5 月汽车终端景气度草根结论汇报 20250518 摘要 • 小米事故影响消退，新车密集上市有望推动城市板块增长，港股优于 A 股， 首推小鹏、理想、小米等港股标的，A 股优选华为、北汽蓝谷等，潍柴动 力维持优选。 • 五一后汽车市场季节性回落，消费者观望情绪加剧，购车决策周期拉长， 如极氪 007GT 对 Model 3 构成竞争，银河车型对比亚迪产生影响，但整 体符合预期。 • 乘用车行业库存稳定，价格竞争温和，比亚迪智驾版车型折扣增加以去库 存，理想新款通过配置升级和优惠提升性价比，订单表现符合预期。 • 特斯拉交付受极氪 007GT 等竞品影响，问界 M8 订单火爆但对 M9 有影响， 极氪 007JT 表现符合预期但对 001 替代效应超预期，杭州补贴或致内部竞 争。 • 下修全年乘用车零售预期至 2,369 万辆，同比增 4.1%，新能源零售下修 40 万辆，渗透率降 1%，出口维持 523 万辆。五月预测下修至 185 万辆， 同比仍双位数增长。 Q&A 当前整车行业的整体表现如何？对于乘用车和重卡市场的预期是什么？ 根据五月份的数据，城市和重卡市场表现与预期相比相对平淡。然而，对于全 年的乘用 ...

吉利汽车 20250507 摘要 • 吉利私有化极氪，溢价约 13%，旨在落实台州宣言，加速内部整合，降低 成本，并提升吉利整体估值，尤其是在美股估值偏低的情况下。 • 吉利汽车收购极氪和领克股权，完成极氪和领克 100%的收购，实现资源 整合，提升运营效率，为未来发展奠定基础。 • 市场数据显示，吉利汽车销量在五一期间同比增长约 10%，主要受益于银 河系列车型，用户对大空间、高配置车型满意度较高，品牌形象有所改善。 • 吉利汽车经历五个发展阶段，从成立上市到技术转型，再到推出爆款车型 和电动化初期，最终通过台州宣言实现战略聚焦和品牌整合。 • 吉利汽车拥有 BMA、CMA、SEA 和 GEA 等多个造车平台，支持不同类型 和级别的车辆生产，为公司提供了灵活多样的发展基础。 • 吉利汽车计划在第三季度末发布超级电混系统，并伴随极氪 9X 推出，有 望显著提升市场表现，新车周期强劲，预计持续两个季度以上。 • 吉利汽车的估值分析显示，即使国内燃油车利润空间压缩，考虑到海外利 润、银河和极氪营收以及投资收益，总体市值仍有 50%的向上弹性空间。 Q&A 吉利汽车近期发布的极氪私有化公告对公司有何影响？ 对未来几 ...