，即来即喷，即走即停，比传统喷淋节水达到45%以上。 优然牧业还引进了国际最先进的全智能无人挤奶机器人，奶牛可以根据自己的意愿随时挤奶，依托智能 电眼技术，设备能自动识别奶牛乳房进行套杯挤奶。挤奶的同时，系统可根据奶牛的体况、产量信息为 其 ...

智通财经APP获悉，友邦保险-R(81299)、安踏体育-R(82020)、联想集团-R(80992)上一交易日沽空比率 位于前三位，分别为100.00%、100.00%、94.69%。小米集团-W(01810)、阿里巴巴-W(09988)、招商银 行(03968)的沽空金额位居前三，分别为21.79 亿元、11.74 亿元、10.27 亿元。中国海洋石油-R(80883)、 阿里巴巴-WR(89988)、友邦保险-R(81299)的偏离值位居前三，分别为44.86%、40.72%、37.45%。 | 股票名称 | | 沽空金额↓ | 沽空比率 | 偏离值 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 小米集团-W(01810) | | 21.79 亿元 | 28.62% | 9.96% | | 阿里巴巴-W(09988) | | 11.74 亿元 | 12.85% | -3.56% | | 招商银行(03968) | | 10.27 亿元 | 63.16% | 19.70% | | 紫金矿业(02899) | | 9.51 亿元 | 25.99% | 5.33% | | 美团-W( ...