2025 年第三季盈利維持溫和增長 十五五期間或有鼓勵政企應用AI 相關雲計算技術的舉措集團較大比例的企業客戶為政府相關單位，由 於對安全性的要求較高，對採用AI 相關雲計算技術的取態會較為保守。在十月發佈的《十五五規劃建 議》中，"科技自立自強水平大幅提高"被列為"十五五"時期經濟社會發展的主要目標中的第二點；而在 12 月的中央經濟工作會議中，"堅持創新驅動，加緊培育壯大新動能"亦被列為明年經濟工作重點任務 中的第二點。這反映推動科技創新是政府未來數年的著重點，十五五期間預計可能有鼓勵政府相關單位 應用AI 相關雲計算技術的舉措，這將有利天翼雲業務。 於2025 年首三季，集團收入按年小幅上升0.6%，當中服務收入按年增長0.9%；EBITDA 按年增加 4.2%，股東應佔利潤按年增加5.0%。 机构：信达国际 單計第三季，集團收入按年小幅下跌0.9%，當中服務收入按年增長0.5%；EBITDA 按年增加2.4%，股 東應佔利潤按年增加3.6%。第三季盈利增長略為放緩，主要是受到宏觀經濟影響。 研究员：彭日飞/李芷莹/陈乐怡 2025 年天翼雲處於新舊動能轉換階段，收入增速放緩集團於第三季財報中未有披露旗 ...

2025年12月15日，中国电信披露接待调研公告，公司于12月4日接待中金公司、华泰证券、摩根士丹 利、中银国际、农银国际等9家机构调研。 公告显示，中国电信参与本次接待的人员共8人，为投资者关系部总经理王立宾，市场部副总经理沈骏 祥，财务部副总经理吴晶，云网发展部副总经理毛东峰，科技创新部副总经理史凡，资本运营部副总经 理唐旭，天翼云科技有限公司副总经理朱丽，中电信人工智能科技(北京)有限公司副总经理、总法律顾 问张雪红。调研接待地点为广州。 据了解，中国电信将推动"云改数转"向"云改数转智惠"战略升级，重点从四方面挖掘战新业务价值：全 面拥抱下一代人工智能，将其置于战略核心，推动自身流程重塑及对外赋能；聚焦网络、云及云网融合 等四大根技术与七大战新领域，加大投入形成标志性成果，提升关键技术自主可控能力；基础业务稳健 与战新业务突破并举，打造云网融合新型基础设施；推动产业数字化业务价值提升，促进AI与行业场 景融合及解决方案升级。同时，公司已全面启动"十五五"规划编制，将重点发力战略升级、未来产业布 局、科技创新能力强化、国际业务拓展、资本开支向战新领域倾斜等方向，坚定"科技型、服务型、安 全型"定位。 在 ...

信达证券发布研报称，中国电信（00728）2025年前三季度集团收入与利润均实现温和增长，但第三季 度盈利增速略有放缓。旗下天翼云业务处于新旧动能转换期，通用云计算收入增速下降，但智能算力相 关收入前三季度同比大幅增长62.3%。展望未来，政府推动科技创新的政策或鼓励政企客户采用AI相关 云计算，为天翼云带来机遇。推荐评级为"买入"。 信达证券主要观点如下： 2025年第三季度盈利保持温和增长 2025年前三季度，集团收入同比小幅上升0.6%，其中服务收入同比增长0.9%；EBITDA同比增长4.2%， 股东应占利润同比增长5.0%。单计第三季度，集团收入同比小幅下跌0.9%，其中服务收入同比增长 0.5%；EBITDA同比增长2.4%，股东应占利润同比增长3.6%。第三季度盈利增长略有放缓，主要受宏观 经济影响。 2025年天翼云处于新旧动能转换阶段，收入增速放缓 信达证券主要观点如下： 2025年第三季度盈利保持温和增长 集团在第三季度财报中未披露旗下天翼云的收入。2025年上半年，天翼云收入为573亿元人民币，同比 增长3.8%，增速较以往有所放缓。对此，管理层表示，全球云计算行业正处于新旧动能转换的关 ...

智通财经APP获悉，信达证券发布研报称，中国电信(00728)2025年前三季度集团收入与利润均实现温和 增长，但第三季度盈利增速略有放缓。旗下天翼云业务处于新旧动能转换期，通用云计算收入增速下 降，但智能算力相关收入前三季度同比大幅增长62.3%。展望未来，政府推动科技创新的政策或鼓励政 企客户采用AI相关云计算，为天翼云带来机遇。推荐评级为"买入"。 集团在第三季度财报中未披露旗下天翼云的收入。2025年上半年，天翼云收入为573亿元人民币，同比 增长3.8%，增速较以往有所放缓。对此，管理层表示，全球云计算行业正处于新旧动能转换的关键时 期，以通用计算为主的云业务增幅明显下降，而人工智能驱动的智能算力需求则非常旺盛。管理层认 为，天翼云已经迈过智能云发展的拐点，能够面向智能时代多元的场景化需求，提供全方位的智能化服 务。其中，2025年前三季度，集团的智能收入（包括面向客户提供的人工智能、智能算力服务等收入） 同比增长62.3%。 "十五五"期间或有鼓励政企应用AI相关云计算技术的举措 集团较大比例的企业客户为政府相关单位，由于对安全性要求较高，其采用AI相关云计算技术的态度 较为保守。在10月发布的《 ...

智通财经APP获悉，信达证券发布研报称，中国电信(00728)2025年前三季度集团收入与利润均实现温和 增长，但第三季度盈利增速略有放缓。旗下天翼云业务处于新旧动能转换期，通用云计算收入增速下 降，但智能算力相关收入前三季度同比大幅增长62.3%。展望未来，政府推动科技创新的政策或鼓励政 企客户采用AI相关云计算，为天翼云带来机遇。推荐评级为"买入"。 集团在第三季度财报中未披露旗下天翼云的收入。2025年上半年，天翼云收入为573亿元人民币，同比 增长3.8%，增速较以往有所放缓。对此，管理层表示，全球云计算行业正处于新旧动能转换的关键时 期，以通用计算为主的云业务增幅明显下降，而人工智能驱动的智能算力需求则非常旺盛。管理层认 为，天翼云已经迈过智能云发展的拐点，能够面向智能时代多元的场景化需求，提供全方位的智能化服 务。其中，2025年前三季度，集团的智能收入（包括面向客户提供的人工智能、智能算力服务等收入） 同比增长62.3%。 "十五五"期间或有鼓励政企应用AI相关云计算技术的举措 集团较大比例的企业客户为政府相关单位，由于对安全性要求较高，其采用AI相关云计算技术的态度 较为保守。在10月发布的《 ...

12月5日，中国电信2025 数智科技生态大会在美丽的羊城盛大举行。中国电信董事长柯瑞文出席大会并发表主旨演讲，深入阐述中国电信在人工智能领域 的战略布局、发展成果与未来展望，为推动人工智能与经济社会深度融合指明方向。 二是推动人工智能创新发展，急需构建高水平开放合作体系。人工智能发展是技术、算力、数据及场景深度融合的系统工程，需研发机构、企业、客户、 产业链各方协同攻关。针对算力有效供给不足、高质量数据缺乏等问题，需统筹资源、打破数据壁垒，实现数据可信流通，为 AI 模型迭代提供基础。 三是人工智能发展必须守住安全底线，构建全方位安全治理能力。人工智能深度应用带来新安全风险，安全成为发展基石。需构建覆盖云网数据模型应用 的动态防护体系，防范深度伪造、算法攻击等风险，同时重视 AI 带来的伦理挑战，加强治理，推动人工智能健康有序发展。 国家对数字中国建设作出部署，提出加快人工智能等数字技术创新。中国电信坚决贯彻落实党中央决策部署，主动融入国家人工智能发展战略，发挥国家 队和主力军作用，加快建设五位一体的智能服务体系，携手合作伙伴打造国家战略基础设施，提供数智化产品和服务。 一是加快建设新型数字信息基础设施，筑 ...

Core Viewpoint - The article highlights the role of China Telecom's Shandong branch in enhancing childcare services through the development of a smart management cloud platform, aligning with national strategies for digital development and population growth [1][5]. Group 1: Smart Management Cloud Platform - The smart management cloud platform serves as a "smart hub" for efficient operation of childcare services in Jining, allowing real-time monitoring of 910 childcare institutions and providing comprehensive oversight [2][3]. - The platform integrates a dedicated information system called "One Network and Six Platforms," focusing on government management, institutional operations, parental services, quality assessment, child health, and staff training [2][3]. - A notable feature is the "Childcare Map," which utilizes VR technology to provide parents with a 360-degree view of childcare facilities, facilitating informed decisions without physical visits [2][3]. Group 2: Data-Driven Management - The platform enables dynamic monitoring of various data points, including the distribution of childcare institutions, the number of children, staff qualifications, and financial statistics, aiding in policy formulation and regulatory oversight [3]. - Digital management of enrollment, daily operations, and communication with parents enhances efficiency and reduces operational costs for childcare institutions [3][4]. - The "1168" service system focuses on creating a comprehensive health data repository for infants, improving management standards and decision-making capabilities [3][4]. Group 3: Safety and Security - China Telecom has implemented an intelligent security monitoring system to ensure the safety of children, featuring comprehensive surveillance and AI algorithms for risk detection [4]. - Data security measures include encrypted storage of sensitive information and strict access controls to protect privacy [4]. Group 4: Impact and Future Directions - The implementation of the platform has significantly improved operational efficiency and parent satisfaction in childcare institutions, with 910 registered facilities and over 45,000 available spots [4][5]. - China Telecom aims to continue enhancing service quality and innovation, contributing to the advancement of quality childcare services in Jining [5].

其次，这10家省公司多为集团大省公司，发展基础好。这样的省公司拥有高速宽带网络、数据中心等完善的基础设施，能够保障云服务的高效运行。比如粤港澳大湾区、长三角地区等地，数据中 据运营商财经网副总经理康锐表示，中国电信天翼云近年来发展态势良好，已成为国内云服务市场的头部企业，尤其在政务云、专属云等领域占据领先地位，而这一成绩的背后这10家省公司的贡 据了解，对于中国电信云业务收入贡献最大的10家省公司是他们。 运营商财经网 吴碧慧/文 这一名单中，南方省公司占比更多，为8家，北方省公司只有2家，即河北电信和北京电信。 根据营收规模分别是广东电信、上海电信、江苏电信、浙江电信、四川电信、安徽电信、湖南电信、河北电信、北京电信和福建电信。 据知情人士独家透露，在今年前8月中，中国电信天翼云收入已达700多亿元，同比实现正增长，但却鲜少有人知晓中国电信旗下省公司天翼云收入情况如何？对于集团云业务收入的贡献又如何 首先，这10家省公司大多是经济较为发达的地区，比如产业结构以高新技术、金融、互联网等为主，企业数字化转型需求旺盛，为云业务发展提供了广阔的市场空间。 ...

Core Insights - The Zhongjiao Zhishu Valley (Ningxia Zhongwei) Industrial Park has officially opened with a total investment of approximately 3.8 billion RMB and an overall IT capacity exceeding 140 megawatts [1][2] - The project aims to become a leading green data center in Western China, focusing on "green efficiency" with a designed PUE value of less than 1.2 [1] - Zhongwei has been approved as a national new-type internet exchange center and a national hub node for integrated computing power networks, making it one of the first cities in the country with "dual nodes" [1] Investment and Market Potential - The IDC market in China is projected to reach 277.3 billion RMB in revenue by 2024, with total computing power exceeding 280 quintillion floating-point operations per second [2] - Zhongwei's IDC operational cabinet scale has reached 285 megawatts, with expectations for the IDC supply scale to reach 2,132 gigawatts by 2029, leading the resource expansion in the Western cluster [2] Infrastructure and Development - Currently, Zhongwei has established nine data center industrial parks with a total room area of 985,000 square meters, attracting 26 data center enterprises [2] - The park has deployed six public cloud platforms, including Amazon Cloud, Tianyi Cloud, Unicom Cloud, and Mobile Cloud, with 204,000 standard racks and 184,000 computing power cards installed [2]

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" investment rating for the communication industry [6][7]. Core Insights - The communication industry index outperformed the CSI 300 index in October 2025, with a 0.24% increase, while the Shanghai Composite Index rose by 1.85% [6][13]. - In the first nine months of 2025, China's telecom business revenue reached 1.327 trillion yuan, a year-on-year increase of 0.9% [6][40]. - The penetration rate of 5G mobile phone users reached 63.9% by September 2025, with a monthly average data usage (DOU) of 21.23GB per user, up 15.5% year-on-year [6][50]. - The report highlights the optimistic outlook for capital expenditures from major cloud vendors, with a total of $112.43 billion in capital expenditures in Q3 2025, a 76.9% year-on-year increase [6][24]. - The silicon photonics market is expected to grow significantly, with a projected CAGR of 46% from 2024 to 2030 [6][7]. Summary by Sections Market Review - The communication industry index increased by 0.24% in October 2025, outperforming the CSI 300 index [6][13]. - The telecom equipment retail sales in China grew by 16.2% year-on-year in September 2025 [6][39]. Industry Tracking - The report notes a recovery in global telecom equipment revenue, with significant growth in the AI smartphone market expected [6][7]. - The telecom business revenue in China showed a slight recovery, with a total of 1.327 trillion yuan in the first nine months of 2025 [6][40]. Investment Recommendations - The report suggests focusing on sectors such as optical communication, AI smartphones, and telecom operators, highlighting the potential for growth in these areas [6][7]. - Major cloud vendors are expected to continue increasing their capital expenditures, which will drive demand for optical devices [6][7].