旅游零售Ⅱ | 证券研究报告 — 行业深度 2025 年 12 月 26 日 强于大市 免税行业报告 政策加码，景气回升，重视投资机遇 当前国家层面对内需重视程度愈发提升，预计未来消费行业将迎来更多政策 端的支持。免税行业步入外部环境优化、利好政策加码、行业景气度改善的 新纪元，建议重视板块投资机遇，维持行业 强于大市 评级。 支撑评级的要点 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 商贸零售：旅游零售Ⅱ 证券分析师：李小民 (8621)20328901 xiaomin.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522090001 证券分析师：宋环翔 huanxiang.song@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300524080001 高端消费现回暖信号，中日关系趋紧促进海外消费回流。在亚太及中国市 场，爱马仕、LVMH、PRADA、开云集团等奢侈品集团的 Q3 业绩增速环比 均有提升或改善；以太古地产为代表的高端地产也实现显著回暖，内地所有 高端商场 25Q1-3 销售额全部实现正增长,高端消费回暖信号初显。中国游客 对日本的旅游消费贡献颇高 ...

Group 1 - The core point of the article is that U.S. retail sales in August increased by 0.6% month-on-month, surpassing market expectations, indicating strong consumer demand [1] - Year-on-year, retail sales rose by 5%, while the month-on-month growth remained consistent with July's figure of 0.6% [1] - Excluding automotive and parts sales, retail sales increased by 0.7% month-on-month in August [1] Group 2 - Specific categories showed varied performance: automotive and parts sales grew by 0.5%, clothing sales increased by 1%, and online sales rose by 2% [1] - However, furniture and home goods sales experienced a decline of 0.3% month-on-month [1] - Analysts suggest that the growth in retail sales may be influenced by rising prices, as indicated by the Consumer Price Index (CPI) which rose by 2.9% year-on-year and 0.4% month-on-month in August [1]

新华社合肥8月2日电 题：逆势上涨 中国跨境电商持续开辟"新蓝海" 新华社记者汪海月 8月，义达跨境（上海）物流股份有限公司将新开通两条国际物流通道：上海至越南的小包快递航线及 合肥到法国的包机航线，以满足日益增长的新兴市场跨境物流需求。 "今年以来，客户对东南亚、欧洲、拉美这些新兴市场的需求明显增长，我们正持续开辟新航线并建设 海外仓，以强化物流与库存保障能力。"义达跨境（上海）物流股份有限公司副总经理覃帅介绍，公司 今年已在墨西哥新建了一万平方米的海外仓，并计划在德国和越南扩建海外仓储系统。 尽管国际形势复杂严峻，这家有着20多年跨境物流经验的企业仍保持销售额增长，去年销售额超40亿 元，今年预计突破50亿元。 作为跨境电商的"晴雨表"和"风向标"，物流企业不断加密的"新航线"和逆势上扬的"营收线"映射出中国 跨境电商正不断开辟新蓝海、寻求新增量。 海关数据显示，今年上半年中国跨境电商进出口约1.32万亿元，同比增长5.7%。其中出口1.03万亿元， 增长4.7%；进口2911亿元，增长9.3%。 7月30日，参会企业代表在2025中国（合肥）跨境电商大会上交流洽谈。新华社发 越来越多的企业正拥抱跨境电商 ...