重要的是，在公司即将敲定下一个三年规划(2026-2028)之际，公司仍在持续增长的轨道上。此规划的一 部分包括公司计划从今年开始，将总产能再扩充20,000,000双。这将通过进一步提升公司在印尼梭罗市 新工厂的产能、启动运营孟加拉第二间工厂及加速在印尼为公司最大运动客户建设专用工厂来实现。公 司下一个三年规划的另一个重点是发展手袋及配饰制造业务，公司计划将其打造成为重要的长期增长动 力。 智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，维持九兴控股(01836)"增持"评级，基于25H1业绩表现，考 虑到去年高基数效应，以及新增产能投放后的运营效率，调整盈利预测，预计25-27年净利分别为1.6亿 美元、1.8亿美元、1.9亿美元(原值1.8亿美元、2.0亿美元、2.2亿美元);EPS分别为0.20美元、0.21美元、 0.23美元(原值为0.22美元、0.24美元、0.26美元)。 公司目前所处稳健地位，正是三年规划(2023-2025)直接成果，在此规划下，公司改善产品类别组合，多 元化及扩大客户基础，并优化制造基地布局。根据此规划，公司设定两大盈利目标：于整个三年期间实 现10%的经营利润率及除税后利润年增 ...

其次，是与提升印尼及菲律宾产能相关的短期运营效率问题，当地的劳动生产率尚未达到最佳水平。为 了满足需求并确保达成客户的重要目标，公司将部分生产转移至越南的鞋厂，导致成本上升，包括加班 费用。尽管当前遇到的初期情况并不理想，但公司的预期下半年情况将逐步改善。 重要的是，在公司即将敲定下一个三年规划(2026-2028)之际，公司仍在持续增长的轨道上。此规划的一 部分包括公司计划从今年开始，将总产能再扩充20,000,000双。这将通过进一步提升公司在印尼梭罗市 新工厂的产能、启动运营孟加拉第二间工厂及加速在印尼为公司最大运动客户建设专用工厂来实现。公 司下一个三年规划的另一个重点是发展手袋及配饰制造业务，公司计划将其打造成为重要的长期增长动 力。 公司近期已完成收购越南一家小型但经验丰富的手袋工厂。公司将运用其专长，提升公司整体手袋业务 的产品质量及生产效益。一旦敲定，公司的下一个三年规划将使公司能够把握品牌顾客跨产品类别的需 求。随着更多公司重新评估其供应链并整合供应商，公司的目标是成为满足其需求的理想合作伙伴-结 合高品质标准与附加价值。 天风证券（601162）发布研报称，维持九兴控股(01836)"增持 ...

港股公司报告 | 公司点评 九兴控股（01836） 证券研究报告 扩充海外基地优化客户组合 公司发布半年报 25H1 公司收入增长 0.7%至 7.75 亿美元（24H1：7.7 亿美元）；出货量增长 3.8%至 2750 万双（24H1：2650 万双），主要是由运动类别推动，尽管 24H1 出货量较高。 公司鞋履平均售价减少 3.2%至每双 27.4 美元（24H1：每双 28.3 美元），由 于平均售价较低的运动产品订单占比较高所致。 在产品类别方面，公司运动类销售额增长 8.2%，占制造总收入 48.5%（24H1： 45.1%），受益于公司向最大运动客户及其他现有运动客户出货量增长，以 及与一家新运动客户成功合作为其推出全新系列及款式。 公司平均售价水平相近的时尚及奢华类别的收入合共减少 3.5%（分别减少 2.6%及 6.2%），分别占制造总收入 25.4%及 7.8%（24H1：26.2%及 8.4%）， 乃由于基数较高，以及公司产能分配上作出优化。 为配合三年规划的策略，公司继续将产能调配至发展其他产品类别，因此 休闲类别的收入减少 9.2%，并占制造总收入 18.3%（24H1：20.3%） ...